10143519 2025-07-01 2026-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 2 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 memberOfBoardIdentifier_executive_board_1 10143519 2025-07-01 2026-06-30 1 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2023-07-01 2024-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2022-07-01 2023-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2024-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2023-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2024-07-01 2025-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 10143519 2024-07-01 2025-06-30 10143519 2026-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-06-30 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2026-06-30 10143519 2025-06-30 10143519 2025-07-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 10143519 2025-07-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 10143519 2025-07-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 10143519 2025-07-01 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember cmn:ConsolidatedMember 10143519 2026-06-30 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 10143519 2026-06-30 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 10143519 2026-06-30 cmn:ConsolidatedMember fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 10143519 2025-07-01 fsa:ContributedCapitalMember 10143519 2025-07-01 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 10143519 2025-07-01 fsa:RetainedEarningsMember 10143519 2025-07-01 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 10143519 2025-07-01 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:ContributedCapitalMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:RetainedEarningsMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 10143519 2026-06-30 fsa:ContributedCapitalMember 10143519 2026-06-30 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 10143519 2026-06-30 fsa:RetainedEarningsMember 10143519 2026-06-30 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 10143519 2024-07-01 cmn:ConsolidatedMember 10143519 2025-07-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 10143519 2024-07-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 10143519 2026-06-30 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 10143519 2025-06-30 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 10143519 2024-07-01 2025-06-30 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 10143519 2025-07-01 2026-06-30 relatedEntityIdentifier_sub_1 fsa:SubsidiaryMember 10143519 2026-06-30 relatedEntityIdentifier_sub_1 fsa:SubsidiaryMember 10143519 2026-06-30 1 fsa:SubsidiaryMember iso4217:DKK pure xbrli:pure Årsrapport 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen 44 2900 Hellerup 2025-07-01 2024-07-01 2026-06-30 2025-06-30 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed Revisionspåtegning true 2026-09-11 Anne Dahl Engberg Direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. juli 2025 - 30. juni 2026 for ADEH ApS. Årsrapporten er aflagt i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Årsregnskabet og koncernregnskabet giver efter min opfattelse et retvisende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2026 samt af resultatet af selskabets og koncernens aktiviteter og koncernens pengestrømme for 2025/26. Ledelsesberetningen indeholder efter min opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Hillerød 2026-09-11 Anne Dahl Engberg direktør Til kapitalejeren i ADEH ApS Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2026 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2025 - 30. juni 2026 i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven.Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for ADEH ApS for regnskabsåret 1. juli 2025 - 30. juni 2026, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regn­skabs­prak­sis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen (“regnskabet”). Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i re­vi­sions­på­teg­nin­gens afsnit “Revisors ansvar for revisionen af regnskabet”. Vi er uafhængige af koncernen i over­ens­stem­mel­se med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til års­regn­skabs­loven.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i over­ens­stem­mel­se med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.Som led i en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.Tager vi stilling til, om den regn­skabs­prak­sis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Vi skal som revisor for selskabet afgive en udtalelse jf. års­regn­skabs­lovens § 137 i, om hvorvidt selskabet var forpligtet til at udarbejde en rapport om indkomstskatteoplysninger for regnskabsåret 1. juli 2024 - 30. juni 2025 og i bekræftende fald, hvorvidt selskabet har offentliggjort rapporten i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens krav.Udtalelsen udgør ikke en erklæring med sikkerhed. Vi har taget udgangspunkt i de oplysninger, som ledelsen har lagt til grund for sin vurdering af, hvorvidt selskabet var omfattet af kravet om at udarbejde en rapport om indkomstskatteoplysninger, den viden som vi har opnået gennem revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet samt handlinger, som vi har fundet nødvendige for at kunne afgive denne udtalelse.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at selskabet ikke var forpligtet til at udarbejde en rapport om indkomstskatteoplysninger for regnskabsåret 1. juli 2024 - 30. juni 2025. Hellerup 2026-09-11 PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Søren Alexander Victoria Cecilie Jørgensen statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor mne42824 mne53194 ADEH ApS Bæverdalen 20 3400 Hillerød 10143519 Hillerød Strandvejen 44 2900 Hellerup Set over en 4-årig periode kan koncernens udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal:Nøgletallene er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med Finansforeningens anbefalinger og nøgletal. Der henvises til definitioner i afsnittet om regn­skabs­prak­sis. 31639000 26976000 5325000 1036000 28730000 21458000 110491000 74122000 72701000 44421000 29 27 27 24 0.765 0.717 0.658 0.599 0.309 0.295 0.491 0.508 Væsentligste aktiviteterKoncernens aktiviteter består i at drive rejsebureau og beslægtede aktiviteter. Herunder at udvikle og sælge grupperejser/højskoleophold for unge i udlandet.Udvikling i åretKoncernens resultatopgørelse for 2025/26 udviser et overskud på DKK 31.477.459, og koncernens balance pr. 30. juni 2026 udviser en egenkapital på DKK 115.001.719.Resultatforventningen for regnskabsåret 01.07.25 - 30.06.26 var et resultat før skat i niveauet t.DKK 25.000-30.000. Årets resultat før skat udgjorde t.DKK 40.321, hvilket overstiger forventningerne og efter ledelsens vurdering anses for tilfredsstillende.Sidste halvdel af regnskabsåret var i væsentlig grad påvirket af den geopolitiske uro i Mellemøsten, herunder konflikten omkring Hormuzstrædet, som medførte lukninger af luftrum og omfattende aflysninger og omlægninger af flyafgange i regionen. Da en væsentlig del af koncernens rejsende havde flyforbindelser via området, medførte situationen betydelige meromkostninger til ombookinger, alternative flyløsninger og øvrige transportrelaterede tiltag.Dette resulterede i væsentligt forhøjede omkostninger til flytransport og dermed et øget samlet omkostningsniveau for koncernen. Koncernen håndterede situationen gennem løbende ombookinger og tilpasninger af rejseafviklingen med fokus på at sikre de rejsendes sikkerhed og minimere påvirkningen af kundeoplevelsen. På trods heraf anser ledelsen årets resultat for tilfredsstillende, og koncernen har fortsat en solid finansiel position.Kundetilfredsheden har fortsat været høj med en gennemsnitlig samlet vurdering på over 4,5 ud af 5 i koncernens interne målinger blandt de rejsende.Koncernen har gennem regnskabsåret oplevet fortsat høj aktivitet og en stærk efterspørgsel efter sine produkter på tværs af koncernens destinationer og rejsetyper.I løbet af regnskabsåret har koncernen fortsat arbejdet med udvikling af organisationen og de interne processer på tværs af koncernens enheder. Der har været fokus på kompetenceudvikling af medarbejdere, optimering af digitale arbejdsgange samt videreudvikling af koncernens rejseprogrammer og destinationer. Samtidig har koncernen igangsat anvendelsen af kunstig intelligens i udvalgte administrative processer med henblik på at effektivisere arbejdsgange og understøtte den fortsatte udvikling af virksomheden.Forventet udviklingDen geopolitiske situation i Mellemøsten er fortsat uafklaret. Ledelsen forventer derfor, at den fortsatte usikkerhed omkring internationale transport- og energimarkeder kan få en vis indflydelse på koncernens omkostningsniveau i det kommende regnskabsår. På tidspunktet for aflæggelsen af årsrapporten er det ikke muligt at vurdere den samlede økonomiske påvirkning.På trods af denne usikkerhed oplever koncernen fortsat en stærk efterspørgsel efter sine produkter. Koncernen forventer derfor for det kommende regnskabsår et positivt resultat efter skat i niveauet t.DKK 17.000-27.000. Ledelsens forventninger er baseret på den nuværende aktivitetsudvikling og ordreindgang samt koncernens fortsatte stærke markedsposition inden for ungdoms- og grupperejser.ValutarisiciKoncernens aktiviteter i udlandet medfører eksponering mod udsving i valutakurser, særligt USD. Valutakursudviklingen kan påvirke koncernens indkøbspriser på fly, indkvartering og øvrige rejserelaterede ydelser. Ledelsen følger udviklingen løbende og søger i videst muligt omfang at indregne forventede valutakursændringer i prissætningen af koncernens produkter.Usikkerhed ved indregning og målingDer er ikke forekommet usikkerhed ved indregning og måling i årsrapporten.Usædvanlige forholdKoncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. juni 2026 samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for 2025/26 er ikke påvirket af usædvanlige forhold.Begivenheder efter balancedagenDer er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. 38430058 38649163 -107505 -385051 15744289 10264706 0 0 22685769 28384457 -107505 -385051 0 0 19757621 22978913 18338809 3905485 15505918 2703839 703551 1648361 367508 1177231 40321027 30641581 34788526 24120470 8843568 6790237 3311067 296778 31477459 23851344 31477459 23823692 0 0 25867565 29109944 2742516 0 2742516 0 2742516 0 28610081 29109944 2742516 0 28610081 29109944 647679 11966771 0 0 1018793 762200 200000 200000 6697 8929 0 0 4556555 3889782 0 0 6229724 16627682 200000 200000 115433556 58109509 87160492 58109510 25849425 49354678 2144097 2714572 147512705 124091869 89504589 61024082 150255221 124091869 118114670 90134026 125000 125000 125000 125000 0 0 11604477 14846856 110876719 85899260 99272242 71052404 4000000 3000000 4000000 3000000 115001719 89024260 115001719 89024260 27124219 29481577 0 0 189328 237521 0 25000 7175678 3828084 3112786 139601 764277 1520427 165 945165 35253502 35067609 3112951 1109766 35253502 35067609 3112951 1109766 150255221 124091869 118114670 90134026 125000 85899260 3000000 89024260 0 0 3000000 3000000 0 2500000 0 2500000 0 27477459 4000000 31477459 125000 110876719 4000000 115001719 125000 14846856 71052404 3000000 89024260 0 0 0 3000000 3000000 0 0 2500000 0 2500000 0 -23000000 23000000 0 0 0 19757621 7719838 4000000 31477459 125000 11604477 99272242 4000000 115001719 31477459 23851344 -8814853 4529280 7234025 -9341488 29896631 19039136 1652427 1485112 703551 471130 30845507 20053118 5470579 11209600 25374928 8843518 2742516 0 -2742516 0 5500000 7500000 -5500000 -7500000 17132412 1343518 107464187 104846040 16686382 1274629 141282981 107464187 Likvider specificeres således:Andre reguleringer-23.163-3.833 25849425 49354678 115433556 58109509 141282981 107464187 13084906 9663434 0 0 2505934 397987 0 0 125340 201339 0 0 28109 1946 0 0 15744289 10264706 0 0 29 27 1 1 Med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 98 B stk. 3 er vederlaget til direktionen ikke oplyst. Andel af overskud19.757.62122.978.91319.757.62122.978.913 18247127 3905485 15505918 2703839 91682 0 0 0 18338809 3905485 15505918 2703839 592308 1177187 367508 1177231 111243 471174 0 0 703551 1648361 367508 1177231 8895038 6787261 3311067 296778 2232 2976 0 0 -53702 0 0 0 8843568 6790237 3311067 296778 2500000 5500000 4000000 3000000 19757621 14846856 5219838 476836 14263088 14263088 14263088 14263088 14846856 20367943 19757621 23006565 23000000 28500000 0 -27652 11604477 14846856 25867565 29109944 Kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder specificeres således:12500025.867.56519.757.621 Dansk Studie Center ApS Søborg 1.00 25867565 19757621 (DKK)Værdiregule­ring, resultat­opgørelseDagsværdi30. juniKoncernVærdipapirer16.686.382115.433.556Moder­selskabVærdipapirer14.386.68887.160.492 Udskudt skatteaktiv 1. juli8.92911.90500Årets indregnede beløb i re­sul­tat­op­gø­rel­sen-2.232-2.97600Udskudt skatteaktiv 30. juni6.6978.92900Koncernen har pr. 30.06.26 indregnet et udskudt skatteaktiv på DKK 6.697, som primært kan henføres til forskelsværdi på driftsmidler Periodeafgrænsningsposter består af forudbetalte omkostninger til rejser i efterfølgende regnskabsår. Øvrige forudbetalinger27.124.21929.481.5770027.124.21929.481.57700 18338809 3905485 703551 1648361 8843568 6790237 -8814853 4529280 Leje- og leasingforpligtelserLejeforpligtelser, opsigelsesperiode 1-3 mdr.34.47748.00000Andre økonomiske forpligtelserInvesteringstilsagnSelskabet har afgivet investeringstilsagn vedrørende andre kapitalandele med et resttilsagn pr. 30. juni 2026 på 5.520.137 DKK. Bestemmende indflydelseAnne Dahl EngbergHovedaktionær og direktørØvrige nærtstående parterDansk Studie Center ApSDatterselskabTransaktionerSelskabet har valgt kun at oplyse om transaktioner, der ikke er foretaget på normale markedsvilkår efter års­regn­skabs­lovens § 98 c, stk. 6. Der er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. Årsrapporten for ADEH ApS for 2025/26 er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens bestemmelser for mellemstore virksomheder i regnskabsklasse C.Den anvendte regn­skabs­prak­sis er uændret i forhold til sidste år.Kon­cern­regn­skabet og årsregnskabet for 2025/26 er aflagt i DKK. Generelt om indregning og målingIndtægter indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. KonsolideringspraksisKon­cern­regn­skabet omfatter moderselskabet ADEH ApS samt virksomheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte besidder flertallet af stemmerettighederne, eller hvori moderselskabet gennem aktiebesiddelse eller på anden måde har en bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.Ved konsolideringen sammendrages poster af ensartet karakter. Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, udbytter og mellemværender samt realiserede og urealiserede interne gevinster og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder elimineres.Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede dat­ter­virk­som­heder udlignes med moderselskabets andel af dat­ter­virk­som­hedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet blev etableret. Omregning af fremmed valutaSom præsentationsvaluta benyttes danske kroner. Alle andre valutaer anses som fremmed valuta.Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen.Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post, jf. dog afsnittet regnskabsmæssig afdækning.Resultatopgørelsen for udenlandske dat­ter­virk­som­heder og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes til transaktionsdagens kurs eller en tilnærmet gennemsnitskurs. Balanceposterne omregnes til balancedagens kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af egenkapitaler primo året og valutakursreguleringer, der opstår som følge af omregning af re­sul­tat­op­gø­rel­sen til balancedagens kurs, indregnes direkte i egenkapitalen.Resultatopgørelsen for integrerede udenlandske enheder omregnes til transaktionsdagens kurs eller en tilnærmet gennemsnitskurs, idet poster afledt af ikke-monetære balanceposter dog omregnes til transaktionsdagens kurser for de underliggende aktiver eller forpligtelser. Monetære balanceposter omregnes til balancedagens kurs, mens ikke-monetære poster omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved omregningen, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen under finansielle poster. NettoomsætningVed salg af varer indregnes nettoomsætning, når fordele og risici vedrørende de solgte varer er overgået til køber, nettoomsætningen kan måles pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele ved salget vil tilgå koncernen.Serviceydelser indregnes i takt med udførelse af den service, som kontrakten vedrører ved anvendelse af produktionsmetoden, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte serviceydelse. Metoden anvendes, når de samlede indtægter og omkostninger på serviceydelsen og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil tilgå koncernen. Som færdiggørelsesgrad anvendes afholdte omkostninger i forhold til de forventede samlede omkostninger på serviceydelsen.Nettoomsætningen måles til det modtagne vederlag og indregnes eksklusive moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget. VareforbrugVareforbrug indeholder anskaffelsessummen for de varer, som er solgt i året. Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger indeholder omkostninger til lokaler, salg og administration mv. BruttofortjenesteBruttofortjeneste opgøres med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 32 som et sammendrag af nettoomsætning, andre driftsindtægter, vareforbrug og andre eksterne omkostninger. Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. Andre driftsindtægter/-omkostningerAndre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens hovedaktivitet. Resultat af kapitalandele i dat­ter­virk­som­hederI re­sul­tat­op­gø­rel­sen indregnes den forholdsmæssige andel af resultat for året under posten “Indtægter af kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder”. Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, realiserede og urealiserede valutakursreguleringer og kursregulering på værdipapirer. Skat af årets resultatSkat af årets resultat består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat og indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Selskabet er sambeskattet med . Skatteeffekten af sambeskatningen med dat­ter­virk­som­hederne fordeles på såvel overskuds- som underskudsgivende virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). Kapitalandele i dat­ter­virk­som­hederKapitalandele i dat­ter­virk­som­heder indregnes og måles efter den indre værdis metode. Indre værdis metode anvendes som en konsolideringsmetode.I balancen indregnes under posten “Kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder” den forholdsmæssige ejerandel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort med udgangspunkt i dagsværdien af de identificer­bare nettoaktiver på anskaffelsestidspunktet.Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder henlægges via overskudsdisponeringen til “Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode” under egenkapitalen. Reserven reduceres med udbytteudlodninger til moderselskabet og reguleres med andre egenkapitalbevægelser i dat­ter­virk­som­hederne.Dattervirksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes til DKK 0. Hvis moderselskabet har en retslig eller en faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance, indregnes en hensat forpligtelse hertil. Andre værdipapirer og kapitalandeleAndre værdipapirer og kapitalandele indregnet under anlægsaktiver, omfatter kapitalandele som ikke handles på et aktivt marked, måles til kostpris eller en lavere genindvindingsværdi. Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket normalt udgør nominel værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter indregnet som aktiver omfatter afholdte forudbetalte omkostninger vedrørende husleje, forsikringspræmier, abonnementer og renter. VærdipapirerVærdipapirer, indregnet under omsætningsaktiver, omfatter børsnoterede obligationer og aktier, der måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den senest noterede salgskurs. Likvide beholdningerLikvide beholdninger omfatter indestående på bankkonti. UdbytteUdbytte, som ledelsen foreslår uddelt for regnskabsåret, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Udskudte skatteaktiver og -forpligtelserDer indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvis disse - bortset fra ved virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser præsenteres modregnet inden for samme juridiske skatteenhed. Aktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelserAktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelser indregnes i balancen med det beløb, der kan beregnes på grundlag af årets forventede skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster. Skattetilgodehavender og -forpligtelser præsenteres modregnet i det omfang, der er legal modregningsadgang, og posterne forventes afregnet netto eller samtidig. Gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi. Med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 86, stk. 4, har moderselskabet undladt at udarbejde pengestrømsopgørelse for virksomheden selv, men alene udarbejdet pengestrømsopgørelse for koncernen.Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning.Pengestrøm fra driftsaktivitetPengestrømme fra driftsaktiviteten opgøres som årets resultat reguleret for ændring i driftskapitalen og ikke kontante resultatposter som af- og nedskrivninger og hensatte forpligtelser. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver fratrukket kortfristede gælds­for­plig­tel­ser eksklusive de poster, der indgår i likvider.Pengestrøm fra investeringsaktivitetPengestrømme fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.Pengestrøm fra finansieringsaktivitetPengestrømme fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra optagelse og tilbagebetaling af langfristede gælds­for­plig­tel­ser samt ind- og udbetalinger til og fra selskabsdeltagerne.LikviderPengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale. Likvide midler består af ”Likvide beholdninger” og ”Værdipapirer” under omsætningsaktiver. ”Værdipapirer” består af kortfristede værdipapirer med ubetydelig risiko for værdiændringer, som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger. Hoved- og nøgletalForklaring af nøgletalSoliditetsgradEgenkapital ultimo x 100 / Samlede aktiver ultimoEgenkapitalforrentningOrdinært resultat efter skat x 100 / Gennemsnitlig egenkapital