44158272 2025-04-01 2026-03-31 c:RetainedEarningsMember 44158272 2025-04-01 2026-03-31 44158272 2025-04-01 2026-03-31 1 44158272 2025-04-01 2026-03-31 2 44158272 2025-04-01 2026-03-31 1 44158272 2025-04-01 2026-03-31 2 44158272 2024-04-01 2025-03-31 44158272 2026-03-31 44158272 2025-03-31 44158272 2025-04-01 c:ContributedCapitalMember 44158272 2025-04-01 c:RetainedEarningsMember 44158272 2025-04-01 2026-03-31 c:ContributedCapitalMember 44158272 2026-03-31 c:ContributedCapitalMember 44158272 2026-03-31 c:RetainedEarningsMember 44158272 2025-04-01 c:InvestmentsInAssociatesMember 44158272 2025-04-01 c:ReceivablesFromAssociatesMember 44158272 2025-04-01 c:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 44158272 2025-04-01 2026-03-31 c:InvestmentsInAssociatesMember 44158272 2025-04-01 2026-03-31 c:ReceivablesFromAssociatesMember 44158272 2025-04-01 2026-03-31 c:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 44158272 2026-03-31 c:InvestmentsInAssociatesMember 44158272 2026-03-31 c:ReceivablesFromAssociatesMember 44158272 2026-03-31 c:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember iso4217:EUR xbrli:pure 0 true BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Havneholmen 2, 6. sal DK-2450 København SV 45719375 2026-07-07 Tadaaki Ito Årsrapport MMCP ApS Strandvejen 125 2900 Hellerup Den uafhængige revisors erklæring om udvidet gennemgang 44158272 2023-06-08 København 2025-04-01 2026-03-31 2024-04-01 2025-03-31 DELOITTE STATSAUTORISERET REVISIONSPARTNERSELSKAB Weidekampsgade 6 2300 Copenhagen Direktionen har dags dato behandlet og godkendt års­rap­por­ten for regn­skabs­år­et 1. april 2025 - 31. marts 2026 for MMCP ApS. Today the Executive Board have discussed and approved the Annual Report of MMCP ApS for the fi­nan­ci­al year 1 April 2025  - 31 March 2026. Års­rap­port­en aflægges i overens­stemmelse med års­regn­skabs­lo­ven. The Annual Report is presented in accor­dance with the Da­nish Fi­nan­ci­al State­ments Act. Det er vores opfattelse, at års­regn­skab­et giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2026 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regn­skabs­år­et 1. april 2025 - 31. marts 2026. In our opinion the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments give a true and fair view of the Company's assets, liabilities and financial position at 31 March 2026 and of the results of the Company's operations for the fi­nan­ci­al year 1 April 2025  - 31 March 2026. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. The Management Commentary includes in our opinion a fair presentation of the matters dealt with in the Commentary. Års­rap­port­en indstilles til generalforsamlingens godkendelse.   We recommend the Annual Report be approved at the Annual General Meeting. København 2026-07-07 Tadaaki Ito Hironori Owa Til kapitalejeren i MMCP ApS To the Shareholder of MMCP ApS Konklusion Vi har ud­ført udvidet gennemgang af års­regn­skab­et for MMCP ApS for regn­skabs­år­et 1. april 2025 - 31. marts 2026, der omfat­ter resultat­opgørelse, balance, eg­en­ka­pi­tal­op­gø­rel­se og no­ter, herunder anvendt regn­skabs­praksis. Års­regn­skab­et udar­bej­des efter års­regn­skabs­loven.   We ha­ve per­for­med an extended review of the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments of MMCP ApS for the fi­nan­ci­al year 1 April 2025 - 31 March 2026, which comprise income statement, Balance Sheet, sta­te­ment of chan­ges in e­qui­ty and no­tes, including a summary of significant accounting policies. The Fi­nan­ci­al Sta­te­ments are pre­pared under the Danish Financial State­ments Act.   Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at års­regn­skab­et gi­ver et ret­vi­sen­de bil­le­de af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2026 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regn­skabs­år­et 1. april 2025 - 31. marts 2026 i overensstemmelse med årsregn­skabs­loven.   Based on the work performed in our o­pi­ni­on, the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments gi­ve a true and fair vi­ew of the Com­pa­ny's financial position at 31 March 2026 and of the results of the Com­pa­ny's operations for the fi­nan­ci­al year 1 April 2025 - 31 March 2026 in accordance with the Danish Financial Statements Act.   Grundlag for konklusion  Basis for ConclusionGrundlag for konklusion Vi har udført vores udvidede gennemgang i overensstemmelse med Erhvervsstyrelsens erklærings­standard for små virksomheder og FSR – danske revisorers standard om udvidet gennemgang af årsregnskaber, der udarbejdes efter årsregnskabsloven. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i afsnittet ”Revisors ansvar for den udvidede gennemgang af års­regn­skab­et”. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede bevis er tilstrækkeligt og egnet som grund­lag for vo­res kon­klu­si­on.   We conducted our extended review in accordance with the Danish Business Authority's Assurance Standard for Small Enterprises and FSR – Danish Auditors' standard on extended review of Financial Statements prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Our responsibilities under those standards and requirements are further described in the "Auditor's Responsibilities for the Extended Review of the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments” section of our report. We are independent of the Com­pa­ny in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ International Code of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) (IESBA Code), together with the ethical requirements that are relevant to our audit of the Financial Statements in Denmark, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements and the IESBA Code. We be­lie­ve that the e­vi­den­ce we ha­ve ob­tai­ned is suf­fi­ci­ent and ap­prop­ria­te to pro­vi­de a ba­sis for our con­clu­si­on.   Grundlag for konklusion Le­del­sens ansvar for års­regn­skab­et Management's Re­spon­si­bi­li­ti­es for the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments Le­del­sen har ansvaret for udarbejdelsen af et års­regn­skab, der giver et retvisende billede i overens­stem­melse med årsregn­skabs­loven. Le­del­sen har endvidere ansvaret for den interne kon­trol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et års­regn­skab uden væsentlig fejl­information, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.   Management is responsible for the preparation of Fi­nan­ci­al Sta­te­ments that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act, and for such Internal control as Ma­na­ge­ment determines is necessary to enable the preparation of Fi­nan­ci­al Sta­te­ments that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.   Ved udarbejdelsen af års­regn­skab­et er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde års­regn­skab­et på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.   In preparing the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments, Ma­na­ge­ment is responsible for assessing the Com­pa­ny's ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting in preparing the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments unless Management either intends to liquidate the Com­pa­ny or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.   Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om års­regn­skab­et. Dette kræver, at vi planlægger og udfører handlinger med henblik på at opnå begrænset sikkerhed for vores konklusion om års­regn­skab­et og derudover udfører specifikt krævede supplerende handlinger med henblik på at opnå yderligere sikkerhed for vores konklusion.   Our responsibility is to express a conclusion on the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments. This requires that we plan and perform procedures in order to obtain limited assurance for our conclusion on the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments and in addition perform specifically required supplementary procedures to obtain further assurance for our conclusion.   En udvidet gennemgang omfatter handlinger, der primært består af forespørgsler til ledelsen og, hvor det er hensigtsmæssigt, andre i virksomheden, analytiske handlinger og de specifikt krævede supplerende handlinger samt vurdering af det opnåede bevis.   An extended review comprises procedures that primarily consist of making inquiries of Ma­na­ge­ment and others within the Company, as appropriate, analytical procedures and the specifically required supplementary procedures as well as evaluation of the evidence obtained.   Omfanget af handlinger, der udføres ved en udvidet gennemgang, er mindre end ved en revision, og vi udtrykker derfor ingen revisionskonklusion om års­regn­skab­et.   The procedures performed in an extended review are less than those performed in an audit, and accordingly, we do not express an audit opinion on the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments.   Udtalelse om ledelsesberetningen Statement on the Management Commentary Le­del­sen er ansvarlig for le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Management is responsible for the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry.   Vores konklusion om års­regn­skab­et omfatter ikke le­del­ses­be­ret­nin­gen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Our conclusion on the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments does not cover the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry, and we do not express any form of assurance conclusion thereon.   I tilknytning til vores udvidede gennemgang af års­regn­skab­et er det vores ansvar at læse le­del­ses­be­ret­nin­gen og i den forbindelse overveje, om le­del­ses­be­ret­nin­gen er væsentligt inkonsistent med års­regn­skab­et eller vores viden opnået ved den udvidede gennemgang eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.   In connection with our extended review of the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments, our responsibility is to read the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry and, in doing so, consider whether the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry is materially inconsistent with the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments or our knowledge obtained during the extended review, or otherwise appears to be materially misstated.   Vores ansvar er derudover at overveje, om le­del­ses­be­ret­nin­gen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.   Moreover, it is our responsibility to consider whether the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry provides the information required under the Danish Financial Statements Act.   Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at le­del­ses­be­ret­nin­gen er i overensstemmelse med års­regn­skab­et og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Based on the work we have performed, we conclude that the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry is in accordance with the Fi­nan­ci­al Sta­te­ments and has been prepared in accordance with the requirements of the Danish Financial Statements Act. We did not identify any material misstatement in the Ma­na­ge­ment Com­men­ta­ry.   Copenhagen 2026-07-07 DELOITTE STATSAUTORISERET REVISIONSPARTNERSELSKAB 33963556 DELOITTE STATSAUTORISERET REVISIONSPARTNERSELSKAB 33963556 Henrik Wolff Mikkelsen Sebastian Reinbach Kilde Hye Den uafhængige revisors erklæring om udvidet gennemgang Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor mne33747 mne51486 Væsentligste aktiviteter Principal activities Selskabets hovedaktiviteter er direkte eller gennem kapitalandele i andre virksomheder inden for energiindustrien og den kemiske industri at, administrere, udvikle, producere, finansiere, drive og sælge vedvarende energi og e-methanol.    The principal activities of the company are directly or through shareholdings in other companies within the energy industry and chemical industry, to, manage, develop, produce, finance, operate and sell renewable energy and e-methanol.   Usikkerhed ved indregning og måling Recognition and measurement uncertainty Selskabet besidder investeringer i unoterede kapitalandele, hvor værdiansættelsen er forbundet med usikkerhed. Disse regnskabsmæssige skøn og vurderinger er nærmere beskrevet i note 1 "Usikkerhed ved indregning og måling", hvortil der henvises.  Skønnene vedrører primært målingen af investeringer i joint venture samt tilgodehavender hos joint venture, som er baseret på forventninger til selskabets fremtidige resultater. Værdiansættelsen er derfor behæftet med skønsmæssig usikkerhed.   The company holds investments in unlisted equity interests, the valuation of which is characterized by uncertainty. These accounting estimates and judgments are detailed in Note 1 "Uncertainty relating to recognition and measurement," to which reference is made.  The estimates relate primarily to the measurement of investments in joint venture and receivables from joint venture, which are based on expectations concerning the company's future performance, and this valuation is subject to estimation uncertainty. Betydningsfulde begivenheder, indtruffet efter regnskabsårets afslutning Significant events after the end of the financial year Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen, som væsentligt kan påvirke selskabets finansielle stilling.   No events have occurred after the balance sheet date which could significantly affect the company's financial position.   -809656 -1163916 396575 290134 27313 48858 -440394 -922640 -32347 -70375 -408047 -852265 -408047 -852265 -408047 -852265 98654671 95247837 5537651 5154646 622 604 104192944 100403087 104192944 100403087 638595 595741 19594 43419 15669 0 26052 51326 699910 690486 125864 99977 825774 790463 105018718 101193550 106227369 95277369 -1359628 -942046 104867741 94335323 39122 91372 57125 4320566 0 2446289 150977 6858227 150977 6858227 105018718 101193550 EURAn­parts­ka­pi­talOverført resultatI altEURSha­re ca­pi­talRetained earningsTotal Egenkapital 1. april 202595.277.369-942.04694.335.323Equity at 1 April 2025 For­slag til re­sul­tat­dis­po­ne­ring -408.047-408.047Proposed loss allocation Transaktioner med ejereTransactions with ownersKapitalforhøjelse10.950.00010.950.000Capital increase Omkostning ved kapitalforhøjelse -9.535-9.535Cost of capital increase Egenkapital 31. marts 2026106.227.369-1.359.628104.867.741Equity at 31 March 2026 Der er i regnskabsåret tegnet 81.749.885 stk. nye kapitalandele til en pålydende værdi på DKK 81.749.885 svarende til EUR 10.950.000.During the financial year, 81,749,885 new shares were subscribed with a nominal value of DKK 81,749,885 equivalent to EUR 10,950,000. 95277369 -942046 -408047 10950000 -9535 106227369 -1359628 1 | Oplysninger om væsentlige usikkerheder ved indregning og målingInformation on significant uncertainties at recognition and measurement Selskabets finansielle aktiver måles til kostpris i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.  I forbindelse med udarbejdelsen af årsregnskabet har ledelsen vurderet, om der foreligger indikationer på nedskrivningsbehov for de finansielle aktiver. Fastlæggelsen af genindvindingsværdien for selskabets finansielle aktiver er baseret på forventninger til udviklingen i selskabets investeringer, og værdiansættelsen er forbundet med skønsmæssig usikkerhed, idet investeringerne består af unoterede kapitalandele.  Værdiansættelsen er derfor i væsentligt omfang baseret på forventninger til den fremtidige udvikling frem for allerede realiserede finansielle resultater. Sådanne fremadrettede forudsætninger er i sagens natur forbundet med usikkerhed.The company's financial assets are measured at cost, as set out in the accounting policies.  In preparing the financial statements, management has evaluated whether there are any indicators of impairment requirements for the financial assets. The determination of recoverable amounts for the company's financial assets is based on expectations concerning the company's investments, and this valuation is subject to estimation uncertainty as a result of the investments being held in unlisted equity interests.  The valuation therefore relies to a significant degree on future expectations rather than on presently realized financial performance. Such forward-looking assumptions are inherently uncertain. 2 | Andre finansielle indtægterOther financial income Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder Interest income from group enterprises14.35925.167 Finansielle indtægter i øvrigt Other financial income382.216264.967 396.575290.134 14359 25167 382216 264967 396575 290134 3 | Øvrige finansielle omkostningerOther financial expenses Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder Interest expenses to group enterprises640 Finansielle omkostninger i øvrigt Other interest expenses27.24948.858 27.31348.858 64 0 27249 48858 27313 48858 -32344 -51326 -3 -19049 5 | Finansielle anlægsaktiverFinancial non-current assets EURKapitalandele i joint ventureTilgodehavende hos joint ventureLejedepositum og andre tilgodehavender EURInvestments in Joint VentureReceivables from Joint VentureRent deposit and other receivables Kostpris 1. april 2025 Cost at 1 April 202595.247.8375.154.646604 Tilgang Additions3.406.834383.00518 Kostpris 31. marts 2026 Cost at 31 March 202698.654.6715.537.651622   Regnskabsmæssig værdi 31. marts 202698.654.6715.537.651622 Carrying amount at 31 March 2026 Kapitalandele i joint venture (EUR)Investments in Joint Venture(EUR) Navn og hjemstedName and domicilEgenkapitalEquityÅrets resultatProfit for  the yearEjerandelOwnership Kassø Midco ApS, Aabenraa 113.520.942-2.309.89549 % Selskabets kapitalandel i Kassø Midco ApS er indregnet som et joint venture, selv om ejerandelen udgør 49 %, idet de underliggende ejeraftaler medfører fælles bestemmende indflydelse.The Company's equity interests in Kassø Midco ApS are presented as a joint venture despite a 49% ownership stake, as a result of underlying shareholder agreements 95247837 5154646 604 3406834 383005 18 98654671 5537651 622 98654671 5537651 622 Hæftelse i sambeskatningenJoint liabilities Koncernens danske selskaber hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst og for eventuelle kildeskatter såsom udbytteskat mv. Skyldig skat af koncernens sambeskattede indkomst udgør 0 tkr. pr. balancedagen.The Danish companies of the group is jointly and severally liable for tax on the group’s jointly taxed income and for certain possible withholding taxes such as dividend tax and royalty tax, and for the joint registration of VAT. Tax payable of the group’s jointly taxed income amounts to DKK (‘000) 0 at the Balance Sheet date. Andre forpligtelser Other financial commitments Lånefaciliteten er fuldt udnyttet pr. balancedagen. MMCP har derfor ikke nogen yderligere forpligtelse til at yde yderligere lån i henhold til aktionærlåneaftalen for så vidt angår denne lånefacilitet. I overensstemmelse med aftalen kapitaliseres påløbne renter dog og tillægges den udestående hovedstol, hvilket kan medføre en forøgelse af lånets saldo. The facility has been fully utilized as of the reporting date. Accordingly, MMCP does not have any further obligation to advance additional funds under the Shareholder Loan Agreement in respect of this facility. However, in accordance with the agreement, accrued interest is capitalised and added to the outstanding principal, which may result in an increase in the loan balance. 2025/262024/25 7 | MedarbejderforholdStaff costs Antal heltidsbeskæftigede personer i gennemsnit:Ave­ra­ge num­ber of full ti­me em­ploy­ees00 0 0 Års­rap­port­en for MMCP ApS for 2025/26 er aflagt i over­ens­stem­melse med den dan­ske års­regn­skabs­lovs be­stem­mel­ser for virk­som­he­der i regnskabsklasse B med til­valg af reg­ler fra regn­skabs­klas­se C.   The Annual Report of MMCP ApS for 2025/26 has been presented in accor­dance with the pro­vi­sions of the Da­nish Fi­nan­ci­al State­ments Act for en­ter­pri­ses in re­por­ting class B and cer­tain pro­vi­si­ons ap­ply­ing to re­por­ting class C.  Regnskabsklasse B1truetrueÅrs­rap­port­en er udarbejdet efter samme regn­skabspraksis som sidste år. Selskabets årsrapport er aflagt i EUR.    The Annual Report is prepared consistently with the accounting principles applied last year. The company's annual report is in EUR.   Regnskabsklasse B true Andre eksterne omkostninger Other external expenses Andre eksterne omkostninger omfatter øvrige produktions-, salgs-, leverings- og administrationsomkostninger, herunder omkostninger til energi, markedsføring, lokaler, tab på debitorer, leasingomkostninger mv.   Other external expenses include other production, sales, delivery and administrative costs, including costs of energy, marketing, premises, loss on bad debts,  lease expenses, etc   Finansielle indtægter og omkostninger Financial income and expenses Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, reali­serede og urealiserede kursgevinster og -tab ved­rørende gæld og transaktioner i fremmed valuta samt til­læg og godt­gø­rel­se un­der a­con­to­skat­te­ord­nin­gen mv. Finan­sielle indtægter og omkost­ninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Renteindtægter og -omkostninger beregnes på amortiserede kostpriser.   Financial income and expenses include interest income and expenses, realised and unrealised gains and losses arising from debt and transactions in foreign currencies, as well as charges and allowances under the tax-on-account scheme, etc. Financial income and expenses are recognised by the amounts that relate to the financial year. Interest income and expenses are calculated on amortised cost prices.   Skat af årets resultat Tax Årets skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultat­op­gørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.   The tax for the year, which consists of the current tax for the year and changes in deferred tax, is recognised in the Income Statement by the share that may be attributed to the profit for the year, and is recognised directly in equity by the share that may be attributed to entries directly to equity.   Finansielle anlægsaktiver Financial non-current assets Kapitalandele i joint venture måles til kostpris. I tilfælde, hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.   Investments in Joint Venture are measured at cost. If the cost exceeds the net realisable value, this is written down to the lower value.   Værdiforringelse af anlægsaktiver Impairment of fixed assets Den regnskabsmæssige værdi af fi­nan­si­el­le an­lægs­ak­ti­ver, der ik­ke må­les til dags­vær­di, vurderes årligt for indikationer på værdi­forringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning.   The carrying amount of  fi­xed as­sets, which are not mea­su­red at fair va­lue,, are assessed annually for indications of impairment other than that reflected by amortisation and depreciation.   Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.   In the event of impairment indications, an impairment test is made for each asset or group of assets, respectively. If the recoverable amount is lower than the carrying amount, the asset is written down to the recoverable amount.   Genindvindingsværdi er den højeste værdi af kapitalværdi og salgsværdien fratrukket forventede omkostninger ved et salg. Kapitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra fortsat anvendelse af aktivet eller aktivgruppen og det forventede provenu ved salg af aktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid. Der anvendes en diskonteringsrente, som afspejler den risikofri markedsrente og ejernes afkastkrav for tilsvarende aktiver. Vækstraten i terminalperioden fastsættes i overensstemmelse med branchenormen.   The recoverable amount is calculated at the higher of the capital value and the sales value less expected costs of a sale. The capital value is determined as the Company's share in the current value of the net cash flows which the subsidiary is expected to generate through its activities and from sale of assets after the end of their useful lives. A discount rate is used which reflects the risk-free market rate and the owners' minimum return on interest requirements for similar assets. The growth rate in the terminal period is determined in accordance with the standards within the industry.   Tilgodehavender Receivables Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivning til imøde­gåelse af forventede tab.   Receivables are measured at amortised cost which usually corresponds to nominal value. The value is written down to meet expected losses.   Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodehavende eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der foreligger en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet, foretages nedskrivning på individuelt niveau.   Write-off is performed to provide for losses when an objective indication has been assessed to have incurred that a receivable or a portfolio of receivables are impaired. If there is an objective indication that an individual receivable is impaired, the write-off is performed at individual level.   Tilgodehavender, hvorpå der ikke foreligger en objektiv indikation på værdiforringelse på individuelt niveau, vurderes på porteføljeniveau for objektiv indikation for værdiforringelse. Porteføljerne baseres primært på debitorernes hjemsted og kreditvurdering i overensstemmelse med selskabets kreditrisikostyringspolitik. De objektive indikatorer, som anvendes for porteføljer, er fastsat baseret på historiske tabserfaringer.   Receivables for which there are no objective indication of impairment at individual level are assessed at portfolio level for objective indication of impairment. The portfolios are primarily based on the debtors’ registered office and credit rating in accordance with the Company’s policy for credit risk management. The objective indicators, which are applied for portfolios, are determined based on the historical loss experiences.   Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats anvendes den effektive rente for det enkelte tilgodehavende eller portefølje.   Write-off is determined as the difference between the carrying amount of receivables and the present value of the expected cash flows, including realisable value of any received collaterals. The effective interest rate is used as discount rate for the single receivable or portfolio.   Skyldig skat og udskudt skat Tax payable and deferred tax Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.   Current tax liabilities and receivable current tax are recognised in the Balance Sheet as the calculated tax on the taxable income for the year, ad­justed for tax on the taxable income for previous years and taxes paid on account.   Selskabet er sambeskattet med koncernforbundne danske selskaber. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster og med fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud. De sambeskattede selskaber indgår i a­conto­skat­te­ord­nin­gen. Tilgodehavende og skyldigt sambeskatningsbidrag indregnes i balancen under henholdsvis omsætningsaktiver og gæld.   The Company is subject to joint taxation with Danish Group companies. The current corporation tax is distributed among the joint taxable companies in proportion to their taxable income and with full allocation and refund related to tax losses. The joint taxable companies are included in the tax-on-account scheme. Joint taxation contributions receivable and payable are recognised in the Balance Sheet under current assets and liabilities, respectively.   Udskudt skat måles af midlertidige forskelle mel­lem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.   Deferred tax is measured on the temporary dif­ferences between the carrying amount and the tax value of assets and liabilities.   Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt under­skud, måles til den værdi, hvortil aktivet for­ventes at blive anvendt inden for en overskuelig årrække, enten ved udligning i skat af frem­tidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatte­enhed.   Deferred tax assets, including the tax value of tax loss carryforwards, are measured at the amount at which the asset is expected to be used within a reasonable number of years, either by setoff against tax on future earnings or by setoff against deferred tax liabilities within the same legal tax entity.   Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgiv­ning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen bortset fra poster, der føres direkte på egenkapitalen.   Deferred tax is measured on the basis of the tax rules and tax rates that under the legislation in force on the Balance Sheet date will be ap­pli­cable when the deferred tax is expected to crystallise as current tax. Any changes in the deferred tax resulting from changes in tax rates, are recognised in the income statement, except from items recognised directly in equity.   Gældsforpligtelser Liabilities Finansielle forpligtelser indregnes ved lån­optagelse til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efter­følgende perioder måles de finansielle forplig­telser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således forskellen mellem net­to­pro­venuet og den nominelle værdi indregnes i resul­tatopgørelsen over låneperioden.   Financial liabilities are recognised at the time of borrowing by the amount of proceeds received less transaction costs. In subsequent periods, the financial liabilities are measured at amortised cost equal to the capitalised value when using the effective interest, the difference between the proceeds and the nominal value being recog­nised in the Income Statement over the loan period.   Amortiseret kostpris for kortfristede for­pligtel­ser svarer normalt til nominel værdi.   The amortised cost of current liabilities corresponds usually to the nominal value.