32146988 2025-01-01 2025-12-31 32146988 2025-01-01 2025-12-31 1 32146988 2025-01-01 2025-12-31 1 32146988 2025-01-01 2025-12-31 1 32146988 2025-01-01 2025-12-31 2 32146988 2025-01-01 2025-12-31 3 32146988 2024-01-01 2024-12-31 32146988 2025-12-31 32146988 2024-12-31 32146988 2025-01-01 d:ContributedCapitalMember 32146988 2025-01-01 d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32146988 2025-01-01 d:RetainedEarningsMember 32146988 2025-01-01 d:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:RetainedEarningsMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32146988 2025-12-31 d:ContributedCapitalMember 32146988 2025-12-31 d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32146988 2025-12-31 d:RetainedEarningsMember 32146988 2025-12-31 d:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32146988 2025-01-01 d:InvestmentPropertyMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:InvestmentPropertyMember 32146988 2025-12-31 d:InvestmentPropertyMember 32146988 2025-01-01 d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 32146988 2025-01-01 d:OtherInvestmentsMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:OtherInvestmentsMember 32146988 2025-12-31 d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 32146988 2025-12-31 d:OtherInvestmentsMember 32146988 2025-01-01 2025-12-31 d:SubsidiaryMember 1 32146988 2025-12-31 d:SubsidiaryMember 1 32146988 2025-12-31 d:LongtermMortgageLoansMember iso4217:DKK xbrli:pure Årsrapport 30700228 EY Godkendt Revisionspartnerselskab Cortex Park Vest 3 5230 Odense M 2025-01-01 2025-12-31 2024-01-01 2024-12-31 32146988 SAP9 Group A/S Sankt Annæ Plads 11, kl. 1250 København K 2009-05-07 København EY Godkendt Revisionspartnerselskab 30700228 Cortex Park Vest 3 5230 Odense M Danmark 73 23 30 00 2026-06-23 Ulrik Theophil Jørgensen Regnskabsklasse B Erklæring om udvidet gennemgang Grundlag for konklusion Konklusion true true CaseWare Working Papers Bestyrelse og direktion har dags da­to be­hand­let og god­kendt års­rap­por­ten for SAP9 Group A/S for regn­skabs­året 1. januar - 31. december 2025. Årsrapporten aflægges i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lo­ven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af sel­ska­bets ak­ti­ver, pas­si­ver og finan­siel­le stil­ling pr. 31. december 2025 samt af re­sul­ta­tet af sel­ska­bets ak­ti­vi­te­ter for regn­skabs­året 1. januar - 31. december 2025. Det er endvidere vores opfattelse, at le­del­ses­be­ret­ningen inde­hol­der en ret­vi­sen­de rede­gø­rel­se for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til ge­ne­ral­for­sam­ling­ens god­ken­del­se. København 2026-06-23 Ulrik Theophil Jørgensen Thor Nels Andersen formand Laurits Anton Jørgensen Ulrik Theophil Jørgensen Til kapitalejerne i SAP9 Group A/S Vi har udført udvidet gennemgang af års­regn­ska­bet for SAP9 Group A/S for regn­skabs­året 1. januar - 31. december 2025, der om­fat­ter re­sul­tat­op­gø­rel­se, ba­lan­ce, egen­ka­pi­tal­op­gø­rel­se og no­ter, her­un­der an­vendt regn­skabs­prak­sis. Års­regn­ska­bet ud­ar­bej­des efter års­regn­skabs­lo­ven.Baseret på det ud­før­te arbej­de er det vores op­fat­telse, at års­regn­skabet giver et ret­visende billede af selskabets ak­ti­ver, pas­si­ver og fi­nan­si­elle stil­ling pr. 31. december 2025 samt af resul­tatet af selskabets ak­ti­vi­te­ter for regn­skabs­året 1. januar - 31. december 2025 i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Vi har udført vores udvidede gennemgang i overensstemmelse med Erhvervs­sty­rel­sens er­klæ­rings­stan­dard for små virk­som­he­der og FSR - dan­ske re­vi­so­rers stan­dard om ud­vi­det gen­nem­gang af års­regn­ska­ber, der ud­ar­bej­des eft­er års­regn­skabs­lo­ven. Vores ansvar iføl­ge dis­se stan­dar­der og krav er nær­me­re beskre­vet i afsnittet "Revi­sors ansvar for den udvidede gennemgang af års­regn­ska­bet". Det er vores op­fat­tel­se, at det opnå­ede be­vis er til­stræk­ke­ligt og eg­net som grund­lag for vores kon­klu­sion.UafhængighedVi er uaf­hæn­gi­ge af sel­ska­bet i over­ens­stem­mel­se med Inter­national Ethics Standards Board for Accountants' inter­na­tio­nale ret­nings­lin­jer for revi­so­rers eti­ske adfærd (IESBA Code) og de yder­lig­ere eti­ske krav, der er gæl­den­de i Dan­mark, lige­som vi har opfyldt vores øvri­ge etis­ke for­plig­tel­ser i hen­hold til dis­se krav og IESBA Code. Ledelsen har ansvaret for ud­arbej­del­sen af et års­regn­skab, der giver et ret­visen­de bil­lede i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Ledel­sen har end­videre an­svaret for den inter­ne kon­trol, som ledel­sen an­ser for nød­ven­dig for at ud­arbej­de et års­regn­skab uden væsent­lig fejl­infor­mation, uanset om den­ne skyl­des besvi­gel­ser eller fejl.Ved udarbejdelsen af års­regn­ska­bet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fort­sæt­te drif­ten; at op­ly­se om for­hold ved­rør­en­de fort­sat drift, hvor det­te er re­le­vant; samt at ud­ar­bejde års­regn­ska­bet på grund­lag af regn­skabs­prin­cip­pet om fort­sat drift, med­mindre ledel­sen enten har til hen­sigt at lik­vi­dere sel­ska­bet, ind­stille drif­ten eller ikke har andet rea­lis­tisk alter­na­tiv end at gøre dette. Vores ansvar er at ud­tryk­ke en kon­klu­sion om års­regnskabet. Dette kræ­ver, at vi plan­læg­ger og ud­fø­rer hand­lin­ger med hen­blik på at op­nå be­græn­set sik­ker­hed for vo­res kon­klu­sion om års­regnskabet og der­ud­over ud­fø­rer spe­ci­fikt kræ­ve­de sup­ple­ren­de hand­lin­ger med hen­blik på at op­nå yder­li­ge­re sik­ker­hed for vo­res kon­klu­sion.En udvidet gen­nem­gang om­fat­ter hand­linger, der primært består af fore­spørgsler til ledelsen og, hvor det er hen­sigts­mæs­sigt, andre i sel­ska­bet, analy­tiske hand­linger og de specifikt kræ­vede sup­ple­ren­de hand­linger samt vur­de­ring af det opnåede bevis.Om­fanget af hand­linger, der ud­føres ved en ud­videt gen­nem­gang, er mindre end ved en re­vi­sion, og vi ud­tryk­ker derfor ingen revi­sions­kon­klu­sion om års­regn­skabet. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om års­regn­ska­bet omfat­ter ikke ledel­ses­be­ret­ning­en, og vi ud­tryk­ker ingen form for kon­klu­sion med sik­ker­hed om ledel­ses­be­ret­ning­en.I tilknytning til vores udvidede gennemgang af års­regn­ska­bet er det vores ansvar at læse ledel­ses­be­ret­ning­en og i den for­bin­del­se over­ve­je, om ledel­ses­be­ret­ning­en er væsent­ligt inkon­si­stent med års­regn­ska­bet eller vores viden opnå­et ved den udvi­de­de gen­nem­gang eller på anden måde synes at inde­hol­de væsent­lig fejl­in­for­ma­tion.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledel­ses­be­ret­ning­en inde­hol­der kræ­ve­de oplys­nin­ger i hen­hold til års­regn­skabs­lo­ven.Baseret på det udfør­te arbej­de er det vores opfat­tel­se, at ledel­ses­be­ret­ning­en er i over­ens­stem­mel­se med års­regn­ska­bet og er udar­bej­det i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lo­vens krav. Vi har ikke fun­det væsent­lig fejl­in­for­ma­tion i ledel­ses­be­ret­ning­en. Odense 2026-06-23 Søren Smedegaard Hvid statsaut. revisor mne31450 Hovedaktiviteten er at investere i aktier og ejendomme samt dermed beslægtet virksomhed. Selskabets ledelse har valgt at indregne andre kapitalandele til dagsværdi. Andre kapitalandele udgør 30.457 t.kr. pr. 31. december 2025 mod 50.017 t.kr. pr. 31. december 2024. Dagsværdien opgøres på baggrund af budgetter, eksterne vurderinger, forventninger til fremtidig indtjening samt udtalelser fra ledelsen i de investerede selskaber. Som følge heraf er der i sagens natur usikkerhed forbundet med dagsværdien. Selskabets resultat­opgørelse for 2025 ud­vi­ser et un­der­skud på 6.829 t.kr. mod et over­skud på 1.154 t.kr. sidste år, og sel­ska­bets balance pr. 31. december 2025 udviser en egen­kapital på 49.639 t.kr. Årets resultat er i væsentlig grad påvirket af dagsværdireguleringer af andre kapitalandele. Der er ikke efter balancedagen indtruffet begivenheder af væsentlig betydning for virksomhedens finansielle stilling. 1183190 -116832 399077 330161 784113 -446993 5179822 612352 5963935 165359 2039454 2496198 -13812699 335978 242684 192618 1690278 2036110 -7256904 1154043 -427884 0 -6829020 1154043 7000000 1000000 33071453 1496198 -46900473 -1342155 35156559 29034441 35156559 29034441 21288711 19249257 30457760 50016885 51746471 69266142 86903030 98300583 10606 10606 147034 43769 157640 54375 23900 26682 7947 766 189487 81823 87092517 98382406 5000000 5000000 48320710 15249257 -10681570 36218903 7000000 1000000 49639140 57468160 5745925 0 5745925 0 254075 0 12488798 23978895 118750 0 11267882 3232758 6075730 10452100 91621 744644 238107 274295 1172489 2231554 31707452 40914246 37453377 40914246 87092517 98382406 5000000 15249257 36218903 1000000 33071453 -46900473 7000000 0 1000000 5000000 48320710 -10681570 7000000 Årsrapporten for SAP9 Group A/S for 2025 er aflagt i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lo­vens be­stem­mel­ser for klas­se Bvirk­som­he­der med tilvalg af visse bestemmelser for klasse C. Årsregnskabet er aflagt efter sam­me regn­skabs­prak­sis som sidste år. Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måIing tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Virksomheden har valgt IAS 11/IAS 18 som for­tolk­ningsbidrag for indregning af omsætning.Nettoomsætningen omfatter årets indtægter ved udlejning af ejendomme.Lejeindtægter periodiseres og medtages, såfremt de kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.Netto­om­sæt­ning må­les til dags­vær­di­en af det aftal­te veder­lag ekskl. moms og afgif­ter opkræ­vet på veg­ne af tred­je­part. Alle for­mer for afgiv­ne ra­bat­ter ind­reg­nes i netto­om­sæt­nin­gen. I resultatopgørelsen er nettoomsætning og eksterne omkostninger med hen­vis­ning til års­regn­skabs­lo­vens § 32 sam­men­dra­get til én regn­skabs­post benævnt bruttofortjeneste/bruttotab. I ejendomsomkostninger indregnes omkost­nin­ger ved­rør­en­de udlej­ning af virk­som­he­dens inve­ste­rings­ejen­dom­me, her­un­der omkost­nin­ger til drift og ved­li­ge­hol­del­se af inve­ste­rings­ejen­dom­me. Andre eksterne omkostninger omfat­ter omkost­nin­ger ved­rør­en­de virk­som­he­dens pri­mæ­re akti­vi­tet, der er afholdt i årets løb, her­un­der omkost­nin­ger til admi­ni­stra­tion m.v. Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inkl. feriepenge og pensioner, samt andre om­kost­ninger til social sikring m.v. til virk­som­he­dens medarbejdere. Efter den indre værdis metode indregnes en for­holds­mæs­sig andel af resul­tat efter skat i de under­lig­gen­de virk­som­he­der i resul­tat­op­gø­rel­sen. Resul­tat­an­dele efter skat i til­knyt­tede virk­som­he­der og kapitalinteresser præ­sen­te­res i resul­tat­op­gø­rel­sen som sær­skilte linjer. For kapi­tal­an­dele i til­knyt­tede virk­som­he­der fore­ta­ges fuld eli­mi­ne­ring af kon­cern­in­ter­ne avan­cer/tab. For kapi­tal­an­de­le i kapitalinteresser fore­ta­ges alene for­holds­mæs­sig eli­mi­ne­ring af kon­cern­in­ter­ne avan­cer/tab. Finansielle indtægter og omkostninger ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen med de beløb, der ved­rø­rer regn­skabs­året. Finan­siel­le pos­ter omfat­ter ren­te­ind­tæg­ter og om­kostninger samt til­læg og godt­gø­rel­se under acon­to­skat­te­ord­nin­gen m.v. Skat af årets resultat omfatter aktuel skat af årets for­ven­te­de skat­te­plig­ti­ge ind­komst og årets regu­le­ring af udskudt skat. Årets skat ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen med den del, der kan hen­fø­res til årets resul­tat, og i egen­ka­pi­ta­len med den del, som kan hen­fø­res til trans­ak­tio­ner ind­reg­net i egen­ka­pi­ta­len.Virksomheden og de danske til­knyt­tede virk­som­he­der er sam­be­skat­te­de. Den dan­ske sel­skabs­skat for­de­les mel­lem over­skuds- og under­skuds­gi­ven­de dan­ske sel­ska­ber i for­hold til dis­ses skat­te­plig­ti­ge ind­komst (fuld for­de­ling).Sambeskattede selskaber med overskydende skat godt­gø­res som mini­mum i hen­hold til de gæl­den­de sat­ser for ren­te­godt­gø­rel­ser af admi­ni­stra­ti­ons­sel­ska­bet, lige­som sam­be­skat­te­de sel­ska­ber med rest­skat som mak­si­mum beta­ler et til­læg i hen­hold til de gæl­den­de sat­ser for ren­te­til­læg til admi­ni­stra­ti­ons­sel­ska­bet. Investeringsejendomme måles ved første ind­reg­ning til kost­pris. Efter­føl­gen­de måles inve­ste­rings­ejen­dom­me til dags­vær­di, og årets vær­di­re­gu­le­ring ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen under pos­ten dags­vær­di­re­gu­le­ring af inve­ste­rings­ejen­dom­me. Dags­vær­di­en opgøres på bag­grund af de for­ven­te­de frem­ti­di­ge pen­ge­strøm­me for inve­ste­rings­ejen­dom­me. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og kapitalinteresser må­les efter den in­dre vær­dis metode.Ved første indregning måles kapitalandele i tilknyttede virksomheder og kapitalinteresser kost­pris, dvs. med til­læg af trans­ak­ti­ons­om­kost­ninger. Kost­pri­sen allo­ke­res i over­ens­stem­mel­se med over­ta­gel­ses­me­to­den, jf. anvendt regn­skabs­prak­sis for virk­som­heds­sam­men­slut­ninger.Kost­pri­sen vær­di­re­gu­le­res med re­sul­tat­an­de­le efter skat op­gjort efter kon­cer­nens regn­skabs­prak­sis med fra­drag eller til­læg af urea­li­se­re­de kon­cern­in­ter­ne avan­cer/tab.Konstaterede merværdier og eventuel goodwill i for­hold til den under­lig­gen­de virk­som­heds regn­skabs­mæs­sige indre vær­di amor­ti­se­res i over­ens­stem­mel­se med anvendt regn­skabs­prak­sis for de akti­ver og for­plig­tel­ser, som de kan hen­fø­res til. Nega­tiv good­will ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen.Modtaget udbytte fradrages den regn­skabs­mæs­sige vær­di.Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og kapitalinteresser, der måles til regn­skabs­mæs­sig indre værdi, er under­lagt krav om ned­skriv­nings­test, hvis der fore­lig­ger indi­ka­tio­ner på vær­di­for­ring­else.For­tje­nes­te og tab ved afhæn­del­se af til­knyt­tede virk­som­he­der og kapitalinteresser opgø­res som for­skel­len mel­lem afhæn­del­ses­sum­men og den regn­skabs­mæs­si­ge vær­di af net­to­ak­ti­ver på salgs­tids­punk­tet inkl. ikke-af­skre­vet good­will samt for­ven­te­de omkost­nin­ger til salg eller af­vik­ling. For­tje­nes­te eller tab ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen under finan­si­el­le pos­ter. Værdipapirer og kapitalandele består af aktier og tegningsretter i unoterede selskaber.Aktier i unoterede selskaber måles til dagsværdi og tegningsretter til kostpris. Virksomheden har valgt IAS 39 som fortolk­nings­bidrag for nedskrivninger af finansielle til­gode­ha­ven­der.Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.Regnskabsposten "Andre tilgodehavender" består primært af et kortfristede udlån.Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodehavende eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der foreligger en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet, foretages nedskrivning på individuelt niveau. Periodeafgrænsningsposter, indregnet under akti­ver, omfat­ter for­ud­be­tal­te omkost­nin­ger ved­rø­ren­de efter­føl­gen­de regn­skabs­år. Likvider omfatter likvide beholdninger og deponeringskonti, som forventes at frigives til likvide be-holdninger. Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode Reser­ve for net­to­op­skriv­ning efter den indre vær­dis meto­de omfat­ter netto­op­skriv­ninger af kapi­tal­an­de­le i til­knyt­tede virk­som­he­der og kapitalinteresser i for­hold til kost­pris. Reser­ven kan eli­mi­ne­res ved under­skud, rea­li­sa­ti­on af kapi­tal­an­de­le eller ændring i regn­skabs­mæs­si­ge skøn. Reser­ven kan ikke ind­reg­nes med et nega­tivt beløb.Foreslået udbytteForeslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids­punk­tet for ved­ta­gel­se på den ordi­næ­re gene­ral­for­sam­ling (dekla­re­rings­tids­punk­tet). Udbyt­te, som for­ven­tes udbe­talt for året, vises som en sær­skilt post under egen­ka­pi­ta­len. Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids­punk­tet for ved­ta­gel­se på den ordi­næ­re gene­ral­for­sam­ling (dekla­re­rings­tids­punk­tet). Udbyt­te, som for­ven­tes udbe­talt for året, vises som en sær­skilt post under egen­ka­pi­ta­len. Aktu­el­le skat­te­for­plig­tel­ser og til­go­de­ha­ven­de aktu­el skat ind­reg­nes i balan­cen som bereg­net skat af årets skat­te­plig­ti­ge ind­komst, regu­le­ret for skat af tid­li­ge­re års skat­te­plig­ti­ge ind­kom­ster samt betal­te acon­to­skat­ter. Udskudt skat måles efter den balan­ce­ori­en­te­re­de gælds­me­to­de af alle mid­ler­ti­di­ge for­skel­le mel­lem regn­skabs­mæs­sig og skat­te­mæs­sig vær­di af akti­ver og for­plig­tel­ser. Der ind­reg­nes dog ikke udskudt skat af mid­ler­ti­di­ge for­skel­le ved­rør­en­de skat­te­mæs­sigt ikke-afskriv­nings­be­ret­ti­get good­will og kon­tor­ejen­dom­me samt andre pos­ter, hvor mid­ler­ti­di­ge for­skel­le bort­set fra virk­som­heds­over­ta­gel­ser er opstå­et på anskaf­fel­ses­tids­punk­tet uden at have ind­virk­ning på resul­tat eller skat­te­plig­tig ind­komst. I de til­fæl­de, hvor opgø­rel­se af skat­te­vær­di­en kan fore­ta­ges efter for­skel­li­ge beskat­nings­reg­ler, måles udskudt skat på grund­lag af den af ledel­sen plan­lag­te anven­del­se af akti­vet, hen­holds­vis afvik­ling af for­plig­tel­sen. Ud­skudt skat måles på grund­lag af de skat­te­reg­ler og skat­te­sat­ser, der med balan­ce­da­gens lov­giv­ning vil væ­re gæl­den­de, når den udskud­te skat for­ven­tes udløst som aktu­el skat. Udskud­te skat­te­ak­ti­ver ind­reg­nes med den vær­di, som de for­ven­tes at bli­ve udnyt­tet med, enten ved udlig­ning i skat af frem­ti­dig ind­tje­ning eller ved mod­reg­ning i udskud­te skat­te­for­plig­tel­ser inden for sam­me juris­dik­tion. Ændring i udskudt skat som føl­ge af ændrin­ger i skat­te­sat­ser ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen. Virksomheden har valgt IAS 39 som for­tolk­nings­bidrag til indregning og måling af gælds­for­plig­tel­ser.Finan­si­el­le gælds­for­plig­tel­ser ind­reg­nes ved lån­op­ta­gel­se til det mod­tag­ne pro­ve­nu efter fra­drag af afhold­te trans­ak­ti­ons­om­kost­nin­ger. I efter­føl­gen­de peri­oder måles de finan­si­el­le for­plig­tel­ser til amor­ti­se­ret kost­pris, sva­ren­de til den kapi­ta­li­se­re­de vær­di ved anven­del­se af den effek­ti­ve ren­te, så for­skel­len mel­lem pro­ve­nu­et og den nomi­nel­le vær­di ind­reg­nes i resul­tat­op­gø­rel­sen over låne­pe­ri­oden. I finan­si­el­le for­plig­tel­ser ind­reg­nes til­li­ge den kapi­ta­li­se­re­de rest­lea­sing­for­plig­tel­se på finan­si­el­le lea­sing­kon­trak­ter.Øvri­ge gælds­for­plig­tel­ser måles til netto­rea­li­sa­ti­ons­vær­di­en. Selskabets ledelse har valgt at indregne andre kapitalandele til dagsværdi. Andre kapitalandele udgør 44.370 t.kr. pr. 31. december 2025 mod 50.017 t.kr. pr. 31. december 2024. Dagsværdien opgøres på baggrund af budgetter, eksterne vurderinger, forventninger til fremtidig indtjening samt udtalelser fra ledelsen i de investerede selskaber. Som følge heraf er der i sagens natur usikkerhed forbundet med dagsværdien. 341250 289905 3997 5360 53830 34896 399077 330161 1 1 750 113 0 147 241934 192358 25949 31080 263630 232100 1306668 1268031 302 30804 93729 474095 -427884 0 19083829 -2331705 16752124 9950612 8453823 18404435 35156559 For oplysning om sikkerhedsstillelser mv. vedrø­ren­de materielle anlægsaktiver henvises til note 11. Virksomheden foretager investering i udlejningsejendomme. Investeringsejendomme indregnes til dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen, jf. reglerne i årsregnskabslovens § 38. Opgørelse af dagsværdi Dagsværdien af investeringsejendomme er opgjort med udgangspunkt i ejendom­mens bud­get for det kommende år, korrigeret for udsving, der har karakter af enkeltstående begivenhe­der. Dette korrigerede budget udtrykker et 'normalise­ret' driftsresultat og anvendes sammen med et rele­vant afkastkrav til at beregne dagsværdien efter en af­kastbaseret model. Centrale forudsætninger for den opgjorte dagsværdi Selskabets investeringsejendomme omfatter erhvervsejendomme. Udlejningsejendomme omfatter: En flyveplads samt lokaler i Avedøre, der udlejes erhvervsmæssigt (15.508 t.kr.) Værdiansættelsen baserer sig på aktuelle lejekontrakter, svarende til ca. 709 kr. pr. m2 (2024: 634 kr. pr. m2). Dagsværdien er fastsat udfra et normalafkast på 7% (2024: 7%), Værdien af ejendommen svarer til 9.314 kr. pr. m2 (2024: 8.330 kr. pr. m2). En ejerlejlighed i det centrale København (19.000 t.kr.), som er erhvervet i 2024 og værdiansat til en dagsværdi opgjort som kostprisen. Ejendommen er pt. ikke udlejet. Dagsværdien svarer til 79.832 kr. pr. m2. Følsomhedsanalyse Dagsværdien af investeringsejendommene udgør 30.397 t.kr. pr. 31/12 2025. Den opgjorte dagsværdi er et skøn fore­taget af ledelsen på basis af tilgængelige oplysninger og aktuelle forventninger til fremtiden. Følsomheden af det gennemsnitlige afkastkrav kan illustreres ved, at ved en stigning i afkastprocenten på 1 %-point vil dagsværdien falde med 1.054 t.kr. Et fald i afkastprocenten på 1 %-point vil medføre en stigning i dagsværdien på 2.634 kr. 4000000 14491969 0 1383128 0 1200079 4000000 14675018 15249257 35524916 2039454 0 5939763 0 13802411 17288711 15782742 21288711 30457760 Der henvises til note 2 for omtale af usikkerheden forbundet med målingen af andre kapitalandele. Kompas Invest A/S København 100 6000000 254075 5745925 4713756 Til sikkerhed for selskabets bankengagement er der deponeret ejerpantebrev nom. 7.965 t.kr., der giver pant i investeringsejendomme med en regnskabsmæssig værdi på 39.006 t.kr. pr. 31. december 2025. Til sikkerhed for selskabets engagementer i realkreditinstitutter, er der deponeret realkreditpantebrev nom. 6.000 t.kr.