40926267 2025-01-01 2025-12-31 40926267 2025-01-01 2025-12-31 40926267 2025-01-01 2025-12-31 1 40926267 2025-01-01 2025-12-31 1 40926267 2025-01-01 2025-12-31 2 40926267 2025-01-01 2025-12-31 3 40926267 2025-01-01 2025-12-31 1 40926267 2024-01-01 2024-12-31 40926267 2025-12-31 40926267 2024-12-31 iso4217:DKK xbrli:pure 2025-01-01 2025-12-31 2026-06-16 inforevision statsautoriseret revisionsaktieselskab 2860 Søborg Buddingevej 312 2024-01-01 2024-12-31 US Secondaries Fund A/S 40926267 Årsrapport Torben Mauritzen US Secondaries Fund A/S 40926267 Søren Michael Damgaard Truelsen Torben Mauritzen Annette Carina Thomsen Keld Aage Søndergaard Shpend Rasimi Statsautoriseret revisor Sel­ska­bets formål er som inve­ste­rings­sel­skab, jf. aktiea­van­ce­be­skat­nings­lovens § 19, at inve­stere i Knights­bridge Secon­da­ries Fund II LP, Delaware, USA. Resul­ta­tet af sel­ska­bets akti­vi­te­ter udvi­ste i regn­skabsåret et resul­tat på DKK -2.661.846 mod DKK 9.426.415 sid­ste år. Egen­ka­pi­ta­len udgjorde på balan­ce­da­gen DKK 92.345.677. Den primære årsag til det nega­tive resul­tat er udvik­lin­gen i USD kur­sen. Der har været en posi­tiv vær­di­tilvækst på USD 1.244.896 i den under­lig­gende fond. 2025 2024 2023 2022 2021 Andre vær­di­pa­pi­rer og kapi­ta­lan­dele i DKK 84.821.384 94.594.496 96.931.276 101.072.623 57.328.314 Årets resul­tat -2.661.846 9.426.415 -7.960.548 -684.398 21.165.028 Valuta­kurs USD 6,3527 7,1429 6,7447 6,9722 6,5612 Sel­ska­bet har en behold­ning af egne kapi­ta­lan­dele på nomi­nelt 2.427.041, sva­rende til 14,3% af den sam­lede aktie­ka­pi­ta­len. Købs-/salgs­sumDKK AntalDKK Påly­dendeDKK Andel af aktie­ka­pi­ta­len Behold­ning primo 14.399.657 2.427.041 2.427.041 14.3 % Erhver­vet i året 0 0 0 0,0 % Solgt i året 0 0 0 0,0 % Behold­ning ultimo 14.399.657 2.427.041 2.427.041 14,3 % I 2026 er der erhver­vet yder­li­gere 1.433.093 egne aktier til kurs 628, sva­rende til en sam­let værdi af 8.999.796 DKK. Besty­rel­sen og direk­tio­nen har dags dato behand­let og god­kendt års­rap­por­ten for 1. januar 2025 - 31. decem­ber 2025 for US Secondaries Fund A/S. US Secondaries Fund A/S Års­rap­por­ten aflæg­ges i ove­r­ens­stem­melse med års­regn­skabs­loven. Det er vores opfat­telse, at års­regn­ska­bet giver et ret­vi­sende bil­lede af sel­ska­bets akti­ver, pas­si­ver og finan­si­elle stil­ling pr. 31. decem­ber 2025 samt af resul­ta­tet af sel­ska­bets akti­vi­te­ter for regn­skabsåret 1. januar 2025 - 31. decem­ber 2025. Ledel­ses­be­ret­nin­gen inde­hol­der efter vores opfat­telse en ret­vi­sende redegø­relse for de for­hold, beret­nin­gen omhand­ler. Års­rap­por­ten indstil­les til gene­ral­for­sam­lin­gens god­ken­delse. Søren Michael Damgaard Truelsen Direktør Torben Mauritzen Formand Annette Carina Thomsen Bestyrelsesmedlem Keld Aage Søndergaard Bestyrelsesmedlem Til aktionæ­rerne i US Secondaries Fund A/S US Secondaries Fund A/S Konklusion Vi har revi­de­ret års­regn­ska­bet for US Secondaries Fund A/S for regn­skabsåret 1. januar 2025 - 31. decem­ber 2025, der omfat­ter anvendt regn­skabsprak­sis, resul­ta­topgø­relse, balance, egen­ka­pi­ta­l­opgø­relse og noter. Års­regn­ska­bet udar­bej­des efter års­regn­skabs­loven. Det er vores opfat­telse, at års­regn­ska­bet giver et ret­vi­sende bil­lede af sel­ska­bets akti­ver, pas­si­ver og finan­si­elle stil­ling pr. 31. decem­ber 2025 samt af resul­ta­tet af sel­ska­bets akti­vi­te­ter for regn­skabsåret 1. januar 2025 - 31. decem­ber 2025 i ove­r­ens­stem­melse med års­regn­skabs­loven. US Secondaries Fund A/S Grundlag for konklusion Vi har udført vores revi­sion i ove­r­ens­stem­melse med inter­na­tio­nale stan­dar­der om revi­sion og de yder­li­gere krav, der er gæl­dende i Dan­mark. Vores ansvar ifølge disse stan­dar­der og krav er nær­mere beskre­vet i revi­sionspå­teg­nin­gens afsnit ”Revisors ansvar for revi­sio­nen af års­regn­ska­bet”. Vi er uaf­hæn­gige af sel­ska­bet i ove­r­ens­stem­melse med Inter­na­tio­nal Ethics Stan­dards Board for Acco­un­tants’ inter­na­tio­nale ret­nings­linjer for reviso­rers eti­ske adfærd (IESBA Code) og de yder­li­gere eti­ske krav, der er gæl­dende i Dan­mark, lige­som vi har opfyldt vores øvrige eti­ske for­plig­tel­ser i hen­hold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfat­telse, at det opnåede revi­sions­be­vis er til­stræk­ke­ligt og egnet som grund­lag for vores kon­klu­sion. Ledel­sen har ansva­ret for udar­bej­del­sen af et års­regn­skab, der giver et ret­vi­sende bil­lede i ove­r­ens­stem­melse med års­regn­skabs­loven. Ledel­sen har end­vi­dere ansva­ret for den interne kon­trol, som ledel­sen anser for nød­ven­dig for at udar­bejde et års­regn­skab uden væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion, uan­set om denne skyl­des besvi­gel­ser eller fejl. Ved udar­bej­del­sen af års­regn­ska­bet er ledel­sen ansvar­lig for at vur­dere sel­ska­bets evne til at fort­sætte drif­ten; at oplyse om for­hold vedrø­rende fort­sat drift, hvor dette er rele­vant; samt at udar­bejde års­regn­ska­bet på grund­lag af regn­skabsprin­cip­pet om fort­sat drift, med­min­dre ledel­sen enten har til hen­sigt at lik­vi­dere sel­ska­bet, indstille drif­ten eller ikke har andet rea­li­stisk alter­na­tiv end at gøre dette. Vores mål er at opnå høj grad af sik­ker­hed for, om års­regn­ska­bet som hel­hed er uden væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion, uan­set om denne skyl­des besvi­gel­ser eller fejl, og at afgive en revi­sionspå­teg­ning med en kon­klu­sion. Høj grad af sik­ker­hed er et højt niveau af sik­ker­hed, men er ikke en garanti for, at en revi­sion, der udfø­res i ove­r­ens­stem­melse med inter­na­tio­nale stan­dar­der om revi­sion og de yder­li­gere krav, der er gæl­dende i Dan­mark, altid vil afdække væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion, når sådan fin­des. Fej­l­in­for­ma­tio­ner kan opstå som følge af besvi­gel­ser eller fejl og kan betrag­tes som væsent­lige, hvis det med rime­lig­hed kan for­ven­tes, at de enkelt­vis eller sam­let har ind­fly­delse på de øko­no­mi­ske beslut­nin­ger, som regn­skabs­bru­gerne træf­fer på grund­lag af års­regn­ska­bet. Som led i en revi­sion, der udfø­res i ove­r­ens­stem­melse med inter­na­tio­nale stan­dar­der om revi­sion og de yder­li­gere krav, der er gæl­dende i Dan­mark, fore­ta­ger vi fag­lige vur­de­rin­ger og opret­hol­der pro­fes­sio­nel skep­sis under revi­sio­nen. Her­u­d­over: Iden­ti­fi­ce­rer og vur­de­rer vi risi­koen for væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion i års­regn­ska­bet, uan­set om denne skyl­des besvi­gel­ser eller fejl, udfor­mer og udfø­rer revi­sions­hand­lin­ger som reak­tion på disse risici samt opnår revi­sions­be­vis, der er til­stræk­ke­ligt og egnet til at danne grund­lag for vores kon­klu­sion. Risi­koen for ikke at opdage væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion forår­sa­get af besvi­gel­ser er højere end ved væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion forår­sa­get af fejl, idet besvi­gel­ser kan omfatte sam­mensvær­gel­ser, doku­ment­falsk, bevid­ste ude­la­del­ser, vild­led­ning eller tilsi­desæt­telse af intern kon­trol.Opnår vi for­ståelse af den interne kon­trol med rele­vans for revi­sio­nen for at kunne udforme revi­sions­hand­lin­ger, der er pas­sende efter omstæn­dig­he­derne, men ikke for at kunne udtrykke en kon­klu­sion om effek­ti­vi­te­ten af sel­ska­bets interne kon­trol.Tager vi stil­ling til, om den regn­skabsprak­sis, som er anvendt af ledel­sen, er pas­sende, samt om de regn­skabs­mæs­sige skøn og til­knyt­tede oplys­nin­ger, som ledel­sen har udar­bej­det, er rime­lige.Kon­klu­de­rer vi, om ledel­sens udar­bej­delse af års­regn­ska­bet på grund­lag af regn­skabsprin­cip­pet om fort­sat drift er pas­sende, samt om der på grund­lag af det opnåede revi­sions­be­vis er væsent­lig usik­ker­hed for­bun­det med begi­ven­he­der eller for­hold, der kan skabe bety­de­lig tvivl om sel­ska­bets evne til at fort­sætte drif­ten. Hvis vi kon­klu­de­rer, at der er en væsent­lig usik­ker­hed, skal vi i vores revi­sionspå­teg­ning gøre opmærk­som på oplys­nin­ger herom i års­regn­ska­bet eller, hvis sådanne oplys­nin­ger ikke er til­stræk­ke­lige, modi­fi­cere vores kon­klu­sion. Vores kon­klu­sio­ner er base­ret på det revi­sions­be­vis, der er opnået frem til datoen for vores revi­sionspå­teg­ning. Frem­ti­dige begi­ven­he­der eller for­hold kan dog med­føre, at sel­ska­bet ikke læn­gere kan fort­sætte drif­ten.Tager vi stil­ling til den sam­lede præ­sen­ta­tion, struk­tur og ind­hold af års­regn­ska­bet, her­un­der note­op­lys­nin­gerne, samt om års­regn­ska­bet afspej­ler de under­lig­gende transak­tio­ner og begi­ven­he­der på en sådan måde, at der gives et ret­vi­sende bil­lede heraf.Vi kom­mu­ni­ke­rer med den øver­ste ledelse om blandt andet det plan­lagte omfang og den tids­mæs­sige pla­ce­ring af revi­sio­nen samt bety­de­lige revi­sions­mæs­sige obser­va­tio­ner, her­un­der even­tu­elle bety­de­lige mang­ler i intern kon­trol, som vi iden­ti­fi­ce­rer under revi­sio­nen. Ledel­sen er ansvar­lig for ledel­ses­be­ret­nin­gen.Vores kon­klu­sion om års­regn­ska­bet omfat­ter ikke ledel­ses­be­ret­nin­gen, og vi udtryk­ker ingen form for kon­klu­sion med sik­ker­hed om ledel­ses­be­ret­nin­gen.I til­knyt­ning til vores revi­sion af års­regn­ska­bet er det vores ansvar at læse ledel­ses­be­ret­nin­gen og i den for­bin­delse over­veje, om ledel­ses­be­ret­nin­gen er væsent­ligt inkon­si­stent med års­regn­ska­bet eller vores viden opnået ved revi­sio­nen eller på anden måde synes at inde­holde væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion.Vores ansvar er der­u­d­over at over­veje, om ledel­ses­be­ret­nin­gen inde­hol­der kræ­vede oplys­nin­ger i hen­hold til års­regn­skabs­loven.Base­ret på det udførte arbejde er det vores opfat­telse, at ledel­ses­be­ret­nin­gen er i ove­r­ens­stem­melse med års­regn­ska­bet og er udar­bej­det i ove­r­ens­stem­melse med års­regn­skabs­lovens krav.Vi har ikke fun­det væsent­lig fej­l­in­for­ma­tion i ledel­ses­be­ret­nin­gen. Søborg 2026-06-03 inforevision statsautoriseret revisionsaktieselskab 19263096 Shpend Rasimi Statsautoriseret revisor mne47779 Års­rap­por­ten er udar­bej­det i ove­r­ens­stem­melse med dansk regn­skabs­lov­giv­ning samt almin­de­ligt aner­kendt regn­skabsprak­sis. Års­rap­por­ten aflæg­ges efter års­regn­skabs­lovens Regnskabsklasse B.Der er tilvalgt enkelte bestem­mel­ser for regn­skabs­klasse C.Anvendt regn­skabsprak­sis er uæn­dret i for­hold til sid­ste år. Regnskabsklasse B Års­regn­ska­bet er udar­bej­det med udgangs­punkt i det histo­ri­ske kost­pris­prin­cip.Ind­tæg­terne indreg­nes i resul­ta­topgø­rel­sen i takt med, at de ind­tje­nes. Her­u­d­over indreg­nes vær­di­re­gu­le­rin­ger af finan­si­elle akti­ver og for­plig­tel­ser, der måles til dags­værdi eller amor­ti­se­ret kost­pris. I resul­ta­topgø­rel­sen indreg­nes end­vi­dere alle omkost­nin­ger, der er afholdt for at opnå årets ind­tje­ning, her­un­der afskriv­nin­ger, nedskriv­nin­ger og hen­satte for­plig­tel­ser samt til­bageførs­ler som følge af ændrede regn­skabs­mæs­sige skøn af beløb, der tid­li­gere har været indreg­net i resul­ta­topgø­rel­sen. Akti­ver indreg­nes i balan­cen, når det er sand­syn­ligt, at frem­ti­dige øko­no­mi­ske for­dele vil til­flyde sel­ska­bet, og akti­vets værdi kan måles påli­de­ligt. For­plig­tel­ser indreg­nes i balan­cen, når det er sand­syn­ligt, at frem­ti­dige øko­no­mi­ske for­dele vil fragå sel­ska­bet, og for­plig­tel­sens værdi kan måles påli­de­ligt.Ved før­ste indreg­ning måles akti­ver og for­plig­tel­ser til kost­pris. Efter­føl­gende måles akti­ver og for­plig­tel­ser som beskre­vet for hver enkelt regn­skabspost neden­for.Visse finan­si­elle akti­ver og for­plig­tel­ser måles til amor­ti­se­ret kost­pris, hvor­ved der indreg­nes en kon­stant effek­tiv rente over løbe­ti­den. Amor­ti­se­ret kost­pris opgø­res som oprin­de­lig kost­pris med fradrag af afdrag og til­læg/fradrag af den akku­mu­le­rede amor­ti­se­ring af for­skel­len mel­lem kost­pri­sen og det nomi­nelle beløb. Her­ved for­de­les kurstab og -gevinst over løbe­ti­den.Ved indreg­ning og måling tages hen­syn til for­ud­si­ge­lige tab og risici, der frem­kom­mer, inden års­rap­por­ten aflæg­ges, og som be- eller afkræf­ter for­hold, der eksi­ste­rer på balan­ce­da­gen.Som måle­va­luta benyt­tes Dan­ske kro­ner. Alle andre valutaer anses som frem­med valuta. Transak­tio­ner i frem­med valuta er i årets løb omreg­net til transak­tions­da­gens kurs eller en tilnær­met stan­dard­kurs. Hvis valuta­po­si­tio­ner anses for sik­ring af frem­ti­dige pen­ge­strømme, indreg­nes vær­di­re­gu­le­rin­gerne direkte på egen­ka­pi­ta­len.Til­go­de­ha­ven­der, gæld og andre monetære poster i frem­med valuta er indreg­net til balan­ce­da­gens kurs. Anlægs­ak­ti­ver, der er købt i frem­med valuta, måles til kur­sen på transak­tions­da­gen.Rea­li­se­rede og ure­a­li­se­rede valuta­kurs­fortje­ne­ster og -tab er indreg­net i resul­ta­topgø­rel­sen under andre finan­si­elle ind­tæg­ter og øvrige finan­si­elle omkost­nin­ger. Brut­to­fortje­ne­ste/-tab omfat­ter "Eksterne omkost­nin­ger". Eksterne omkost­nin­ger omfat­ter admi­ni­stra­tionsom­kost­nin­ger. Finan­si­elle ind­tæg­ter indreg­nes i resul­ta­topgø­rel­sen med de beløb, der vedrø­rer regn­skabsåret. Andre finan­si­elle ind­tæg­ter omfat­ter ren­ter, rea­li­se­rede og ure­a­li­se­rede valuta­kurs­fortje­ne­ster og -tab, rea­li­se­rede og ure­a­li­se­rede fortje­ne­ster og -tab ved salg af andre vær­di­pa­pi­rer og kapi­ta­lan­dele. Finan­si­elle omkost­nin­ger indreg­nes i resul­ta­topgø­rel­sen med de beløb, der vedrø­rer regn­skabsåret. Øvrige finan­si­elle omkost­nin­ger omfat­ter ren­ter samt rea­li­se­rede og ure­a­li­se­rede valuta­kurstab. Sel­ska­bet er omfat­tet af reg­lerne i Sel­skabs­skat­te­loven §3, stk. 1 nr. 19, hvor­ved sel­ska­bet alene er skat­teplig­tig af dansk udbytte. Her­til kom­mer den andel af uden­landsk skat af uden­landsk aktieud­bytte, der ikke kan refun­de­res. Disse udbyt­teskat­ter udgifts­fø­res løbende i sel­ska­bet. Balan­cen er opstil­let i kon­to­form. Andre vær­di­pa­pi­rer og kapi­ta­lan­dele indreg­net under anlægs­ak­ti­ver omfat­ter uno­te­rede aktier og anpar­ter.Andre vær­di­pa­pi­rer og kapi­ta­lan­dele indreg­net under finan­si­elle anlægs­ak­ti­ver måles til dags­værdi, med udgangs­punkt i de ame­ri­kan­ske FASB ASC 820 reg­ler om ”fair value mea­su­re­ment”, på balan­ce­da­gen. Mod­tagne udbyt­ter, rea­li­se­rede og ure­a­li­se­rede kur­sa­van­cer og -tab indreg­nes i resul­ta­topgø­rel­sen under hen­holds­vis andre finan­si­elle ind­tæg­ter og øvrige finan­si­elle omkost­nin­ger. Til­go­de­ha­ven­der måles til amor­ti­se­ret kost­pris, der sæd­van­lig­vis sva­rer til nomi­nel værdi. Vær­dien redu­ce­res med nedskriv­ning til imø­degåelse af for­ven­tede tab efter en indi­vi­duel vur­de­ring. Peri­o­de­af­græns­nings­po­ster, indreg­net under akti­ver, omfat­ter afholdte omkost­nin­ger vedrø­rende efter­føl­gende regn­skabsår. Ved erhver­velse af egne kapi­ta­lan­dele indreg­nes kost­pri­sen direkte i egen­ka­pi­ta­len under posten over­ført resul­tat. Efter­føl­gende ændrin­ger i vær­dien af egne kapi­ta­lan­dele i for­hold til kost­pri­sen indreg­nes ikke i års­regn­ska­bet. Kort­fri­stede gælds­for­plig­tel­ser er målt til amor­ti­se­ret kost­pris sva­rende til nomi­nel værdi. -152562 -206210 -2291810 9486901 25770 174528 243244 28804 -2661846 9426415 -2661846 9426415 84821384 94594496 84821384 94594496 84821384 94594496 8417 106108 101937 0 110354 106108 7428939 344420 7539293 450528 92360677 95045024 16965867 16965867 75379810 78041656 92345677 95007523 15000 15000 0 22501 15000 37501 15000 37501 92360677 95045024  Virk­som­heds­ka­pi­talOver­ført resul­tatI alt DKKDKKDKK    Egen­ka­pi­tal pr. 1. januar 202416.965.86783.014.89899.980.765Køb af egne kapi­ta­lan­dele -14.399.657-14.399.657Over­ført via resul­tat­dis­po­ne­rin­gen 9.426.4159.426.415Egen­ka­pi­tal pr. 1. januar 202516.965.86778.041.65695.007.523Køb af egne kapi­ta­lan­dele 00Over­ført via resul­tat­dis­po­ne­rin­gen -2.661.846-2.661.846Egen­ka­pi­tal pr. 31. decem­ber 202516.965.86775.379.81092.345.677    Sel­ska­bet har en behold­ning af egne kapi­ta­lan­dele på nomi­nelt 2.427.041, sva­rende til 14,3% af den sam­lede aktie­ka­pi­tal.    2025 DKK  Gen­nem­snit­lig antal hel­tids­be­skæf­ti­gede0     0  Andre vær­di­pa­pi­rer og kapi­ta­lan­deleI alt2024 DKKDKKDKK    Kost­pris pr. 1. januar 202584.603.04484.603.04484.603.044Kost­pris pr. 31. decem­ber 202584.603.04484.603.04484.603.044    Opskriv­nin­ger pr. 1. januar 20259.991.4529.991.45212.328.232Mod­ta­get udbytte i året-7.481.303-7.481.303-11.823.681Årets op- og nedskriv­nin­ger-2.291.809-2.291.8099.486.901Opskriv­nin­ger pr. 31. decem­ber 2025218.340218.3409.991.452    Regn­skabs­mæs­sig værdi pr. 31. decem­ber 202584.821.38484.821.38494.594.496    * Ved omreg­ning af dags­vær­dien fra USD til DKK, er der anvendt en valuta­kurs på 635,27. Bort­set fra valuta­kurs­re­gu­le­ring i året udgør vær­di­tilvæk­sten i den under­lig­gende fond USD 1.244.896.      Sel­ska­bets inve­ste­ring i uno­te­rede kapi­ta­lan­dele omfat­ter inve­ste­ring i fon­den Knights­bridge Ven­ture Capi­tal Secon­da­ries II LP. Fon­dens vær­di­ansæt­telse af de under­lig­gende inve­ste­rin­ger sker med udgangs­punkt i de ame­ri­kan­ske FASB ASC 820 reg­ler om ”fair value mea­su­re­ment” (dags­værdi). Fon­dens regn­skab kan rekvi­re­res ved hen­ven­delse til Nor­dic Bloom P/S, Tuborg Bou­le­vard 5, 2900 Hel­lerup.      Resul­ta­t­ef­fekt af årets ændring i dags­værdi  DKK-2.291.809Dags­værdi pr. 31. decem­ber 2025  DKK84.821.384 Sel­ska­bet har ind­gået aftale om admi­ni­stra­tion med ekstern part. Den årlige for­plig­telse udgjorde i regn­skabsåret ca. t.kr. 110. Revisionspåtegning 19263096 inforevision statsautoriseret revisionsaktieselskab Buddingevej 312 2860 Søborg 2026-06-16 2025-01-01 2025-12-31 2024-01-01 2024-12-31