29389675 2025-01-01 2025-12-31 29389675 2025-01-01 2025-12-31 1 29389675 2025-01-01 2025-12-31 1 29389675 2024-01-01 2024-12-31 29389675 2025-12-31 29389675 2024-12-31 29389675 2025-01-01 c:ContributedCapitalMember 29389675 2025-01-01 c:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 29389675 2025-01-01 c:RetainedEarningsMember 29389675 2025-01-01 c:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:RetainedEarningsMember 29389675 2025-12-31 c:ContributedCapitalMember 29389675 2025-12-31 c:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 29389675 2025-12-31 c:RetainedEarningsMember 29389675 2025-12-31 c:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 29389675 2025-01-01 c:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 29389675 2025-01-01 c:InvestmentPropertyMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:InvestmentPropertyMember 29389675 2025-12-31 c:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 29389675 2025-12-31 c:InvestmentPropertyMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 1 29389675 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 2 29389675 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 1 29389675 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 2 29389675 2025-01-01 c:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 29389675 2025-01-01 c:OtherInvestmentsMember 29389675 2025-12-31 c:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 29389675 2025-12-31 c:OtherInvestmentsMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 c:OtherInvestmentsMember 29389675 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Værdipapirer 1 29389675 2025-12-31 Dagsværdi - Værdipapirer 1 iso4217:DKK xbrli:pure true BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Rabalderstræde 7, 2. sal DK-4000 Roskilde 45719375 Årsrapport 2026-02-24 René Christiansen SALAFRI ApS Københavnsvej 28, st. 4000 Roskilde Den uafhængige revisors erklæring om udvidet gennemgang 29389675 2006-02-08 Roskilde 2025-01-01 2025-12-31 2024-01-01 2024-12-31 BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Rabalderstræde 7, 2. sal 4000 Roskilde Lund Elmer Sandager Advokatpartnerselskab Direktionen har dags dato behandlet og godkendt års­rap­por­ten for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025 for SALAFRI ApS. Års­rap­port­en aflægges i overens­stemmelse med års­regn­skabs­lo­ven. Det er min opfattelse, at års­regn­skab­et giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter min opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Års­rap­port­en indstilles til generalforsamlingens godkendelse.   Roskilde 2026-02-24 René Christiansen Til kapitalejeren i SALAFRI ApS Konklusion Vi har ud­ført udvidet gennemgang af års­regn­skab­et for SALAFRI ApS for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025, der omfat­ter resultat­opgørelse, balance, eg­en­ka­pi­tal­op­gø­rel­se og no­ter, herunder anvendt regn­skabs­praksis. Års­regn­skab­et udar­bej­des efter års­regn­skabs­loven.  Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at års­regn­skab­et gi­ver et ret­vi­sen­de bil­le­de af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025 i overensstemmelse med årsregn­skabs­loven.   Grundlag for konklusion Grundlag for konklusionVi har udført vores udvidede gennemgang i overensstemmelse med Erhvervsstyrelsens erklærings­standard for små virksomheder og FSR – danske revisorers standard om udvidet gennemgang af årsregnskaber, der udarbejdes efter årsregnskabsloven. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i afsnittet ”Revisors ansvar for den udvidede gennemgang af års­regn­skab­et”. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede bevis er tilstrækkeligt og egnet som grund­lag for vo­res kon­klu­si­on.   Grundlag for konklusion Le­del­sens ansvar for års­regn­skab­et Le­del­sen har ansvaret for udarbejdelsen af et års­regn­skab, der giver et retvisende billede i overens­stem­melse med årsregn­skabs­loven. Le­del­sen har endvidere ansvaret for den interne kon­trol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et års­regn­skab uden væsentlig fejl­information, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.   Ved udarbejdelsen af års­regn­skab­et er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde års­regn­skab­et på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.   Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om års­regn­skab­et. Dette kræver, at vi planlægger og udfører handlinger med henblik på at opnå begrænset sikkerhed for vores konklusion om års­regn­skab­et og derudover udfører specifikt krævede supplerende handlinger med henblik på at opnå yderligere sikkerhed for vores konklusion.   En udvidet gennemgang omfatter handlinger, der primært består af forespørgsler til ledelsen og, hvor det er hensigtsmæssigt, andre i virksomheden, analytiske handlinger og de specifikt krævede supplerende handlinger samt vurdering af det opnåede bevis.   Omfanget af handlinger, der udføres ved en udvidet gennemgang, er mindre end ved en revision, og vi udtrykker derfor ingen revisionskonklusion om års­regn­skab­et.   Udtalelse om ledelsesberetningen Le­del­sen er ansvarlig for le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Vores konklusion om års­regn­skab­et omfatter ikke le­del­ses­be­ret­nin­gen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om le­del­ses­be­ret­nin­gen.   I tilknytning til vores udvidede gennemgang af års­regn­skab­et er det vores ansvar at læse le­del­ses­be­ret­nin­gen og i den forbindelse overveje, om le­del­ses­be­ret­nin­gen er væsentligt inkonsistent med års­regn­skab­et eller vores viden opnået ved den udvidede gennemgang eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.   Vores ansvar er derudover at overveje, om le­del­ses­be­ret­nin­gen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.   Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at le­del­ses­be­ret­nin­gen er i overensstemmelse med års­regn­skab­et og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Roskilde 2026-02-24 BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 45719375 Ferass Hamade Den uafhængige revisors erklæring om udvidet gennemgang Statsautoriseret revisor mne35441 Væsentligste aktiviteterSelskabets væsentligste aktiviteter er at eje anparter i tilknyttede og associerede virksomheder samt at foretage investeringer i øvrige værdipapirer og ejendomme.    1248675 1645704 1124129 1956344 0 110000 659750 182350 784296 -238290 766996 1128106 2923437 6097626 1808258 2029686 2666471 4957756 437871 859188 2228600 4098568 158800 250000 466996 408176 1602804 3440392 2228600 4098568 0 184174 55356000 54696250 55356000 54880424 9804179 9337183 3400000 3400000 13204179 12737183 68560179 67617607 1049357 1006654 326742 10283 158945 203770 43622 54528 1578666 1275235 23943076 22551851 23943076 22551851 322056 883985 25843798 24711071 94403977 92328678 125000 125000 7063390 6596394 54640435 53037631 158800 250000 61987625 60009025 1414224 1269682 47922 79109 1462146 1348791 20368305 21075500 669423 674473 21037728 21749973 210000 512000 2653014 1268968 434305 403539 52307 58713 5954829 5818117 217945 758774 10234 0 9916478 9220889 30954206 30970862 94403977 92328678 kr.An­parts­ka­pi­talReserve for nettoopskrivning efter indre værdis metodeOverført resultatForeslået udbytte for regnskabsåretI alt Egenkapital 1. januar 2025125.0006.596.39453.037.631250.00060.009.025 -158.800 For­slag til re­sul­tat­dis­po­ne­ring 466.9961.602.804158.8002.228.600 Transaktioner med ejereOrdinært udbytte -250.000-250.000 Egenkapital 31. december 2025125.0007.063.39054.640.435158.80061.987.625 125000 6596394 53037631 250000 -158800 466996 1602804 -250000 125000 7063390 54640435 158800 1 | Personaleomkostninger Antal heltidsbeskæftigede personer i gennemsnit:33 Løn og gager 872.9251.713.845 Pensioner 138.125136.754 Andre omkostninger til social sikring 27.43724.432 Andre personaleomkostninger 85.64281.313 1.124.1291.956.344 3 3 872925 1713845 138125 136754 27437 24432 85642 81313 1124129 1956344 2 | Andre finansielle indtægter Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 40.266696.498 Finansielle indtægter i øvrigt 2.883.1715.401.128 2.923.4376.097.626 40266 696498 2883171 5401128 2923437 6097626 3 | Andre finansielle omkostninger Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 235.239886.506 Finansielle omkostninger i øvrigt 1.573.0191.143.180 1.808.2582.029.686 235239 886506 1573019 1143180 1808258 2029686 291333 760095 1996 0 144542 99093 5 | Materielle anlægsaktiver kr.Andre anlæg, driftsmateriel og inventarInvesteringsejendomme Kostpris 1. januar 2025 184.17448.874.324 Tilgang 71.9370 Afgang -256.1110 Kostpris 31. december 2025 048.874.324   Værdireguleringer til dagsværdi 1. januar 2025 05.821.926 Årets værdireguleringer 0659.750 Værdireguleringer til dagsværdi 31. december 2025 06.481.676 Regnskabsmæssig værdi 31. december 2025055.356.000 Under materielle anlægsaktiver indgår investeringsejendomme målt til dagsværdi med følgende beløb:  kr.BoligejendommeBlandet benyttede ejendomme Dagsværdi 31. december 202533.409.00021.947.000År­ets vær­di­re­gu­le­ring i re­sul­tat­op­gø­rel­sen-1.162.2501.822.000 Investeringsejendomme måles til dagsværdi. Dagsværdien er opgjort ved anvendelse af anerkendte værdiansættelsesteknikker, baseret på en afkastbaseret model. Dagsværdien udgør TDKK 55.356 pr. 31. december 2025 (2024: TDKK 54.696), værdien er beregnet baseret på budget for perioden 1. januar 2026 - 31. december 2026 med et afkastkrav på mellem 4,5% - 12,5% afhængigt af ejendommens beliggenhed og anvendelsesformål. For boligejendom beliggende i Roskilde er anvendt et afkastkrav på 4,5% For blandet benyttede ejendomme beliggende i Roskilde er anvendt et afkastkrav på 4,5-5% For boligejendom beliggende i Jyderup er anvendt et afkastkrav på 7% For boligejendom beliggende i Sindal er anvend et afkastkrav på 8% For boligejendom beliggende i Hurup Thy er anvendt et afkastkrav på 10,5% Ændringer i skøn over afkastkrav for investeringsejendomme vil påvirke den indregnede værdi af investeringsejendomme i balancen samt værdireguleringen i resultatopgørelsen. Ændringer i et gennemsnitligt afkastkrav på +0,5% eller -0,5% vil resultere i en dagsværdi på henholdsvis TDKK 61.969 og TDKK 50.072. 184174 48874324 71937 0 256111 0 0 48874324 0 5821926 0 659750 0 6481676 0 55356000 Boligejendomme Blandet benyttede ejendomme 33409000 21947000 -1162250 1822000 6 | Finansielle anlægsaktiver kr.Kapitalandele i dattervirk­somhederAndre værdi­papir­er Kostpris 1. januar 2025 4.336.6463.400.000 Kostpris 31. december 2025 4.336.6463.400.000   Værdireguleringer 1. januar 2025 5.000.5370 Årets resultat  466.9960 Værdireguleringer 31. december 2025 5.467.5330 Regnskabsmæssig værdi 31. december 20259.804.1793.400.000 Kapitalandele i dattervirksomheder  Navn og hjemstedEjerandel Digital Finans A/S, Roskilde 100 % Bellavista Holding ApS, Roskilde 100 % 4336646 3400000 4336646 3400000 5000537 0 466996 0 5467533 0 9804179 3400000 7 | Andre værdipapirer og kapitalandele Under omsætningsaktiver indgår værdipapirer målt til dagsværdi med følgende beløb:  kr.Børsnoterede værdipapirer Dagsværdi 31. december 202523.943.077År­ets vær­di­re­gu­le­ring i re­sul­tat­op­gø­rel­sen-865.714 Børsnoterede værdipapirer 23943077 -865714 8 | Langfristede gældsforpligtelser 31/12 2025AfdragRestgæld31/12 2024kr.gæld i altnæste årefter 5 årgæld i alt Gæld til realkreditinstitutter 20.578.305210.00019.528.00021.587.500Deposita 669.4230669.423674.473 21.247.728210.00020.197.42322.261.973 20197423 Hæftelse i sambeskatningenKoncernens danske selskaber hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst og for eventuelle kildeskatter såsom udbytteskat mv. Skyldig skat af koncernens sambeskattede indkomst udgør 433 tkr. pr. balancedagen. 10 | Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Ejerpantebreve nom. 22.124.000 kr. i selskabets investeringsjendomme med en regnskabsmæssig værdi på TDKK 54.696 er stillet til sikkerhed for selskabets engagement med kreditinstitutter som på balancedagen udgør TDKK 20.578. Værdipapirer med en balanceværdi på TDKK 22.511 er deponeret som sikkerhed for selskabets engagement med kreditinstitut. Selskabet indestår som selvskyldnerkautionist overfor de datterselskabet Digital Finans A/S' engagement med kreditinstitut. Års­rap­port­en for SALAFRI ApS for 2025 er aflagt i over­ens­stem­melse med den dan­ske års­regn­skabs­lovs be­stem­mel­ser for virk­som­he­der i regnskabsklasse B med til­valg af reg­ler fra regn­skabs­klas­se C.  Regnskabsklasse B1truetrueÅrs­rap­port­en er udarbejdet efter samme regn­skabspraksis som sidste år.   Regnskabsklasse B true Nettoomsætning Huslejeindtægter er periodiseret således, at de dækker perioden frem til regn­skabs­årets udløb. Opkræ­vede bidrag til dækning af varme indgår ikke i huslejeindtægter.   Nettoomsætningen indregnes ekskl. moms og med fra­drag af de afgifter og rabatter, der kan henføres til salget.   Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer Råvarer og hjælpematerialer omfatter de omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, der er medgået til at opnå årets omsætning. Herudover indgår årets formindskelse eller forøgelse af varebeholdninger af råvarer og hjælpematerialer, samt sædvanlige nedskrivninger af varebeholdninger af råvarer og hjælpematerialer.   Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter inde­holder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til selskabets aktivi­teter, herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Desuden indgår fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver samt driftstabs- og konflikterstatninger. Erstatninger indregnes, når indtægten skønnes at være realisabel.   Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter salgs-, leverings- og administrationsomkostninger, herunder omkostninger til markedsføring, lokaler, tab på debitorer, leasingomkostninger mv.   Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusiv feriepenge og pensioner samt andre omkost­ninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. I personaleomkostninger er fra­trukket mod­tagne godtgørelser fra offentlige myndigheder.   Dagsværdiregulering af investeringsejendomme Værdiregulering af investeringsejendomme ind­regnes i resultatopgørelsen. Forbedringer læg­ges til kostprisen på investerings­aktiverne, og udgangspunktet for årets værdi­reguleringer er dagsværdi primo med tillæg af nyanskaffelser og forbedringer.   Ind­tæg­ter af ka­pi­tal­an­de­le i dat­tervirk­som­he­der I sel­ska­bets resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af dat­ter­virk­som­he­ders resultat opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis og med fuld eliminering af urealiserede interne avancer og tab og fradrag af afskrivning på merværdier og goodwill opstået ved købsprisallokering på overtagelsestidspunktet.   Ved afhændelser indregnes eventuel fortjeneste, når de økonomiske rettigheder knyttet til de solgte kapitalandele overføres, dog tidligst når fortjenesten er realiseret eller anses som realisabel. Desuden indgår realiserede tab udover nedskrivninger, når sådanne må konstateres.   Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, reali­serede og urealiserede kursgevinster og -tab ved­rørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta samt til­læg og godt­gø­rel­se un­der a­con­to­skat­te­ord­nin­gen mv. Finan­sielle indtægter og omkost­ninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Renteindtægter og -omkostninger beregnes på amortiserede kostpriser.   Skat af årets resultat Årets skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultat­op­gørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.   Materielle anlægsaktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.  Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af den skønnede restværdi efter afsluttet brugstid.   Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.   Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugs­tider og restværdi:   Fortjeneste eller tab ved salg af mate­rielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mel­lem salgs­pris med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet med fradrag af afhændelsesomkostninger. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatop­gørel­sen under andre driftsindtægter eller andre drifts­omkostninger.   Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder måles i sel­ska­bets balance efter den indre værdis metode, der anses som en må­le­me­to­de.   Kapitalandele i dattervirksomheder måles i balancen til den for­holdsmæssige andel af virksom­hedernes regn­skabs­mæssige indre værdi opgjort efter sel­ska­bets regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg eller fradrag af resterende værdi af positiv eller negativ goodwill op­gjort ef­ter overtagelsesmetoden. Negativ goodwill indregnes i resultatopgørelsen ved købet af kapitalandelen. Vedrører den negative goodwill overtagne eventualforpligtelser, indtægtsføres negativ goodwill først, når eventualforpligtelserne er afviklet eller bortfaldet.   For væsentlige aktiver og forpligtelser, der er indregnet i tilknyttede virksomheder, associerede virksomheder og kapitalinteresser men som ikke findes i moderselskabet, er følgende regnskabspraksis anvendt:   Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmidler og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Der afskrives ikke på grunde. Investeringsejendomme måles til dagsværdi svarende til ejendommens handelsværdi, hvor ændringer i dagsværdien indregnes i resultatopgørelsen. Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO princippet med fradrag af eventuelle nedskrivninger til en lavere nettorealisationsværdi. Tilgodehavender og gæld måles til amortiseret kostpris.   Ved køb af virksomheder inden for koncernen anvendes sammenlægningsmetoden, hvor sammenlægningen anses for sket fra den tidligste regnskabsperiode, der indgår i regnskabet og med anvendelse af bogførte værdier på de overtagne aktiver og forpligtelser.   Forskellen mellem anskaffelsessummen og bogførte værdier føres direkte på egenkapitalen.   Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder overføres under egenkapitalen til reserve for netto­opskriv­ning efter den indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi over­sti­ger anskaf­felsesværdien.   Fortjeneste og tab ved afhændelse af kapitalandele i associerede virksomheder  opgøres som forskellen mellem nettosalgsprisen og den regnskabsmæssige værdi af den afhændede kapitalandel på salgstidspunktet inkl. ikke-afskrevne merværdier og goodwill. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under indtægter af kapitalandele.   Dat­ter­virk­som­he­der med negativ regn­skabs­mæs­sig indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives i det omfang, det vurderes som uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi over­stiger tilgodehavender, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser i det omfang, selskabet har en retlig eller faktisk for­pligtelse til at dække dat­ter­virk­som­he­ders under­balance.   Værdiforringelse af anlægsaktiver Den regnskabsmæssige værdi af ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver samt fi­nan­si­el­le an­lægs­ak­ti­ver, der ik­ke må­les til dags­vær­di, vurderes årligt for indikationer på værdi­forringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning.   Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.   Genindvindingsværdi er den højeste værdi af kapitalværdi og salgsværdien fratrukket forventede omkostninger ved et salg. Kapitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra fortsat anvendelse af aktivet eller aktivgruppen og det forventede provenu ved salg af aktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid. Der anvendes en diskonteringsrente, som afspejler den risikofri markedsrente og ejernes afkastkrav for tilsvarende aktiver. Vækstraten i terminalperioden fastsættes i overensstemmelse med branchenormen.   Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivning til imøde­gåelse af forventede tab.   Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodehavende eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der foreligger en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet, foretages nedskrivning på individuelt niveau.   Tilgodehavender, hvorpå der ikke foreligger en objektiv indikation på værdiforringelse på individuelt niveau, vurderes på porteføljeniveau for objektiv indikation for værdiforringelse. Porteføljerne baseres primært på debitorernes hjemsted og kreditvurdering i overensstemmelse med selskabets kreditrisikostyringspolitik. De objektive indikatorer, som anvendes for porteføljer, er fastsat baseret på historiske tabserfaringer.   Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats anvendes den effektive rente for det enkelte tilgodehavende eller portefølje.   Periodeafgrænsningsposter, aktiver Periodeafgrænsningsposter indregnet under ak­tiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efter­følgende regnskabsår.   Værdipapirer og kapitalandele Værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver omfatter børsnoterede obli­gationer, aktier og andre værdipapirer. Børsnoterede værdi­papirer måles til børskurs. Ikke-børs­noterede kapitalandele måles til kostpris. Andre værdipapirer måles til kostpris i det omfang en tilnærmet salgsværdi ikke kan opgøres pålideligt.   Andre hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser omfatter forventede om­kostninger til garantiforpligtelser, tab på igang­værende arbejder, omstruktureringer mv. samt udskudt skat.   Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til ud­bedring af arbejder inden for garantiperioden på 1-5 år. De hensatte forpligtelser måles og ind­regnes på baggrund af erfaringerne med garanti­arbejder.   Når det er sandsynligt, at de totale omkostninger vil overstige de totale indtægter på et igang­værende arbejde for fremmed regning, hensættes det samlede tab, der må påregnes på entreprisen.    Skyldig skat og udskudt skat Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.   Selskabet er sambeskattet med koncernforbundne danske selskaber. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster og med fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud. De sambeskattede selskaber indgår i a­conto­skat­te­ord­nin­gen. Tilgodehavende og skyldigt sambeskatningsbidrag indregnes i balancen under henholdsvis omsætningsaktiver og gæld.   Udskudt skat måles af midlertidige forskelle mel­lem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.   Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt under­skud, måles til den værdi, hvortil aktivet for­ventes at blive anvendt inden for en overskuelig årrække, enten ved udligning i skat af frem­tidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatte­enhed.   Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgiv­ning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen bortset fra poster, der føres direkte på egenkapitalen.   Gældsforpligtelser Finansielle forpligtelser indregnes ved lån­optagelse til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efter­følgende perioder måles de finansielle forplig­telser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således forskellen mellem net­to­pro­venuet og den nominelle værdi indregnes i resul­tatopgørelsen over låneperioden.   Amortiseret kostpris for kortfristede for­pligtel­ser svarer normalt til nominel værdi.