21640476 2025-01-01 2025-12-31 21640476 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_1 21640476 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_1 21640476 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_2 21640476 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_3 21640476 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_4 21640476 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_5 21640476 2025-01-01 2025-12-31 1 21640476 2024-01-01 2024-12-31 21640476 2025-12-31 21640476 2024-12-31 21640476 2025-01-01 fsa:ContributedCapitalMember 21640476 2025-01-01 fsa:RetainedEarningsMember 21640476 2025-01-01 21640476 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 21640476 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 21640476 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 21640476 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 21640476 2025-01-01 fsa:OtherInvestmentsMember 21640476 2025-12-31 fsa:OtherInvestmentsMember iso4217:DKK pure Årsrapport 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen 44 2900 Hellerup 2025-01-01 2024-01-01 2025-12-31 2024-12-31 Regnskabsklasse B Erklæring om udvidet gennemgang true 2026-06-11 Thomas Weilby Knudsen Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 for IVS A/S. The Executive Board and Board of Directors have today considered and adopted the Annual Report of IVS A/S for the financial year 1 January - 31 December 2025. Årsrapporten er aflagt i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. The Annual Report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for 2025. In our opinion the Financial Statements give a true and fair view of the financial position at 31 December 2025 of the Company and of the results of the Company operations for 2025. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. We recommend that the Annual Report be adopted at the Annual General Meeting. Rungsted Kyst 2026-06-11 Thomas Weilby Knudsen Lars Christian Bruhn Frank Ewald Erik Preben Mejer Peter Aagaard Søren Fogtdal Til kapitalejeren i IVS A/S To the shareholder of IVS A/S Konklusion Opinion Vi har udført udvidet gennemgang af årsregnskabet for IVS A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regn­skabs­prak­sis. Årsregnskabet udarbejdes efter års­regn­skabs­loven.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. We have performed an extended review of the Financial Statements of IVS A/S for the financial year 1 January - 31 December 2025, which comprise income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, including a summary of significant accounting policies. The Financial Statements are prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act.Based on the work performed, in our opinion, the Financial Statements give a true and fair view of the financial position of the Company at 31 December 2025 and of the results of the Company’s operations for the financial year 1 January - 31 December 2025 in accordance with the Danish Financial Statements Act. Grundlag for konklusion Basis for Opinion Vi har udført vores udvidede gennemgang i over­ens­stem­mel­se med Erhvervsstyrelsens er­klæ­rings­stan­dard for små virksomheder og FSR – danske revisorers standard om udvidet gennemgang af årsregnskaber, der udarbejdes efter års­regn­skabs­loven. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i afsnittet ”Revisors ansvar for den udvidede gennemgang af årsregnskabet”. Vi er uafhængige af selskabet i over­ens­stem­mel­se med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede bevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. We conducted our extended review in accordance with the Danish Business Authority’s Assurance Standard for Small Enterprises and FSR – Danish Auditors’ standard on extended review of financial statements prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Our responsibilities under those standards and requirements are further described in the ”Practitioner’s responsibilities for the extended review of the Financial Statements” section of our report. We are independent of the Company in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants' International Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) and the additional ethical requirements applicable in Denmark, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements and the IESBA Code. We believe that the evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our conclusion. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Management is responsible for the preparation of Financial Statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act, and for such internal control as Management determines is necessary to enable the preparation of Financial Statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.In preparing the Financial Statements, Management is responsible for assessing the Company’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements unless Management either intends to liquidate the Company or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet. Dette kræver, at vi planlægger og udfører handlinger med henblik på at opnå begrænset sikkerhed for vores konklusion om årsregnskabet og derudover udfører specifikt krævede supplerende handlinger med henblik på at opnå yderligere sikkerhed for vores konklusion. En udvidet gennemgang omfatter handlinger, der primært består af forespørgsler til ledelsen og, hvor det er hensigtsmæssigt, andre i virksomheden, analytiske handlinger og de specifikt krævede supplerende handlinger samt vurdering af det opnåede bevis. Omfanget af handlinger, der udføres ved en udvidet gennemgang, er mindre end ved en revision, og vi udtrykker derfor ingen revisionskonklusion om årsregnskabet. Our responsibility is to express a conclusion on the Financial Statements. This requires that we plan and perform procedures to obtain limited assurance in respect of our conclusion on the Financial Statements and, moreover, that we perform supplementary procedures specifically required to obtain additional assurance in respect of our conclusion.An extended review consists of making inquiries, primarily of Management and others within the enterprise, as appropriate, and applying analytical procedures and the supplementary procedures specifically required as well as assessing the evidence obtained. An extended review is less in scope than an audit and, consequently, we do not express an audit opinion on the Financial Statements. Hellerup 2026-06-11 PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Niels Henrik B. Mikkelsen statsautoriseret revisor mne16675 IVS A/S Strandvejen 163 2900 Hellerup 21640476 Gentofte Strandvejen 44 2900 Hellerup 0 17419724 262845 1979559 -262845 15440165 25000 25000 -287845 15415165 2623 26510 5264 7779 -290486 15433896 0 0 -290486 15433896 -290486 15433896 0 1 55668161 55668161 55668161 55668162 55668161 55668162 14607 94534 14607 94534 2848606 3088781 2863213 3183315 58531374 58851477 500000 500000 54128402 54418888 54628402 54918888 3833245 3833245 3833245 3833245 69727 99344 69727 99344 69727 99344 58531374 58851477 500000 54418888 54918888 0 -290486 -290486 500000 54128402 54628402 Værdiansættelserne udarbejdes halvårligt af komplementarerne i over­ens­stem­mel­se med de kvartalsvise værdiansættelser, der leveres til investorerne. Komplementarerne vurderer, hvor hensigtsmæssig værdiansættelsesmodellen er, væsentlige og centrale input samt resultaterne af værdiansættelsen ved hjælp af forskellige værdiansættelsesmetoder og -teknikker, der generelt er anerkendt som standard inden for branchen. De estimerede dagsværdier måles i henhold til retningslinjerne "International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV) Guidelines", hvorfor investeringer indregnes til dagsværdi på balancedagen.Alle investeringer blevet værdiansat på baggrund af betydelige ikke- observerbare input, da de sjældent handles. Da der ikke findes officielle markedspriser for disse investeringer,har komplementarerne anvendt værdiansættelsesmetoder til at bestemme dagsværdien. For at vurdere værdiansættelsen af investeringerne gennemgår komplementarerne porteføljeselskabernes resultater. Desuden er komplementarerne regelmæssigt i kontakt med ledelsen af porteføljeselskaberne for at foretage vurderinger af forretningsmæssige og operationelle forhold, der indgår i overvejelserne forbundet med værdiansættelsen. Hvor det er relevant, overvåger komplementarerne også sammenlignelige koncernselskabers multiple, de seneste transaktionsresultater og kreditvurderinger for tilsvarende virksomheder.I indeværende regnskabsår er værdiansættelsen af investeringer baseret på enten transaktioner, der realiseres inden for regnskabsåret, eller baseret på en multipelmodel for omsætning.Dagsværdien af selskabets porteføljeselskaber påvirkes af de finansielle resultater i det enkelte selskab samt de seneste transaktions resultater. En ændring i de betydelige ikke-observerbare input vil påvirke værdiansættelsen af porteføljeselskaberne, og dagsværdien vil blive påvirket af udviklingen i de generelle makroøkonomiske forhold. The valuations are prepared by the General Partners on a a half-yearly basis, in line with the quarterly valuations that are provided to investors. The General Partners considers the appropriateness of the valuation model itself, the significant and key inputs as well as the valuation results using various valuation methods and techniques generally recognized as standard within the industry. The fair value estimates are measured according to the guidelines of the “International Private Equity and Venture Capital” (IPEV) “Valuation Guidelines” which is why investments are recognized at fair value at the balance sheet date.All investments have been valued based on significant unobservable inputs, as theytrade infrequently. As quoted market prices are not available for these investments, the general partner shas used valuationtechniques to determine fair value. In order to assess the valuation made for the investments, the general partners reviews the performance of the portfoliocompanies. Furthermore the general partners is regularly in contact with the management of the portfolio companies in order to make assessments of business and operational matter which are considered in the valuation process. Where appropriate the general partners also track peer group company multiples, recent transaction results and credit ratings for similar companies.In the current financial year, the valuation of investments is based on either transactions which are realized within the financial year or based on a multiple model on revenue.The fair value of the Company’s portfolio Companies is affected by the financial performance in the individual Company’s alongside recent transaction results. A change in significant unobservable input will have an effect on the valuation of the portfolio Companies, as well as the fair value will be affected of development in general macro – economic conditions. Selskabets formål er at foretage investeringer i IT-virksomheder. The Company’s object is to invest in IT companies. 25000 25000 25000 25000 1 1 2623 26510 2623 26510 32626986 32626986 23041175 23041175 55668161 Værdiregule­ring, resultat­opgørelseDagsværdi31. decemberAndre værdipapirer og kapitalandele055.668.000 (DKK)Value adjustment, income statementFair value at31 DecemberOther investments Der er ikke sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser pr. 31. december 2025. There are no security and contingent liabilities at 31 December 2025. Årsrapporten for IVS A/S for 2025 er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens bestemmelser for virksomheder i regnskabsklasse B med tilvalg af enkelte regler i klasse C.Den anvendte regn­skabs­prak­sis er uændret i forhold til sidste år.Årsregnskabet for 2025 er aflagt i DKK. The Annual Report of IVS A/S for 2025 has been prepared in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act applying to enterprises of reporting class B as well as selected rules applying to reporting class C.The accounting policies applied remain unchanged from last year.The Financial Statements for 2025 are presented in DKK. Generelt om indregning og målingIndtægter indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Recognition and measurementRevenues are recognised in the income statement as earned. Furthermore, value adjustments of financial assets and liabilities measured at fair value or amortised cost are recognised. Moreover, all expenses incurred to achieve the earnings for the year are recognised in the income statement, including depreciation, amortisation, impairment losses and provisions as well as reversals due to changed accounting estimates of amounts that have previously been recognised in the income statement.Assets are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits attributable to the asset will flow to the Company, and the value of the asset can be measured reliably.Liabilities are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow out of the Company, and the value of the liability can be measured reliably.Assets and liabilities are initially measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are measured as described for each item below. Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen. Translation policiesTransactions in foreign currencies are translated at the exchange rates at the dates of transaction. Exchange differences arising due to differences between the transaction date rates and the rates at the dates of payment are recognised in financial income and expenses in the income statement. Where foreign exchange transactions are considered hedging of future cash flows, the value adjustments are recognised directly in equity. Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger indeholder omkostninger til lokaler, salg samt kontorhold mv. Other external expensesOther external expenses comprise expenses for premises, sales as well as office expenses, etc. Personaleomkostninger indeholder gager og lønninger samt lønafhængige omkostninger.VærdireguleringVærdiregulering af investeringsaktiver omfatter realiseret værdiregulering ved afhændelse samt urealiserede værdireguleringer ved eventuel op eller nedskrivning af investeringsaktiver til dagsværdi bortset fra urealiserede værdiregulering for datter og associerede virksomheder, som indregnes direkte på egenkapitalen. Udbytte modtaget fra investeringer, er inkluderet i værdiregulering. Staff costs comprise wages and salaries as well as payroll expenses.Value adjustmentsThe value adjustment of investments in to portfolio companies comprises value adjustments realized from sale and value adjustments unrealized from any revaluation or impairment of investments in portfolio companies at fair value, except unrealized value adjustments of investment in subsidiariesand associates, that are recognized directly on equity. Dividends received from investments are included in value adjustments. Resultat af kapitalandele i associerede virksomhederUdbytte fra associerede virksomheder indtægtsføres i re­sul­tat­op­gø­rel­sen, når de vedtages på generalforsamlingen i den associerede virksomhed. Dog modregnes udbytte som vedrører indtjening i den associerede virksomhed før modervirksomheden overtog denne i kostprisen for den associerede virksomhed. Income from investments in associatesDividends from associates are recognised as income in the income statement when adopted at the General Meeting of the associate. However, dividends relating to earnings in the associate before it was acquired by the Parent Company are set off against the cost of the associate. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Financial income and expenses are recognised in the income statement at the amounts relating to the financial year. Skat af årets resultatIVS A/S har efter aktieavancebeskatningslovens § 19 (ABL § 19) status som skattefrit investeringsselskab, som medfører, at danske investorer beskattes af løbende kursbevægelser. Selskabet er alene skattepligtigt. På udbytte modtaget fra danske selskaber, som beskattes med 15 pct. Herudover kan der opstå kildeskat af indkomst hidrørende fra andre lande, som resultatføres, såfremt inddrivelse ikke er mulig. Tax on profit/loss for the yearUnder Section 19 of the Danish Capital Gains Tax Act (ABL § 19), IVS A/S has status as a taxexempt investment company, as a result of which Danish investors are taxed on current price movements. The Company is only liable to tax on dividends received from Danish companies, which are taxed at the rate of 15%. In addition, withholding tax may arise on income originating from other countries, which is charged to profit or loss, if no recovery is possible. Kapitalandele i associerede virksomhederKapitalandele i associerede virksomheder måles til kostpris. I tilfælde, hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Investments in associatesInvestments in associates are measured at cost. Where cost exceeds the recoverable amount, write-down is made to this lower value. Andre værdipapirer og kapitalandeleSelskabets investeringer i porteføljevirksomheder er medtaget under datter- & associerede virksomheder samt andre kapitalandele.¨Investeringer i porteføljevirksomheder måles i henhold til International Private Equity & Venture CapitalValuation Guidelines, hvorfor investeringe måles til dagsværdi på balance tidspunkt i overenstemmelse med Årsregnskabsloven §37 og §41. Unoterede investerings aktiver er værdiansat på baggrund væsentlige uobserverbare inputs, da der ikke er et aktivet marked for disse. Da en markedets pris for investeringer ikke er observerbare, har ledelsen anvende værdiansættelsesmetoder til at bestemme dagsværdien. I forhold til vurdering af værdiansættelsen følger ledelsen løbende resultatet af portefølje investeringerne. Herudover er selskabet løbende i dialog med ledelsen i de enkelt investeringer for at vurdere operationelle- og forretningsmæssige forhold, som kan have indvirkning på værdiansættelse. Hvor det er anvendeligt anvender selskabet ligeledes multipler for EV/salg, nylige transaktioner for lignende selskaber og nylige transaktioner i selskabets egne investeringer.Investeringer i porteføljevirksomheder, som er børsnoterede, måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den senest noterede salgskurs.NedskrivningNedskrivning foretages i tilfælde, hvor:1. Virksomhedernes resultat er væsentlig under det forventede og medfører en permanent forringelse af selskabets værdi, eller selskabet står over for store langsigtede problemer, som kræver yderligere finansiering.2. Der gennemføres en betydelig transaktion, involverende en uafhængig tredje part, der værdiansætter selskabet til en værdi, som er lavere end den nuværende værdi.Nedskrivning i henhold til kriterie 2 sker til transaktionens kurs for den uafhængige tredjepartstransaktion.VærdireguleringerVærdireguleringer foretages i henhold til International Private Equity & Ventures Capital Valuation Guidelines gældende retningslinier og gældende lovgivning m.v. Værdireguleringer foretages i særdeleshed i tilfælde, hvor en transaktion, der involverer en substantiel investering eller handel involverende en uafhængig tredjepart, værdiansætter selskabet til en højere værdi.Værdireguleringer for andre kapitalandele sker over re­sul­tat­op­gø­rel­sen og resultatføres under "værdiregulering af kapitalandele".Værdireguleringer for datter- og associerede virksomheder indregnes direkte på egenkapitalen, såfremt disse overstiger kostprisen målt på denenkelte investering. Hvis ikke, sker indregning over re­sul­tat­op­gø­rel­sen og resultatføres under "værdiregulering af kapitalandele" Fixed asset investmentsThe Company's investments in portfolio companies are included subsidiaries, associsates and in other investments.Investments in portfolio companies are measured according to the guidelines of the “International Private Equity and Venture Capital” (IPEV) “Valuation Guidelines” which is why investments are recognised at fair value at the balance sheet date in accordance with the Danish Financial Statement Act §37 and §41.Unquoted investments have been valued based on significant unobservable inputs, as they trade infrequently. As quoted market prices are not available these investments, the general partner has used valuation techniques to determine fair value. In order to assess the valuation made for investments the Investment Advisor reviews the performance of the portfolio companies. Furthermore, the Investment Advisor is regularly in contact with the management of the portfolio companies in order to make assessments of business and operational matter, which are considered in the valuation process. Where appropriate the Investment Advisor also track peer group company multiples, recent transaction results for similar companies.Investments in portfolio companies, which is listed, are measured at their fair values at the balance sheet date. Fair value is determined on the basis of the latest quoted market price.ImpairmentImpairment is made in cases where:1. The results of the enterprise lie materially below expectations and imply a permanent impairment of the value of the enterprise or in cases where the company is facing large longterm problems which require further funding.2. A significant transaction is made involving an independent third party who measures the enterprise at a value which is lower that its present value.Impairment under criterion 2 is made at the rate of exchange at the date of the third party transaction.RevaluationRevaluation is made in accordance with the current guidelines of International Private Equity & Ventures Capital Valuation guidelines and current legislation, etc. Revaluation is especially made when a transaction involving a substantial investment or trading involving an independent third party is valued by the company at a higher value.Value adjustments for other investments are taken to the income statement and recorded in "revaluation of investments".Value adjustments for subsidiaries and associates are recognized directly on equity if the revaluation exceeds the costprise measured individually for each investment. If not, Value adjustments are taken to the income statement and recorded in "revaluation of investments" Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket normalt udgør nominel værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. Receivables are measured in the balance sheet at the lower of amortised cost and net realisable value, which corresponds to nominal value less provisions for bad debts. Hensatte forpligtelserHensatte forpligtelser indregnes, når selskabet som følge af en begivenhed indtruffet senest på balancedagen har en retslig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen. ProvisionsProvisions are recognised when - in consequence of an event occurred before or on the balance sheet date - the Company has a legal or constructive obligation and it is probable that economic benefits must be given up to settle the obligation. Gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi. Debts are measured at amortised cost, substantially corresponding to nominal value.