26378443 2025-05-01 2026-04-30 26378443 2025-05-01 2026-04-30 1 26378443 2025-05-01 2026-04-30 1 26378443 2025-05-01 2026-04-30 2 26378443 2025-05-01 2026-04-30 3 26378443 2025-05-01 2026-04-30 4 26378443 2025-05-01 2026-04-30 1 26378443 2025-05-01 2026-04-30 2 26378443 2024-05-01 2025-04-30 26378443 2026-04-30 26378443 2025-04-30 26378443 2025-04-30 fsa:ContributedCapitalMember 26378443 2025-04-30 fsa:RetainedEarningsMember 26378443 2025-04-30 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 26378443 2025-05-01 2026-04-30 fsa:RetainedEarningsMember 26378443 2025-05-01 2026-04-30 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 26378443 2026-04-30 fsa:ContributedCapitalMember 26378443 2026-04-30 fsa:RetainedEarningsMember 26378443 2026-04-30 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 26378443 2025-05-01 2026-04-30 1 26378443 2024-05-01 2025-04-30 1 26378443 2025-05-01 2026-04-30 2 26378443 2024-05-01 2025-04-30 2 26378443 2025-05-01 2026-04-30 3 26378443 2024-05-01 2025-04-30 3 26378443 2024-04-30 26378443 2025-05-01 2026-04-30 fsa:BoardOfDirectorsMember 26378443 2024-05-01 2025-04-30 fsa:BoardOfDirectorsMember 26378443 2025-05-01 2026-04-30 fsa:OtherShorttermPayablesMember iso4217:DKK xbrli:pure Årsrapport 2026-06-30 Karsten Søderberg Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 01.05.2025 - 30.04.2026 for Tscherning A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af virksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30.04.2026samt af resultatet af virksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.05.2025 - 30.04.2026. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Hedehusene Søren Tscherning direktør Karsten Søderberg Bestyrelsesleder Søren Tscherning Klaus Bodilsen Lars Simper Til kapitalejerne i Tscherning A/S Vi har revideret årsregnskabet for Tscherning A/S for regnskabsåret 01.05.2025 - 30.04.2026, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. ​​Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30.04.2026 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.05.2025- 30.04.2026 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav,​der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet”. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. ​​Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark,​altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af årsregnskabet. ​​Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.​Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol.​Tager vi stilling til, om den anvendte regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.​Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften.​Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. ​​Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion​med sikkerhed om ledelsesberetningen. ​​I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. ​​Vores ansvar er herudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til den​relevante lovgivning. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i den relevante lovgivning. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. København Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33963556 33963556 Henrik Jacob Vilmann Wellejus Statsautoriseret revisor mne24807 Christian Sanderhage Statsautoriseret revisor mne23347 Hoved- og nøgletal2025/26​t.kr.2024/25​t.kr.2023/24​t.kr.2022/23​t.kr.2021/22​t.kr.HovedtalNettoomsætning912.806785.307629.309596.631490.023Bruttoresultat286.387264.188216.843188.639158.380Driftsresultat19.88737.59723.39221.11520.993Resultat af finansielle poster(1.310)(420)1.559(281)(126)Årets resultat12.72128.86019.46217.24315.774Balancesum454.880392.159347.258676.114233.710Investeringer i materielle aktiver21.56923.65045.37032.58628.399Egenkapital80.36087.63964.27361.81141.174Gennemsnitligt antal medarbejdere (stk.)419356300275240NøgletalAfkastningsgrad4,379,596,746,998,90Egenkapitalforrentning (%)15,1438,0030,8733,4937,77Soliditetsgrad (%)17,6722,3518,519,1417,62Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af “Anbefalinger & Nøgletal".Afkastningsgrad (%): Driftsresultat * 100​Samlede aktiverEgenkapitalforrentning (%):Årets resultat * 100​Gns. egenkapitalSoliditetsgrad (%):Egenkapital * 100​Balancesum Virksomhedens væsentligste aktiviteterTscherning A/S' hovedaktivitet er at drive entreprenørvirksomhed, indenfor nedrivning, anlægsarbejde og byggepladsservice.​​FORRETNINGSMODEL ​Tscherning er en entreprenørvirksomhed, der udfører større og mindre anlægs-, byggeplads, sanerings- og nedrivningsentrepriser. Vi løser opgaverne med egne folk og eget materiel og vinder dem på udbud eller gennem​servicekontrakter for både offentlige og private bygherrer. Det, der binder det hele sammen, er konkurrencedygtige ydelser og solid økonomisk styring af drift og produktion - så forretningen er sund og lønsom, og så der altid er fokus på ‘grønnere’ løsninger. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forholdÅrets resultat før skat for Tscherning A/S (herefter benævnt Tscherning) blev DKK 18,6 mio. - en tilbagegang på 18,6 mio. i forhold til sidste regnskabsår. Resultatet er ikke tilfredsstillende og under sidste års forventninger. ​​Resultatet er negativt påvirket af, at vi i regnskabsåret har haft en række projekter, som ikke har indløst sit forventede potentiale. Der er siden sommeren 2025 iværksat og gennemført en række initiativer, som har stabiliseret indtjeningen. Ledelsen ser derfor året som et konsoliderings- og udviklingssår, hvor de nødvendige justeringer er på plads til at sikre en mere vækst- og resultatorienteret drift fremover. ​​​​I 2025/26 har vi vundet og gennemført en række markante projekter, båret af vores faglighed og fokus på ansvarlige valg. Inden for nedrivning tæller det blandt andet indvendig nedrivning, asbestsanering og tagrenovering af Nationalbanken samt den indvendige nedrivning af Danske Banks tidligere hovedsæde på Kongens Nytorv. ​​Inden for anlæg bidrager vi også konkret til den grønne omstilling - blandt andet i projektet ”Fra marker til vild natur” i Køge Nord, som blev udvalgt som én af blot 36 cases i Børsen Bæredygtig 2026 ud af flere hundrede indstillinger fra hele landet. Her har anlægsafdelingen forvandlet gold landbrugsjord til et multifunktionelt naturlandskab med levesteder til 384 arter, og 275.000 m³ jord er forarbejdet lokalt frem for at trække på knappe,​jomfruelige ressourcer. ​​Markedet er under forandring – genbrug skal tænkes ind i de tunge totalnedrivninger og der er øget fokus på selektive nedrivninger, genbrug og respekt for ressourcerne. Det afspejler sig både i vores opgaveportefølje og i en stigende efterspørgsel efter eldrevet materiel og robotstyrede maskiner, der skåner mennesker og miljø. ​Vi fortsætter den grønne omstilling og investerer fortsat markant i materiel og infrastruktur, der trækker virksomhedens drifts- og produktionsmæssige CO₂-udledninger ned. I år er den første el-lastbil i den helt tunge kategori kommet til - med et energiforbrug på blot ca. 1,1 kWh/km. Årets resultat sammenholdt med den forventede udviklingÅrets resultat før skat på DKK 18,6 mio. er lavere end sidste års forventninger og anses ikke for værende tilfredsstillende. Der er som følge heraf er der iværksat flere initiativer for at stabilisere indtjeningen i regnskabsåret 2026/27. Usikkerhed vedrørende indregning og målingIndregning og måling af igangværende arbejder er forbundet med en vis usikkerhed, da der anvendes skøn. Selskabet er part i verserende sager, og der afsættes til det forventede udfald. Det er ledelsens opfattelse, at sagerne ikke vil påvirke selskabets finansielle stilling ud over de forpligtelser, der er indregnet i årsregnskabet 2025/26. Der er ikke væsentlig usikkerhed ved indregning og måling i årsrapporten. Forventet udviklingTscherning går ind i regnskabsåret med en ordrebeholdning på små 600 mio.kr. Dette anses for tilfredsstillende. ​For det kommende regnskabsår 2026/27 forventer vi en omsætning i størrelsesordenen DKK 900-950 mio. og et resultat før skat på DKK 30-40 mio. VidenressourcerÅret har budt på flere nye ansigter, der styrker vores faglige kapacitet markant. Blandt dem er Kasper Sørensen, ny produktionsdirektør for nedrivning, der bringer mere end 20 års erfaring og mere end 3.000 sager med sig - og som skal være med til at løfte vores eksekvering, faglighed og cirkulære kvaliteter endnu et niveau. Redegørelse for samfundsansvarVores politik og mål for samfundsansvar er samlet i Tschernings CSR-politik, der rummer del-politikker og konkrete mål for nedenstående emner.​​KLIMA OG MILJØ ​Politik og mål ​Hos Tscherning er det at passe på klima og miljø ikke en sidedisciplin - det er bygget ind i den måde, vi driver og producerer på. Indsatsen hviler på løbende forbedringer i både drift og projekter og følger med udviklingen i teknologi, markedskrav og regulering. ​​I de kommende år fortsætter vi ad samme spor med konkrete initiativer: videre elektrificering af materiel, smartere ressourceforbrug i anlægsopgaverne og et stærkere datagrundlag for vores klima- og bæredygtighedsrapportering. Og vi arbejder målrettet på at få mere værdi ud af materialerne fra vores nedrivningsprojekter, så mest muligt genbruges eller genanvendes frem for at gå tabt. ​​Aktiviteter ​I årets løb har vi fortsat arbejdet med at trække klima- og miljøpåvirkningen ned - i både drift og projekter. Elektrificeringen af maskinpark og firmabiler er udvidet i takt med, at løsningerne viser deres værd i praksis, og vi har samtidig optimeret drift og energiforbrug på de øvrige maskiner og på vores lokationer. ​​Vi har også strammet op på data og dokumentation som led i en mere systematisk tilgang til bæredygtighed. I år har vi for første gang udarbejdet en samlet ESG-rapport og udvidet klimaregnskabet til også at dække væsentlige dele af leverandørkæden. Arbejdet med genanvendelse og cirkularitet er fortsat, og vi har udbygget samarbejdet med materialeaftagere for at udnytte ressourcerne endnu bedre. ​​Resultater ​I 2025/26 faldt CO₂-intensiteten for vores egne udledninger til 2,7 ton CO₂e pr. mio. kr. omsætning mod 3,1 ton året før - blandt andet drevet af mere elektrificeret materiel og firmabiler samt ændringer i projektporteføljen. ​Brændstofforbruget for firmabiler er reduceret med 6 % sammenlignet med året før, samtidig med at elforbruget​til opladning er steget med 31 %. Andelen af materiel- og bilpark på el udgør i 2025/26 31 % mod 29 % året før - endnu et skridt mod en gradvist mere emissionssvag drift. ​​Grundlag og metode: Klimaregnskabet for 2025/26 følger praksis fra GHG Protokollen og vi har for første​gang udvidet til at omfatte væsentlige dele af leverandørkæden. ​​Forventninger ​Udviklingen afspejler en grundlæggende ændring i markedet - og den bevæger sig i vores retning. Kunderne efterspørger i stigende grad løsninger med lavere klimaaftryk: elektrificeret materiel, energieffektive byggepladser og mest mulig genanvendelse af materialerne fra nedrivningsprojekter. Samtidig skærpes kravene fra lovgivningen, blandt andet til selektiv nedrivning og til dokumentation af byggeprocessers emissioner. Det er præcis det felt, vi har specialiseret os i - og derfor ser vi den grønne omstilling som en kommerciel medvind. Vi tilpasser os løbende og styrker vores position i et marked, hvor klima og dokumentation kun bliver vigtigere. ​​ORGANISATIONSLEDELSE ​LEDELSENS SAMMENSÆTNING OG MÅL FOR DET UNDERREPRÆSENTEREDE KØN ​​Politik og mål ​Tschernings politik for repræsentation og diversitet i ledelsen og de styrende organer rummer en klar ambition om at fremme diversitet og en målsætning om minimum 25 % kvinder i bestyrelsen og den øvrige ledelse. ​Tallet er lavt sammenlignet med befolkningen som helhed. I en ideel verden ville det være 50 % - men det er i dag​urealistisk i en branche, der både traditionelt og aktuelt beskæftiger forholdsvis få kvinder (kvinder udgør pt. 10-12% af arbejdsstyrken i branchen). ​​Aktiviteter ​Vi afsøger aktivt kvindelige kandidater ved ledige stillinger, og konkrete mål og handleplaner for diversitet og inklusion indgår i vores strategiske arbejde. Bias i ansættelser minimerer vi bl.a. gennem inkluderende sprog i jobannoncer og en bevidst mangfoldig kandidatpulje. Ud over køn har det forgangne år også haft fokus på diversitet i alder, erfaring og kompetencer. Vi er medlem af foreningen Byggeriets Diversitetsdag, der arbejder for​større diversitet i bygge- og anlægsbranchen. ​​Resultater ​I regnskabsåret 2025/26 var der ingen kvinder i Tschernings bestyrelse - og det er ikke et tal, vi er tilfredse med. Bestyrelsen har gennemgået et generationsskifte og er endnu ikke fuldt besat. Netop derfor er der lige nu en konkret anledning til at ændre billedet: vi leder aktivt efter kvindelige medlemmer. ​​Forventninger ​I 2026/27 fastholder vi et stærkt fokus på mangfoldighed i ledelse, administration og produktion. Vi tror på, at hele byggebranchen bevæger sig i den retning - og vi vil hellere gå foran end vente på, at udviklingen indhenter os. Derfor nøjes vi ikke med at holde øje med målene; vi videreudvikler løbende konkrete tiltag, der fremmer diversitet og repræsentation. ​​RISIKOSTYRING OG DUE DILIGENCE ​Politik og mål ​Tscherning har en række virksomhedspolitikker inden for risikostyring og due diligence, der fastlægger retningslinjer og mål for blandt andet finansiel styring, indkøb, leverandører og værdikædeansvar. ​Det samlede mål er enkelt: vi driver og styrer forretningen med den højeste grad af risikostyring og due diligence - også i henhold til de normer og love for god forretningsskik, der gælder for virksomheder af vores størrelse. Derfor er der for alle finansielle og økonomiske transaktioner, aktiviteter og beslutninger tydelige rammer og kontroller, så soliditet og sikkerhed aldrig sættes over styr, og ansvaret er klart placeret i organisationen. ​​Aktiviteter ​Vi vurderer løbende de risici, der kan påvirke vores forskellige forretningsområder, og lægger konkrete handleplaner for at imødegå dem. ​​Vi har gennem flere år haft en whistleblowerordning, så både medarbejdere og eksterne anonymt kan indberette​begrundet mistanke om alvorlige eller kritisable forhold. Det gælder blandt andet: ​- Strafbare forhold (tyveri, bedrageri, bestikkelse eller dokumentfalsk) ​- Alvorlige brud på lovgivningen eller på vores egne politikker og interne procedurer ​- Alvorlige forhold vedrørende diskrimination, vold, trusler og chikane ​​Resultater ​Gennem effektiv risikostyring og due diligence har vi reduceret strategiske risici og begrænset negative it-mæssige, sociale, miljømæssige og økonomiske konsekvenser af vores beslutninger og aktiviteter. I 2025/26 har vi investeret yderligere i vores it-fundament, og en ekstern analyse af it-sikkerheden har ført til en række nye tiltag mod hackerangreb og anden sabotage af den digitale infrastruktur. ​​Forventninger ​Med krig på europæisk jord er cyberkriminalitet fortsat en væsentlig risiko, vi tager alvorligt. Derfor styrker vi vores beredskabsplaner og forsyningssikkerheden - blandt andet med mobile powerbanks og solceller og med fortsat skarpt fokus på it-sikkerhed. Kriminalitet i branchen skal fortsat bekæmpes, og vi har i årets løb styrket vores egen compliance-afdeling i både mandskab, processer og systemer. ​​Risikooverblik ​De risici, vi følger tættest, samler sig om nogle få områder: den finansielle og økonomiske styring, eksekveringen ude på projekterne, ansvaret i vores leverandørkæde, it-sikkerhed og cyberkriminalitet samt forsyningssikkerhed.​Dertil kommer den kriminalitet, der desværre stadig findes i branchen, og som vi bekæmper gennem vores egen compliance-afdeling. For hvert område lægger vi konkrete handleplaner, så vi kan handle i tide frem for at reagere bagefter. ​​SOCIALE- OG PERSONALEFORHOLD ​For Tscherning handler gode sociale- og personaleforhold ikke om at gøre det, der kræves - men om at gøre det bedre, end loven kræver. Vores politik og mål er beskrevet i vores samlede CSR-politik, og ambitionen er tydelig: som minimum tilbyder vi arbejdsvilkår, der lever op til gældende nationale og internationale regler - men ledelsen stræber efter forhold, der på alle punkter hæver barren langt over minimumslovgivningen, ikke kun i branchen, men i Danmark generelt. ​​Ansættelsesforhold ​Vores ansættelsesformer er reguleret gennem aftaler efter national lovgivning og overenskomster, og vi sikrer, at løn, ligeløn og arbejdsvilkår lever op til nationale og internationale standarder. Det gælder både egne medarbejdere og den indlejede arbejdskraft, hvor vores Code of Conduct for mandskabsleverandører og overenskomster aftales kontraktuelt. Og det bliver ikke kun skrevet ned: vi tager regelmæssigt på opsøgende og kontrollerende besøg blandt de indlejede medarbejdere for at sikre, at aftalerne rent faktisk overholdes. ​Sundhed og sikkerhed på arbejdet ​​Vi arbejder målrettet på at styrke medarbejdernes fysiske, mentale og sociale trivsel - og på at forebygge, at arbejdet gør nogen syge. Det sker gennem løbende udvikling og vedligeholdelse af sundheds-, sikkerheds- og arbejdsmiljøpolitikker og gennem systematisk træning af både ledere og medarbejdere i politikker, lovgivning og praktisk udførelse. ​​Tscherning A/S overholder altid ISO 45001 (tidl. OHSAS 18001) samt bekendtgørelse 87 og 923, som virksomheden er certificeret efter. Vores medarbejdere har flere gange i regnskabsåret fået tildelt formelle anerkendelser fra bygherrer for at opretholde et godt og sikkert arbejdsmiljø. ​​Udviklingsmuligheder på arbejdet ​Også i 2025/26 har vi investeret betydeligt i vores folk. Medarbejdere på alle niveauer har gennemført kurser og efteruddannelse - blandt andet nedriveruddannelsen, formandsuddannelsen, opfølgende asbestuddannelse, kulturtræning, salgstræning og it-kurser. Vores egen KMA-afdeling har desuden gennemført førstehjælpskurser for medarbejdere på tværs af afdelinger. Den prioritering fortsætter i det kommende år, hvor endnu flere skal gennemføre formandsuddannelsen og uddannelsen til ressourceansvarlig. ​​ANTIKORRUPTION & COMPLIANCE ​Tschernings politik er klar: hverken leverandører eller medarbejdere må tilbyde, modtage, opfordre til at modtage, godkende eller give nogen form for korruption, afpresning eller bestikkelse. Alle medarbejdere er orienteret om vores ufravigelige krav om, at gældende regler og lovgivning altid skal respekteres, og nye medarbejdere får en grundig orientering i introduktionsforløbet. ​​Vi arbejder løbende på at mindske mulighederne for kædesvig, korruption og bestikkelse i alle dele af forretningen - ved at identificere risici og fastholde politikker og praksis, der modvirker det, på alle niveauer. I 2025/26 er der ikke konstateret brud på regler og love om antikorruption. Vi arbejder ud fra et nultolerance-princip og forbedrer løbende de interne systemer, der sikrer det. ​​Fair konkurrence ​Vi praktiserer udelukkende fair konkurrence og udøver vores aktiviteter i overensstemmelse med konkurrencelovgivningen og i samarbejde med de relevante myndigheder. Alle relevante medarbejdere - ikke kun​dem, der er direkte involveret i tilbudsgivning - gennemgår kurser i konkurrenceret og er instrueret i, hvordan de må omgås konkurrenter, og hvilke oplysninger der ikke må deles. ​​Fremme af samfundsansvar i værdikæden ​Vores ansvar stopper ikke ved egen dør. Vi arbejder på at påvirke samarbejdspartnere og underleverandører i værdikæden til at følge god praksis for samfundsmæssigt ansvar - blandt andet gennem undersøgelser og overvågning (due diligence) af de partnere og leverandører, vi samarbejder med. Til dem har vi udarbejdet et adfærdskodeks, vores Code of Conduct, som altid er en del af samarbejdsaftalerne. Og vi har i 2025/26 fortsat en dedikeret compliance-afdeling til værdikædekontrol, så der afsættes reelle ressourcer til at sikre samfunds-, antikorruptions- og ansættelsesretlige ansvar hele vejen igennem kæden. ​​INVESTERINGER I LOKALSAMFUNDET ​Vi holder fast i de stærke bånd til lokalsamfundet - gennem lokale initiativer, løbende dialog med kommunernes jobcentre og ved at prioritere indkøb hos lokale leverandører. En væsentlig del af vores sponsorater går til lokalt forankrede foreninger og initiativer. ​​Genbrugstrolden Georg, skabt sammen med den verdenskendte genbrugskunstner Thomas Dambo, er ikke kun bygget af overskudstræ fra vores nedrivningsprojekter - den er også frugten af et særligt samarbejde mellem os og Høje-Taastrup Kommune. Fem ukrainske flygtninge har været en central del af byggeriet, hvor de har arbejdet side om side med Thomas Dambos team og vores egne folk. ​​For os har projektet handlet om mere end blot genbrug af materialer - det har været en investering i mennesker. Som en direkte konsekvens af det vellykkede forløb er tre af de ukrainske medarbejdere efterfølgende blevet tilbudt fast ansættelse hos os. ​​MENNESKERETTIGHEDER ​Tscherning støtter og respekterer de internationale menneskerettighedskonventioner og arbejder målrettet for mangfoldighed og lighed. Ligebehandling og lige muligheder gælder for alle - uanset etnisk eller national oprindelse, hudfarve, køn, seksuel orientering, religion, politisk holdning eller social herkomst. ​Derfor har vi nedfældet en adfærdspolitik, som alle skriver under på ved ansættelse. Den fastslår blandt andet, at​vi ikke accepterer nogen form for psykisk eller fysisk afstraffelse, trussel om afstraffelse, diskrimination, mobning,​chikane, tvangsarbejde eller andre former for ufrivilligt arbejde - heller ikke fra eksterne samarbejdspartnere. ​​Tiltagene sikrer blandt andet: ​- Retten til sikkerhed, menings- og ytringsfrihed, religionsfrihed og beskyttelse af privatliv ​- Retten til at blive behandlet lige uanset køn, etnicitet, alder, social baggrund og lignende ​- Retten til grundlæggende arbejdstagerrettigheder, herunder retten til frit at organisere sig og til ikke-diskriminerende ansættelse ​​I regnskabsåret 2025/26 har vi ikke konstateret brud på menneskerettighederne i vores virke. Sikringen fortsætter​gennem tydelige politikker og overholdelse af gældende GDPR-regler. Redegørelse for politik for dataetikTscherning har en politik for dataetik, der beskriver, hvordan vi indsamler, behandler, bruger, deler og sletter data. Politikken er tilgængelig på virksomhedens intranet. ​​Gennem de senere år - også i 2025/26 - har vi arbejdet indgående med at øge digitaliseringen af drifts- og produktionsprocesser og har samtidig fastholdt et stort fokus på dataetik, it-sikkerhed og overholdelse af GDPR over for medarbejderne. Sikkerheden omkring data for medarbejdere, kunder og leverandører har til stadighed højeste prioritet. Den data, vi indsamler, vedrører i al væsentlighed medarbejderne og kun i begrænset omfang vores eksterne leverandører. Begivenheder efter balancedagenDer er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, der ændrer vurderingen i årsrapporten. 912805625 785307203 2289270 1893236 557404742 462546174 71302974 60466582 286387179 264187683 244889697 206576727 20795068 19638695 815252 375353 19887162 37596908 2317288 2426720 3626832 2847001 18577618 37176627 5856608 8316466 12721010 28860161 3109796 3270918 1774355 1774355 4884151 5045273 57212667 56533539 57212667 56533539 62096818 61578812 3940800 3563680 3940800 3563680 231973371 167840567 37738351 41015660 105205365 99658740 1546138 5734657 12378967 12511199 388842192 326760823 0 255848 392782992 330580351 454879810 392159163 1700000 1700000 78659557 65938547 0 20000000 80359557 87638547 7035830 9403112 3460351 3460351 10496181 12863463 24524980 24724315 6871148 8169540 31396128 32893855 12911307 10349014 0 3517594 7500000 7400000 37924876 61013458 173112368 89473820 53358245 37623077 8169540 16931254 39651608 32455081 332627944 258763298 364024072 291657153 454879810 392159163 1700000 65938547 20000000 87638547 0 20000000 20000000 12721010 0 12721010 1700000 78659557 0 80359557 20795068 19638695 10934626 -26892303 51616856 30343300 2317288 2426720 3626839 2847001 18283996 607260 32023309 29315759 1581817 4414953 21568566 15586223 1837309 3455485 0 9084074 -21313074 -7461617 -10710235 -21854142 -3517594 3517594 20000000 10000000 Indgåelse af leasingforpligtelser 14246217 6172850 Afdrag og renter på leasingforpligtelser -11883259 -10861655 Netto udlån til tilknyttede virksomheder 10188553 -20105645 -10966083 -31276856 -255848 -9422714 255848 9678562 0 255848 1 Begivenheder efter balancedagenDer er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten. 2 Usikkerhed ved indregning og måling Årsregnskabet udarbejdes ud fra visse særlige forudsætninger, der medfører brug af regnskabsmæssige ​skøn. Disse skøn foretages af ledelsen i overensstemmelse med regnskabspraksis og på baggrund af historiske ​erfaringer samt forudsætninger, som ledelsen anser som forsvarlige og realistiske. ​ ​Regnskabsposterne "igangværende arbejder" og "Andre hensatte forpligtelser" indeholder væsentlige ​regnskabsmæssige skøn. 3 Nettoomsætning2025/26​kr.2024/25​kr.Anlægs-, nedrivnings- og byggepladsarbejder912.805.625785.307.203Aktiviteter i alt 912.805.625785.307.203Koncernens primære aktivitet er udførelse af nedrivnings- og anlægsarbejder som hoved- og underentreprenør på det danske marked. 4 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisorJævnfør årsregnskabslovens § 96 stk. 3. henvises til koncernregnskab for Tscherning Holding A/S for note om honorar til generalforsamlingsvalgt revisor. 5 Personaleomkostninger2025/26​kr.2024/25​kr.Gager og lønninger216.357.246184.720.572Pensioner23.076.91018.262.947Andre omkostninger til social sikring5.455.5413.593.208244.889.697206.576.727Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere419356​​Ledelses-​vederlag​2025/26​kr.​​Ledelses- ​​vederlag​2024/25​kr.Bestyrelse400.000350.000400.000350.000Direktionen er aflønnet i ovenliggende koncernselskab Tscherning Holding A/S. 419 356 ​​Ledelses-​vederlag​2025/26​kr.​​Ledelses- ​​vederlag​2024/25​kr.Bestyrelse400.000350.000400.000350.000 400000 350000 6 Af- og nedskrivninger2025/26​kr.2024/25​kr.Afskrivninger på immaterielle aktiver1.742.939918.708Afskrivninger på materielle aktiver19.052.12918.719.98720.795.06819.638.695 7 Andre finansielle indtægter2025/26​kr.2024/25​kr.Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder2.310.8432.426.720Valutakursreguleringer1.3200Øvrige finansielle indtægter5.12502.317.2882.426.720 8 Andre finansielle omkostninger2025/26​kr.2024/25​kr.Finansielle omkostninger fra tilknyttede virksomheder1.684.141401.694Renteomkostninger i øvrigt1.915.2392.169.815Valutakursreguleringer016.469Øvrige finansielle omkostninger27.452259.0233.626.8322.847.001 9 Skat af årets resultat2025/26​kr.2024/25​kr.Aktuel skat6.871.1488.169.540Ændring af udskudt skat(2.367.282)(150.489)Regulering vedrørende tidligere år1.352.742297.4155.856.6088.316.466 10 Forslag til resultatdisponering2025/26​kr.2024/25​kr.Ordinært udbytte for regnskabsåret020.000.000Overført resultat12.721.0108.860.16112.721.01028.860.161 0 20000000 12721010 8860161 12721010 28860161 11 Immaterielle aktiverErhvervede​ immaterielle​aktiver​kr.Goodwill​kr.Kostpris primo6.631.8201.900.000Tilgange1.581.8170Kostpris ultimo8.213.6371.900.000Af- og nedskrivninger primo(3.360.902)(125.645)Årets afskrivninger(1.742.939)0Af- og nedskrivninger ultimo(5.103.841)(125.645)Regnskabsmæssig værdi ultimo3.109.7961.774.355Ikke-ejede aktiver127.5000 12 Materielle aktiverAndre anlæg,​ driftsmateriel​og inventar​kr.Kostpris primo123.103.619Tilgange21.568.566Afgange(3.292.018)Kostpris ultimo141.380.167Af- og nedskrivninger primo(66.570.080)Årets afskrivninger(19.052.129)Tilbageførsel ved afgange1.454.709Af- og nedskrivninger ultimo(84.167.500)Regnskabsmæssig værdi ultimo57.212.667Ikke-ejede aktiver39.547.837 13 Igangværende arbejder for fremmed regning2025/26​kr.2024/25​kr.Igangværende arbejder for fremmed regning1.568.828.5291.222.224.762Foretagne acontofaktureringer(1.569.015.054)(1.242.222.560)Overført til forpligtelser37.924.87661.013.45837.738.35141.015.660 14 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomhederSelskabet indgår i en cash pool ordning med Tscherning koncernens øvrige koncernselskaber. ​I tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder indgår derfor selskabets likvide midler på 49.300 t.kr. ​Tscherning A/S hæfter derfor solidarisk med de øvrige koncernselskaber i cash pool ordningen for den samlede gæld i cash pool ordningen, som pr. statusdagen udgør et indestående. 15 Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger til forsikringer, leasingydelser mv., der vedrører efterfølgende regnskabsår. 16 Likvide beholdningerSelskabets likvide beholdning på 49.300 t.kr indgår i koncernens cash pool ordning og er klassificeret som tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder som oplyst i note 14. 17 VirksomhedskapitalAntalPålydende ​værdi​kr.Nominel​værdi​kr.Aktiekapital1.70010001.700.0001.7001.700.000 18 Udskudt skat2025/26​kr.2024/25​kr.Immaterielle aktiver(140.926)(8.210)Materielle aktiver8.932.7808.149.622Tilgodehavender7.241.2369.766.948Hensatte forpligtelser(761.277)(761.277)Forpligtelser(8.235.983)(7.716.132)Andre skattepligtige midlertidige forskelle0(27.839)Udskudt skat i alt7.035.8309.403.112​​Bevægelser i året2025/26​kr.2024/25​kr.Primo9.403.1128.814.601Indregnet i resultatopgørelsen(2.367.282)150.489Effekt af fusion med Tscherning Maskiner ApS0438.022Ultimo7.035.8309.403.112 19 Andre hensatte forpligtelser Andre hensatte forpligtelser består af skønnet forpligtelser vedrørende garantikrav. 20 Langfristede forpligtelserForfald inden​ for 12 ​måneder​2025/26​kr.Forfald inden​ for 12​ måneder​2024/25​kr.Forfald​efter 12​ måneder​2025/26​kr.Restgæld​ efter 5 år​2025/26​kr.Leasingforpligtelser12.911.30710.349.01424.524.9801.417.490Skyldige sambeskatningsbidrag006.871.148012.911.30710.349.01431.396.1281.417.490 21 Anden gæld2025/26​kr.2024/25​kr.Moms og afgifter12.659.4185.198.631Skyldig løn, A-skat, sociale bidrag m.m.18.718.25817.961.550Feriepengeforpligtelser5.952.2695.589.706Anden gæld i øvrigt2.321.6633.705.19439.651.60832.455.081 22 Ændring i arbejdskapital2025/26​kr.2024/25​kr.Ændring i varebeholdninger(377.120)(255.715)Ændring i tilgodehavender(56.534.747)(47.829.651)Ændring i leverandørgæld mv.67.846.49321.193.06310.934.626(26.892.303) 23 Andre ikke-indregnede forpligtelserIkke-indregnede leje- og leasingforpligtelser2025/26​kr.2024/25​kr.Forpligtelser i henhold til leje- og leasingkontrakter frem til udløb i alt18.499.37823.240.212Heraf forpligtelser i henhold til leje- og leasingkontrakter med tilknyttede ​virksomheder2.670.0002.670.000Ud over ovenstående leje- eller leasingforpligtelser, har virksomheden pr. balancedagen ikke indgået yderligere væsentlige ikke-indregnede forpligtelser til afvikling efter balancedagen. 24 EventualforpligtelserSambeskatning ​Selskabet indgår i en dansk sambeskatning med Morning ApS som administrationsselskab. Selskabet hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for de sambeskattede selskaber. De sambeskattede selskabers samlede kendte nettoforpligtelse i sambeskatningen fremgår af administrationsselskabets årsregnskab. ​ ​Øvrige forhold ​Selskabet er part i igangværende verserende sager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse sager ikke vil påvirke selskabets finansielle stilling ud over de forpligtelser, der er indregnet i årsregnskabet 2025/26. 25 Pantsætninger og sikkerhedsstillelserSelskabet har gennem forsikringsselskab stillet arbejdsgarantier for igangværende og afsluttede projekter pr. 30. april 2026, der udgør 101.241 t.kr. (pr. 30 april 2025: 104.898 t.kr.). ​​Sikkerhedsstillelser over for tilknyttede virksomheder ​Selskabet har stillet sikkerhed i forbindelse med bankengagementer i følgende tilknyttede virksomheder: ​Tscherning Holding A/S, Tscherning Ejendomme A/S, Total Diamanten ApS. 26 Transaktioner med nærtstående parter, der ikke er på markedsmæssige vilkårI årsrapporten oplyses alene transaktioner med nærtstående parter, der ikke er gennemført på markedsvilkår. ​Der er ikke gennemført sådanne transaktioner i regnskabsåret. 27 KoncernforholdNavn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den største koncern: ​Morning ApS, c/o Søren Tscherning, Trangravsvej 3C, 1436 København K.Navn og hjemsted for modervirksomheden, der udarbejder koncernregnskab for den mindste koncern:​Tscherning Holding A/S, Guldalderen 32, 2640 Hedehusene. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse C (stor). Ændringer i præsentationI årsrapporten er der foretaget enkelte præsentationsmæssige justeringer i sammenligningstallene for 2024/25. Ingen af justeringer har effekt på hovedtal såsom bruttoresultat, driftsresultat, resultat før / efter skat, balancen eller egenkapitalen.​​Herudover er årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år. Generelt om indregning og målingAktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. ​​Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.​​Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. ​​Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. ​​I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. VirksomhedssammenslutningerVed køb af virksomheder, fusioner, spaltninger, tilførsel af aktiver og aktieombytninger mv., hvor de deltagende virksomheder er under modervirksomhedens kontrol, anvendes sammenlægningsmetoden, hvor sammenlægningen anses for gennemført på erhvervelsestidspunktet uden tilpasning af sammenligningstal. Efter ​sammenlægningsmetoden indregnes den erhvervede virksomheds aktiver og forpligtelser til regnskabsmæssige værdier, korrigeret for eventuelle forskelle i anvendt regnskabspraksis og regnskabsmæssige skøn. Forskellen mellem det aftalte vederlag og den erhvervede virksomheds regnskabsmæssige værdi indregnes på egenkapitalen. Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. materielle og immaterielle anlægsaktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta, omregnes til historiske kurser. NettoomsætningNettoomsætning ved salg af tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, når levering til køber har fundet sted, ​der foreligger en forpligtende salgsaftale, salgsprisen er fastlagt, og indbetalingen er modtaget eller med rimelig sikkerherhed kan forventes modtaget. ​Nettoomsætning indregnes eksklusive moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget og måles til dagsværdien af det fastsatte vederlag.Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes i nettoomsætningen, i takt med at produktionen udføres, således at nettoomsætningen svarer til salgsværdien af det i regnskabsåret udførte arbejde (produktionsmetoden). Denne metode anvendes, når de samlede indtægter og omkostninger på entreprisekontrakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger vil tilgå selskabet. Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter omfatter indtægter af sekundær karakter set i forhold til virksomhedens hovedaktivitet, herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Omkostninger til råvarer og hjælpematerialerOmkostninger til råvarer og hjælpematerialer omfatter regnskabsårets forbrug af råvarer og hjælpematerialer efter regulering for forskydning i beholdninger af disse varer mv. fra primo til ultimo. I posten indgår eventuelt svind og normale nedskrivninger af de pågældende lagerbeholdninger. Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger, der vedrører virksomhedens primære aktiviteter, herunder lokaleomkostninger, kontorholdsomkostninger, salgsfremmende omkostninger mv. I posten indgår endvidere nedskrivninger af tilgodehavender indregnet under omsætningsaktiver. PersonaleomkostningerPersonaleomkostninger omfatter løn og gager såvel som omkostninger til social sikring, pensioner o.l. for virksomhedens medarbejdere. Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle anlægsaktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger opgjort ud fra henholdsvis de fastsatte restværdier og brugstider for de enkelte aktiver og gennemførte nedskrivningstest og af gevinster og tab ved salg af materielle samt immaterielle anlægsaktiver. Andre driftsomkostninger Andre driftsomkostninger omfatter omkostninger af sekundær karakter set i forhold til virksomhedens hovedaktivitet, herunder tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Andre finansielle indtægter Andre finansielle indtægter består af renteindtægter, herunder renteindtægter fra tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, gæld og transaktioner i fremmed valuta samt godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Andre finansielle omkostninger Andre finansielle omkostninger består af renteomkostninger, herunder renteomkostninger fra gæld til tilknyttede ​virksomheder, gæld og transaktioner i fremmed valuta, samt tillæg under acontoskatteordningen mv. SkatÅrets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Selskabet er sambeskattet med det ultimative moderselskab Morning ApS samt alle dens dattervirksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). GoodwillGoodwill er positive forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser i virksomhedsovertagelser. Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Det har ikke været muligt at skønne brugstiden pålideligt, og denne er derfor fastsat til 7 år. ​ ​Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Immaterielle rettigheder mv. Immaterielle rettigheder mv. omfatter erhvervet software.Erhvervede immaterielle rettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. ​Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og licenser afskrives lineært over ​aftaleperioden. Afskrivningsperioden udgør 3-6 år.​ ​Immaterielle rettigheder mv. nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den ​regnskabsmæssige værdi. Materielle aktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på grunde.​​Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For finansielt leasede aktiver udgør kostprisen den laveste værdi af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Der opskrives på materielle anlægsaktiver såfremt dette giver et mere retvisende billede af aktivernes værdi. Opskrivninger indregnes direkte på egenkapitalen under Reserve for opskrivninger. ​ ​Afskrivningsgrundlaget er kostpris med tillæg af opskrivninger og med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:BrugstidAndre anlæg, driftsmateriel og inventar2-10 årForventede brugstider og restværdier revurderes årligt. ​​Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. VarebeholdningerVarebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere. ​​Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for fremstillede varer og varer under fremstilling omfatter omkostninger til råvarer, hjælpematerialer og direkte løn samt indirekte produktionsomkostninger. ​​Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgspris med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget. TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Igangværende arbejder for fremmed regning Igangværende arbejder for fremmed regning måles til salgsværdien af det på balancedagen udførte arbejde. Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden beregnes normalt som forholdet mellem det faktiske ressourceforbrug og det totale budgetterede ressourceforbrug. ​ ​Hvis salgsværdien af et igangværende arbejde ikke kan opgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger eller til nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere. Det enkelte igangværende arbejde indregnes i balancen under tilgodehavender eller gældsforpligtelser, afhængigt af om nettoværdien, der er opgjort som salgsværdien med fradrag af modtagne forudbetalinger, er positiv eller negativ. ​ ​Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og opnåelse af kontrakter samt finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, når de afholdes. PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris. Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter bankindeståender. UdbytteUdbytte indregnes som en gældsforpligtelse på det tidspunkt, hvor det er vedtaget på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post i egenkapitalen. Ekstraordinære udbytter vedtaget i regnskabsåret indregnes direkte på egenkapitalen ved udlodning og vises som en særskilt post i ledelsens forslag til resultatdisponering. Udskudt skat Udskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, hvor den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede, skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver. Andre hensatte forpligtelser Andre hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til garantiforpligtelser. ​ ​Andre hensatte forpligtelser indregnes og måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til tilbagediskonteret værdi. ​ ​Når det er sandsynligt, at de samlede omkostninger vil overstige de samlede indtægter på et igangværende arbejde for fremmed regning, hensættes til dækning af det samlede tab, der påregnes ved det pågældende arbejde. Leasingforpligtelser Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på tidspunktet for indgåelse af kontrakten til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en finansiel omkostning.Operationelle leasingaftalerLeasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden. Andre finansielle forpligtelser Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Modtagne forudbetalinger fra kunder Modtagne forudbetalinger fra kunder omfatter beløb, der er modtaget fra kunder forud for leveringstidspunktet. Skyldig og tilgodehavende sambeskatningsbidragAktuelle skyldige sambeskatningsbidrag eller tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes i balancen opgjort​som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat. Ved skattemæssige underskud indregnes kun tilgodehavende sambeskatningsbidrag, hvis underskuddet forventes udnyttet i sambeskatningen. PengestrømsopgørelsenPengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning. ​​Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalte finansielle indtægter, finansielle omkostninger og selskabsskat. ​​Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder, aktiviteter og finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver, herunder anskaffelse af finansielt leasede aktiver.​​Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af virksomhedskapitalen og de omkostninger, der er forbundet hermed, samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, herunder leasingforpligtelser, køb af egne aktier og betaling af udbytte. ​​Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko. ​​Likvide midler eller bankgæld der indgår i koncernens cash pool indgår i regnskabsposterne respektiv tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder eller gæld til tilknyttede virksomheder. Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning. ​​Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalte finansielle indtægter, finansielle omkostninger og selskabsskat. ​​Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder, aktiviteter og finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver, herunder anskaffelse af finansielt leasede aktiver.​​Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af virksomhedskapitalen og de omkostninger, der er forbundet hermed, samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, herunder leasingforpligtelser, køb af egne aktier og betaling af udbytte. ​​Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko. ​​Likvide midler eller bankgæld der indgår i koncernens cash pool indgår i regnskabsposterne respektiv tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder eller gæld til tilknyttede virksomheder. Grundlag for konklusion Konklusion 2026-06-30 2026-06-30 Regnskabsklasse C, stor virksomhed 2024-05-01 2025-04-30 København S 2300 6 Weidekampsgade Høje Taastrup Hedehusene 2640 Revisionspåtegning 2026-04-30 2025-05-01 32 Guldalderen Tscherning A/S 26378443 33963556 2300 København S Weidekampsgade 6 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab