19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 2 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_1 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_2 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_3 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_1 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_2 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_3 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_4 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_5 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_6 19997049 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_7 19997049 2025-01-01 2025-12-31 1 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2023-01-01 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2022-01-01 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2021-01-01 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 19997049 2024-01-01 2024-12-31 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-12-31 19997049 2024-12-31 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReserveForLoansAndCollateralsMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReserveForCurrentValueAdjustmentsOfCurrencyGainsMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReserveForLoansAndCollateralsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReserveForCurrentValueAdjustmentsOfCurrencyGainsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReserveForLoansAndCollateralsMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReserveForCurrentValueAdjustmentsOfCurrencyGainsMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 19997049 2025-01-01 fsa:ContributedCapitalMember 19997049 2025-01-01 fsa:ReserveForLoansAndCollateralsMember 19997049 2025-01-01 fsa:RetainedEarningsMember 19997049 2025-01-01 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 19997049 2025-01-01 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ReserveForLoansAndCollateralsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 19997049 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 19997049 2025-12-31 fsa:ReserveForLoansAndCollateralsMember 19997049 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 19997049 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 1 19997049 2024-01-01 2024-12-31 1 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 2 19997049 2024-01-01 2024-12-31 2 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 3 19997049 2024-01-01 2024-12-31 3 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2024-01-01 cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ManagementMember 19997049 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ManagementMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ManagementMember 19997049 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ManagementMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:BoardOfDirectorsMember 19997049 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:BoardOfDirectorsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:BoardOfDirectorsMember 19997049 2024-01-01 2024-12-31 fsa:BoardOfDirectorsMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:AcquiredLicencesMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:AcquiredOtherSimilarRightsMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:GoodwillMember 19997049 2025-01-01 fsa:AcquiredLicencesMember 19997049 2025-01-01 fsa:AcquiredOtherSimilarRightsMember 19997049 2025-01-01 fsa:GoodwillMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:AcquiredLicencesMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:AcquiredOtherSimilarRightsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:GoodwillMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:AcquiredLicencesMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:AcquiredOtherSimilarRightsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:GoodwillMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:AcquiredLicencesMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:AcquiredOtherSimilarRightsMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:GoodwillMember 19997049 2025-12-31 fsa:AcquiredLicencesMember 19997049 2025-12-31 fsa:AcquiredOtherSimilarRightsMember 19997049 2025-12-31 fsa:GoodwillMember 19997049 2025-01-01 fsa:LandAndBuildingsMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 fsa:PlantAndMachineryMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 fsa:LandAndBuildingsMember 19997049 2025-01-01 fsa:PlantAndMachineryMember 19997049 2025-01-01 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:PlantAndMachineryMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:PlantAndMachineryMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 19997049 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-12-31 fsa:PlantAndMachineryMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember cmn:ConsolidatedMember 19997049 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember 19997049 2025-12-31 fsa:PlantAndMachineryMember 19997049 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 19997049 2025-01-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 19997049 2024-01-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 19997049 2025-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 19997049 2024-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 relatedEntityIdentifier_sub_1 fsa:SubsidiaryMember 19997049 2025-12-31 relatedEntityIdentifier_sub_1 fsa:SubsidiaryMember 19997049 2025-12-31 1 fsa:SubsidiaryMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 19997049 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReceivablesFromOwnersAndManagementMember 19997049 2025-01-01 fsa:ReceivablesFromGroupEnterprisesMember 19997049 2025-01-01 fsa:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 19997049 2025-01-01 fsa:ReceivablesFromOwnersAndManagementMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReceivablesFromOwnersAndManagementMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ReceivablesFromGroupEnterprisesMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 19997049 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ReceivablesFromOwnersAndManagementMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 19997049 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ReceivablesFromOwnersAndManagementMember 19997049 2025-12-31 fsa:ReceivablesFromGroupEnterprisesMember 19997049 2025-12-31 fsa:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 19997049 2025-12-31 fsa:ReceivablesFromOwnersAndManagementMember 19997049 2025-12-31 ClassOfSharesIdentifier_list_2 19997049 2025-12-31 ClassOfSharesIdentifier_list_3 iso4217:DKK pure xbrli:pure Årsrapport 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen 44 2900 Hellerup 2025-01-01 2024-01-01 2025-12-31 2024-12-31 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed Revisionspåtegning true 2026-06-15 Lars Monrad-Gylling Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 for VIPP A/S. The Executive Board and Board of Directors have today considered and adopted the Annual Report of VIPP A/S for the financial year 1 January - 31 December 2025. Årsrapporten er aflagt i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. The Annual Report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Årsregnskabet og koncernregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets og koncernens aktiviteter og koncernens pengestrømme for 2025. In our opinion the Financial Statements and the Consolidated Financial Statements give a true and fair view of the financial position at 31 December 2025 of the Company and the Group and of the results of the Company and Group operations and of consolidated cash flows for 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. In our opinion, Management's Review includes a true and fair account of the matters addressed in the Review. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. We recommend that the Annual Report be adopted at the Annual General Meeting. København S 2026-06-15 Kasper Gaarsvig Egelund Morten Woldum Danny Wisborg Direktør Direktør Direktør Executive Officer Executive Officer Executive Officer Lars Monrad-Gylling Frank Christensen Egelund Jette Gaarsvig Egelund formand Chairman Kasper Gaarsvig Egelund Sofie Christensen Egelund Jacob Eberhard Mari Lea Louekari Randsborg Til kapitalejerne i VIPP A/S To the shareholders of VIPP A/S Konklusion Opinion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven.Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for VIPP A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regn­skabs­prak­sis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen (”regnskabet”). In our opinion, the Consolidated Financial Statements and the Parent Company Financial Statements give a true and fair view of the financial position of the Group and the Parent Company at 31 December 2025 and of the results of the Group’s and the Parent Company’s operations as well as of the consolidated cash flows for the financial year 1 January - 31 December 2025 in accordance with the Danish Financial Statements Act.We have audited the Consolidated Financial Statements and the Parent Company Financial Statements of VIPP A/S for the financial year 1 January - 31 December 2025, which comprise income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, including a summary of significant accounting policies, for both the Group and the Parent Company, as well as consolidated statement of cash flows (”the Financial Statements”). Grundlag for konklusion Basis for Opinion Vi har udført vores revision i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i re­vi­sions­på­teg­nin­gens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af regnskabet”. Vi er uafhængige af koncernen i over­ens­stem­mel­se med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (ISAs) and the additional requirements applicable in Denmark. Our responsibilities under those standards and requirements are further described in the ”Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Statements” section of our report. We are independent of the Group in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ International Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) and the additional ethical requirements applicable in Denmark, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements and the IESBA Code. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til års­regn­skabs­loven.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i over­ens­stem­mel­se med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Management is responsible for Management’s Review.Our opinion on the Financial Statements does not cover Management’s Review, and we do not express any form of assurance conclusion thereon.In connection with our audit of the Financial Statements, our responsibility is to read Management’s Review and, in doing so, consider whether Management’s Review is materially inconsistent with the Financial Statements or our knowledge obtained during the audit, or otherwise appears to be materially misstated.Moreover, it is our responsibility to consider whether Management’s Review provides the information required under the Danish Financial Statements Act.Based on the work we have performed, in our view, Management’s Review is in accordance with the Consolidated Financial Statements and the Parent Company Financial Statements and has been prepared in accordance with the requirements of the Danish Financial Statements Act. We did not identify any material misstatement in Management’s Review. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Management is responsible for the preparation of consolidated financial statements and parent company financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act, and for such internal control as Management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.In preparing the Financial Statements, Management is responsible for assessing the Group’s and the Parent Company’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements unless Management either intends to liquidate the Group or the Parent Company or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.Som led i en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.Tager vi stilling til, om den regn­skabs­prak­sis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the Financial Statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs and the additional requirements applicable in Denmark will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these Financial Statements.As part of an audit conducted in accordance with ISAs and the additional requirements applicable in Denmark, we exercise professional judgement and maintain professional scepticism throughout the audit. We also:Identify and assess the risks of material misstatement of the Financial Statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Group’s and the Parent Company’s internal control.Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by Management.Conclude on the appropriateness of Management’s use of the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Group’s and the Parent Company’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the Financial Statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Group and the Parent Company to cease to continue as a going concern.Evaluate the overall presentation, structure and contents of the Financial Statements, including the disclosures, and whether the Financial Statements represent the underlying transactions and events in a manner that gives a true and fair view.Plan and perform the group audit to obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business units within the group as a basis for forming an opinion on the Consolidated Financial Statements. We are responsible for the direction, supervision and review of the audit work performed for purposes of the group audit. We remain solely responsible for our audit opinion.We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. Hellerup 2026-06-15 PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Thomas Baunkjær Andersen Oliver Svane statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor mne35483 mne49837 VIPP A/S Snorresgade 22 2300 København S 19997049 København Strandvejen 44 2900 Hellerup Set over en 5-årig periode kan koncernens udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal:Pengestrømme fra:For en forklaring af nøgletal henvises der til note 18 - Anvendt regn­skabs­prak­sis.For a explanation of financial ratios a reference is made to note 18 - Accounting policies. Seen over a 5-year period, the development of the Group is described by the following financial highlights:Cash flows from: 62799000 75699000 76559000 21680000 31797000 35672000 -1256000 3422000 3936000 16155000 26746000 30707000 245803000 243310000 211502000 4813000 6380000 2486000 7731000 18917000 213067000 201848000 177216000 25213000 4818000 33279000 -3020000 -7754000 -18961000 -4833000 -2808000 -26658000 17360000 -5744000 -12340000 56 55 52 52 48 0.106 0.088 0.088 0.131 0.169 0.876 0.872 0.867 0.830 0.838 0.068 0.091 0.078 0.141 0.188 Væsentligste aktiviteterKoncernens og moderselskabets aktiviteter består af salg og udvikling af produkter under Vipp navnet samt investering i og udlejning af fast ejendom.Udvikling i åretKoncernens resultatopgørelse for 2025 udviser et overskud på TDKK 15.709, og koncernens balance pr. 31. december 2025 udviser en egenkapital på TDKK 236.612.Året der gik og opfølgning på sidste års forventede udviklingSom følge af vedvarende geopolitiske og generelle markedsforhold var forventningen ved indgangen til 2025, at resultatet af den primære drift ville stige med mellem ét og fem procent.Disse forventninger har vist sig at være for konservative, hvilket afspejles i stigningen i resultatet af den primære drift. Den positive udvikling skyldes omkostningsfokus hen over året samt succesfuld produktlancering i 4. kvartal.ValutarisiciAktiviteter i udlandet medfører, at resultat, pengestrømme og egenkapital påvirkes af kurs og renteudviklingen for en række valutaer.Koncernen foretager ikke afdækning af disse risici.Målsætninger og forventninger for det kommende årDet er ledelsens vurdering, at de fortsatte udfordringer i de geopolitiske og markedsmæssige forhold, herunder fortsat usikkerhed omkring det amerikanske marked, udviklingen i tariffer samt konflikten i Mellemøsten og den mulige afledte påvirkning på kostpriserne, vil påvirke branchens udvikling i 2026.Trods disse udfordringer forventes virksomhedens indtjeningsforhold at stabilisere sig, hvilket vil føre til en stigning i resultatet før skat på mellem ét og fem procent i det kommende år.Forskning og udviklingDer forgår i koncernen ikke egentlige udviklingsaktiviteter bortset fra designrelaterede opgaver.Usikkerhed ved indregning og målingDer er ikke forekommet usikkerhed ved indregning og måling i årsrapporten.Usædvanlige forholdKoncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for 2025 er ikke påvirket af usædvanlige forhold.Begivenheder efter balancedagenDer er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten.Egne aktierFor en beskrivelse af egne aktier henvises der til beskrivelse i note 11. Key activitiesThe Group’s and the Parent Company’s activities consist of sale and development of products under the Vipp brand and investment in and rental of real estate.Development in the yearThe income statement of the Group for 2025 shows a profit of TDKK 15,709, and at 31 December 2025 the balance sheet of the Group shows an equity of TDKK 236,612.The past year and follow-up on development expectations from last yearAs a result of persistent geopolitical and general market conditions, the expectation at the start of 2025 was that the result of primary operations would increase by between one and five percent.These expectations have proven to be too conservative, which is reflected in the increase in the result of primary operations. The positive development is attributable to a focus on cost management throughout the year as well as a successful product launch in the fourth quarter.Foreign exchange risksActivities abroad cause that net profit, cash flow and equity are influenced by exchange rate developments and interest rate trends for a number of currencies.The group does not cover these risks.Targets and expectations for the year aheadManagement assesses that the ongoing geopolitical and market-related challenges – including continued uncertainty surrounding the U.S. market, developments in tariffs, the conflict in the Middle East, and the potential impact on cost prices – are expected to affect industry dynamics in 2026.Despite these challenges, we expect the company's earnings environment to stabilize, supporting an increase in profit before tax of between 1 and 5 percent in the coming year.Research and developmentThere are no actual development activities in the company other than design related tasks.Uncertainty relating to recognition and measurementThere has been no uncertainty regarding recognition and measurement in the Annual Report.Unusual eventsThe financial position at 31 December 2025 of the Group and the results of the activities and cash flows of the Group for the financial year for 2025 have not been affected by any unusual events.Subsequent eventsNo events materially affecting the assessment of the Annual Report have occurred after the balance sheet date.Treasury sharesFor a description of treasury shares, please refer to the description in note 11. 73398000 64960000 66957000 57057000 38702000 36568000 34073000 32390000 5954000 5391000 4409000 3781000 28742000 23001000 28475000 20886000 706000 3658000 3413000 6723000 7445000 238000 7436000 238000 22003000 26421000 24452000 27371000 6294000 6310000 6261000 6269000 15709000 20111000 18191000 21102000 1992000 1939000 1992000 1939000 5279000 2969000 5279000 2969000 0 0 0 0 7271000 4908000 7271000 4908000 128600000 136861000 77520000 78161000 3420000 3198000 3420000 3198000 1841000 989000 1841000 989000 133861000 141048000 82781000 82348000 0 0 2917000 2917000 0 0 43136000 46557000 232000 224000 232000 224000 4000 1933000 4000 1933000 236000 2157000 46289000 51631000 141368000 148113000 136341000 138887000 52714000 45933000 51650000 44584000 52714000 45933000 51650000 44584000 16028000 14535000 15629000 14535000 901000 509000 865000 438000 0 225000 0 225000 623000 0 623000 0 841000 495000 676000 495000 18393000 15764000 17793000 15693000 22170000 23478000 22170000 23478000 35380000 29223000 34255000 28593000 128657000 114398000 125868000 112348000 270025000 262511000 262209000 251235000 556000 556000 556000 556000 4000 1933000 4000 1933000 -887000 -319000 0 0 231779000 218633000 230992000 215364000 5160000 8010000 5160000 8010000 236612000 228813000 236712000 225863000 2348000 2328000 252000 0 2348000 2328000 252000 0 593000 367000 593000 367000 12490000 7765000 6689000 1914000 9664000 13333000 9645000 13281000 54000 57000 54000 57000 0 895000 0 895000 230000 241000 230000 241000 8034000 8712000 8034000 8617000 31065000 31370000 25245000 25372000 31065000 31370000 25245000 25372000 270025000 262511000 262209000 251235000 556000 1933000 -319000 218633000 8010000 228813000 0 0 568000 0 0 568000 0 0 0 0 8010000 8010000 0 0 0 668000 0 668000 0 1929000 0 -1929000 0 0 0 0 0 10549000 5160000 15709000 556000 4000 -887000 231779000 5160000 236612000 556000 1933000 215364000 8010000 225863000 0 0 0 8010000 8010000 0 0 668000 0 668000 0 1929000 -1929000 0 0 0 0 13031000 5160000 18191000 556000 4000 230992000 5160000 236712000 15709000 20111000 18510000 8281000 -8645000 5428000 25574000 33820000 745000 854000 1868000 238000 24451000 34436000 7303000 6053000 17148000 28383000 2834000 893000 4813000 6379000 8000 33000 546000 0 -7109000 -7305000 7342000 4730000 Optagelse af tilgodehavende hos selskabsdeltagere og ledelse -39000 -113000 Raising of receivable to shareholders and Management Tilbagebetaling af tilgodehavende hos selskabsdeltagere og ledelse 1968000 0 Repayment of receivable to shareholders and Management Tilbagebetaling af gæld til selskabsdeltagere og ledelse -3000 -3000 Repayment of loans from group enterprises -5416000 -4846000 4623000 16232000 52334000 36102000 56957000 52334000 Likvider specificeres således: Cash and cash equivalents are specified as follows: 35380000 29223000 22170000 23478000 -593000 -367000 56957000 52334000 34351000 32031000 30144000 28481000 1453000 1412000 1273000 1157000 379000 328000 379000 328000 2519000 2797000 2277000 2424000 38702000 36568000 34073000 32390000 Heraf udgør vederlag til direktion og bestyrelse: Including remuneration to the Executive Board and Board of Directors: 5347000 4842000 5347000 4842000 445000 367000 445000 367000 5792000 5209000 5792000 5209000 56 55 52 51 0 0 2707000 3068000 706000 952000 706000 949000 0 2706000 0 2706000 706000 3658000 3413000 6723000 5785000 6199000 5785000 6199000 509000 111000 476000 70000 6294000 6310000 6261000 6269000 5160000 8010000 13031000 13092000 2306000 5677000 4596000 2306000 5677000 4596000 334000 2500000 0 334000 2500000 0 2640000 8177000 4596000 2640000 8177000 4596000 367000 2708000 4596000 367000 2708000 4596000 281000 190000 0 281000 190000 0 648000 2898000 4596000 648000 2898000 4596000 1992000 5279000 0 1992000 5279000 0 163671000 20562000 8372000 96516000 20562000 6632000 -7446000 0 -192000 0 0 0 1662000 1227000 1924000 1289000 1227000 1924000 0 0 1113000 0 0 1113000 157887000 21789000 8991000 97805000 21789000 7443000 26810000 17364000 7383000 18355000 17364000 5643000 -998000 0 -192000 0 0 0 3475000 1005000 1003000 1930000 1005000 1003000 0 0 1044000 0 0 1044000 29287000 18369000 7150000 20285000 18369000 5602000 128600000 3420000 1841000 77520000 3420000 1841000 2917000 2917000 2917000 2917000 2917000 2917000 Kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder specificeres således:TUSD 5002.927-2.598Tilgodehavender fra virksomhedsdeltagere og ledelse er ydet på armslængdevilkår. Lånene er godkendt på generalforsamlingen og en reserve svarende til de ydede lån er bundet på egenkapitalen under Reserve for udlån og sikkerhedsstillelse. Investments in subsidiaries are specified as follows:Receivables from shareholders and management are granted on arm’s length terms. The loans have been approved at the general meeting and a reserve corresponding to the loans granted is tied to the equity under Reserve for loans and security. Vipp Inc. New York 1.00 2927000 -2598000 224000 1933000 46558000 224000 1933000 0 0 -5151000 0 0 8000 39000 3804000 8000 39000 0 1968000 2075000 0 1968000 232000 4000 43136000 232000 4000 232000 4000 43136000 232000 4000 Periodeafgrænsningsposter udgøres af forudbetalte omkostninger vedrørende forsikringspræmier og abonnementer. Prepayments consist of prepaid expenses concerning insurance premiums and subscriptions. Værdiregule­ring, resultat­opgørelseDagsværdi31. decemberKoncernBørsnoterede aktier-1.30822.170Moder­selskabBørsnoterede aktier-1.30822.170 (TDKK)Value adjustment, income statementFair value at31 DecemberGroupListed sharesParent companyListed shares TDKK600555.000556 A-aktier 1000 A-shares B-Aktier 555000 B-shares Den 28. august 2020 erhvervede virksomheden 50 af sine egne A-aktier, svarende til 8% af aktiekapitalen. Den samlede betaling for aktierne udgjorde TDKK 13.250, som er trukket fra overført resultat under egenkapitalen. Disse aktier er ikke annulleret og besiddes derfor som egne aktier. Selskabet kan således sælge disse aktier på et senere tidspunkt. Aktierne er erhvervet som led i koncernens strategi. On 28 August 2020, the Company acquired 50 treasury shares, corresponding to 8% of the share capital. The total payment for the shares amounted to DKK 13,250K, which has been transferred from retained earnings under equity. These shares have not been cancelled and are therefore held as treasury shares. The Company may choose to sell these shares at a later time. The shares have been acquired as part of the Group's strategy. Hensættelse til udskudt skat 1. januar2.1031.859-225-295Valutakursregulering af udskudt skat i udenlandske enheder-26413300Årets indregnede beløb i re­sul­tat­op­gø­rel­sen50911147770Hensættelse til udskudt skat 31. december2.3482.103252-225Indregnet således i balancen:Aktiver02250225Hensatte forpligtelser-2.348-2.328-25202.3482.103252-225 Deferred tax liabilities at 1 JanuaryExchange adjustments of deferred tax in foreign entitiesAmounts recognised in the income statement for the yearDeferred tax liabilities at 31 DecemberRecognised in the balance sheet as follows:AssetsProvisions 706000 3658000 7445000 238000 5477000 5391000 6294000 6310000 18510000 8281000 -6781000 7679000 -2231000 -2771000 -367000 -520000 -8645000 5428000 Leje- og leasingforpligtelserLeasingforpligtelser fra operationel leasing. Samlede fremtidige leasingydelser:Inden for 1 år245250245250Mellem 1 og 5 år137373137373382623382623Lejeforpligtelser, uopsigelighedsperiode 36 mdr.2.88002.8800Andre økonomiske forpligtelserSelskabet har indgået distributionsaftaler med flere leverandører. Ingen af disse aftaler pålægger selskabet kontraktuelle købsforpligtelser, og indkøb foretages løbende på baggrund af driftsmæssige behov og aktuelle markedsforhold. Der er således ingen øvrige økonomiske forpligtelser pr. 31. december 2025. Rental and lease obligationsLease obligations under operating leases. Total future lease payments:Within 1 yearBetween 1 and 5 yearsLease obligations, period of non-terminability 36 monthsOther financial obligationsThe Company has entered into distribution agreements with several suppliers. None of these agreements impose any contractual purchase obligations on the Company, and purchases are made on an ongoing basis in accordance with operational needs and market conditions. Accordingly, there are no other financial obligations at 31 December 2025. TransaktionerSelskabet har valgt kun at oplyse om transaktioner, der ikke er foretaget på normale markedsvilkår efter års­regn­skabs­lovens § 98 c, stk. 6.Transaktioner med nærtstående parter er gennemført på markedsmæssige vilkår. TransactionsThe Company has chosen only to disclose transactions which have not been made on an arm's length basis in accordance with section 98(c)(6) of the Danish Financial Statements Act.Transactions with related parties have been carried out on arm's length terms. Der er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. No events materially affecting the assessment of the Annual Report have occurred after the balance sheet date. Årsrapporten for VIPP A/S for 2025 er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens bestemmelser for mellemstore virksomheder i regnskabsklasse C.Den anvendte regn­skabs­prak­sis er uændret i forhold til sidste år.Kon­cern­regn­skabet og årsregnskabet for 2025 er aflagt i TDKK. The Annual Report of VIPP A/S for 2025 has been prepared in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act applying to medium-sized enterprises of reporting class C.The accounting policies applied remain unchanged from last year.The Consolidated Financial Statements and the Parent Company Financial Statements for 2025 are presented in TDKK. Generelt om indregning og målingIndtægter indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Recognition and measurementRevenues are recognised in the income statement as earned. Furthermore, value adjustments of financial assets and liabilities measured at fair value or amortised cost are recognised. Moreover, all expenses incurred to achieve the earnings for the year are recognised in the income statement, including depreciation, amortisation, impairment losses and provisions as well as reversals due to changed accounting estimates of amounts that have previously been recognised in the income statement.Assets are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits attributable to the asset will flow to the Company, and the value of the asset can be measured reliably.Liabilities are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow out of the Company, and the value of the liability can be measured reliably.Assets and liabilities are initially measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are measured as described for each item below. KonsolideringspraksisKon­cern­regn­skabet omfatter moderselskabet VIPP A/S samt virksomheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte besidder flertallet af stemmerettighederne, eller hvori moderselskabet gennem aktiebesiddelse eller på anden måde har en bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.Ved konsolideringen sammendrages poster af ensartet karakter. Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, udbytter og mellemværender samt realiserede og urealiserede interne gevinster og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder elimineres.Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede dat­ter­virk­som­heder udlignes med moderselskabets andel af dat­ter­virk­som­hedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet blev etableret. Basis of consolidationThe Consolidated Financial Statements comprise the Parent Company, VIPP A/S, and subsidiaries in which the Parent Company directly or indirectly holds more than 50% of the votes or in which the Parent Company, through share ownership or otherwise, exercises control. Enterprises in which the Group holds between 20% and 50% of the votes and exercises significant influence but not control are classified as associates.On consolidation, items of a uniform nature are combined. Elimination is made of intercompany income and expenses, shareholdings, dividends and accounts as well as of realised and unrealised profits and losses on transactions between the consolidated enterprises.The Parent Company's investments in the consolidated subsidiaries are set off against the Parent Company's share of the net asset value of subsidiaries stated at the time of consolidation. Alle leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing indregnes lineært i re­sul­tat­op­gø­rel­sen over leasingperioden. All leases are considered operating leases. Payments made under operating leases are recognised in the income statement on a straight-line basis over the lease term. Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen.Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post.Resultatopgørelsen for udenlandske dat­ter­virk­som­heder og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes til transaktionsdagens kurs eller en tilnærmet gennemsnitskurs. Balanceposterne omregnes til balancedagens kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af egenkapitaler primo året og valutakursreguleringer, der opstår som følge af omregning af re­sul­tat­op­gø­rel­sen til balancedagens kurs, indregnes direkte i egenkapitalen. Translation policiesTransactions in foreign currencies are translated at the exchange rates at the dates of transaction. Exchange differences arising due to differences between the transaction date rates and the rates at the dates of payment are recognised in financial income and expenses in the income statement. Where foreign exchange transactions are considered hedging of future cash flows, the value adjustments are recognised directly in equity.Receivables, payables and other monetary items in foreign currencies that have not been settled at the balance sheet date are translated at the exchange rates at the balance sheet date. Any differences between the exchange rates at the balance sheet date and the transaction date rates are recognised in financial income and expenses in the income statement.Income statements of foreign subsidiaries and associates that are separate legal entities are translated at transaction date rates or approximated average exchange rates. Balance sheet items are translated at the exchange rates at the balance sheet date. Exchange adjustments arising on the translation of the opening equity and exchange adjustments arising from the translation of the income statements at the exchange rates at the balance sheet date are recognised directly in equity. NettoomsætningVed salg af varer indregnes nettoomsætning, når fordele og risici vedrørende de solgte varer er overgået til køber, nettoomsætningen kan måles pålideligt, og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele ved salget vil tilgå koncernen.Nettoomsætningen måles til det modtagne vederlag og indregnes eksklusive moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget. RevenueRevenue from the sale of goods is recognised when the risks and rewards relating to the goods sold have been transferred to the purchaser, the revenue can be measured reliably and it is probable that the economic benefits relating to the sale will flow to the Group.Revenue is measured at the consideration received and is recognised exclusive of VAT and net of discounts relating to sales. Omkostninger til råvarer og hjælpematerialerOmkostninger til råvarer og hjælpematerialer indeholder det forbrug af råvarer og hjælpematerialer, der er anvendt for at opnå koncernens nettoomsætning. Expenses for raw materials and consumablesExpenses for raw materials and consumables comprise the raw materials and consumables consumed to achieve the consolidated revenue for the year. Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger indeholder omkostninger til lokaler, salg og administration mv. Other external expensesOther external expenses comprise expenses for premises, sales as well as office expenses, etc. BruttofortjenesteBruttofortjeneste opgøres med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 32 som et sammendrag af nettoomsætning, andre driftsindtægter, omkostninger til råvarer og hjælpematerialer og andre eksterne omkostninger. Gross profitWith reference to section 32 of the Danish Financial Statements Act, gross profit/loss is calculated as a summary of revenue, other operating income, expenses for raw materials and consumables and other external expenses. Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. Staff costs include wages and salaries including compensated absence and pensions as well as other social security contributions etc. made to the entity's employees. Af- og nedskrivningerAf- og nedskrivninger indeholder årets af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Amortisation, depreciation and impairment lossesAmortisation, depreciation and impairment losses comprise amortisation, depreciation and impairment of intangible assets and property, plant and equipment. Andre driftsindtægter/-omkostningerAndre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens hovedaktivitet, herunder avance og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Other operating income and expensesOther operating income and other operating expenses comprise items of a secondary nature to the main activities of the Group, including gains and losses on the sale of intangible assets and property, plant and equipment. Resultat af kapitalandele i dat­ter­virk­som­hederUdbytte fra dat­ter­virk­som­heder indtægtsføres i re­sul­tat­op­gø­rel­sen, når de vedtages på generalforsamlingen i dat­ter­virk­som­heden. Dog modregnes udbytte som vedrører indtjening i dat­ter­virk­som­heden før modervirksomheden overtog denne i kostprisen for dat­ter­virk­som­heden. Income from investments in subsidiariesDividends from subsidiaries are recognised as income in the income statement when adopted at the General Meeting of the subsidiary. However, dividends relating to earnings in the subsidiary before it was acquired by the Parent Company are set off against the cost of the subsidiary. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Financial income and expenses are recognised in the income statement at the amounts relating to the financial year. Skat af årets resultatSkat af årets resultat består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat og indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen. Tax on profit/loss for the yearTax for the year consists of current tax for the year and deferred tax for the year. The tax attributable to the profit for year is recognised in the income statement, whereas the tax attributable to equity transactions is recognised directly in equity.Any changes in deferred tax due to changes to tax rates are recognised in the income statement. Immaterielle anlægsaktiverErhvervet goodwill måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Goodwill afskrives lineært over den økonomiske brugstid, der er vurderet til 5 år. Erhvervede rettigheder måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger eller til genindvindingsværdien, hvor denne er lavere. Erhvervede rettigheder afskrives over 10 - 25 år.Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger eller til genindvindingsværdien, hvor denne er lavere. Software afskrives over 5 - 10 år. Intangible fixed assetsGoodwill acquired is measured at cost less accumulated amortisation. Goodwill is amortised on a straight-line basis over its useful life, which is assessed at 5 year. Acquired rights are measured at the lower of cost less accumulated amortisation and recoverable amount. Acquired rights are amortised over 10 - 25 years.Software is measured at the lower of cost less accumulated amortisation and recoverable amount. Software is amortised over 5 - 10 years. Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.Kostpris omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.Afskrivningsgrundlaget, der opgøres som kostpris reduceret med eventuel restværdi, fordeles lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør:Bygninger5-50 årProduktionsanlæg og maskiner5 årAndre anlæg, driftsmateriel og inventar3-5 årRestværdierne for anlægsaktiverne er fastsat til nul.Afskrivningsperiode og restværdi revurderes årligt. Property, plant and equipment are measured at cost less accumulated depreciation and less any accumulated impairment losses.Cost comprises the cost of acquisition and expenses directly related to the acquisition up until the time when the asset is ready for use. Depreciation based on cost reduced by any residual value is calculated on a straight-line basis over the expected useful lives of the assets, which are:Buildings5-50 yearsPlant and machinery5 yearsOther fixtures and fittings, tools and equipment3-5 yearsThe fixed assets’ residual values are determined at nil.Depreciation period and residual value are reassessed annually. Nedskrivning af anlægsaktiverDen regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning.Hvis dette er tilfældet, foretages nedskrivning til den lavere genindvindingsværdi. Impairment of fixed assetsThe carrying amounts of intangible assets and property, plant and equipment and investments are reviewed on an annual basis to determine whether there is any indication of impairment other than that expressed by amortisation and depreciation.If so, the asset is written down to its lower recoverable amount. Kapitalandele i dat­ter­virk­som­hederKapitalandele i dat­ter­virk­som­heder måles til kostpris. I tilfælde, hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Investments in subsidiariesInvestments in subsidiaries are measured at cost. Where cost exceeds the recoverable amount, write-down is made to this lower value. Øvrige finansielle anlægsaktiver omfatter Tilgodehavender hos virksomhedsdeltagere og ledelse, deposita og tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder. Other fixed asset investments consist of Receivables from shareholders and Management, deposits and receivables from group enterprises. VarebeholdningerVarebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere.Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres til det beløb, som forventes at kunne indbringes ved salg i normal drift med fradrag af salgs- og færdiggørelsesomkostninger. Nettorealisationsværdien opgøres under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.Kostpris for handelsvarer omfatter købspris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. InventoriesInventories are measured at the lower of cost under the FIFO method and net realisable value.The net realisable value of inventories is calculated at the amount expected to be generated by sale of the inventories in the process of normal operations with deduction of selling expenses and costs of completion. The net realisable value is determined allowing for marketability, obsolescence and development in expected selling price.The cost of goods for resale equals landed cost. Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket normalt udgør nominel værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. Receivables are measured in the balance sheet at the lower of amortised cost and net realisable value, which corresponds to nominal value less provisions for bad debts. PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter udgøres af forudbetalte omkostninger vedrørende forsikringspræmier og abonnementer. PrepaymentsPrepayments consist of prepaid expenses concerning insurance premiums and subscriptions. VærdipapirerVærdipapirer, indregnet under omsætningsaktiver, omfatter børsnoterede obligationer og aktier, der måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den senest noterede salgskurs. Current Asset InvestmentsCurrent Asset Investments, which consist of listed bonds and shares, are measured at their fair values at the balance sheet date. Fair value is determined on the basis of the latest quoted market price. UdbytteUdbytte, som ledelsen foreslår uddelt for regnskabsåret, vises som en særskilt post under egenkapitalen. DividendDividend distribution proposed by Management for the year is disclosed as a separate Dividend item. Egne kapitalandeleKøbs- og salgssummer for egne aktier indregnes direkte i egenkapitalen under overført resultat. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer selskabskapitalen med et beløb svarende til aktiernes nominelle værdi og forøger overført resultat. Udbytte af egne aktier indregnes direkte i egenkapitalen under overført resultat. Treasury sharesPurchase and sales prices for treasury shares are recognised directly in retained earnings under equity. A reduction of capital by cancellation of treasury shares reduces the share capital by an amount equal to the nominal value of the shares and increases retained earnings. Dividend on treasury shares is recognised directly in equity under retained earnings. Udskudte skatteaktiver og -forpligtelserUdskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige forskelle mellem regnskabs­mæssig og skatte­mæssig værdi af aktiver og forpligtelser, opgjort på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet, henholdsvis afvikling af forpligtelsen.Udskudte skatteaktiver måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed.Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen eller i egenkapitalen, når den udskudte skat vedrører poster, der er indregnet i egenkapitalen. Deferred tax assets and liabilitiesDeferred income tax is measured using the balance sheet liability method in respect of temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities and their carrying amounts for financial reporting purposes on the basis of the intended use of the asset and settlement of the liability, respectively.Deferred tax assets are measured at the value at which the asset is expected to be realised, either by elimination in tax on future earnings or by set-off against deferred tax liabilities within the same legal tax entity.Deferred tax is measured on the basis of the tax rules and tax rates that will be effective under the legislation at the balance sheet date when the deferred tax is expected to crystallise as current tax. Any changes in deferred tax due to changes to tax rates are recognised in the income statement or in equity if the deferred tax relates to items recognised in equity. Aktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelserAktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen under finansielle poster. Current tax receivables and liabilitiesCurrent tax liabilities and receivables are recognised in the balance sheet as the expected taxable income for the year adjusted for tax on taxable incomes for prior years and tax paid on account. Extra payments and repayment under the on-account taxation scheme are recognised in the income statement in financial income and expenses. Gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi. Debts are measured at amortised cost, substantially corresponding to nominal value. Med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 86, stk. 4, har moderselskabet undladt at udarbejde pengestrømsopgørelse for virksomheden selv, men alene udarbejdet pengestrømsopgørelse for koncernen.Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning.Pengestrøm fra driftsaktivitetPengestrømme fra driftsaktiviteten opgøres som årets resultat reguleret for ændring i driftskapitalen og ikke kontante resultatposter som af- og nedskrivninger og hensatte forpligtelser. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver fratrukket kortfristede gælds­for­plig­tel­ser eksklusive de poster, der indgår i likvider.Pengestrøm fra investeringsaktivitetPengestrømme fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.Pengestrøm fra finansieringsaktivitetPengestrømme fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra optagelse og tilbagebetaling af langfristede gælds­for­plig­tel­ser samt ind- og udbetalinger til og fra selskabsdeltagerne.LikviderPengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale. With reference to section 86(4) of the Danish Financial Statements Act, the Parent Company has not prepared a cash flow statement for the Company itself but has only prepared a cash flow statement for the Group.The cash flow statement shows the Group’s cash flows for the year broken down by operating, investing and financing activities, changes for the year in cash and cash equivalents as well as the Group’s cash and cash equivalents at the beginning and end of the year.Cash flows from operating activitiesCash flows from operating activities are calculated as the net profit/loss for the year adjusted for changes in working capital and non-cash operating items such as depreciation, amortisation and impairment losses, and provisions. Working capital comprises current assets less short-term debt excluding items included in cash and cash equivalents.Cash flows from investing activitiesCash flows from investing activities comprise cash flows from acquisitions and disposals of intangible assets, property, plant and equipment as well as fixed asset investments.Cash flows from financing activitiesCash flows from financing activities comprise cash flows from the raising and repayment of long-term debt as well as payments to and from shareholders.Cash and cash equivalentsThe cash flow statement cannot be immediately derived from the published financial records. Likvide midler består af ”Likvide beholdninger”, ”Værdipapirer” under omsætningsaktiver og ”Kassekreditter”. ”Værdipapirer” består af kortfristede værdipapirer med ubetydelig risiko for værdiændringer, som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger. Cash and cash equivalents comprise ”Cash at bank and in hand”, ”Current asset investments” and ”Overdraft facilities”. ”Current asset investments” consist of short-term securities with an insignificant risk of value changes that can readily be turned into cash. Hoved- og nøgletalForklaring af nøgletalAfkastningsgradResultat af primær drift x 100 / Samlede aktiver ultimoSoliditetsgradEgenkapital ultimo x 100 / Samlede aktiver ultimoEgenkapitalforrentningOrdinært resultat efter skat x 100 / Gennemsnitlig egenkapital Financial HighlightsExplanation of financial ratiosReturn on assetsProfit/loss of primary operations x 100 / Total assets at year endSolvency ratioEquity at year end x 100 / Total assets at year endReturn on equityNet profit for the year x 100 / Average equity