24207595 2025-01-01 2025-12-31 24207595 2025-01-01 2025-12-31 0 24207595 2025-01-01 2025-12-31 1 24207595 2025-01-01 2025-12-31 2 24207595 2025-01-01 2025-12-31 0 24207595 2025-01-01 2025-12-31 1 24207595 2025-01-01 2025-12-31 0 24207595 2024-01-01 2024-12-31 24207595 2025-12-31 24207595 2024-12-31 xbrli:pure iso4217:DKK Regnskabsklasse B Årsrapport 55834911 Sampension KP Livsforsikring a/s Tuborg Havnevej 14 2900 Hellerup xWizard version 1.1.1537.0, by EasyX Aps. www.easyx.eu 2024-01-01 2024-12-31 Den uafhængige revisors erklæring Grundlag for konklusion Konklusion 0 2026-05-27 Kasper Sengeløv Sorte Hest Ejendomspartnerselskab Tuborg Havnevej 14 2900 Hellerup Gentofte 77 55 63 33 www.pjdpension.dk 24207595 1992-01-01 Martin Rauhe Pedersen (formand) Torbjørn Lange Rasmus Tore Lund Jacobsen Direktion Torbjørn Lange Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Weidekampsgade 6 2300 København S 33963556 2026-05-27 Hovedaktivitet   Sorte Hest Ejendomspartnerselskabs hovedaktivitet omfatter investering i og drift af fast ejendom.   Selskabet besidder en dansk erhvervsejendom.   Væsentlig udvikling i regnskabsåret   Årets resultat udgør et overskud på 549 t.kr. mod et underskud på 343 t.kr. i 2024. Udviklingen i årets   resultat skyldes primært, at der er foretaget en opskrivning på selskabets ejendom beløbende sig til 928   t.kr. Ejendommens dagsværdi pr 31.12.2025 er 4.636 t.kr.   Årets resultat er tilfredsstillende, da det lever op til forventningen.   Særlige risici   Usikkerhed ved indregning og måling   Ved udarbejdelse af årsregnskabet foretager ledelsen en række skøn og vurderinger om fremtidige for-   hold, som har indflydelse på den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser. Det område, hvor   ledelsens skøn og vurderinger har den væsentligste effekt på årsregnskabet, er dagsværdi af investe-   ringsejendommen.   Risici på ejendomsporteføljen   Selskabets ejendomme måles til dagsværdi efter Finanstilsynets regler, da selskabet har en pensions-   kasse som moderselskab. Selskabet anvender DCF-metoden (Discounted Cash Flow). Dagsværdien op-   gøres ud fra en systematisk vurdering og baseres på nutidsværdien af ejendommens forventede penge-   strømme. Nutidsværdien beregnes ved diskontering med et individuelt afkastkrav og inflation.   Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 4   2025-01-01 2025-12-31 488 458 -488 -458 928 -131 928 -131 440 -589 109 246 549 -343 549 -343 549 -343 4636 3708 4636 3708 1 1 0 0 9024 9428 9025 9428 13661 13136 5000 8661 5000 8112 13661 13112 0 24 0 0 24 24 13661 13136 Egenkapitalopgørelse   Sel-   Over-   skabs-   ført   t.kr.   kapital resultat   I alt   Egenkapital 1. januar 2025   5.000   8.112   13.112   Overført jf. resultatdisponering   0 549   549   Egenkapital 31. december 2025   5.000   8.661   13.661   Selskabskapital   2025   2024   2023   2022   2021   Saldo 1. januar   5.000   5.000   5.000   5.000   5.000   Selskabskapital 31. december   5.000   5.000   5.000   5.000   5.000   Antal aktier af 1.000 t.kr.   5.000   5.000   5.000   5.000   5.000   Selskabskapitalen er ikke opdelt i klasser.   Noter til regnskabet 1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)   Resultatopgørelsen   Nettoomsætning   Nettoomsætning vedrører huslejeindtægter, som indregnes i den periode, som huslejen vedrører. Perio-   diserede huslejeindtægter indgår i posten.   Administrationsomkostninger   Administrationsomkostninger omfatter alle omkostninger forbundet med ejendomsudlejningen, admini-   stration mv.   Andre driftsindtægter og -omkostninger   Andre driftsindtægter og -omkostninger omfatter de værdireguleringer, som foretages i forbindelse med   at investeringsejendommen måles til dagsværdi, samt gevinst/tab ved salg af ejendomme.   Finansielle poster   Finansielle poster omfatter renteindtægter af bankindeståender.   Skat af årets resultat   Partnerselskabet er skattemæssigt transparent, hvorved selskabet ikke er selvstændigt skattepligtigt.   Selskabets skattemæssige resultat medregnes i grundlaget for pensionsafkastskatten hos kapitalejeren.   Balancen   Materielle anlægsaktiver   Investeringsejendomme   Investeringsejendommen måles til en beregnet dagsværdi i henhold til Finanstilsynets bekendtgørelse.   Dagsværdien opgøres efter DCF-metoden (discounted cash flow) på grundlag af ejendommens forven-   tede indtægter og omkostninger for en relevant budgetperiode, der som hovedregel er 15 år, eller til   cash flow er stabiliseret.   Ved køb og salg af ejendomme sker tilgangen henholdsvis afgangen ved aftalens indgåelse.   Omsætningsaktiver   Tilgodehavender   Tilgodehavender måles til pålydende værdi med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af tab. Ned-   skrivning til imødegåelse af tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodeha-   vender.   Likvide beholdninger   Likvide beholdninger består af indlån i kreditinstitutter. Likvide beholdninger måles til dagsværdi.   Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 10   Noter til regnskabet   Kortfristede gældsforpligtelser   Andre gældsforpligtelser, der blandt andet omfatter gæld til kreditorer, måles til amortiseret kostpris,   hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi.   Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 11   2024   t.kr.   2025   2 Medarbejderforhold   Selskabet beskæftiger ingen ansatte, og der er ikke betalt vederlag til selskabets ledelse.   Investe-   Investe-   rings-   rings-   ejen-   ejen-   3 Materielle anlægsaktiver   domme   domme   Anskaffelsessum pr. 1. januar   16.297   16.301   Afgang i året   -4   Anskaffelsessum pr. 31. december   16.297   16.297   Værdiregulering pr. 1. januar   -12.589   -12.458   Årets værdireguleringer   0 -131   Værdireguleringer pr. 31. december   -12.589   -12.589   Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december   3.708   3.708   Selskabets investeringsejendom består af 1 erhvervsejendom på 2.085 m2 beliggende i Esbjerg. Arealet er de   tinglyste m2 på lejemålet. Investeringsejendommen er, jf. beskrivelsen af anvendt regnskabspraksis, målt til   dagsværdi ved anvendelse af DCF-modellen.   Terminalværdien er opgjort som den budgetterede nettopengestrøm i år 15, divideret med den fastsatte diskon-   teringsfaktor (eksklusiv inflation).   Følgende diskonteringsfaktorer efter skat (inkl. 2,0% forventet inflation) er fastsat for ejendomstypen:   - Erhvervsejendom beliggende i Esbjerg 18,0%   En højere diskonteringsfaktor på gennemsnitlig 0,5%-point, vil reducere den samlede dagsværdi med 142 t.kr. En   lavere diskonteringsfaktor på gennemsnitlig 0,5 %-point, vil forøge den samlede dagsværdi med 150 t.kr.   Herudover er anvendt følgende væsentlige forudsætninger ved dagsværdimålingen: Ejendommen er ikke udlejet.   I budgetperioden er der anvendt en leje på 854 kr./m2. Ejendommen forventes udlejet i 2. halvår 2026. Ejen-   dommen er værdiansat til en gennemsnitlig værdi på 2.224 kr./m2.   4 Nærtstående parter og ejerforhold   Selskabet er 100 % ejet af Pensionskassen for Jordbrugsakademikere & Dyrlæger, Gentofte,   som har bestemmende indflydelse.   Koncernregnskabet kan rekvireres på følgende adresse:   Pensionskassen for Jordbrugsakademikere & Dyrlæger, Tuborg Havnevej 14, 2900 Hellerup.   https://www.pjdpension.dk/om-pensionskassen/finansiel-infor-   mation/aarsrapport   Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 12   Påtegninger Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025 for Sorte Hest Ejendomspartnerselskab. Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finan- sielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beret- ningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Torbjørn Lange Martin Rauhe Pedersen Torbjørn Lange Rasmus Tore Lund Jacobsen Hellerup 2026-05-12 Direktør Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 13 Den uafhængige revisors revisionspåtegning   Til kapitalejeren i Sorte Hest Ejendomspartnerselskab   Konklusion   Vi har revideret årsregnskabet for Sorte Hest Ejendomspartnerselskab for regnskabsåret 01.01.2025 -   31.12.2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, og noter, herunder anvendt   regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.   Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og   finansielle stilling pr. 31.12.2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret  01.01.2025 - 31.12.2025 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.   Grundlag for konklusion   Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderli-   gere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet   i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet”. Vi er uafhængige af   selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale   retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i   Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code.   Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores   konklusion.   Ledelsens ansvar for regnskabet   Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstem-   melse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen   anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne   skyldes besvigelser eller fejl.   Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte   driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde årsregn-   skabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at   likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.   Revisors ansvar for revisionen af regnskabet   Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlin-   formation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en   konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revi-   sion, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav,   der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinforma-  tion kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rime-   lighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som  brugerne træffer på grundlag af årsregnskabet.  Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 14   Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de   yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professio-   nel skepsis under revisionen. Herudover:   • Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om  denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på   disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for   vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigel-   ser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte   sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af   intern kontrol.   • Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme   revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke   en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol.  • Tager vi stilling til, om den anvendte regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er pas-   sende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udar-   bejdet, er rimelige.   • Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincip-   pet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er   væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl   om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikker-   hed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet   eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores kon-  klusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspå-   tegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere   kan fortsætte driften.   • Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder   noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begi-   venheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.   Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige   placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betyde-   lige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.   Udtalelse om ledelsesberetningen   Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.   Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for   konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.   Sorte Hest Ejendomspartnerselskab årsrapport 2025 | 15   I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den   forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores   viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.   Vores ansvar er herudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i hen-   hold til den relevante lovgivning.   Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse   med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i den relevante lovgivning. Vi har   ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.   Hellerup 2026-05-12 Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33963556 Kristian Ehrenreich Hansen Statsautoriseret revisor mne46662