32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-01-01 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2022-01-01 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2021-01-01 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 5 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 6 32663680 2023-01-01 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 7 32663680 2022-01-01 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 8 32663680 2021-01-01 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 9 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 0 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 0 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 1 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 0 32663680 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2021-01-01 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 4 32663680 2022-01-01 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 3 32663680 2023-01-01 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 2 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 1 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 0 32663680 2025-01-01 2025-12-31 32663680 2024-01-01 2024-12-31 32663680 2025-12-31 32663680 2024-12-31 32663680 2023-12-31 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 fsa:OtherReservesMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 fsa:MinorityInterestsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:OtherReservesMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:MinorityInterestsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 fsa:OtherReservesMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 fsa:MinorityInterestsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2024-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:OtherReservesMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:MinorityInterestsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-12-31 fsa:OtherReservesMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-12-31 fsa:MinorityInterestsMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2025-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 32663680 2023-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32663680 2023-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 32663680 2023-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32663680 2023-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember 32663680 2024-01-01 2024-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember 32663680 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 32663680 2024-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32663680 2024-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 32663680 2024-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32663680 2024-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember 32663680 2025-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 32663680 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 32663680 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 32663680 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 32663680 2025-12-31 fsa:EquityAttributableToParentMember 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 0 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 1 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 2 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 3 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 4 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 5 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 1 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 0 32663680 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 3 32663680 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 2 32663680 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 32663680 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember xbrli:pure iso4217:DKK Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed 2025-01-01 2025-01-01 2025-12-31 Bühlmann Store Kannikestræde 6B, st 1169 København K 32663680 2024-01-01 2024-12-31 <table width="100%"><tr><td colspan="1">regnskabspraksis</td></tr><tr><td colspan="1">Regnskabsklasse C, mellem virksomhed</td></tr></table> <table width="100%"><tr><td colspan="1">regnskabspraksis</td></tr><tr><td colspan="1">Regnskabsklasse C, mellem virksomhed</td></tr></table> Ledelsesberetning Årsrapport 32663680 Bühlmann Store Kannikestræde 6B. st 1169 København K xWizard version 1.1.1540.0, by EasyX Aps. www.easyx.eu Den uafhængige revisors erklæring Grundlag for konklusion Konklusion 0.134 0.293 0.148 0.026 0.332 0.014 0.22 0.352 0.281 0.303 0.347 0.522 0.181 0.207 0.471 0.11 0.021 0.247 0.437 0.33 Ledelsespåtegning   Direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for Bühlmann ApS for regnskabsåret   1. januar – 31. december 2025. 2025-12-31 Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncer-   nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af   koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar –  31. december 2025.   Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncer-   nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af   koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar –  31. december 2025 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.   Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for ud-   viklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og for koncernens   og selskabets finansielle stilling.   Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København 2026-06-30 Danni Bühlmann Anemette Bühlmann forperson Danni Bühlmann Preben Nesager-Hansen Den uafhængige revisors revisionspåtegning Den uafhængige revisors revisionspåtegning ► Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskaberne, uanset om denneskyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, doku- mentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. ► Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisi- onshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en kon- klusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol. ► Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om deregnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.  ► Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskaberne på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usik- kerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskaberne eller, hvis så- danne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusion er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begi- venheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte drif- ten. ► Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskaberne, herunder note-oplysningerne, samt om regnskaberne afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. ► Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis ved- rørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisio- nen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion. Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Til kapitalejerne i Bühlmann ApS Konklusion   Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Bühlmann ApS for regnskabsåret 1. januar –  31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder   anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet, samt pengestrømsopgørelse for koncer-   nen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.   Grundlag for konklusion   Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderli-   gere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskre-   vet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnska-   bet" (herefter benævnt "regnskaberne"). Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-   strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.   Uafhængighed   Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for   Accountants' internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere   etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold   til disse krav og IESBA Code.   Ledelsens ansvar for regnskaberne   Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvi-   sende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den in-   terne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde regnskaberne uden væsentlig fejlinfor-   mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.   Ved udarbejdelsen af regnskaberne er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne   til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at ud-   arbejde regnskaberne på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten   har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alter-   nativ end at gøre dette.   Revisors ansvar for revisionen af regnskaberne   Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskaberne som helhed er uden væsentlig fejlinfor-   mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en kon-   klusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision,   der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er   gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan   opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan   forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabs-   brugerne træffer på grundlag af regnskaberne.   Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de   yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel   skepsis under revisionen. Herudover:   Udtalelse om ledelsesberetningen   Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.   Vores konklusion om regnskaberne omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for   konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.   I tilknytning til vores revision af regnskaberne er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den   forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskaberne eller vores   viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.   Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i hen-   hold til årsregnskabsloven.   Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse   med regnskaberne og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fun-   det væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.   Aalborg 2026-06-30 EY Godkendt Revisionspartnerselskab 30700228 Allan Terp statsaut. revisor mne33198 78699000 5125000 -213000 81312000 1632000 -1169000 1113000 75197000 12566000 -1132000 12051000 73918000 15490000 3515000 49973000 8219000 600000 3808000 16225000 8311000 57805000 5539000 16913000 119113000 11762000 39568000 111275000 3780000 39123000 94780000 4840000 32936000 93608000 3051000 19392000 Pengestrøm i alt Pengestrøm i alt Pengestrøm i alt Pengestrøm i alt Pengestrøm i alt 11825000 20339000 -26847000 5317000 -1775000 -11347000 3908000 8515000 -3780000 -6046000 -1311000 15921000 -4678000 -15328000 -4085000 15648000 -2487000 -10342000 2819000 -9214000 Egenkapitalforrentning inkl. minoritetsinteresser Egenkapitalforrentning inkl. minoritetsinteresser Egenkapitalforrentning inkl. minoritetsinteresser Egenkapitalforrentning inkl. minoritetsinteresser Egenkapitalforrentning inkl. minoritetsinteresser i overensstemmelse med Finansforeningens anbefalinger. De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:   Resultat af primær drift x 100   Afkast af den investerede kapital   Gennemsnitlig investeret kapital   Egenkapital ekskl. minioritetsint., ultimo x 100   Soliditetsgrad   Passiver i alt, ultimo   Ordinært resultat efter skat x 100   Egenkapitalforrentning   Gennemsnitlig egenkapital   Ledelsesberetning Koncernens væsentligste aktiviteter   Bühlmann-koncernens væsentligste aktiviteter er drift, udvikling og management af hoteller samt be-   slægtede aktiviteter inden for hospitality. Koncernen driver en portefølje af boutique-, design-, city- og   lufthavnshoteller gennem egne selskaber samt via franchise- og managementaftaler.   I regnskabsåret er ejendomsselskabet Bühlmann Ejendomme udskilt af Bühlmann ApS som led i en stra-   tegisk tilpasning af koncernstrukturen. Bühlmann ApS' aktiviteter omfatter herefter udelukkende drift,   udvikling og management af hoteller, hvilket understøtter koncernens fokus på hospitality som kerne-   forretning.   Koncernen driver i dag hoteller i Aalborg, Aarhus, Billund, Viborg og København og arbejder samtidig   målrettet med udviklingen af nye hotelprojekter, der skal understøtte den langsigtede vækststrategi.   Koncernens udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold   Koncernens resultatopgørelse for 2025 udviser et resultat før skat på 4.912 t.kr. mod et resultat før   skat på 1.274 t.kr. sidste år, og koncernens balance pr. 31. december 2025 udviser en egenkapital inkl.   minoritetsinteresser på 17.049 t.kr.   Regnskabsåret 2025 har været præget af fortsatte investeringer i koncernens fremtidige vækst. Resul-   tatet afspejler en bevidst prioritering af udviklingsaktiviteter, organisationsopbygning og forberedelse af   kommende hotelprojekter.   Koncernen har i året fortsat konsolideringen af hotelporteføljen og styrket fundamentet for den fremti-   dige drift. Samtidig er der investeret betydelige ledelses- og udviklingsressourcer i nye projekter, som   endnu ikke bidrager til omsætning eller indtjening.   Som led i koncernens vækststrategi blev boutiquehotellet Herman K i det indre København overtaget i   2024. Hotellet befinder sig fortsat i en udviklings- og repositioneringsfase, og ledelsen forventer, at drif-   ten udvikler sig positivt og når et tilfredsstillende indtjeningsniveau i løbet af de kommende to regn-   skabsår.   Ledelsen vurderer, at årets resultat er tilfredsstillende set i lyset af den valgte vækststrategi, hvor kort-   sigtet indtjening bevidst prioriteres til fordel for langsigtet værdiskabelse og en stærkere markedsposi-   tion.   Koncernens forventede udvikling   Bühlmann-koncernen befinder sig fortsat i en aktiv udviklingsfase.   Der arbejdes aktuelt med tre større hotelprojekter i henholdsvis Odense, Næstved og København. Alle   tre projekter er nybyggede hoteller og forventes åbnet i 2029. Projekterne vurderes at få væsentlig   strategisk betydning for koncernens fremtidige omsætning, markedsposition og indtjening.   Koncernen råder i dag over ca. 700 hotelværelser. Med de planlagte projekter forventes kapaciteten ud-   videt med yderligere ca. 660 værelser over de kommende år, hvilket næsten vil fordoble koncernens   samlede kapacitet og skabe et væsentligt stærkere grundlag for fremtidig vækst.   For regnskabsåret 2026 forventer ledelsen et resultat før skat i niveauet 5-10 mio. kr., idet koncernen   fortsat vil investere betydelige ressourcer i udvikling, projektmodning og organisationsopbygning.   Ledelsen fastholder derfor sin langsigtede vækststrategi og forventer, at de igangværende investeringer   vil skabe et væsentligt højere indtjeningsgrundlag, når de nye hoteller tages i drift.   Renterisici   Nettogæld anses ikke for at udgøre et væsentligt beløb, hvorfor moderate ændringer i renteniveauet   ikke vil have nogen væsentlig direkte effekt på indtjeningen. Der indgås derfor ikke rentepositioner til   afdækning af renterisici.   Begivenheder efter regnskabsårets afslutning   Der er ikke efter balancedagen indtruffet begivenheder af væsentlig betydning for koncernens finan-   sielle stilling pr. 31. december 2025.   78699000 70587000 81312000 75495000 16381000 16992000 18266000 17792000 2987000 0 2921000 1264000 61000 0 49000 0 5125000 1632000 0 -672000 4590000 0 425000 -27000 0 0 0 811000 330000 543000 374000 1543000 614000 493000 645000 335000 4912000 1104000 1274000 161000 4039000 -97000 708000 141000 3808000 -328000 1113000 546000 4136000 0 567000 0 4136000 567000 4136000 567000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 260000 13708000 3542000 433000 277000 1591000 61520000 280000 10902000 5141000 887000 0 0 207000 82000 0 0 0 0 255000 0 0 0 0 1591000 1591000 1591000 19811000 80321000 1880000 1846000 0 364000 9732000 0 364000 9150000 15875000 38157000 0 0 0 0 10096000 29907000 9514000 15875000 17755000 38157000 40003000 89835000 3448000 3538000 0 0 9093000 0 9594000 33000 2718000 0 1589000 33000 0 1210000 6032000 2699000 0 0 1004000 1545000 8213000 0 4535000 1162000 2864000 2198000 2709000 8050000 1550000 504000 4475000 1950000 19034000 20389000 16186000 18151000 190000 190000 180000 180000 190000 190000 180000 180000 5226000 27898000 57805000 5171000 29278000 156000 16532000 34287000 137000 18468000 58471000 119113000 125000 125000 125000 125000 16788000 39308000 16788000 29367000 0 0 0 135000 0 0 9941000 135000 16913000 136000 39568000 13448000 16913000 0 39568000 0 1138000 4400000 18000 11000 0 0 0 3146000 3157000 1138000 4400000 18000 0 19127000 5625000 0 0 0 0 5000000 5000000 24752000 0 0 625000 3603000 1797000 12977000 0 1545000 8865000 1687000 10415000 0 0 1330000 0 1818000 2389000 9826000 99000 0 993000 0 2958000 2629000 6369000 0 0 99000 0 0 113000 2821000 12583000 1344000 0 13089000 12000 0 1882000 24000 0 2773000 34618000 57805000 36945000 17356000 34287000 15746000 58471000 119113000 125000 38876000 122000 39123000 13419000 52542000 0 0 432000 0 135000 122000 567000 122000 546000 521000 1113000 643000 0 0 0 0 4000 4000 125000 39308000 135000 39568000 13448000 53016000 0 0 4136000 0 0 135000 4136000 135000 -328000 0 3808000 135000 0 0 26100000 -556000 0 0 26100000 -556000 0 26100000 -13540000 -12984000 125000 16788000 0 16913000 136000 17049000 125000 0 0 15822000 3119000 0 23054000 -2687000 0 122000 135000 122000 39123000 567000 122000 0 -9000000 9000000 0 0 125000 0 0 9941000 -3241000 0 29367000 7377000 0 135000 0 135000 39568000 4136000 135000 0 0 -6700000 0 6700000 26100000 0 0 0 26100000 0 0 0 -556000 -556000 125000 16788000 0 16913000 5125000 2988000 4000 1632000 2921000 110000 -25000 1324000 8092000 4316000 5987000 -6193000 12408000 330000 543000 -206000 374000 1543000 12195000 370000 -1375000 400000 11825000 -1775000 0 25793000 5539000 85000 52000 0 11762000 363000 20339000 -11347000 Optagelse/afdrag af gæld på mellemværender med selskabsdeltagere Optagelse/afdrag af gæld på mellemværender med selskabsdeltagere Optagelse/afdrag af øvrige langfristede gældsforpligtelser Optagelse/afdrag af øvrige langfristede gældsforpligtelser 89000 -625000 0 -139000 4691000 0 135000 26100000 -76000 122000 0 -522000 -26847000 3908000 5317000 -3694000 -9214000 5520000 1623000 -3694000 5226000 3603000 5171000 8865000 1 Anvendt regnskabspraksis   Årsrapporten omfatter koncernregnskabet og årsregnskabet for Bühlmann ApS.   Årsrapporten for Bühlmann ApS for 2025 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens be-   stemmelser for klasse C-virksomheder (mellem).   Årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.   Præsentationsvaluta   Årsregnskabet er aflagt i tusinde danske kroner (t.kr.).   Deposita   Deposita måles til kostpris.   Valutaomregning   Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakurs-   differencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resul-   tatopgørelsen som en finansiel post.   Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valuta-   kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gælds-   forpligtelsens opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen under fi-   nansielle indtægter og omkostninger.   Koncernregnskabet   Bestemmende indflydelse   Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Bühlmann ApS og de tilknyttede virksomheder, hvori   Bühlmann ApS har bestemmende indflydelse (kontrol).   Bestemmende indflydelse er beføjelsen til at styre en tilknyttet virksomheds finansielle og driftsmæssige   beslutninger. Derudover stilles der krav om muligheden for at opnå et økonomisk afkast af investerin-   gen.   Ved vurderingen af, om modervirksomheden besidder bestemmende indflydelse, tages ligeledes hensyn   til de facto-kontrol.   Eksistensen af potentielle stemmerettigheder, som aktuelt kan udnyttes eller konverteres til yderligere   stemmerettigheder, tages med i vurderingen af, om en virksomhed kan opnå beføjelsen til at styre en   anden virksomheds finansielle og driftsmæssige beslutninger.   Koncernregnskabsudarbejdelse   Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af modervirksomhedens og de enkelte tilknyttede   virksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne   indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og   urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.   I koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheders regnskabsposter 100 %. Minoritetsinteresser-   nes andel af årets resultat og af egenkapitalen i tilknyttede virksomheder, der ikke ejes 100 %, indgår i   koncernens resultat og egenkapital, men præsenteres separat.   Køb og salg af minoritetsinteresser under fortsat bestemmende indflydelse indregnes direkte på egenka-   pitalen som en transaktion mellem kapitalejere.   Eksterne virksomhedssammenslutninger   Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet.   Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i koncernregnskabet frem til afståelsestidspunktet. Sam-   menligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede virksomheder.   Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor koncernen faktisk opnår kontrol over den overtagne virk-   somhed   Ved køb af nye virksomheder, hvor koncernen opnår bestemmende indflydelse over den købte virksom-   hed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerede aktiver, forpligtelser og   eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle an-   lægsaktiver indregnes, hvis de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der indregnes ud-   skudt skat af de foretagne omvurderinger.   Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side købsvederlaget, værdien af minoritetsinteres-   ser i den overtagne virksomhed og dagsværdien af eventuelle tidligere erhvervede kapitalandele, og på   den anden side dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtel-   ser indregnes som goodwill under immaterielle anlægsaktiver. Goodwill afskrives lineært i resultatopgø-   relsen efter en individuel vurdering af den økonomiske levetid.   Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.   Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende dan-   ner grundlag for nedskrivningstest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af   en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end koncernens præsentationsvaluta behandles   som aktiver og forpligtelser, tilhørende den udenlandske enhed, og omregnes ved første indregning til   den udenlandske enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.   Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte vederlag i form af overdragne   aktiver, påtagne forpligtelser og udstedte egenkapitalinstrumenter. Hvis en del af købsvederlaget er be-   tinget af fremtidige begivenheder eller opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes denne del af købsve-   derlaget til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Efterfølgende reguleringer af betingede købsvederlag   indregnes i resultatopgørelsen.   Omkostninger, afholdt i forbindelse med virksomhedskøb, indregnes i resultatopgørelsen i afholdelseså-   ret.   Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om identifikation eller måling af overtagne aktiver,   forpligtelser, eventualforpligtelser eller fastlæggelsen af købsvederlaget, sker første indregning på bag-   grund af foreløbigt opgjorte værdier. Hvis det efterfølgende viser sig, at identifikation eller måling af   købsvederlaget, overtagne aktiver, forpligtelser eller eventualforpligtelser ikke var korrekt ved første   indregning, reguleres opgørelsen med tilbagevirkende kraft, herunder goodwill, indtil 12 måneder efter   overtagelsen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter indregnes eventuelle korrektioner som fejl.   Ved afhændelse af tilknyttede virksomheder, hvor den bestemmende indflydelse ikke længere oprethol-   des, opgøres fortjeneste og tab som forskellen mellem nettosalgsprisen på den ene side og den forholds-   mæssige andel af den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på den anden side. Hvis virksomheden   fortsat besidder kapitalandele i den afhændede tilknyttede virksomhed, udgør den resterende forholds-   mæssige andel af regnskabsmæssig værdi udgangspunkt for måling af kapitalandele i associerede virk-   somheder, kapitalinteresser eller værdipapirer og kapitalandele.   Koncerninterne virksomhedssammenlægninger   Ved virksomhedssammenslutninger som køb og salg af virksomheder, fusioner, spaltninger, tilførsel af   aktiver og aktieombytninger m.v. ved deltagelse af virksomheder under modervirksomhedens   bestemmende indflydelse anvendes book value-metoden, hvor sammenlægningen anses for gennemført   på erhvervelsestidspunktet uden tilpasning af sammenligningstal. Forskelle mellem det aftalte vederlag   og den overtagne virksomheds regnskabsmæssige værdi indregnes direkte på egenkapitalen.   Minoritetsinteresser   Ved første indregning måles minoritetsinteresser til dagsværdien af minoritetsinteressernes ejerandel.   Der indregnes ikke goodwill vedrørende minoritetsinteressernes andel i den overtagne virksomhed.   Resultatopgørelse   Nettoomsætning   Koncernen har som fortolkningsbidrag for indregning af omsætning valgt IAS 11/IAS 18.   Nettoomsætningen måles til dagsværdien af det aftalte vederlag ekskl. moms og afgifter opkrævet på   vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i nettoomsætningen.   Bruttofortjeneste   I resultatopgørelsen er nettoomsætning, vareforbrug, eksterne omkostninger og andre driftsindtægter   med henvisning til årsregnskabslovens § 32 sammendraget til én regnskabspost benævnt bruttofortje-   neste.   Andre driftsindtægter   Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernen og   modervirksomhedens hovedaktivitet,   Vareforbrug   Vareforbrug omfatter kostprisen på de varer, som er medgået til at opnå årets nettoomsætning.   Andre eksterne omkostninger   Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger vedrørende koncernens primære aktivitet, der er   afholdt i årets løb.   Personaleomkostninger   Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner, samt andre omkost-   ninger til social sikring m.v. til koncernens medarbejdere.   Afskrivninger   Afskrivninger omfatter afskrivninger på immaterielle- og materielle anlægsaktiver.   Andre driftsomkostninger   Andre driftsomkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomheder-   nes aktiviteter, herunder tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver.   Resultat af kapitalandele i dattervirksomheder   I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel af de underliggende virksomheders resultat   efter eliminering af interne avancer/tab og efter skat. I tilknyttede virksomheder (udelukkende i   modervirksomheden) foretages fuld eliminering af intern avance og tab uden hensyntagen til ejerandele.   Kapitalandele i dattervirksomheder   Kapitalandele i dattervirksomheder måles efter den indre værdis metode til den forholdsmæssige ejede   andel af virksomhedernes egenkapital med tillæg af koncerngoodwill og koncerninterne tab og fradrag   af koncerninterne avancer og eventuel negativ goodwill.   Kapitalandele i dattervirksomheder med negativ indre værdi måles til 0 kr. Virksomhedens forholdsmæs-   sige andel af en eventuel negativ egenkapital modregnes i tilgodehavender hos kapitalandelen i det om-   fang, det er uerholdeligt.   Beløb herudover indregnes under posten hensatte forpligtelser i det omfang, modervirksomheden har   en retlig eller faktisk forpligtigelse til at dække underbalancen.   Nyerhvervede og solgte kapitalandele indregnes i årsregnskabet henholdsvis fra anskaffelsestidspunktet   eller frem til afståelsestidspunktet.   Kapitalandele i dattervirksomheder, der måles til regnskabsmæssig indre værdi, er underlagt krav om   nedskrivningstest, hvis der foreligger indikationer på værdiforringelse.   Finansielle indtægter og omkostninger   Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regn-   skabsåret. Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger samt tillæg og godtgørelse un-   der acontoskatteordningen m.v.   Skat af årets resultat   Modervirksomheden er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af koncernens danske   tilknyttede virksomheder. Tilknyttede virksomheder indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor   modervirksomheden har den faktiske kontrol over de tilknyttede virksomheder og frem til det tidspunkt,   hvor kontrollen ophører.   Modervirksomheden er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle   betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.   Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de   sambeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager   virksomheder med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra virksomheder, der har kunnet   anvende dette underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud.   Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt   skat indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i   egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.   Balance   Immaterielle aktiver   Goodwill   Goodwill afskrives over den vurderede økonomiske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens er-   faringer inden for branchen. Goodwill afskrives lineært over afskrivningsperioden, der af ledelsen er   fastsat til 5 år.   Materielle anlægsaktiver   Investeringsejendomme   Koncernens investeringsejendom måles til dagsværdi. Ved opgørelse af dagsværdi pr. 31. december   2025 har ledelsen foretaget en systematisk vurdering af ejendommen under hensyntagen til beliggen-   hed, vedligeholdelsesstand, lejeaftaler, renteniveau m.v.   Investeringsejendomme har som øvrige materielle anlægsaktiver - bortset fra grunde - en begrænset   levetid. Den værdiforringelse, der finder sted efterhånden som en investeringsejendom forældes, afspej-   les i investeringsejendommens løbende måling til dagsværdi. Der foretages derfor ikke systematiske af-   skrivninger over investeringsejendommenes brugstid.   Værdireguleringer føres via resultatopgørelsen under posten "Dagsværdiregulering af investeringsejen-   domme".   Øvrige grunde og bygninger, indretning af lejede lokaler, driftsmateriel og inventar, materielle   anlægsaktiver under udførelse og andre investeringsaktiver   Materielle anlægsaktiver, der omfatter grunde og bygninger, indretning af lejede lokaler, driftsmateriel   og inventar, materielle anlægsaktiver under udførelse og andre investeringsaktiver måles til kostpris   med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkost-   ninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.   Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi efter afsluttet brugstid og re-   duceres med eventuelle nedskrivninger. Afskrivningsperioden og restværdien fastsættes på anskaffel-   sestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører   afskrivning.   Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadret-   tet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.   Der foretages lineære afskrivninger over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af akti-   vernes forventede brugstider:   Grunde og bygninger   20-40 år   Indretning af lejede lokaler   3-10 år   Andre anlæg, driftsmateriel og inventar   3-10 år   Grunde afskrives ikke.   Fortjeneste eller tab opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af salgs omkostninger og den   regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste og tab ved salg af materielle aktiver indreg-   nes i resultatopgørelsen under henholdsvis andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger.   Andre værdipapirer og kapitalandele   Unoterede værdipapirer og kapitalandele måles til kostpris.   Værdipapirer og kapitalandele   Værdipapirer og kapitalandele, der består af børsnoterede aktier, måles til dagsværdi (børskurs) på ba-   lancedagen.   Værdiforringelse af anlægsaktiver   Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver og finansielle anlægsaktiver vurderes årligt   for indikationer på værdiforringelse, ud over det som udtrykkes ved afskrivning.   Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hver enkelt aktiv hen-   holdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere   end den regnskabsmæssige værdi.   Som genindvindingsværdi anvendes den højeste værdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Kapitalværdien   opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra anvendelsen af aktivet eller aktiv-   gruppen og forventede nettopengestrømme ved salg af aktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid.   Varebeholdninger   Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden.   Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Nettorealisations-   værdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og   omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelig-   hed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.   Tilgodehavender   Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.   Koncernen har som fortolkningsbidrag for nedskrivninger af finansielle tilgodehavender valgt IAS 39.   Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indi-   kation på, at et tilgodehavende eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der forelig-   ger en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet, foretages nedskrivning   på individuelt niveau.   Andre tilgodehavender opført under finansielle anlægsaktiver omfatter huslejedeposita, som måles til   amortiseret kostpris.   Periodeafgrænsningsposter   Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter forudbetalte omkostninger vedrørende   efterfølgende regnskabsår.   Likvider   Likvider omfatter bankindeståender og likvide beholdninger.   Egenkapital   Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode   Reserve for nettoopskrivning efter indre værdi omfatter nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirk-   somheder i forhold til kostpris.   Foreslået udbytte   Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære general-   forsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt   post under egenkapitalen.   Selskabsskat og udskudt skat   Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af   årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster og for betalte   aconto skatter.   Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem   regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. I de tilfælde, hvor opgørelse af   skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den   planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.   Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning   vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Udskudte skatteaktiver ind-   regnes med den værdi, som de forventes at blive udnyttet med, enten ved udligning i skat af fremtidig   indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme jurisdiktion.   Hensatte forpligtelser   Hensatte forpligtelser omfatter hensættelse vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder. Hensatte   forpligtelser indregnes, når modervirksomheden som følge af en tidligere begivenhed på balancedagen   har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre en   afgang af økonomiske ressourcer. Hensatte forpligtelser måles til nettorealisationsværdi eller til dags-   værdi.   Gældsforpligtelser   Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved lånoptagelse til kostpris, svarende til det modtagne provenu   efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forplig-   telser til amortiseret kostpris.   Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.   Dagsværdi   Dagsværdiansættelsen tager udgangspunkt i det primære marked. Hvis et primært marked ikke eksiste-   rer, tages udgangspunkt i det mest fordelagtige marked, som er det marked, der maksimerer prisen på   aktivet eller forpligtelsen. Alle aktiver og forpligtelser, som måles til dagsværdi, eller hvor dagsværdien   oplyses, er kategoriseret efter dagsværdihierarkiet, som er beskrevet nedenfor:   Niveau 1:   Værdi opgjort ud fra dagsværdien på tilsvarende aktiver/forpligtelser på et velfunge-   rende marked.   Niveau 2:   Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder på baggrund af observer-   bare markedsinformationer.   Niveau 3:   Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder, og rimelige skøn foretages   på baggrund af ikke-observerbare markedsinformationer. Hvis det ikke er muligt at op-   gøre en pålidelig dagsværdi efter ovenstående niveauer, måles aktivet eller forpligtelsen   til kostprisen.   Pengestrømsopgørelse   Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansie-   ringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider og koncernens likvider ved årets begyndelse og slut-   ning.   Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investe-   ringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra   anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstids-   punktet.   Pengestrøm fra driftsaktivitet   Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel af resultatet reguleret for ikke-kon-   tante driftsposter, ændring i driftskapital og betalt selskabsskat.   Pengestrøm fra investeringsaktivitet   Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder   og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.   Pengestrøm fra finansieringsaktivitet   Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncer-   nens anpartskapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende   gæld og betaling af udbytte til selskabsdeltagere.   Likvider   Likvider omfatter likvide beholdninger og gæld til banker.   2 Begivenheder efter balancedagen   Koncern   Der er herudover ikke efter balancedagen indtruffet begivenheder af væsentlig betydning for koncer-   nens finansielle stilling pr. 31. december 2025.   Modervirksomhed   Der er herudover ikke efter balancedagen indtruffet begivenheder af væsentlig betydning for modervirk-   somhedens finansielle stilling pr. 31. december 2025.   3 Særlige poster   Særlige poster for året omfatter kompensation modtaget fra Erhvervsstyrelsen, der kan henføres til ud-   bruddet af COVID-19. De særlige poster er specificeret nedenfor, herunder hvor disse er indregnet i re-   sultatopgørelsen.   Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   Indtægter   Slutafregning af faste omkostninger og lønkompensa-   tion   30   456   0 0 30   456   0 0 Omkostninger   Slutafregning af faste omkostninger og lønkompensa-   tion   0 -575   0 0 Nedskrivning af anlægsaktiver   0 -575   0 0 0 -1150   0 0 Særlige poster indgår på følgende linjer i   årsregnskabet   Bruttofortjeneste   30   456   0 0 Andre driftsomkostninger   0 -1.150   0 0 Resultat af særlige poster, netto   30   -694   0 0 4 Personaleomkostninger   Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   Personaleomkostninger er opgjort således:   Lønninger   64.073   68.893   15.032   15.827   Pensioner   5.066   5.269   1.777   1.802   Andre omkostninger til social sikring   1.448   1.333   183   163   70.587   75.495   16.992   17.792   Vederlag til direktion og bestyrelse   7.405   7.417   5.641   5.648   Vederlag til direktion og bestyrelse er aggregeret i overensstemmelse med årsregnskabslovens § 98b,   stk. 3, nr. 1.   147 174 16 19 Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   5 Finansielle indtægter   Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder   0 0 345   336   Andre finansielle indtægter   330   374   269   309   330   374   614   645   6 Finansielle omkostninger   Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder   0 0 265   267   Andre finansielle omkostninger   543   1.543   228   68   543   1.543   493   335   7 Skat af årets resultat   Skat af årets resultat   710   -546   -104   129   Regulering af udskudt skat   394   699   7 4 Regulering af skat, tidligere år   0 8 0 8 Refusion i sambeskatning   0 0 0 0 1104   161   -97   141   8 Immaterielle anlægsaktiver   Koncern   t.kr.   Goodwill   Kostpris 1. januar 2025   1.173   Kostpris 31. december 2025   1.173   Af- og nedskrivninger 1. januar 2025   1.173   Afskrivninger   0 Af- og nedskrivninger 31. december 2025   1.173   Regnskabsmæssig værdi 31. december 2025   0 Afskrives over   5 år   9 Materielle anlægsaktiver   Koncern   Materielle an-   Indretning   Drifts-   lægsaktiver   Forudbetalin-   Investerings-   Øvrige grunde   af lejede   materiel og   under udfø-   ger for materi-   Andre investe-   t.kr.   ejendomme   og bygninger   lokaler   inventar   relse   elle anlæg   ringsaktiver   I alt   Kostpris 1. januar 2025   55.707   5.240   18.768   17.896   887   0 1.591   100.089   Tilgang   0 0 3.922   907   433   277   0 5.539   Afgang   -55.707   -4.740   -1.144   -10.361   0 0 0 -71.952   Overførsel   0 0 887   0 -887   0 0 0 Kostpris 31. december 2025   0 500   22.433   8.442   433   277   1.591   33.676   Værdireguleringer 1. januar 2025   5.813   0 0 0 0 0 0 5.813   Årets opskrivning   0 0 0 0 0 0 0 0 Tbf. opskrivning, ved afhændelse af aktiv   -5.813   Værdireguleringer 31. december 2025   0 0 0 0 0 0 0 0 Af- og nedskrivninger 1. januar 2025   0 4.960   7.866   12.755   0 0 0 25.581   Afskrivninger   0 20   2.002   965   0 0 0 2.987   Nedskrivning   0 0 0 0 0 0 0 0 Tilbageførsel af af- og nedskrivninger på af-   0 hændede aktiver   0 -4.740   -1.143   -8.820   0 0 -14.703   Overførsel   0 0 0 0 0 0 0 0 Af- og nedskrivninger 31. december 2025   0 240   8.725   4.900   0 0 0 13.865   Regnskabsmæssig værdi   31. december 2025   0 260   13.708   3.542   433   277   1.591   19.811   Afskrives over   20-40 år   3-10 år   3-10 år   10 Kapitalandele i dattervirksomheder  Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   Kostpris 1. januar   28.216   23.176   Tilgang   9.597   5.040   Afgang   -14.080   0 Kostpris 31. december   23.733   28.216   Værdireguleringer 1. januar   9.941   15.822   Udloddet udbytte   -6.700   -9.000   Årets resultat   4.587   1.207   Afskrivning goodwill   0 -215   Tilbageførsel af opskrivninger på afhændede aktiver   -12.064   0 Modregning af underbalance   0 2.127   Tilbageførsel af modregning af underbalance   -3.146   0 Andre reguleringer vedr. kapitalandele   -476   0 Værdireguleringer 31. december   -7.858   9.941   Regnskabsmæssig værdi 31. december   15.875   38.157   Modervirksomhedens nærtstående parter fremgår af koncernregnskabets note 22.   Alle dattervirksomheder er selvstændige enheder.   11 Andre værdipapirer og kapitalandele  Koncern   Andre værdipapirer og kapitalandele omfatter en ejerandel på 0,6142 % af Sigurd Müller Vinhandel A/S   med en regnskabsmæssig værdi på 364 t.kr. pr. 31. december 2025.   14 Andre værdipapirer og kapitalandele  Koncern   Koncernen har følgende andre værdipapirer og kapitalandele, der måles til dagsværdi:   Koncern   Modervirksomhed   Børsnoterede   Børsnoterede   t.kr.   værdipapirer   værdipapirer   Dagsværdi, ultimo   190   190   Årets urealiserede ændringer i dagsværdien,   indregnet i resultatopgørelsen   10   10   Dagsværdiniveau   1 1 12 Deposita   Koncern   Koncernens samlede deposita fra husleje- og forpagtningskontrakter udgør 9.732 t.kr. pr. 31. december   2025.   23 Ændring i driftskapital  Koncern   t.kr.   2025   2024   Ændring i deposita   -582   -1.759   Ændring i varebeholdninger   90   93   Ændring i tilgodehavender   489   -1.261   Ændring i leverandører og anden gæld   4.319   -3.266   4.316   -6.193   13 Periodeafgrænsningsposter   Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   Forudbetalte omkostninger   6.032   1.545   2.864   504   6.032   1.545   2.864   504   15 Udskudt skat  Koncern   Hensat forpligtelse vedrørende udskudt skat omfatter indregning af materielle anlægsaktiver.   Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   Udskudt skat 1. januar   4.947   4.248   11   7 Regulering Bühlmann Ejendomme ApS   -4.203   0 0 0 Årets regulering af udskudt skat   394   699   7 4 Udskudt skat 31. december   1.138   4.947   18   11   16 Hensættelse vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder  Modervirksomhed   Til brug for dækning af underbalance ved indregning af kapitalandele i dattervirksomheder samt at mo-   dervirksomheden har bekræftet at ville stille den nødvendige driftsfinansiering til rådighed for enkelte   dattervirksomheder i regnskabsåret 2026, er der foretaget en hensættelse vedrørende kapitalandele i   dattervirksomheder på 0 t.kr. pr. 31. december 2025 (3.146 t.kr. pr 31. december 2024).   Værdien af de hensatte forpligtelser som forfalder mere end 12 måneder fra balancedagen udgør 0 t.kr.   pr. 31. december 2025.   17 Gæld til realkreditinstitutter og anden gæld  Gældsforpligtelserne fordeles således:   Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   Realkreditinstitutter   Langfristet   0 19.127   0 0 Kortfristet   0 920   0 0 Gældsforpligtelser i alt   0 20.047   0 0 Anden gæld   Langfristet   5.000   5.625   0 0 Kortfristet   625   625   0 0 Gældsforpligtelser i alt   5.625   6.250   0 0 Gældsforpligtelserne fordeles således i balancen:   Langfristede gældsforpligtelser   5.000   24.752   0 0 Kortfristede gældsforpligtelser   625   1.545   0 0 5.625   26.297   0 0 Langfristede gældsforpligtelser, der forfalder efter   5 år fra regnskabsårets udløb (regnskabsmæssig   værdi)   2.500   18.367   0 0 18 Kontraktlige forpligtelser og eventualposter m.v.  Andre eventualforpligtelser   Modervirksomhed   Selskabet er sambeskattet med øvrige danske koncernvirksomheder. Som koncernvirksomhed hæfter   selskabet ubegrænset og solidarisk med øvrige koncernvirksomheder for danske selskabsskatter og kil-   deskatter på udbytte, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen. De sambeskattede virksom-   heders samlede kendte nettoforpligtelser over for SKAT udgør 0 t.kr. pr. 31. december 2025.   Andre økonomiske forpligtelser   Der er indgået leje- og leasingforpligtelser pr. 31. december 2025:   Koncern   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   2025   2024   Leje- og leasingforpligtelser   1.224   1.046   958   901   Leje- og leasingforpligtelser i alt   1.224   1.046   958   901   Koncern   Der er indgået forpagtningskontrakter, som kan opsiges med mellem 6 – 12 måneders varsel. Tidligst  mulig udløb af enkeltstående forpagtningsaftaler er den 1. december 2029   Restforpligtelsen af forpagtningsafgiften udgør 417.094 t.kr. pr. 31. december 2025.   Modervirksomhed   Bühlmann ApS har stillet selvskyldnerkaution over for dattervirksomheden PEAK 12 ApS pr. 31. decem-   ber 2025. Den samlede selvskyldnerkaution er beløbsbegrænset til 6.000 t.kr.   Bühlmann ApS har stillet selvskyldnerkaution over for dattervirksomheden Pier5 ApS pr. 31. december   2025. Den samlede selvskyldnerkaution er beløbsbegrænset til 7.500 t.kr.   Bühlmann ApS har stillet garanti på vegne af dattervirksomheden Boutique Hotel Villa Provence ApS   over for Fredens Torv 10-12 A/S. Den samlede forpligtelse er begrænset til 2.000 t.kr.   Bühlmann ApS har stillet selvskyldnerkaution på vegne af dattervirksomheden Boutique Hotel Royal År-   hus ApS over for Hotel Royal Aarhus A/S. Den samlede forpligtelse udgør 6.476 t.kr. pr. 31. december   2025.   Bühlmann ApS har stillet selvskyldnerkaution på vegne af dattervirksomheden Boutique Hotel Herman K   ApS over for Dansk Ejendoms Management A/S. Den samlede forpligtelse udgør 14.600 t.kr. pr. 31. de-   cember 2025.   20 Indgåede aftaler  Modervirksomhed   Selskabet har pr. 31. december 2025, indgået aftaler om forpagtning af hotellet ’The Station’ der er un-  der opførsel i Odense, samt forpagtning af hotellet ’Rådmandshaven’ under opførsel i Næstved.   19 Sikkerhedsstillelser   Koncern   Til sikkerhed for gæld til pengeinstitut, som udgør 3.603 t.kr. pr. 31. december 2025, er der deponeret   ejerpantebrev på nom. 400 t.kr. med sikkerhed i grunde og bygninger med en bogført værdi på 260 t.kr.   pr. 31. december 2025.   Koncerns bankforbindelse har stillet en betalingsgaranti på 2.281 t.kr. pr. 31. december 2025 til dæk-   ning af en restforpligtelse på en forpagtningskontrakt.   Til sikkerhed for al mellemværende med banker hæfter koncernen for den indgående koncernkredit-   ramme. Trækket på kassekreditten udgør 0 t.kr. pr. 31. december 2025. Koncern- og årsregnskab 1. ja-   nuar – 31. december  Modervirksomhed   Til sikkerhed for al mellemværende med banker hæfter moderselskabet som rammedeltager solidarisk   for koncernkreditrammen med dennes dattervirksomheder. Trækket på kassekreditten udgør 0 t.kr. pr.   31. december 2025.   21 Nærtstående parter  Bühlmann ApS' nærtstående parter omfatter følgende:   Bestemmende indflydelse   Stemme- og   Navn   Adresse   ejerandel   PEAK 12 ApS   Tingvej 10, 8800 Viborg   100,0 %   Hotel & Gastronomi Scheelsminde ApS   Scheelsmindevej 35, 9200 Aalborg SV   100,0 %   Datoselskabet af 31.05.2011 ApS   Vembvej 35, 7570 Vemb   100,0 %   Bühlmann Airport Hotel ApS   Ny Lufthavnsvej 96, 9400 Nørresundby   100,0 %   Pier5 ApS   Rendsburggade 5, 9000 Aalborg   100,0 %   Boutique Hotel Villa Provence ApS   Fredens Torv 12, 8000 Aarhus C   100,0 %   Boutique Hotel Royal Århus ApS   Store Torv 4, 8000 Aarhus C   50,0 %   Boutique Hotel Herman K ApS   Bremerholm 6, 1069 København K   100 %   IV Bühlmann ApS   Lyngvej 1, 9000 Aalborg   100,0% / 1,0%   Transaktioner med nærtstående parter   Modervirksomhed   t.kr.   2025   2024   Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder   0 207   Salg af serviceydelser til tilknyttede virksomheder   26.196   22.765   Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder   328   336   Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder   265   267   Renteomkostninger til selskabsdeltager   1 9 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder   12.535   8.050   Tilgodehavende sambeskatningsbidrag   2.709   1.950   Skyldigt sambeskatningsbidrag   2.389   2.629   Gæld til tilknyttede virksomheder   9.826   6.369   Gæld til kapitalinteresser   99   0 Gæld til selskabsdeltagere   12   24   Udloddet udbytte til kapitalejerne   26.235   122   Koncerntilskud til tilknyttede virksomheder   9.597   5.000   Ud over udlodning af udbytte, mellemregning og renter på mellemregningen har der ikke været transak-   tioner med kapitalejerne. Vederlag til modervirksomhedens direktion og bestyrelse fremgår af note 4.   0 -3241000 7377000 135000 3119000 -2687000 4136000 567000