26933048 2022-12-31 26933048 2021-12-31 26933048 2020-12-31 26933048 2024-12-31 26933048 2023-12-31 26933048 2024-01-01 fsa:ContributedCapitalMember 26933048 2024-01-01 fsa:ReserveForDevelopmentExpenditureMember 26933048 2024-01-01 fsa:RetainedEarningsMember 26933048 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 26933048 2024-12-31 fsa:ReserveForDevelopmentExpenditureMember 26933048 2024-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 26933048 2024-01-01 fsa:CompletedDevelopmentProjectsMember 26933048 2024-01-01 fsa:AcquiredLicencesMember 26933048 2024-01-01 fsa:DevelopmentProjectsInProgressMember 26933048 2024-12-31 fsa:CompletedDevelopmentProjectsMember 26933048 2024-12-31 fsa:AcquiredLicencesMember 26933048 2024-12-31 fsa:DevelopmentProjectsInProgressMember 26933048 2024-01-01 fsa:LandAndBuildingsMember 26933048 2024-01-01 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 26933048 2024-01-01 fsa:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember 26933048 2024-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember 26933048 2024-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 26933048 2024-12-31 fsa:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember 26933048 2024-01-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 26933048 2023-01-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 26933048 2024-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 26933048 2023-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 26933048 2024-12-31 1 fsa:SubsidiaryMember 26933048 2024-12-31 fsa:LongtermMortgageLoansMember 26933048 2023-12-31 fsa:LongtermMortgageLoansMember 26933048 2024-12-31 fsa:LongtermPayablesToGroupEnterprisesMember 26933048 2023-12-31 fsa:LongtermPayablesToGroupEnterprisesMember 26933048 2024-12-31 fsa:ShorttermPayablesToGroupEnterprisesMember 26933048 2023-12-31 fsa:ShorttermPayablesToGroupEnterprisesMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 26933048 2024-01-01 2024-12-31 1 26933048 2024-01-01 2024-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_1 26933048 2024-01-01 2024-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_1 26933048 2024-01-01 2024-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_2 26933048 2024-01-01 2024-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_3 26933048 2022-01-01 2022-12-31 26933048 2021-01-01 2021-12-31 26933048 2020-01-01 2020-12-31 26933048 2023-01-01 2023-12-31 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ReserveForDevelopmentExpenditureMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:CompletedDevelopmentProjectsMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:AcquiredLicencesMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:DevelopmentProjectsInProgressMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 fsa:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember 26933048 2024-01-01 2024-12-31 1 fsa:SubsidiaryMember iso4217:DKK pure Årsrapport 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen 44 2900 Hellerup 2024-01-01 2023-01-01 2024-12-31 2023-12-31 26933048 Cavendish Hydrogen A/S Vejlevej 5 7400 Herning Herning Nordea Østergade 4-6 DK-7400 Herning Gorissen Federspiel Silkeborgvej 2 DK-8000 Aarhus C EY Godkendt Revisionspartnerselskab 30700228 Dalgasgade 27, 3. sal 7400 Herning Danmark 2025-06-30 Marcus Halland Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed Revisionspåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2024 for Cavendish Hydrogen A/S. The Executive Board and Board of Directors have today considered and adopted the Annual Report of Cavendish Hydrogen A/S for the financial year 1 January - 31 December 2024. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. The Annual Report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for 2024. In our opinion the Financial Statements give a true and fair view of the financial position at 31 December 2024 of the Company and of the results of the Company operations for 2024. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. In our opinion, Management's Review includes a true and fair account of the matters addressed in the Review. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. We recommend that the Annual Report be adopted at the Annual General Meeting. 2025-06-30 Herning Robert Christian Gustaf Borin Adm. direktør CEO Marcus Halland formand Chairman Peder Hykkelbjerg Hansen Michael Stefan Til kapitalejerne i Cavendish Hydrogen A/S To the shareholders of Cavendish Hydrogen A/S Konklusion Opinion Vi har revideret årsregnskabet for Cavendish Hydrogen A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2024, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2024 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. We have audited the Financial Statements of Cavendish Hydrogen A/S for the financial year 1 January - 31 December 2024, which comprise income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, including a summary of significant accounting policies. The Financial Statements are prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. In our opinion, the Financial Statements give a true and fair view of the financial position of the Company at 31 December 2024 and of the results of the Company´s operations for the financial year 1 January - 31 December 2024 in accordance with the Danish Financial Statements Act. Grundlag for konklusion Basis for Opinion Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet”. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.**Uafhængighed**Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (ISAs) and the additional requirements applicable in Denmark. Our responsibilities under those standards and requirements are further described in the ”Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Statements” section of our report. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.**Independence**We are independent of the Company in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ International Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) and the additional ethical requirements applicable in Denmark, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements and the IESBA Code. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Management is responsible for the preparation of financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act, and for such internal control as Management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. In preparing the Financial Statements, Management is responsible for assessing the Company´s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements unless Management either intends to liquidate the Company or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af årsregnskabet. Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige. Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften. Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the Financial Statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs and the additional requirements applicable in Denmark will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these Financial Statements. As part of an audit conducted in accordance with ISAs and the additional requirements applicable in Denmark, we exercise professional judgement and maintain professional scepticism throughout the audit. We also: Identify and assess the risks of material misstatement of the Financial Statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control. Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company´s internal control. Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by Management. Conclude on the appropriateness of Management’s use of the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Company´s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the Financial Statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Company to cease to continue as a going concern. Evaluate the overall presentation, structure and contents of the Financial Statements, including the disclosures, and whether the Financial Statements represent the underlying transactions and events in a manner that gives a true and fair view. We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Management is responsible for Management’s Review. Our opinion on the Financial Statements does not cover Management’s Review, and we do not express any form of assurance conclusion thereon. In connection with our audit of the Financial Statements, our responsibility is to read Management’s Review and, in doing so, consider whether Management’s Review is materially inconsistent with the Financial Statements or our knowledge obtained during the audit, or otherwise appears to be materially misstated. Moreover, it is our responsibility to consider whether Management’s Review provides the information required under the Danish Financial Statements Act. Based on the work we have performed, in our view, Management’s Review is in accordance with the Financial Statements and has been prepared in accordance with the requirements of the Danish Financial Statements Act. We did not identify any material misstatement in Management’s Review. Herning 2025-06-30 EY Godkendt Revisionspartnerselskab Jesper Stier statsautoriseret revisor mne42245 118946000 189350000 165632000 -3683000 -6000000 -3669000 -268466000 -129364000 -70991000 441859000 360108000 316095000 10257000 7721000 10181000 12408000 14932000 79081000 146029000 82949000 196 172 136 0.278 0.166 -0.717 -0.007 0.167 -0.429 -0.591 -2.272 -0.689 -0.444 0.715 0.48 0.179 0.406 0.262 -0.338 -0.941 -2.385 -1.13 -1.185 Væsentligste aktiviteter Hovedaktiviteten og begivenheder i Cavendish Hydrogen A/S (”Selskabet”) er fortsat fokus på udvikling, produktion, installation, kommissionering og vedligeholdelse af H2StationTM brintstationer til tankning af brintkøretøjer. I juni 2024 blev Selskabet udskilt fra sit tidligere moderselskab, Nel ASA, sammen med de andre selskaber i Fueling-segmentet, for at danne en separat koncern under Cavendish Hydrogen-brandet. For yderligere information henvises til Cavendish Hydrogen ASA’s årsrapport, hvor Selskabet udgør størsteparten af aktiviteterne. Årsrapporten er tilgængelig på www.cavendishh2.com. Udvikling i året Selskabets resultatopgørelse for 2024 udviser en nettoomsætning på 193 mio. kr., et underskud på 80 mio. kr., og selskabets balance pr. 31. december 2024 udviser en egenkapital på 288 mio. kr. Resultatet for 2024 anses af ledelsen for værende delvist utilfredsstillende sammenlignet med forventningerne anført i årsrapporten for 2023, dog fastholdes fokus på at forbedre både nettoomsætning og profitabilitet. Omkostningsniveauet er stabiliseret i 2024 sammenholdt med tidligere år, og underskuddet er lavere og forbedret som forventet af ledelsen. Som anført i årsrapporten for 2023 forventedes nettoomsætningen at forblive på samme niveau som i 2023, men den faktiske omsætning endte 4% lavere. Forventningen til resultatet var en reduktion af underskuddet på mellem 10-30%, men den faktiske forbedring endte på 36%. De væsentligste faktorer til forbedringerne var forbedrede marginer fra udstyrsleverancer og installationsprojekter samt lavere omkostninger fra stationer i drift, takket være forbedret stations pålidelighed. Derudover har Selskabet fortsat sin stramme omkostningskontrol, hvilket har ført til en reduktion af især andre eksterne omkostninger sammenlignet med 2023. En brinttankstation er en kompleks og relativt ny teknologi. Cavendish har løbende forbedret og modnet teknologien i løbet af 2024, hvilket har resulteret i øget oppetid og pålidelighed. Disse driftsforbedringer i den installerede stationsflåde forventes at have en positiv indvirkning på marginerne med lavere driftsomkostninger. Der er dog stadig behov for yderligere modning af teknologien, og virksomheden vil fortsat investere i service og vedligehold, robusthed og pålidelighed. Målsætninger og forventninger for det kommende år Ordreindgangen i 2024 var 87 mio. kr. (2023: 137 mio. kr.), hvilket resulterede i en ordrebeholdning ved udgangen af 2024 på 65 mio. kr. sammenlignet med 164 mio. kr. ved afslutningen af 2023. Ordrebeholdningen består af underskrevne og endelige købsordrer modtaget fra kunder med aftalt pris, mængde, timing, vilkår og betingelser, og hvor omsætningen endnu ikke er indregnet. Baseret på den aktuelle ordrebeholdning forventes indtægterne fra udstyrsleverancer i 2025 at være lavere end i 2024. Installations- og kommissioneringsprojekter forventes også at generere lidt lavere omsætning næste år, da forventede projekter i Europa er færre i 2025 sammenlignet med 2024. Derfor forventer ledelsen en nedgang i omsætningen på mellem 30-40% sammenlignet med sidste års niveau. Da Cavendish har en projektbaseret forretningsmodel, er fluktuationer i ordreindtag og indregning af omsætning dog forventelige. Ledelsen har et vedvarende fokus på at implementere operationelle og strategiske tiltag for at forbedre præstationer og profitabilitet i 2025. Ledelsen forventer at se forbedringer i resultatet baseret på disse tiltag for at reducere omkostningsniveauet, men som følge af den forventede lavere aktivitet i 2025 og de høje iboende usikkerheder ved at operere med nye produkter og teknologi på nye markeder er det udfordrende at estimere effekterne på rentabiliteten. Hvis Selskabet når sit omsætningsmål, forventer ledelsen, at resultatet vil forblive på samme niveau som sidste år. R&D aktiviteterne i Cavendish Hydrogen-koncernen varetages hovedsageligt af Selskabet og opretholdelse af det planlagte aktivitetsniveau vil kræve tilstrækkelig likviditet fra moderselskabet, når Selskabets forpligtelser forfalder. Restrukturering, der blev gennemført i februar 2025 som beskrevet under efterfølgende begivenheder, vil øge omkostningsniveauet i første halvdel af 2025, mens besparelser vil blive synlige i anden halvdel af 2025. Selskabets likviditetsbehov overvåges løbende af bestyrelsen. I forbindelse med regn-skabsaflæggelsen har moderselskabet udstedt en erklæring om at støtte selskabets likviditet for det kommende år. Der henvises endvidere til note 1 i årsrapporten. Forskning og udvikling I 2024 har Selskabet afholdt forsknings- og udviklingsomkostninger relateret til udviklingen af brinttankstationer og tillægsprodukter. De samlede forskningsomkostninger udgør 4,2 mio. kr. og vedrører hovedsageligt forskning i nye teknologier til tankning af brint. Forskningsomkostningerne er indregnet i resultatopgørelsen. Udviklingsomkostningerne, der udgør 47,2 mio. kr., omfatter primært forbedringer af nuværende produktportefølje og nyudvikling af brinttankstationer. Udviklingen af forbedrede stationer og tillægsprodukter forventes færdiggjort gradvist i løbet af de kommende år og forventes at medføre konkurrencemæssige fordele og en stigning i aktivitetsniveau. Af de afholdte udviklingsomkostninger er 45,1 mio. kr. indregnet under immaterielle anlægsaktiver i balancen, mens de øvrige udviklingsomkostninger, 2,1 mio. kr., er indregnet direkte i resultatopgørelsen, idet disse relaterer sig til vedligeholdelse og mindre tilpasninger af eksisterende produkter. I løbet af 2024 blev investeringsaktiviteter gennemført efter planen med betydelig indsats i udviklingen af en højkapacitets brinttankstation (HC-HRS). Da markedet for dette projekt er forsinket, har virksomheden besluttet at tilpasse investeringsindsatsen for bedre at imødekomme markedets behov. Virksomheden vil fortsætte sine udviklingsaktiviteter og undersøge finansiering fra kunder og/eller partnere for at bygge den første prototype HC-HRS. Begivenheder efter balancedagen Den 21. januar 2025 annoncerede virksomheden en omkostningsreduktion og restruktureringsplan for at tilpasse og optimere organisationen, så den matcher den reviderede strategi og den nye teknologiske køreplan. Planen blev gennemført i februar 2025 og resulterede i en reduktion af medarbejderantallet på 42 %.Der er efter balancedagen ikke indtruffet yderligere begivenheder, der væsentligt påvirker vurderingen af årsrapporten. Key activities The main activity and events in Cavendish Hydrogen A/S (the “Company”) are the continued development, production, installation, commissioning and maintenance of H2StationTM hydrogen fueling stations for vehicles. In June 2024 the Company was spun out from its previous parent company, Nel ASA, together with the other companies in the Fueling segment, to form a separate group under the Cavendish Hydrogen-brand. For further information, please see the 2024 Annual Report of Cavendish Hydrogen ASA where the Company is the main part of the activities. The report is available at www.cavendishh2.com. Development in the year The income statement of the Company for 2024 shows revenues of DKK 193 million, a loss of DKK 80 million, and on 31st of December 2024 the balance sheet of the Company shows equity of DKK 288 million. The result for 2024 is considered slightly unsatisfactory by management when compared to expectations stated in the Annual Report for 2023, however the focus remains firm on improving both revenues and profitability. The cost levels have stabilized in 2024 compared to previous years and the loss is lower and improved in line with the expectations of management. As stated in the Annual Report for 2023 revenues were expected to remain on the same level as 2023, however actual revenues ended 5% lower than in 2023. The expectation for the result was a reduction of the loss between 10-30% and the actual improvement ended at 36%. The main contributors to the improvements were improved margins from equipment deliveries and projects in execution as well as lower cost from stations in operation due to improved station reliability. Moreover, the Company has continued its strict cost control leading to a reduction of especially other external expenses compared to 2023. A hydrogen fueling station is a complex and relatively new technology. Cavendish has consistently improved and matured the technology during 2024 leading to improved uptime and reliability. These operational improvements in the installed station fleet are expected to have a positive impact on margins with lower operational costs. However, efforts remain when it comes to mature the technology and the Company will continue to invest in service and maintenance, robustness, and reliability. Targets and expectations for the year ahead The order intake in 2024 was DKK 87 million (2023: DKK 137 million) which resulted in an order backlog at end of 2024 of DKK 65 million compared to DKK 164 million end of 2023. The order backlog comprises of signed and firm purchase orders received from customers with agreed price, volume, timing, terms and conditions and where revenue is yet to be recognized. Based on the current order backlog, revenue from equipment sales in 2025 are expected to be lower than in 2024. Installation and commissioning projects are also expected to generate slightly lower revenue levels next year as expected projects to be executed in Europe are fewer in 2025 compared to 2024. Therefore, management expects revenue to decrease between 30-40% compared to last year’s level. However, as Cavendish has a project-based business, fluctuations in order intake and revenue recognition are to be expected. Management has continual focus on implementing operational and strategic actions to improve performance and profitability in 2025. Management expects to see improvements in the result based on these actions to reduce cost levels, but due to the expected lower activity in 2025 and the inherent high uncertainties in operating with new products and technology in new markets it is challenging to estimate the effects on profitability. If the Company reaches its revenue target, management expects the result to remain on the same level as last year’s level. The R&D activities in the Cavendish Hydrogen Group are mainly performed in the company and maintaining the planned activity level will require adequate liquidity from the parent company as its obligations fall due. The restructuring completed in February 2025 as described under subsequent events will increase the cost levels in the first half of 2025 while cost savings will be apparent in the second half of 2025. The company’s liquidity is monitored on an ongoing basis by the Board of Directors. During the year end closing the parent company has issued a statement to support the company liquidity for the upcoming year. Reference is also made to Note 1 in the Annual Report. Research and development In 2024, the Company incurred research and development costs related to the development of hydrogen stations and additional products. The total research costs amount to DKK 4.2 million and mainly relates to research into new technologies for fuelling of hydrogen. The research costs are recognized in the income statement. The development costs, which amount to DKK 47.2 million, primarily comprises improvements into current product portfolio and new development of hydrogen fuelling stations. The development of improved stations and additional products are expected to be completed gradually over the coming years and are expected to bring competitive advantages and an increase in activity levels. Of the development costs incurred, DKK 45.1 million are recognized as intangible assets on the balance sheet. The remaining development costs, DKK 2.1 million, are recognized directly in the income statement as incurred, as these relate to maintenance and minor adjustments of existing products. During 2024 investment activities was according to plan with significant efforts made in the development of the High-Capacity Hydrogen Refuelling Station. As the market is delayed for this project the company has decided to adapt the investment effort to better tailor to the market needs. The company will continue its engineering efforts and explore customer and/or partner financing to build the first pilot HC-HRS. Subsequent events On 21 January 2025 the Company announced a cost reduction and restructuring plan to adapt and right-size the organization to match the revised strategy and new technology roadmap. The plan was executed during February 2025 leading to a headcount reduction of 42%.No further events materially affecting the assessment of the Annual Report have occurred after the balance sheet date. 193033000 204124000 -11076000 16648000 13665000 23881000 74976000 133124000 67020000 77543000 53626000 33986000 110831000 128038000 25587000 26578000 65000 0 -82857000 -120630000 5322000 6985000 8457000 17640000 -85992000 -131285000 -5500000 -5500000 -80492000 -125785000 -80492000 -125785000 26744000 35721000 3114000 3164000 63179000 22856000 93037000 61741000 49580000 50582000 17088000 23314000 6192000 0 72860000 73896000 261000 261000 261000 261000 166158000 135898000 107044000 136971000 10356000 19642000 1405000 827000 45028000 33088000 17500000 10273000 5500000 5500000 1697000 1504000 81486000 70834000 47188000 48186000 235718000 255991000 401876000 391889000 21655000 19875000 70140000 45691000 195723000 122664000 287518000 188230000 19841000 19945000 19841000 19945000 12862000 13890000 1480000 0 14342000 13890000 1028000 1001000 20399000 5104000 11235000 17973000 10077000 17787000 8677000 96921000 13795000 20761000 14964000 10277000 80175000 169824000 94517000 183714000 401876000 391889000 19875000 45691000 122664000 1780000 -7271000 185271000 0 0 -80492000 0 31720000 -31720000 21655000 70140000 195723000 Selskabets likviditetsbehov overvåges løbende af bestyrelsen. I forbindelse med regnskabsaflæggelsen har moderselskabet udstedt en erklæring om at støtte selskabets likviditet for det kommende år. The company’s liquidity is monitored on an ongoing basis by the Board of Directors. During the year end closing the parent company has issued a statement to support the company liquidity for the upcoming year. Den 21. januar 2025 annoncerede Selskabet en omkostningsreduktion og en restruktureringsplan, som er blevet gennemført i løbet af februar 2025.Der er efter balancedagen ikke indtruffet yderligere begivenheder af væsentlig betydning for virksomhedens finansielle stilling. On 21 January 2025 the Company announced a cost reduction and restructuring plan that has been executed during February 2025.No further events materially affecting the assessment of the Annual Report have occurred after the balance sheet date. 130165000 130837000 11860000 10574000 1896000 1979000 -33090000 -15352000 110831000 128038000 189 195 Vederlag til virksomhedens ledelse oplyses ikke med henvisning til årsregnskabslovens § 98b, stk. 3, nr. 2. Overførsel til produktionsløn omfatter aktiverede lønomkostninger By reference to section 98b(3), (ii), of the Danish Financial Statements Act, remuneration to Management is not disclosed. Transfer to production wages covers capitalized payroll costs 15021000 15038000 10191000 11186000 375000 0 0 354000 25587000 26578000 6293000 10086000 386000 412000 1778000 7142000 8457000 17640000 -5500000 -5500000 -5500000 -5500000 99754000 11127000 22856000 0 1440000 45251000 0 508000 375000 4553000 0 -4553000 104307000 12059000 63179000 64033000 7963000 0 13530000 1490000 0 0 508000 0 77563000 8945000 0 26744000 3114000 63179000 Udviklingsprojekter vedrører udvikling af nye versioner af virksomhedens eksisterende produkter indenfor brintpåfyldningssteknologi herunder primært virksomhedens core technology samt nye kerne- og biprodukter.Igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter vurderes årligt for eventuelle indikationer på nedskrivningsbehov hvilket sker på baggrund af den generelle markedssituation, den teknologiske udvikling samt eventuelle ændringer i virksomhedens strategi. To projekter blev afsluttet i 2024 og i løbet af 2025 forventes yderligere fem udviklingsprojekter at blive færdiggjort. Især ét af de igangværende projekter er af større karakter og forventes at strække sig over flere regnskabsår. Denne produktudvikling skal danne basis for virksomhedens væsentligste fremtidige produktfokus. Projekterneplanerne og -afslutningerne i 2024 er blevet påvirket af omprioritering af projektrækkefølge, men set i lyset af disse ændringer, er projekterne forløbet planmæssigt ved anvendelse af de ressourcer, som ledelsen har afsat til produktudviklingen. Produkterne forventes solgt til både eksisterende og nye kunder på nuværende samt nye markeder, hvilke forventes at vækste kraftigt de kommende år i takt med den teknologiske udvikling og modning af brintteknologien i transportsektoren. I 2024 er fem nye projekter blevet igangsat, hvoraf tre er underprojekter af det igangværende stort-projekt. Virksomhedens overordnede mål er at sikre en strategi for fortsat udvikling og styrkelse af kerneprodukterne, hvilket vil understøtte langsigtet rentabel vækst. Development projects relate to the development of new versions of the company’s existing products within hydrogen refueling technology, primarily focusing on the company’s core technology as well as new core and by-products.Ongoing and completed development projects are assessed annually for any indications of impairment, based on the general market situation, technological development, and any changes in the company’s strategy.Two projects were completed in 2024, and an additional five development projects are expected to be completed during 2025. In particular, one of the ongoing projects is of a larger scale and is expected to span several financial years. This product development will form the basis for the company’s most important future product focus.The project plans and completions in 2024 have been affected by a re-prioritization of the project sequence, but in light of these changes, the projects have proceeded as planned with the resources allocated by management for productdevelopment. The products are expected to be sold to both existing and new customers in current as well as new markets, which are anticipated to grow significantly in the coming years in line with the technological development and maturation of hydrogen technology in the transport sector.In 2024, five new projects were initiated, three of which are sub-projects of the ongoing large-scale project.The company’s overarching goal is to ensure a strategy for the continued development and strengthening of core products, which will support long-term profitable growth. 62824000 49478000 0 1430000 2634000 6192000 238000 1822000 0 64016000 50290000 6192000 12242000 26164000 0 2272000 7919000 0 78000 881000 0 14436000 33202000 0 49580000 17088000 6192000 261000 261000 261000 261000 261000 261000 Cavendish Hydrogen Austria GmbH Østrig 100 845 293 Kapitalandele i dattervirksomheder specificeres således: Investments in subsidiaries are specified as follows: 42172000 59862000 22572000 26113000 42300000 49835000 0 1161000 107044000 136971000 Salgsværdi af igangværende arbejder 4777000 12351000 Modtagne acontobetalinger -13449000 -29311000 Total -8672000 -16960000 Indregnet således i balancen: Igangværende arbejder for fremmed regning under aktiver 1405000 827000 Igangværende arbejder for fremmed regning under passiver -10077000 -17787000 Total -8672000 -16960000 Selling price of work in progress 4777000 12351000 Payments received on account -13449000 -29311000 Total -8672000 -16960000 Recognised in the balance sheet as follows: Contract work in progress recognised in assets 1405000 827000 Prepayments received recognised in debt -10077000 -17787000 Total -8672000 -16960000 Periodeafgrænsningsposter omfatter periodisering af omkostninger, der først vedrører efterfølgende år, herunder forsikringer med 51 t.kr. og abonnementer med 1.646 t.kr. Prepayments include accrual of expenses relating to subsequent financial years, including insurance, DKK 51 thousand, subscriptions, DKK 1,646 thousand. Virksomheden har ikke indregnet skattemæssige underskud til fremførsel. Da det er usikkert, om disse skattemæssige underskud kan udnyttes indenfor en overskuelig fremtid, er deres regnskabsmæssige værdi ikke indregnet i årsregnskabet. The company has additional tax loss carryforward. As it is uncertain if these tax losses can be utilised within a forseeable future, their carrying amount has not been recognised in the financial statements. Andre hensættelser 19841000 19945000 19841000 19945000 Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive: Inden for 1 år -18796000 -17710000 Mellem 1 og 5 år -1045000 -2235000 Efter 5 år 0 0 19841000 19945000 Andre hensættelser omfatter garanti- og serviceforpligtigelser på leverede produkter, som typisk løber over 1-2 år. Hensættelser svarer til selskabets forventede omkostninger til garanti- og serviceforpligtigelser på leverede produkter. Endvidere omfatter andre hensættelser betaling af kontraktlige forpligtigelser, hvor selskabet er forpligtet til at skadesløsholde 3. mand. Other provisions 19841000 19945000 19841000 19945000 The provisions are expected to mature as follows: Within 1 year -18796000 -17710000 Between 1 and 5 years -1045000 -2235000 After 5 years 0 0 19841000 19945000 The Company provides warranties on its products, which typically has a duration of 1-2 years, and it is therefore obliged to repair or replace goods which are not satisfactory. The provision is based on the Company's expected costs of repairs and returns. Other provisions moreover comprise payment of contractual obligations under which the company is obliged to indemnify third parties. 8809000 9777000 4053000 4113000 12862000 13890000 1028000 1001000 0 0 1480000 0 1480000 0 7099000 25384000 Afdrag, der forfalder inden for 1 år, er opført under kortfristede gældsforpligtelser. Øvrige forpligtelser er indregnet under langfristede gældsforpligtelser. Gældsforpligtelserne forfalder efter nedenstående orden: Gæld til realkreditinstitutter Gæld til tilknyttede virksomheder Payments due within 1 year are recognised in short-term debt. Other debt is recognised in long-term debt. The debt falls due for payment as specified below: Mortgage loans Payables to group enterprises Periodeafgrænsningsposter under forpligtelser TDKK 8.079. (2023: TDKK 10.277) består af modtagne offentlige tilskud vedrørende anlægsprojekter, der først kan indtægtsføres i efterfølgende regnskabsår. Deferred income, DKK 8,079 thousand (2023: DKK 10,277 thousand), consists of received public grants relation to projects that may not be recognised until subsequent financial years. Pant og sikkerhedsstillelse Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for realkreditinstitutter: Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 49580000 50582000 Realkreditlån udgør pr. 31. december 2024: TDKK 13.890 (2023: TDKK 14.891). Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for bankforbindelser: Virksomhedspant på i alt DKK 12 mio, der giver pant i tilgodehavender fra salg, varebeholdninger samt driftsmateriel til en samlet regnskabsmæssigværdi af 140680000 179927000 Leje- og leasingforpligtelser Leasingforpligtelser fra operationel leasing. Samlede fremtidige leasingydelser: Inden for 1 år 803000 795000 Mellem 1 og 5 år 978000 1403000 Efter 5 år 5000 25000 Total 1786000 2223000 Lejeforpligtelser, uopsigelighedsperiode 6 mdr. 0 55000 Andre eventualforpligtelser *Igangværende retssager*I første kvartal 2024 anlagde Iwatani Corporation of America en retssag med krav om erstatning mod Cavendish Hydrogen Inc., Cavendish Hydrogen A/S, Nel ASA samt visse andre individuelle sagsøgte, herunder den nuværende administrerende direktør for Cavendish Hydrogen A/S og bestyrelsesformanden for Cavendish Hydrogen ASA, i forbindelse med aftaler om levering af tankningsudstyr og tjenester mellem Cavendish Hydrogen Inc. og Iwatani Corporation of America. Der er ikke indregnet hensættelser i regnskabet pr. 31. december 2024 i relation hertil. Charges and security The following assets have been placed as security with mortgage credit institutes: Land and buildings with a carrying amount of 49580000 50582000 Mortgage loans at 31 December 2024: TDKK 13,890 (2023: TDKK 14,891). The following assets have been placed as security with bankers: Security or other collateral to the mortgagor totalling DKK 12 mio, providing security on trade receivables, inventories as well as machinery and equipment at a total carrying amount of 140680000 179927000 Rental and lease obligations Lease obligations under operating leases. Total future lease payments: Within 1 year 803000 795000 Between 1 and 5 years 978000 1403000 After 5 years 5000 25000 Total 1786000 2223000 Lease obligations, period of non-terminability 6 months 0 55000 Other contingent liabilities *Ongoing legal proceedings*In the first quarter of 2024, Iwatani Corporation of America filed a lawsuit with claims for damages towards Cavendish Hydrogen Inc, Cavendish Hydrogen A/S, Nel ASA and certain other individual defendants, including current CEO of Cavendish Hydrogen A/S and the Chair of the Board of Cavendish Hydrogen ASA, in connection with agreements for delivery of fueling equipment and services between Cavendish Hydrogen Inc. and Iwatani Corporation of America. No provisions have been made in the financial statements as of 31st December 2024. Grundlag Bestemmende indflydelse Cavendish Hydrogen ASA, Oslo Norge Moderselskab Transaktioner Selskabet har i regnskabsåret haft følgende transaktioner med det ultimative moderselskab og dets dattervirksomheder: Salg af varer til tilknyttede virksomheder 112867322000 0 Køb af varer fra tilknyttede virksomheder 3990031000 0 Køb af ydelser fra tilknyttede virksomheder 10913685000 0 Indtægter fra ydelser herunder management fee til tilknyttede virksomheder 1514889000 0 Management fee til tilknyttede virksomheder 2781894000 0 Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 5538597000 0 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 45308092000 0 Gæld til tilknyttede virksomheder 8580586000 0 Selskabet har i perioden 1. januar - 6. juli 2024 haft følgende transaktioner med det tidligere ultimative moderselskab Nel ASA og dets dattervirksomheder: Salg af varer til tilknyttede virksomheder 344655000 70857317000 Køb af varer fra tilknyttede virksomheder 94453000 51091655000 Køb af ydelser fra tilknyttede virksomheder 793540000 8738557000 Indtægter fra ydelser herunder management fee til tilknyttede virksomheder 928854000 7974873000 Management fee til tilknyttede virksomheder 5363322000 9981203000 Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 754440000 10086306000 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 0 33089150000 Gæld til tilknyttede virksomheder 0 25383338000 Basis Controlling interest Cavendish Hydrogen ASA, Oslo Norge Parent company Transactions During the year, the Company had the following transactions with its ultimate Parent Company and its subsidiaries: The sale of goods to group entities 112867322000 0 Purchase of goods from group entities 3990031000 0 Purchase of services from group entities 10913685000 0 Income from services including management fee to group entities 1514889000 0 Management fee to group entities 2781894000 0 Interest expenses to group entities 5538597000 0 Receivables from group entities 45308092000 0 Payables to group entities 8580586000 0 In the period of January 1st to July 6th, the Company had the following transactions with its former ultimate Parent Company Nel ASA and its subsidiaries: The sale of goods to group entities 344655000 70857317000 Purchase of goods from group entities 94453000 51091655000 Purchase of services from group entities 793540000 8738557000 Income from services including management fee to group entities 928854000 7974873000 Management fee to group entities 5363322000 9981203000 Interest expenses to group entities 754440000 10086306000 Receivables from group entities 0 33089150000 Payables to group entities 0 25383338000 Koncernregnskab Selskabet indgår i koncernrapporten for moderselskabet Navn Hjemsted Cavendish Hydrogen ASA Oslo, Norge Koncernrapporten for Cavendish Hydrogen ASA kan rekvireres på: https://cavendishh2.com/investor-relations Consolidated Financial Statements The Company is included in the Group Annual Report of the Parent Company: Name Place of registered office Cavendish Hydrogen ASA Oslo, Norway The Group Annual Report of Cavendish Hydrogen ASA may be obtained at: https://cavendishh2.com/investor-relations Årsrapporten for Cavendish Hydrogen A/S for 2024 er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for mellemstore virksomheder i regnskabsklasse C. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. Årsregnskabet for 2024 er aflagt i TDKK. The Annual Report of Cavendish Hydrogen A/S for 2024 has been prepared in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act applying to medium-sized enterprises of reporting class C. The accounting policies applied remain unchanged from last year. The Financial Statements for 2024 are presented in TDKK. true Med henvisning til årsregnskabslovens § 112, stk. 1 og til koncernregnskabet for 2024 for Cavendish Hydrogen ASA, nr. 933 187 764 har selskabet undladt at udarbejde koncernregnskab. With reference to section 112(1) of the Danish Financial Statements Act and to the consolidated financial statements for 2024 of Cavendish Hydrogen ASA, nr. 933 187 764, the Company has not prepared consolidated financial statements. Med henvisning til årsregnskabslovens § 86, stk. 4 og til pengestrømsopgørelsen i koncernregnskabet for Cavendish Hydrogen ASA, nr. 933 187 764 har selskabet undladt at udarbejde pengestrømsopgørelse. With reference to section 86(4) of the Danish Financial Statements Act and to the cash flow statement included in the consolidated financial statements of Cavendish Hydrogen ASA, nr. 933 187 764, the Company has not prepared a cash flow statement. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Revenues are recognised in the income statement as earned. Furthermore, value adjustments of financial assets and liabilities measured at fair value or amortised cost are recognised. Moreover, all expenses incurred to achieve the earnings for the year are recognised in the income statement, including depreciation, amortisation, impairment losses and provisions as well as reversals due to changed accounting estimates of amounts that have previously been recognised in the income statement. Assets are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits attributable to the asset will flow to the Company, and the value of the asset can be measured reliably. Liabilities are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow out of the Company, and the value of the liability can be measured reliably. Assets and liabilities are initially measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are measured as described for each item below. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, måles til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Transactions in foreign currencies are translated at the exchange rates at the dates of transaction. Exchange differences arising due to differences between the transaction date rates and the rates at the dates of payment are recognised in financialincome and expenses in the income statement. Where foreign exchange transactions are considered hedging of future cash flows, the valueadjustments are recognised directly in equity. Receivables, payables and other monetary items in foreign currencies that have not been settled at the balance sheet date are translated at the exchange rates at the balance sheet date. Any differences between the exchange rates at the balance sheetdate and the rates at the time when the receivable or the debt arose are recognised in financial income and expenses in the income statement. Selskabets omsætning omfatter salg af hydrogen tankstationer inklusive installation, idriftsættelse og serviceaftaler. Herudover omfatter omsætningen salg af reservedele og tilbehør i eftermarkedet. Selskabet har valgt IFRS 15 som fortolkningsbidrag for indregning af omsætning. Selskabets indtægter stammer fra salg af varer eller tjenesteydelser og afspejler det vederlag, som Selskabet har ret til og forventer at modtage. IFRS 15 kræver, at Selskabet vurderer indregning af omsætning baseret på en fem-trins model. For sine kundekontrakter identificerer virksomheden leveringsforpligtelserne (varer eller tjenesteydelser), fastsætter transaktionsprisen, allokerer kontraktens transaktionspris til leveringsforpligtelserne og indregner indtægten, når (eller efterhånden som) leveringsforpligtelserne er opfyldt. Indtægtsindregning bestemmes på kontrakt-for-kontrakt basis ved at fastlægge vilkårene og leveringsforpligtelserne i en bestemt kontrakt. Baseret på den specifikke kontrakt og dens forpligtelser, indregnes indtægter enten på et bestemt tidspunkt eller over tid. Indtægter indregnes over tid ved hjælp af den metode, der bedst afspejler mønstret for overførsel af kontrol over tid. Den anvendte metode er produktionsmetoden (cost-to-cost input), justeret som tiden og varer leveres til kunden. Kontraktomkostninger udgiftsføres, når de afholdes. Ved vurdering af kontraktens færdiggørelsesgrad tages der højde for påløbne omkostninger, som kan henføres til ineffektivitet eller ikke afspejler overgangen af kontrol til kunden. Når resultatet af en entreprisekontrakt ikke kan skønnes pålideligt, indregnes omsætning kun svarende til de medgåede omkostninger, i det omfang det er sandsynligt, at de vil blive genindvundet. **Type af varer eller tjenesteydelser**Virksomheden genererer indtægter fra kundekontrakter fra to hovedstrømme: i) Udstyr og projekter og ii) Service og eftermarked. Salget af udstyr og projekter genereres fra både standard og tilpasset udstyr. *Standardudstyr*Virksomheden indregner indtægter på det tidspunkt, hvor den opfylder en leveringsforpligtelse ved at overføre kontrollen med en vare eller tjenesteydelse til kunden, hvilket generelt sker ved aftalte incoterms, som hovedsageligt er ved forsendelse. Kunden har kontrol over en vare eller tjenesteydelse, når den har mulighed for at bruge og opnå stort set alle de resterende fordele ved varen eller tjenesteydelsen. Hvis kundens accept af produkter ikke er sikret, indregnes indtægter kun ved formel kundes accept. *Tilpasset udstyr*Størstedelen af virksomhedens indtægter stammer fra standardudstyr, men i visse kontrakter kræver tilpasningen, at udstyret kvalificeres som tilpasset udstyr. Tilpasset udstyr opstår, når virksomheden skaber en vare, som den ikke kan sælge til en anden kunde uden væsentlig omarbejdning, og virksomheden vil pådrage sig betydelige økonomiske tab ved at dirigere aktivet til en anden brug. Sådant salg af tilpasset udstyr indregnes som indtægter over tid, hvis virksomheden har en håndhævelig ret til betaling for det gennemførte arbejde til dato. *Projekter*Projektkontrakter omfatter typisk•udstyr (standardprodukt eller tilpasset),•design, placering, installation og idriftsættelse af udstyret. Salget af hydrogen tankningsudstyr omfatter ofte en standard installationsservice og idriftsættelse, hver vurderet som en individuel leveringsforpligtelse. Indtægtsindregning for udstyr afhænger af vurdering af standard- eller tilpasset udstyr. Indtægter for installation og idriftsættelse indregnes over tid ved måling af fremdrift af arbejdet (produktionsmetoden). *Service og eftermarked*Service og eftermarked omfatter drift og vedligeholdelse (O&M), udvidet garanti, reparation, reservedele og tilbehør. For separat solgte drifts- og vedligeholdelseskontrakter, hvor virksomheden har indvilliget i at levere rutinemæssige vedligeholdelsestjenester over en periode til en fast pris, indregnes indtægter på lineær basis over kontraktperioden, når ydelsen er leveret. The Company's revenue includes the sale of hydrogen filling stations, including installation, commissioning, and service agreements. Additionally, revenue includes the sale of spare parts and accessories in the aftermarket. The company has chosen IFRS 15 as the interpretation for revenue recognition. The Company’s revenues result from the sale of goods or services and reflect the consideration to which the Company is and expect to be entitled. IFRS 15 requires the Company to assess revenue recognition based on a five-step model. For its customer contracts, the Company identifies the performance obligations (goods or services), determines the transaction price, allocates the contract transaction price to the performance obligations, and recognizes the revenue when (or as) the performance obligations are satisfied. Revenue recognition is determined on a contract-by-contract basis by determining the terms and performance obligations given in a specific contract. Based on the specific contract and its obligations, revenue is either recognized at a point in time or over time. Revenue is recognized over-time using the method that best depicts the pattern of the transfer of control over time. The method applied is the cost-to-cost input method, adjusted as time and goods are delivered to the customer. Contract costs are expensed as incurred. When assessing the degree of completion of the contract, incurred costs that can be attributed to inefficiency or do not reflect the transfer of control to the customer are taken into account. When the outcome of a construction contract cannot be reliably estimated, revenue is only recognized to the extent that the incurred costs are likely to be recovered. **Type of goods or services**The Company generates revenue from customer contracts from two principal sources: i) Equipment and projects and ii) Service and aftermarket. The equipment and projects sales are generated from both standard and customized equipment. *Standard equipment*The Company recognizes revenue at the point in time at which it satisfies a performance obligation by transferring the control of a good or service to the customer, generally this upon agreed incoterms, which is mainly at shipment. The customer has control of a good or service when it has the ability to direct the use of and obtain substantially all of the remaining benefits from the good or service. If customer acceptance of products is not assured, revenue is recorded only upon formal customer acceptance. *Customized equipment*Most of the Company’s revenue stems from standard equipment, however, in certain contracts the customization required qualifies customized equipment. Customized equipment occurs when the Company is creating a good that it cannot sell to another customer without significant re-work and the Company would incur significant economic losses to direct the asset for another use. Such sale of customized equipment is recognized as revenue over-time if the Company has an enforceable right to payment for performance completed to date. *Projects*The project contracts typically comprise• equipment (standard product or customized),• design, siting, installation and commissioning of the equipment. Sale of hydrogen fueling equipment often include a standard installation service and commissioning, each assessed as individual performance obligation. Revenue recognition for equipment depends on assessment of standard or customized equipment. Revenue for installation and commissioning is recognized over-time measuring progress using input method cost-to-cost. *Service and aftermarket*Service and aftermarket comprise operations and maintenance (O&M), extended warranty, repair, spare parts and accessories. For separately sold operating and maintenance contracts where the Company has agreed to provide routine maintenance services over a period of time for a fixed price, revenue is recognized on a straight-line basis over the contract period as the stand-ready obligation is time elapsed. Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer indeholder det forbrug af råvarer og hjælpematerialer, der er anvendt for at opnå virksomhedens nettoomsætning. Expenses for raw materials and consumables comprise the raw materials and consumables consumed to achieve revenue for the year. Andre eksterne omkostninger indeholder omkostninger vedrørende virksomhedens primære aktivitet, der er afholdt i årets løb, herunder omkostninger til distribution, salg, reklame, administration, lokaler, tab på debitorer, ydelser på operationelle leasingkontrakter m.v. Other external expenses comprise the year's expenses relating to the Company's core activities, including expenses relating to distribution, sale, advertising, administration, premises, bad debts, payments under operating leases, etc. Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. **Aktiebaseret vederlæggelse**Virksomheden aflønner udvalgte medarbejdere med Restricted Share Units (RSU’s), som er en del af et aktiebaseret aflønningsprogram, der skal motivere og fastholde nøglemedarbejdere. Efter tildeling gælder udelukkende service-optjeningsbetingelser, som er mellem 2-3 år. Opnåelse af endelig ret kræver, at RSU-indehaveren fortsat er ansat i koncernen. Den aktiebaserede aflønning er en egenkapitalordning. Hver RSU giver, når den udnyttes, ret til én aktie i moderselskabet, Cavendish Hydrogen ASA. RSU’erne tildeles uden vederlag. Dagsværdien af RSU’erne måles som aktiens kurs på tildelingstidspunktet, og medarbejderne har ikke ret til eventuelle udbytter i optjeningsperioden. Omkostningen vedrørende RSU’erne indregnes over optjeningsperioden i overensstemmelse med IFRS 2 – Aktiebaseret aflønning. Staff costs include wages and salaries including compensated absence and pensions as well as other social security contributions etc. made to the entity's employees. **Share-based payments**The Company compensate selected employees with Restricted Share Units (RSU's) as part of a program to incentivize and retain key employees. When granted, there is only service-time based vesting conditions, which is between 2-3 years. Vesting requires the RSU-holder to still be an employee in the Group. The share-based payment is equity-settled. Each RSU, when exercised will give the right to one share in the parent company, Cavendish Hydrogen ASA. The RSU's are granted without consideration. The fair value of the RSU's is measured as the grant-date price of the shares, and employees are not entitled to potential dividends while the RSU is unvested. The cost of the RSU's is recognized over the service period in accordance with IFRS 2 - Share-based payment. Af- og nedskrivninger indeholder årets af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Amortisation, depreciation and impairment losses comprise amortisation, depreciation and impairment of intangible assets and property, plant and equipment. Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til selskabets hovedaktivitet, herunder fortjeneste og tab ved salg af anlægsaktiver. Herudover indgår indtægter fra tilskud til forskning- og udviklingsaktiviteter, der er udgiftsført over driften, samt indtægter fra omkostninger viderefaktureret til koncernselskaber. Other operating income and other operating expenses comprise items of a secondary nature to the main activities of the Company, including gains and losses on the sale of non-current assets. Moreover, revenues from grants for research and development activities expensed in the income statement are recognised, as well as income from costs reinvoiced to group companies. Udbytte fra dattervirksomheder indtægtsføres i resultatopgørelsen, når de vedtages på generalforsamlingen i dattervirksomheden. Dog modregnes udbytte som vedrører indtjening i dattervirksomheden før modervirksomheden overtog denne i kostprisen for dattervirksomheden. Dividends from subsidiaries are recognised as income in the income statement when adopted at the General Meeting of the subsidiary. However, dividends relating to earnings in the subsidiary before it was acquired by the Parent Company are set offagainst the cost of the subsidiary. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Finansielle poster omfatter renteindtægter og - omkostninger samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen m.v. Financial income and expenses are recognised in the income statement at the amounts relating to the financial year. Net financials include interest income and expenses as well as allowances and surcharges under the advance-payment-of-tax scheme, etc. Skat af årets resultat består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat og indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Tax for the year consists of current tax for the year and changes in deferred tax for the year. The tax attributable to the profit for the year is recognised in the income statement, whereas the tax attributable to equity transactions is recognised directly in equity. Omkostninger på udviklingsprojekter omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der direkte og indirekte kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføreeller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt der er tilstrækkelig sikkerhed for, at kapitalværdien af den fremtidige indtjening kan dække omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes. Udviklingsomkostninger, der er indregnet i balancen, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den vurderede økonomiske brugstid. Aktiverede udviklingsomkostninger afskrives fra tidspunktet for færdiggørelsen lineært over den periode, hvori udviklingsarbejdet forventes at frembringe økonomiske fordele. Afskrivningsperioden udgør 5 år. Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og licenser afskrives over aftaleperioden. Patenter og licenser afskrives over 3-5 år. Costs of development projects comprise salaries, amortisation and other expenses directly or indirectly attributable to the Company’s development activities. Development projects that are clearly defined and identifiable and in respect of which technical feasibility, sufficient resources and a potential future market or development opportunity in the enterprise can be demonstrated, and where it is the intention to manufacture, market or use the project, are recognised as intangible assets. This applies if sufficient certainty exists that the value in use of future earnings can cover cost of expenses for raw materials and consumables, other external expense and staff expenses involved and development costs. Other development costs are recognised in the income statement as incurred. Development costs that are recognised in the balance sheet are measured at cost less accumulated amortisation and impairment losses. On completion of a development project, development costs are amortised on a straightline basis over the estimated useful life. As of the date of completion, capitalised development costs are amortised on a straight-line basis over the period of the expected economic benefit from the development work. The amortisation period is 5 years. Patents and licences are measured at cost less accumulated amortisation and impairment losses. Patents are amortised on a straight line basis over the remaining term of the patent, and licences are amortised over the term of the licence. Patents and licences are amortised over 3-5 years. Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostpris omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For egne fremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer, komponenter og underleverandører. Desuden indregnes i kostprisen på egenopførte aktiver renteomkostninger i fremstillingsperioden på lån til finansiering af fremstillingen.Fortjeneste eller tab opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste og tab ved salg af materielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger. Afskrivningsgrundlaget, der opgøres som kostpris reduceret med eventuel restværdi, fordeles lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør: Bygninger 15-50 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-5 år Restværdierne for anlægsaktiverne er fastsat til nul. Afskrivningsperiode og restværdi revurderes årligt. Grunde afskrives ikke. Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Property, plant and equipment are measured at cost less accumulated depreciation and less any accumulated impairment losses. Cost comprises the cost of acquisition and expenses directly related to the acquisition up until the time when the asset is ready for use .In the case of assets of own construction, cost comprises direct and indirect expenses for labour, materials, components and sub-suppliers. Also, the cost of self-produced assets includes interest expenses in the production period regarding loans to finance the production.Gains or losses are calculated as the difference between the selling price less selling costs and the carrying amount at the date of disposal. Gains and losses from the disposal of property, plant and equipment are recognised in the income statement as other operating income or other operating expenses. Depreciation based on cost reduced by any residual value is calculated on a straight-line basis over the expected useful lives of the assets, which are: Buildings 15-50 years Other fixtures and fittings, tools and equipment 2-5 years The fixed assets’ residual values are determined at nil. Depreciation period and residual value are reassessed annually. Land is not depreciated. In the case of changes in the depreciation period or the residual value, the effect on the depreciation charges is recognised prospectively as a change in accounting estimates. Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning. Hvis dette er tilfældet, gennemføres en nedskrivningstest for at fastslå, om genindvindingsværdien er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Hvis det er tilfældet nedskrives der til denne lavere genindvindingsværdi. Som genindvindingsværdi anvendes den højeste værdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Kapitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra anvendelsen af aktivet eller aktivgruppen og forventede nettopengestrømme ved salg af aktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid. The carrying amounts of intangible assets, property, plant and equipment and fixed asset investments are reviewed on an annual basis to determine whether there is any indication of impairment other than that expressed by amortisation and depreciation. If so, an impairment test is carried out to determine whether the recoverable amount is lower than the carrying amount. If so, the asset is written down to its lower recoverable amount. The recoverable amount is the higher of the net selling price of an asset and its value in use. The value in use is calculated as the present value of the expected net cash flows from the use of the asset or the group of assets and the expected net cash flowsfrom the disposal of the asset or the group of assets after the end of the useful life. Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. I tilfælde, hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi. Investments in subsidiaries are measured at cost. Where cost exceeds the recoverable amount, writedown is made to this lower value. Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO metoden eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres til det beløb, som forventes at kunne indbringes ved salg i normal drift med fradrag af salgs og færdiggørelsesomkostninger. Nettorealisationsværdien opgøres under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter købspris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer og direkte løn med tillæg af indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Inventories are measured at the lower of cost under the FIFO method and net realisable value. The net realisable value of inventories is calculated at the amount expected to be generated by sale of the inventories in the process of normal operations with deduction of selling expenses and costs of completion. The net realisable value is determined allowing for marketability, obsolescence and development in expected selling price. The cost of goods for resale, raw materials and consumables equals landed cost. The cost of finished goods and work in progress comprises the cost of raw materials, consumables and direct labour with addition of indirect production costs. Indirect production costs comprise the cost of indirect materials and labour as well as maintenance and depreciation of the machinery, factory buildings and equipment used in the manufacturing process as well as costs of factory administration and management. Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris. Virksomheden har som fortolkningsbidrag for nedskrivninger af finansielle tilgodehavender valgt IAS 39. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodehavende eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der foreligger en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet, foretages nedskrivning på individuelt niveau. Tilgodehavender, hvor der ikke foreligger en objektiv indikation på værdiforringelse på individuelt niveau, vurderes på porteføljeniveau for objektiv indikation for værdiforringelse. Porteføljerne baseres primært på debitorernes hjemsted og kreditvurdering i overensstemmelse med virksomhedens risikostyringspolitik. De objektive indikatorer, som anvendes for porteføljer, er fastsat baseret på historiske tabserfaringer. Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats anvendes den effektive rente for det enkelte tilgodehavende eller portefølje. Receivables are measured at amortised cost. The Company has chosen IAS 39 as interpretation for impairment of financial receivables. An impairment loss is recognised if there is objective evidence that a receivable or a group of receivables is impaired. If there is objective evidence that an individual receivable has been impaired, an impairment loss is recognised on an individual basis. Receivables in respect of which there is no objective evidence of individual impairment are tested for objective evidence of impairment on a portfolio basis. The portfolios are primarily based on the debtors' domicile and credit ratings in line with theCompany's risk management policy. The objective evidence applied to portfolios is determined based on historical loss experience. Impairment losses are calculated as the difference between the carrying amount of the receivables and the present value of the expected cash flows, including the realisable value of any collateral received. The effective interest rate for the individual receivable or portfolio is used as discount rate. Igangværende leverancer af serviceydelser og igangværende entreprisekontrakter måles til salgsværdien af det udførte arbejde fratrukketacontofaktureringer. Salgsværdien opgøres på grundlag af færdiggørelsesgraden på balance dagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden opgøres på grundlag af de afholdte omkostninger i forhold til de forventede samlede omkostninger på det enkelte igangværende arbejde. Når resultatet af en igangværende kontrakt ikke kan skønnes pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger i det omfang disse forventes at blive dækket af køber. Hvis de samlede omkostninger på det igangværende arbejde forventes at overstige den samlede salgsværdi, indregnes det forventede tab som en tabsgivende aftale under hensatte forpligtelser og omkostningsføres i resultatopgørelsen. Værdien af de enkelte igangværende arbejder med fradrag af acontofaktureringer klassificeres som aktiver, når salgsværdien overstigeracontofaktureringer og som forpligtelser, når acontofaktureringer overstiger salgsværdien. Service supplies and contract work in progress for third parties are measured at the market value of the work performed less progress billings. The market value is calculated based on the stage of completion at the balance sheet date and the totalexpected income from the relevant contract. The stage of completion is calculated based on the expenses incurred relative to the expected total expenses relating to the relevant contract. Where the outcome of contract work in progress cannot be estimated reliably, the market value is measured at the expenses incurred in so far as they are expected to be paid by the purchaser. Where the total expenses relating to the work in progress are expected to exceed the total market value, the expected loss is recognised as a lossmaking agreement under "Provisions" and is expensed in the income statement. The value of work in progress less progress billings is classified as assets when the selling price exceeds progress billings and as liabilities when progress billings exceed the market value. Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter forudbetalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.**Likvider**Mellemværender på koncernens cash pool-ordning anses som følge af ordningens karakter ikke som likvide beholdninger, men indgår i regnskabsposten gæld til tilknyttede virksomheder. Prepayments recognised under "Assets" comprise prepaid expenses regarding subsequent financial reporting years.**Cash and cash equivalents**Balances in the group’s cash pool arrangement are, due to the nature of the arrangement, not considered as cash equivalents but are included in the financial statement item payables to group enterprises. ***Reserve for udviklingsomkostninger*** Reserve for udviklingsomkostninger omfatter indregnede udviklingsomkostninger. Reserven kan ikke benyttes til udbytte eller dækning af underskud. Reserven reduceres eller opløses, hvis de indregnede udviklingsomkostninger udgår af virksomhedens drift. Dette sker ved overførsel direkte til egenkapitalens frie reserver. ***Reserve for development costs*** The reserve for development costs comprises recognised developments costs. The reserve cannot be used to distribute dividends or cover losses. The reserve will be reduced or dissolved if the recognised development costs are no longer part of theCompany's operations by a transfer directly to the distributable reserves under equity. Hensatte forpligtelser indregnes, når selskabet som følge af en begivenhed indtruffet senest på balancedagen har en retslig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen. Andre hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser til udbedring af arbejder inden for garantiperioden på 1-3 år, samt øvrige hensættelser. De hensatte forpligtelser måles og indregnes på baggrund af erfaringerne med garantiarbejder. Provisions are recognised when - in consequence of an event occurred before or on the balance sheet date - the Company has a legal or constructive obligation and it is probable that economic benefits must be given up to settle the obligation. Other provisions include warranty obligations in respect of repair work within the warranty period of 1-3 years and other provisions. Provisions are measured and recognised based on experience with guarantee work. Der indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikkeskattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvis disse - bortset fra ved virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. Deferred tax is recognised in respect of all temporary differences between the carrying amount and the tax base of assets and liabilities. However, deferred tax is not recognised in respect of temporary differences concerning goodwill not deductible for tax purposes and other items - apart from business acquisitions - where temporary differences have arisen at the time of acquisition without affecting the profit for the year or the taxable income. Deferred tax is measured on the basis of the tax rules and tax rates that will be effective under the legislation at the balance sheet date when the deferred tax is expected to crystallise as current tax.In cases where the computation of the tax base may be made according to alternative tax rules, deferred tax is measured on the basis of the intended use of the asset and settlement of the liability, respectively. Deferred tax assets are measured at the value at which the asset is expected to be realised, either by elimination in tax on future earnings or by set-off against deferred tax liabilities. Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningenindregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster. Current tax liabilities and receivables are recognised in the balance sheet as the expected taxable income for the year adjusted for tax on taxable incomes for prior years and tax paid on account. Extra payments and repayment under the onaccount taxation scheme are recognised in the income statement in financial income and expenses. Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter. Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdien. IAS 39 anvendes som fortolkningsbidrag for indregning af finansielle gældsforpligtelser. Financial liabilities are recognised at the date of borrowing at the net proceeds received less transaction costs paid. On subsequent recognition, financial liabilities are measured at amortised cost, corresponding to the capitalised value, using theeffective interest rate. Accordingly, the difference between the proceeds and the nominal value is recognised in the income statement over the term of the loan. Financial liabilities also include the capitalised residual lease liability in respect of finance leases. Other liabilities are measured at net realisable value. IAS 39 is used as interpretation for financial liabilities recognition. Periodeafgrænsningsposter opført som forpligtelser udgøres af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende regnskabsår. **Order intake**Order intake is defined as firm purchase orders with agreed price, volume, terms and conditions entered within a given period. The measure does not include potential change orders.**Order Backlog**Order backlog is order intake where revenue is yet to be recognized. Deferred income comprises payments received in respect of income in subsequent years. **Ordreindgang**Ordreindgang består af underskrevne og endelige købsordrer modtaget fra kunder med aftalt pris, mængde, timing, vilkår og betingelser indenfor en given periode. Det inkluderer ikke potentielle fremtidige ordrer.**Ordrebeholdninger**Ordrebeholdningen er ordreindgang, hvor omsætningen endnu ikke er indregnet. Bruttomargin Bruttofortjeneste x 100 / Nettoomsætning Overskudsgrad Resultat af primær drift x 100 / Nettoomsætning Soliditetsgrad Egenkapital ultimo x 100 / Samlede aktiver ultimo Egenkapitalforrentning Ordinært resultat efter skat x 100 / Gennemsnitlig egenkapital Gross margin Gross profit x 100 / Revenue Profit margin Profit/loss of primary operations x 100 / Revenue Solvency ratio Equity at year end x 100 / Total assets at year end Return on equity Net profit for the year x 100 / Average equity