Årsrapport33771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabToldbuen 14700 Næstved2012-05-012013-04-3028984626Zimmer Holding ApSSydhavnsgade 262450 København SVKøbenhavnJyske BankVesterbrogade 91780 København VAdvokatfirmaet Lund Elmer SandagerKalvebod Brygge 39 - 411560 København VPricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabMorten K. NielsenToldbuen 14700 NæstvedDanmark2013-09-27Philip BaruchRegnskabsklasse C, mellemstor virksomhedKøbenhavn2013-09-04Jens E. ZimmerNæstved2013-09-04PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabMorten K. Nielsenstatsautoriseret revisorJakob Kirkeby Andersenstatsautoriseret revisor806920008813000072236000407620004881300039136000271000-3498000-4165000-5826000-95450002743500032167000220880002672260002744990002698300001221240009968900075522000563280007055900058099000-14534000-32045000-18903000-5689000-6095000-13890000-30440000-18040000-26223000-40516000-359670001549800002745500015571000-20020003229000Årets forskydning i likviderÅrets forskydning i likviderÅrets forskydning i likviderÅrets forskydning i likviderÅrets forskydning i likvider18120924735.118.515.317.814.574.35145.736.32856.226.724.736.734.314511792488457379-240279-6858311610590154738120017849535232036404267904081700011561698249779927-282958-6858300108398640342987425125580953195864515264948548973593142600316560868795811606025974020-609831107199707346760791071997073467607900783986403416374210719970734676079288010675123376977000764959700113265863448600810965882840830012122977412353641600411903184942902001500160500016234531301302713201530001269792362166810103453130002335734001476747602643602112000026436021120023357340014767476013535325422517629323391871314767476092633707509001375242763181300008936520163330080870219219834085991410103900001039000182096001558560785131025400000400490491170111052916535565721505950400003899227734106061711907044701936848544393058110600355426104232903810826910687424451906815193580212500012500012500012500012500012500012500012500000209094900130561260244339959137140252352450596578992244464959137265252244464959137265252121066952416220013580012106695241622001358006513027268822542000522919700651302727405173900364617935051550002604252001152000000886642414698940529400000001463055001278793100165136110583356007336182336276834052914670550724664541076794224052914670550329038108269106874244519068151935802125000675000001357902520-67500000135000000107199707125000002443399591250000136096260644399200-540000000783986402880106712500002090949003524505910719970734676079-5652587338294988-370587-52530755030324767717992242791511771931369793295446495941836454026514514756995307135079427545871941128172637275568923060951211381706011161300131353199-55710963733710354318077187524018201014000000-11452462-2156138115498016427454717339913646628128615789-91481189587317339913643899227734106061150595040001146974197130260496215002642142359941200959612114219100-33962466-49764006001161059015473812001131680013025971243514001598693821960126426790560000000178495352320364042679000365208330051255809531922125693490003159504854897359314260061048548973593142600316560880346313473725-78560-75131-115505-18677001052580-534700868795811606025974020-6098311291757263448601128172630000-63000013547572113265852679750130259706570572069770001132658140198842165347574172196293201530443496126037338545151308440-161650061-17944506-3202103140642338495788631296381302719000000000-900000000000001846242680404672122194670-18000000005600000002190138119221161874684000194000-91487933-1246661301941256483885516294780121229774411903115001601302710387992387992042679426793453131697850016978500750000000024478500169785001306962601019325180-55350000010424264036437742-3000000004156000-2139000209094900130696260ZimmerGroup A/SKøbenhavn, Danmark100ZimmerSolutions ApSKøbenhavn, Danmark10087200872001240005316017716077287650938001534656571004856074653332005003646179350515500687764517232769700000002489555000771875200-5125580-9531948548973593142-649431482319114086879581160602593162-167568361189784378-824938-5869885-370587-5253075Direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. maj 2012 - 30. april 2013 for Zimmer Holding ApS.Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven.Årsregnskabet og koncernregnskabet giver efter min opfattelse et retvisende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2013 samt af resultatet af selskabets og koncernens aktiviteter og koncernens pengestrømme for 2012/13.Ledelsesberetningen indeholder efter min opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler.Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.Til kapitalejeren i Zimmer Holding ApSVi har revideret årsregnskabet og koncernregnskabet for Zimmer Holding ApS for regnskabsåret 1. maj 2012 - 30. april 2013, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse, noter og anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet og koncernregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab og et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et årsregnskab og et koncernregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet og koncernregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet og koncernregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i årsregnskabet og koncernregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet og koncernregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et årsregnskab og et koncernregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, og om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsregnskabet og koncernregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet og koncernregnskabet giver et retvisende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2013 samt af resultatet af selskabets og koncernens aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. maj 2012 - 30. april 2013 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af årsregnskabet og koncernregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og koncernregnskabet.Hovedaktivitet Koncernens hovedaktivitet har i regnskabsårets løb været efterbehandling og klargøring af trykte medier til distribution, samt landsdækkende distributionstransport af tidskritiske artikler. Aktiviteten er afstået inden regnskabsårets udløb, hvorefter koncernens hovedaktivitet er udlejning af fast ejendom, supportfunktioner og handel med værdipapirer. Udvikling i året Koncernens resultatopgørelse for 2012/13 udviser et overskud på DKK 107.199.707, og koncernens balance pr. 30. april 2013 udviser en egenkapital på DKK 244.464.959. Regnskabsåret 2012/13 er forløbet i overensstemmelse med forventningerne. Resultatopgørelsen er væsentligt påvirket af fortjenesten ved årets handel med værdipapirer og aktivitet. Kapitalberedskabet Kapitalberedskabet er tilfredsstillende. Særlige risici - driftsrisici og finansielle risici Markedsrisici Koncernen er påvirket af udviklingen i markedspriserne på fast ejendom og værdipapirer. Koncernen følger løbende de mulige udsving. Valutarisici Koncernen handler for nærværende kun i DKK. Renterisici Koncernen har ingen særlige renterisici. Kreditrisici Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende enkelte kunder eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Strategi og målsætninger Målsætninger og forventninger for det kommende år De fastlagte strategier følges konsekvent med henblik på en fortsat positiv udvikling i de kommende år. Indeværende regnskabsår forventes at udvikle sig i overensstemmelse hermed. Grundlaget for indtjeningen Forskning og udvikling Koncernen har ingen forskningsmæssige aktiviteter. Udviklingsaktiviteterne er primært rettet mod hhv. driftsoptimering og nye metoder til effektiv håndtering i.f.m. distribution af trykte medier. Eksternt miljø Koncernen har ingen egentlig fabrikation og derfor kun begrænset miljømæssig belastning. Affald og genbrugsmaterialer behandles efter gældende forskrifter. Videnressourcer Koncernen antages at råde over den største samlede viden omkring videreforarbejdning og distributionshåndtering af trykte medier i Danmark. Koncernens ledelse indgår i løbende samarbejder - i.f.m. udvikling af nye koncepter, software og hardware - med producenter af udstyr og maskiner både indenfor og udenfor landets grænser. Koncernen har på denne baggrund et solidt videngrundlag omkring udviklingstendenser, samt fremtidige forandringer i markedsønsker og -behov. Viden, erfaring og kompetencer fastholdes og udvikles i koncernen gennem et stimulerende arbejdsmiljø og en høj grad af involvering. Administrative og ledende medarbejdere har generelt betydelig erfaring og en længerevarende fast tilknytning til koncernen. Usikkerhed ved indregning og måling Der er ikke forekommet usikkerhed ved indregning og måling i årsrapporten. Usædvanlige forhold Koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. april 2013 samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for 2012/13 er ikke påvirket af usædvanlige forhold ud over handlen med værdipapirer og kapitalandele. Begivenheder efter balancedagen Der er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten.Periodeafgrænsningsposter udgøres af forudbetalte omkostninger vedrørende abonnementer m.v.Selskabskapitalen består af 125 anparter à nominelt DKK 1.000. Ingen anparter er tillagt særlige rettigheder.Immaterielle anlægsaktiver 2.027.500 2.071.000 0 0 Materielle anlægsaktiver 9.965.595 21.954.300 13.580 0 Intern avance på anlægsaktiver 0 -1.039.000 0 -1.039.000 Låneomkostninger 113.600 136.900 0 0 Overført til udskudt skatteaktiv 0 1.039.000 0 1.039.000 12.106.695 24.162.200 13.580 0 Udskudt skatteaktiv Opgjort skatteaktiv 0 1.039.000 0 1.039.000 Regnskabsmæssig værdi 0 1.039.000 0 1.039.000Sikkerhedsstillelser Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for realkreditinstitutter: Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 118.828.210 120.529.565 0 0Grundlag Bestemmende indflydelse Jens E. Zimmer, Drosselvej 9, 2670 Greve Hovedanpartshaver Ejerforhold Følgende kapitalejer er noteret i selskabets ejerbog som ejende minimum 5% af stemmerne eller minimum 5% af selskabskapitalen: Jens E. Zimmer, Drosselvej 9, 2670 GreveÅrsrapporten for Zimmer Holding ApS for 2012/13 er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for mellemstore virksomheder i regnskabsklasse C. Koncernen har i indeværende regnskabsår besluttet at ændre regnskabspraksis omkring måling af grunde og bygninger, således at der ikke længere foretages opskrivning af koncernens ejendomme. Ændringen af regnskabspraksis er foretaget for at reducere påvirkningen af årsrapporten fra de regnskabsmæssige skøn, som den løbende vurdering af opskrivningerne medfører. Ændringen af regnskabspraksis medfører en positiv resultatpåvirkning efter skat på DKK 135.000, en reduktion af koncernens aktiver på DKK 7.200.000. Efter skattepåvirkning er egenkapitalen reduceret med DKK 5.400.000. Sammenligningstallene er tilpasset den ændrede renskabspraksis. Koncern- og årsregnskab for 2012/13 er aflagt i DKK.Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af afdrag og tillæg/fradrag af den akkumulerede afskrivning af forskellen mellem kostprisen og det nominelle beløb. Herved fordeles kurstab og gevinst over løbetiden. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Zimmer Holding ApS samt virksomheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte besidder flertallet af stemmerettighederne, eller hvori moderselskabet gennem aktiebesiddelse eller på anden måde har en bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder. Ved konsolideringen sammendrages poster af ensartet karakter. Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, udbytter og mellemværender samt realiserede og urealiserede interne gevinster og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder elimineres. Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede dattervirksomheder udlignes med moderselskabets andel af dattervirksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet blev etableret. Ved køb af dattervirksomheder opgøres på anskaffelsestidspunktet forskellen mellem kostprisen og den regnskabsmæssige indre værdi i den købte virksomhed, efter at de enkelte aktiver og forpligtelser er reguleret til dagsværdi (overtagelsesmetoden). Herunder fradrages eventuelle besluttede omstruktureringshensættelser vedrørende den overtagne virksomhed. Resterende positive forskelsbeløb indregnes i balancen under immaterielle anlægsaktiver som goodwill, der afskrives lineært i resultatopgørelsen over forventet brugstid, dog højst over 20 år. Resterende negative forskelsbeløb indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter som negativ goodwill. Beløb, der kan henføres til forventede tab eller omkostninger, indregnes som indtægt i resultatopgørelsen i takt med, at de forhold, der ligger til grund herfor, realiseres. Af negativ goodwill, der ikke relaterer sig til forventede tab eller omkostninger, indregnes et beløb svarende til dagsværdien af ikke-monetære aktiver i resultatopgørelsen over de ikke-monetære aktivers gennemsnitlige levetid. Positive og negative forskelsbeløb fra erhvervede virksomheder kan, som følge af ændring i indregning og måling af nettoaktiver, reguleres indtil udgangen af det regnskabsår, der følger efter anskaffelsesåret. Disse reguleringer afspejler sig samtidig i værdien af goodwill eller negativ goodwill, herunder i allerede foretagne afskrivninger. Afskrivning på goodwill allokeres i koncernregnskabet til de funktioner, som goodwillen relaterer sig til. Afskrivning på goodwill indregnes i posten af- og nedskrivninger.Nettoomsætningen ved salg af serviceydelser indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætningen indregnes eksklusive moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget.Personaleomkostninger indeholder gager og lønninger samt lønafhængige omkostninger bortset fra produktionslønninger.Af- og nedskrivninger indeholder årets af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle anlægsaktiver.Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes hovedaktivitet, herunder avance og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver.I resultatopgørelsen indregnes den forholdsmæssige andel af resultat for året med fradrag af afskrivning af goodwill under posten ”Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder”.Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret.Skat af årets resultat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Selskabet er sambeskattet med danske dattervirksomheder. Den danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster.Omkostninger på udviklingsprojekter omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der direkte og indirekte kan henføres til selskabets udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i koncernen kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt der er tilstrækkelig sikkerhed for, at kapitalværdien af den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt selve udviklingsomkostningerne. Udviklingsprojekter, der ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen, indregnes som omkostninger i resultatopgørelsen, i takt med at omkostningerne afholdes. Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere. Aktiverede udviklingsomkostninger afskrives fra tidspunktet for færdiggørelsen lineært over den periode, hvori udviklingsarbejdet forventes at frembringe økonomiske fordele. Afskrivningsperioden udgør dog maksimalt 10 år.Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostpris omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For egne fremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer, komponenter og underleverandører. Afskrivningsgrundlaget, der opgøres som kostpris reduceret med eventuel restværdi, fordeles lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør: Bygninger 50 år Produktionsanlæg og maskiner 5 - 10 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3 - 5 år Aktiver med en kostpris på under DKK 12.300 omkostningsføres i anskaffelsesåret.Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning. Hvis dette er tilfældet, gennemføres en nedskrivningstest til afgørelse af, om genindvindingsværdien er lavere end den regnskabsmæssige værdi, og der nedskrives til denne lavere genindvindingsværdi. Denne nedskrivningstest gennemføres årligt på igangværende udviklingsprojekter, uanset om der er indikationer for værdifald. Genindvindingsværdien for aktivet opgøres som den højeste værdi af nettosalgsprisen og kapitalværdien. Er det ikke muligt at fastsætte en genindvindingsværdi for det enkelte aktiv, vurderes aktiverne samlet i den mindste gruppe af aktiver, hvor der ved en samlet vurdering kan fastsættes en pålidelig genindvindingsværdi.Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode. I balancen indregnes under posten ”Kapitalandele i dattervirksomheder” den forholdsmæssige ejerandel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort med udgangspunkt i dagsværdien af de identificerbare nettoaktiver på anskaffelsestidspunktet med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer eller tab og med tillæg af resterende værdi af positiv forskelsværdi (goodwill) og fradrag af en resterende negativ forskelsværdi (negativ goodwill). Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder henlægges via overskudsdisponeringen til "Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode" under egenkapitalen. Reserven reduceres med udbytteudlodninger til moderselskabet og reguleres med andre egenkapitalbevægelser i dattervirksomhederne. Dattervirksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes til DKK 0. Har moderselskabet en retslig eller en faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance, indregnes en hensat forpligtelse hertil.Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres til det beløb, som forventes at kunne indbringes ved salg i normal drift med fradrag af salgs- og færdiggørelsesomkostninger. Nettorealisationsværdien opgøres under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter købspris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket her svarer til pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. Nedskrivninger til tab opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender.Værdipapirer og kapitalandele, indregnet under anlægsaktiver, omfatter børsnoterede aktier, der måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den senest noterede salgskurs.Periodeafgrænsningsposter opført som aktiver omfatter afholdte forudbetalte omkostninger vedrørende husleje, forsikringspræmier, abonnementer og renter.Udbytte, som ledelsen foreslår uddelt for regnskabsåret, vises som en særskilt post under egenkapitalen.Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser, opgjort på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet, henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen.Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.Fastforrentede lån, som realkreditlån og lån hos kreditinstitutter, indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles lånene til amortiseret kostpris, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en renteomkostning over låneperioden. Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi.Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra driftsaktiviteten opgøres som årets resultat reguleret for ændring i driftskapitalen og ikke kontante resultatposter som af- og nedskrivninger og hensatte forpligtelser. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver minus kortfristede gældsforpligtelser eksklusive de poster, der indgår i likvider. Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra optagelse og tilbagebetaling af langfristede gældsforpligtelser samt ind- og udbetalinger til og fra selskabsdeltagerne.Likvider Likvide midler består af ”Likvide beholdninger” og ”Kassekreditter” under kortfristede gældsforpligtelser.Likvide midler består af ”Likvide beholdninger” og ”Kassekreditter” under kortfristede gældsforpligtelser.Afkastningsgrad Soliditetsgrad Forrentning af egenkapital 289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMember289846262012-05-012013-04-30289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:LongtermMortgageLoansMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:LongtermDebtToOtherCreditInstitutionsMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMember1289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMember2289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMember1289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:ContributedCapitalMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:ContributedCapitalMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:ContributedCapitalMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:RevaluationReserveMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:RevaluationReserveMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:RevaluationReserveMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:RetainedEarningsMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:RetainedEarningsMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:RetainedEarningsMember289846262011-05-012012-04-30289846262012-04-30289846262013-04-30289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMember1289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:CompletedDevelopmentProjectsMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:DevelopmentProjectsInProgressMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:DevelopmentProjectsInProgressMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:DevelopmentProjectsInProgressMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:CompletedDevelopmentProjectsMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:CompletedDevelopmentProjectsMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262011-05-012012-04-30f:ConsolidatedMemberd:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:RetainedEarningsMember289846262011-05-012012-04-30f:ConsolidatedMemberd:RetainedEarningsMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:OtherInvestmentsMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:OtherInvestmentsMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:OtherInvestmentsMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:LandAndBuildingsMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:LandAndBuildingsMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:LandAndBuildingsMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:PlantAndMachineryMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:PlantAndMachineryMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:PlantAndMachineryMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMemberd:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember289846262012-04-30f:ConsolidatedMemberd:LongtermMortgageLoansMember289846262011-05-012012-04-30f:ConsolidatedMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:TwoYearsAgoMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberf:TwoYearsAgoMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:ThreeYearsAgoMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberf:ThreeYearsAgoMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:FourYearsAgoMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberf:FourYearsAgoMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMember0289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:PreviousYearMember0289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:TwoYearsAgoMember0289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:ThreeYearsAgoMember0289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberf:FourYearsAgoMember0289846262012-04-30d:LongtermDebtToOtherCreditInstitutionsMemberf:ConsolidatedMember289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:SubsidiaryMember1289846262012-05-012013-04-30f:ConsolidatedMemberd:SubsidiaryMember2289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:SubsidiaryMember1289846262013-04-30f:ConsolidatedMemberd:SubsidiaryMember2289846262012-05-012013-04-30d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262011-05-012012-04-30d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262012-05-012013-04-30d:RetainedEarningsMember289846262011-05-012012-04-30d:RetainedEarningsMember289846262013-04-30f:ConsolidatedMember289846262012-04-30f:ConsolidatedMember289846262012-05-01d:ContributedCapitalMember289846262012-05-012013-04-30d:ContributedCapitalMember289846262013-04-30d:ContributedCapitalMember289846262012-05-01d:RevaluationReserveMember289846262012-05-012013-04-30d:RevaluationReserveMember289846262013-04-30d:RevaluationReserveMember289846262012-05-01d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262012-05-012013-04-30d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262013-04-30d:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember289846262012-05-01d:RetainedEarningsMember289846262012-05-012013-04-30d:RetainedEarningsMember289846262013-04-30d:RetainedEarningsMember289846262012-05-01d:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember289846262012-05-012013-04-30d:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember289846262013-04-30d:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember289846262012-05-01d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember289846262012-05-012013-04-30d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember289846262013-04-30d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember289846262011-05-012012-04-30d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember289846262011-05-01d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember289846262013-04-30d:LongtermMortgageLoansMember289846262012-04-30d:LongtermMortgageLoansMember289846262012-04-30d:LongtermDebtToBanksMember289846262013-04-30d:LongtermDebtToOtherCreditInstitutionsMember289846262012-05-01f:ConsolidatedMember289846262012-04-30d:InvestmentsInGroupEnterprisesMember289846262011-05-01f:ConsolidatedMemberiso4217:DKKxbrli:pure