60223513 2025-01-01 2025-12-31 60223513 2021-01-01 2021-12-31 1 60223513 2022-01-01 2022-12-31 1 60223513 2023-01-01 2023-12-31 1 60223513 2024-01-01 2024-12-31 1 60223513 2025-01-01 2025-12-31 1 60223513 2021-01-01 2021-12-31 2 60223513 2022-01-01 2022-12-31 2 60223513 2023-01-01 2023-12-31 2 60223513 2024-01-01 2024-12-31 2 60223513 2025-01-01 2025-12-31 2 60223513 2021-01-01 2021-12-31 3 60223513 2022-01-01 2022-12-31 3 60223513 2023-01-01 2023-12-31 3 60223513 2024-01-01 2024-12-31 3 60223513 2025-01-01 2025-12-31 3 60223513 2021-01-01 2021-12-31 4 60223513 2022-01-01 2022-12-31 4 60223513 2023-01-01 2023-12-31 4 60223513 2024-01-01 2024-12-31 4 60223513 2025-01-01 2025-12-31 4 60223513 2024-01-01 2024-12-31 60223513 2023-01-01 2023-12-31 60223513 2022-01-01 2022-12-31 60223513 2021-01-01 2021-12-31 60223513 2021-01-01 2021-12-31 5 60223513 2022-01-01 2022-12-31 5 60223513 2023-01-01 2023-12-31 5 60223513 2024-01-01 2024-12-31 5 60223513 2025-01-01 2025-12-31 5 60223513 2021-01-01 2021-12-31 6 60223513 2022-01-01 2022-12-31 6 60223513 2023-01-01 2023-12-31 6 60223513 2024-01-01 2024-12-31 6 60223513 2025-01-01 2025-12-31 6 60223513 2025-12-31 60223513 2024-12-31 60223513 2023-12-31 60223513 2022-12-31 60223513 2021-12-31 60223513 2021-01-01 2021-12-31 7 60223513 2022-01-01 2022-12-31 7 60223513 2023-01-01 2023-12-31 7 60223513 2024-01-01 2024-12-31 7 60223513 2025-01-01 2025-12-31 7 60223513 2021-01-01 2021-12-31 8 60223513 2022-01-01 2022-12-31 8 60223513 2023-01-01 2023-12-31 8 60223513 2024-01-01 2024-12-31 8 60223513 2025-01-01 2025-12-31 8 60223513 2021-01-01 2021-12-31 9 60223513 2022-01-01 2022-12-31 9 60223513 2023-01-01 2023-12-31 9 60223513 2024-01-01 2024-12-31 9 60223513 2025-01-01 2025-12-31 9 60223513 2024-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 60223513 2024-12-31 fsa:RevaluationReserveMember 60223513 2024-12-31 fsa:RestOfOtherReservesMember 60223513 2024-12-31 fsa:ProvisionForDistributionsMember 60223513 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RestOfOtherReservesMember 60223513 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ProvisionForDistributionsMember 60223513 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RevaluationReserveMember 60223513 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 60223513 2025-12-31 fsa:RevaluationReserveMember 60223513 2025-12-31 fsa:RestOfOtherReservesMember 60223513 2025-12-31 fsa:ProvisionForDistributionsMember 60223513 2024-01-01 2024-12-31 1 60223513 2025-01-01 2025-12-31 1 60223513 2024-01-01 2024-12-31 2 60223513 2025-01-01 2025-12-31 2 60223513 2024-01-01 2024-12-31 3 60223513 2025-01-01 2025-12-31 3 60223513 2024-01-01 2024-12-31 4 60223513 2025-01-01 2025-12-31 4 60223513 2024-01-01 2024-12-31 1 60223513 2025-01-01 2025-12-31 1 60223513 2024-01-01 2024-12-31 2 60223513 2025-01-01 2025-12-31 2 60223513 2024-01-01 2024-12-31 3 60223513 2025-01-01 2025-12-31 3 60223513 2025-01-01 2025-12-31 1 60223513 2025-01-01 2025-12-31 2 60223513 2025-01-01 2025-12-31 1 60223513 2025-01-01 2025-12-31 2 60223513 2025-01-01 2025-12-31 3 60223513 2025-01-01 2025-12-31 4 60223513 2025-01-01 2025-12-31 5 60223513 2025-01-01 2025-12-31 1 60223513 2025-01-01 2025-12-31 2 iso4217:DKK xbrli:pure H.C. ANDERSENS BOULEVARD 35 1553 KØBENHAVN V 60223513 KIM FÜCHSEL LEDELSES-BERETNINGOM CARLSBERGFONDETCarlsbergfondet er grundlagt i 1876 af brygger J.C. Jacobsen og er verdens ældste erhvervsdrivende fond med ansvar for en industrivirksomhed. Som følge af J.C. Jacobsens testamente overgik hans fulde ejendom, herunder bryggeriet Gamle Carlsberg, til Carlsbergfondet i 1888. Historien gentog sig med sønnen Carl Jacobsen, som i 1902 overdrog bryggeriet Ny Carlsberg til Carlsbergfondet og samtidig grundlagde Ny Carlsbergfondet som en selvstændig almennyttig fond under Carlsbergfondet.I dag tegner Carlsbergfondet sig for den bestemmende aktiepost i Carlsberg A/S med 77,53 % af stemmerne og 29,99 % af kapitalen. Derfor modtager Carlsbergfondet årligt knap 30 % af udbyttet fra den verdensomspændende bryggerivirksomhed, hvoraf en bestemt andel tilfalder Ny Carlsbergfondet. Det er på den baggrund, at de to fonde historisk hører til de væsentligste og mest vedholdende private fonde i Danmark, når det gælder støtte til henholdsvis videnskab og kunst.STRATEGI 2023 – 2027Carlsbergfondets strategi bygger på fondets fundats og sætter retningen for fondets udviklingsarbejde i perioden 2023 – 2027. Strategien præciserer en række målsætninger for de fire strategiske fokusområder, der har særlig vægtning i strategiperioden:FilantropiCarlsbergfamilien*Engageret ejerskabInvesteringer*Carlsbergfamilien består af Carlsberg A/S, Carlsbergfondet, Ny Carlsbergfondet, Tuborgfondet, Carlsberg Laboratorium, Frederiksborg Nationalhistorisk Museum, Ny Carlsberg Glyptotek samt Home of Carlsberg.Under aspirationen ”Vi støtter viden for en bedre fremtid” definerer strategien desuden følgende fire tværgående principper, der indtænkes i fondets handlingsplaner og aktiviteter: Kvalitet, diversitet, bæredygtighed og kommunikation.Den taktiske implementering af strategien blev i 2025 udført på et tilfredsstillende niveau og samtlige handlingsplaner forventes eksekveret inden for nuværende strategiperiode.Strategiprocessen er fortløbende. Der vil være årlig evaluering, revision og opdatering af strategien, ligesom bestyrelsen i 2026 indleder arbejdet med udviklingen af en ny strategi. Se Carlsbergfondets strategi og narrativ 2023 – 2027www.carlsbergfondet.dk/om-fondet/vores-formaal/vores-strategi/CARLSBERGFONDETS BEVILLINGERCarlsbergfondets samlede bevillinger i 2025 beløb sig til 1.026 mio. kr., hvilket er en stigning på 70 mio. kr. i forhold til 2024. De samlede bevillinger i 2025 fordelte sig som følger:Afdeling A Carlsberg Laboratorium 76 mio. kr.Afdeling B Grundvidenskabelige formål 757 mio. kr.Afdeling C Frederiksborg Nationalhistorisk Museum 42 mio. kr.Afdeling D Samfundsgavnlige formål gennem Tuborgfondet 151 mio. kr.I henhold til fundatsen skal 8 % af Carlsbergfondets samlede bevillinger tilfalde Carlsberg Laboratorium, 13 % af Carlsbergfondets samlede bevillinger skal uddeles til samfundsgavnlige formål gennem Tuborgfondet, mens Frederiksborg Nationalhistorisk Museum tildeles midler i henhold til budget. Ved opgørelsen af de samlede bevillinger indgår Carlsbergfondets bevillinger til grundvidenskabelige formål inden for naturvidenskab, samfundsvidenskab og humaniora. Fondsbestyrelsen kan tilføre yderligere midler i enkelte år til et af formålene, og den angivne procentvise fordeling måles over en kortere årrække.Bevillingerne ovenfor er præsenteret ekskl. bortfald. Bevillinger og bortfald er specificeret i note 7 til regnskabet.AFDELING ACARLSBERG LABORATORIUMCarlsberg Laboratorium var oprindeligt en del af Carlsbergfondet, men har siden 1972 været en del af Carlsberg A/S. Laboratoriet har gennem tiden leveret banebrydende forskningsresultater og revolutioneret moderne ølbrygning. Carlsbergfondet har haft betydelig indflydelse på forskningen samt udviklingen af Carlsberg Laboratorium siden laboratoriets oprettelse i 1875. I 2025 fejrede Carlsberg Laboratorium sit 150-års jubilæum med højtprofilerede arrangementer, international medieopmærksomhed og videnskabelig anerkendelse. Jubilæet blev markeret med publikationer, presseaktiviteter, tv-dækning, digitale kampagner og åbent hus på laboratoriet og naturligvis en særlig 150-års jubilæumsbryg.Forskningsaktiviteterne på Carlsberg Laboratorium fortsatte gennem hele 2025 med at være fokuseret omkring fire hovedområder: RåmaterialerForskning fokuseret på råmaterialer for brygning primært rettet mod forbedring af byg og humle.Gær og fermenteringForskning fokuseret på mikroorganismer for brygning, primært rettet mod forbedring af gærstammer.Nye ingredienserForskning fokuseret på nye ingredienser og naturstoffer, og deres anvendelse i kornbaserede og andre drikkevarer.Bryggeriforskning, -teknologi og -kvalitetForskning fokuseret på forbedring af processerne i brygning, herunder brug af enzymer, kvaliteten af produktet, forbedrede måle- og overvågningsmetoder samt bæredygtige løsninger.AFDELING BUDDELINGER TIL GRUNDVIDENSKABELIGE FORMÅLUddelinger til fri grundforskning og grundvidenskabelige formål udgør størstedelen af Carlsbergfondets filantropiske virke. Netop støtte til fri grundforskning er Carlsbergfondets særkende og en konstant i fondets lange historie. Den udspringer af J.C. Jacobsens fascination af grundforskningen og dens samfundsgavnlige virkning.Til forskel fra andre private forskningsstøttende erhvervsdrivende fonde i Danmark er Carlsbergfondets forskningsstøtte ikke missionsdrevet. Fondets støtte til den fri grundforskning hviler på overbevisningen om, at de bedste og mest relevante forskningsideer kommer fra forskerne selv. Carlsbergfondets bevillinger til forskning sker derfor på baggrund af åbne opslag i fri konkurrence.Carlsbergfondet støtter fri grundforskning inden for naturvidenskab, samfundsvidenskab og humaniora. Forskningen skal udføres af danske forskere eller udenlandske forskere med tilknytning til danske forskningsmiljøer eller dansk videnskab. Inden for ovennævnte fagområder støtter Carlsbergfondet desuden forskningsinfrastruktur, feltekspeditioner, konferencer, publikationer og forskningsformidling.PROCENTVIS FORDELING AF AFDELING B’S UDDELINGER:20252024202320222021Naturvidenskab4949533860Samfundsvidenskab2626242619Humaniora 2222223621Tværvidenskab331Da kontinuitet er en altafgørende præmis for grundforskning, forpligter støtten til fri grundforskning Carlsbergfondet til at have det lange perspektiv for øje. Derfor har Carlsbergfondet for perioden 2022 – 2026 iværksat en femårsplan, der dels imødekommer en række behov i forskningsverdenen og dels understøtter fondets strategi på det filantropiske område. Fondets bestyrelse afsatte 750 mio. kr. til Afdeling B’s budget i 2025, hvor de faktiske uddelinger beløb sig til 757 mio. kr. I 2026 er der afsat et øget budget på 900 mio. kr., hvoraf 150 mio. kr. er allokeret til finansiering af en særlig indsats i forbindelse med Carlsbergfondets 150-års jubilæum i 2026: et åbent opslag til Carlsberg Foundation Interdisciplinary Research Centres, der skal fremme tværvidenskabelighed og samarbejde i det danske grundforskningslandskab.Femårsplanen giver forskerne bedre muligheder for langsigtet planlægning af deres forsknings-akti viteter. Samtidig sikrer den en sammensætning af virkemidler, der i endnu højere grad under-støtter fondets strategiske målsætning om at styrke alle karriereniveauer i dansk forskning. Dette med henblik på at understøtte et bæredygtigt forskningssystem gennem et løbende, smidigt generationsskifte. Derudover understøtter virkemidlerne fondets strategiske målsætning om at fremme internationalisering af dansk forskning ved at yde støtte til, at talentfulde yngre forskere kan få international erfaring og etablere netværk gennem ophold på relevante udenlandske universiteter.ANTAL ANSØGNINGER I AFDELING B: 20252024202320222021Antal ansøgninger1.4461.4571.288976740Imødekomne ansøgninger365384353315370Imødekomne ansøgninger %2526273250Antallet af modtagne ansøgninger i 2025 ligger på niveau med antallet af ansøgninger i 2024. I 2023 blev virkemidlerne til forskningsformidling lanceret, hvilket har øget antallet af modtagne ansøgninger betragteligt, ses i forhold til 2022 og 2021. Succesraten (imødekomne ansøgninger i forhold til antallet af modtagne ansøgninger) har siden 2022 stabiliseret sig omkring 30 % med en svagt faldende tendens. Dette skyldes bl.a. lanceringen af nye virkemidler som forskningsformidling, hvor succesraten er en del lavere end ved fondets øvrige virkemidler. I 2025 blev succesraterne for de enkelte virkemidler offentliggjort på fondets hjemmeside både for indeværende år og sidste år. NYE TILTAG OG UDVALGTE SÆRBEVILLINGERCarlsberg Foundation Interdisciplinary Research CentresI 2026 fylder Carlsbergfondet 150 år, og i den anledning har fondet ekstraordinært opslået 150 mio. kr. til tværfaglige forskningscentre, Carlsberg Foundation Interdisciplinary Research Centres, der skal fremme tværfagligheden i det danske grundforskningslandskab. Centrene skal hver især danne rammen om excellent grundforskning og banebrydende forskningssamarbejder imellem og på tværs af mindst to af de tre hovedområder, som Carlsbergfondet støtter: naturvidenskab, samfundsvidenskab og humaniora. De skal sætte fokus på emner og udfordringer, der kan undersøges og løftes på tværs af fakulteter – og gerne også på tværs af universiteter. Derfor skal man søge om dette virkemiddel som gruppe, hvor hver gruppe består af to-tre forskere, der sammen dækker mindst to af de tre hovedområder, fondet støtter. Der kan søges om op til 50 mio. kr. over en seksårig periode, og fondet forventer at uddele midler til tre-fire centre i alt. Du kan læse mere på vores hjemmeside: Carlsbergfondet markerer 150 års-jubilæum ved at udbyde 150 mio. kr. til tværfaglige forskningscentre | Carlsbergfondet.dkwww.carlsbergfondet.dk/nyheder/carlsbergfondet-markerer-150-aars-jubilaeum-ved-at-udbyde-150-mio-kr-til-tvaerfaglige-forskningscentre/ForskningsformidlingMed to åbne opslag inviterede Carlsbergfondet for første gang i 2023 både professionelle formidlere og forskere til at ansøge om midler til formidling af forskning og videnskab. Midlerne blev udbudt i regi af virkemidlet Forskningsformidling, der henvender sig til professionelle formidlere samt Carlsbergs Mindelegat, der retter sig mod forskeres formidling af egen forskning. Carlsbergs Mindelegat er en selvstændig fond, der administreres af Carlsbergfondet. De nye initiativer er iværksat på baggrund af et ønske om at stimulere udbredelsen af og kendskabet til videnskaben og dens betydning i Danmark samt at styrke den offentlige samtale og bidrage til, at stadig flere forskere er til stede i den offentlige debat. Med indsatsen er det samtidig fondets ønske at fremme relationer og samarbejder mellem forskere og professionelle formidlere. I 2025 blev der uddelt 43 mio. kr. til i alt 50 formidlingsprojekter, med en succesrate samlet set for de to virkemidler på 16 %. Virkemidlerne for Forskningsformidling og Carlsbergs Mindelegat vil fortsat blive slået op to gange årligt, og en ekstern evaluering af begge virkemidler er planlagt i 2026. Carlsbergfondets internationaliseringsstipendierPå baggrund af en omfattende evaluering af internationaliseringsstipendiet, hvor der specifikt blev lyttet til tidligere og nuværende bevillingsmodtagere, er der i 2025 blevet lanceret et nyt stipendium. Evalueringen blotlagde et behov for, at postdocs, som drager ud i verden og høster vigtig forskningserfaring, sikres en fortsat tilknytning til danske forskningsinstitutioner efter endt udlandsophold. Evalueringen afdækkede også et ønske om at lette administrationen af stipendiet, hvorfor denne i fremtiden vil blive varetaget af universiteterne alene. På den baggrund blev de to virkemidler Internationaliseringsstipendier og Reintegrationsstipendier slået sammen til ét virkemiddel, der kan søges som to-tre-årige Internationaliseringsstipendier. Formålet er at give unge, talentfulde forskere mulighed for et udlandsophold, kombineret med sikkerhed for at kunne vende tilbage til en dansk forskningsinstitution, hvor de kan arbejde videre med deres forskningsideer.I 2025 blev der uddelt 56 mio. kr. til 23 internationaliseringsstipendier. Den samlede succesrate var på 15 %. Internationaliseringsstipendiet bliver slået op en gang om året med ansøgningsfrist den 1. april.Carlsbergfondets ForskningspriserHvert år uddeler Carlsbergfondet to store forskningspriser til henholdsvis en naturvidenskabelig og en humanistisk/samfundsvidenskabelig forsker, som afgørende har bidraget til grundforskning. Hver prismodtager hædres med 2 mio. kr., hvoraf 1,5 mio. kr. gives til forskningsaktiviteter og 0,5 mio. kr. som hædersbevisning.I 2025 tilfaldt Carlsbergfondets Forskningspriser Klaus Mølmer, professor ved Niels Bohr Institutet på Københavns Universitet og Claes de Vreese, professor og leder af Digital Democracy Centre på Syddansk Universitet. Klaus Mølmer fik prisen for sin banebrydende forskning inden for teoretisk kvanteoptik og -mekanik. Claes de Vreese fik prisen for sin omfattende og internationalt anerkendte forskningsindsats i den rolle, som algoritmer og kunstig intelligens spiller i demokratiske processer.AFDELING CFREDERIKSBORG NATIONALHISTORISK MUSEUMPublikum, udstillinger og målopfyldelse2025 har været præget af et højt aktivitetsniveau på både de indre linjer og i forhold til museets publikum. Årets store udstilling ’Danner af Danmark’ blev åbnet af Hendes Majestæt Dronning Mary 30. april. Derudover bød året på en udstilling af billedkunstner Rasmus Myrups mytologiske skulpturer, scenograf Julian Juhlins installation BLÅ JUL og Riddersalssamtaler udviklet i samarbejde med Københavns Folkeuniversitet. Med årets aktiviteter er det lykkedes at understøtte museets mål om at øge besøgstallet generelt samt at øge andelen af danske gæster i særdeleshed. I alt besøgte 262.125 gæster Frederiksborg i 2025 (245.904 gæster i 2024), hvoraf 42 % var danskere (38 % i 2024). Også antallet af årskortholdere stiger og vidner om, at flere og flere gerne vil komme ofte på Frederiksborg.Sideløbende med udstillinger og arrangementer har museumsbutikken undergået en vigtig udvikling, så sortimentet nu understøtter Frederiksborgs identitet og vision om at være en central dannelses-institution for alle danskere. Udviklingen i produktudvalget har medført næsten en fordobling af omsætningen sammenlignet med sidste år. Markedsføring og kommunikationKommunikationsafdelingen har arbejdet målrettet med at øge kendskabet til Frederiksborg blandt danskerne. Tv-reklamer, print- og digital annoncering og ikke mindst et stærkt pressearbejde skal på længere sigt styrke museets brand. Forskning og vidensproduktionForskningsafdelingen har stået bag en stor, anmelderrost bog om Grevinde Danner, ligesom museets forskningschef har bidraget med adskillige artikler i andre sammenhænge. Sideløbende har der været arbejdet på mere langsigtede forskningsprojekter, herunder om Riddersalens gobeliner og Frederiksborg Slots historie.Samling og formidlingMuseets samling har haft en tilgang på 21 værker, herunder flere doneret af Ny Carlsbergfondet bl.a. to portrætter af Grevinde Danner udført af Jais Nielsen. Der har været gennemført to genstandsrevisioner.AFDELING DTUBORGFONDETTuborgfondet blev stiftet i 1931 for at virke til gavn for samfundet og særligt til støtte for dansk erhvervsliv. Siden 1991 har Tuborgfondet været en del af Carlsbergfondet, under afdeling D. Gennem afdeling D støtter Tuborgfondet unges drømme om en håbefuld og bæredygtig fremtid. For unges handlekraft er afgørende for, at vi som samfund og erhvervsliv bliver ved med at udvikle os. De strategiske indsatsområder er:I 2025 uddelte Tuborgfondet godt 151 mio. kr. til projekter med og for unge over hele landet. Pengene er i år fordelt på 468 projekter – fra talentworkshops under festivalen KlangFest på Bornholm og STEM-faglige fællesskaber for unge kvinder i Sønderborg til Verdens Mindste Cykelværksted i Aarhus og en ung-til-ung-mentorordning på en erhvervsskole i Nuuk, Grønland. De fleste midler bliver uddelt som projektstøtte til større projekter. 37 bevillingsmodtagere modtog samlet knap 129 mio. kr. i 2025. Andre midler blev uddelt gennem Drømmepuljen, hvor unge kan gå sammen om at søge op til 100.000 kr. til at realisere deres drømme til gavn for andre unge. I 2025 modtog Tuborgfondet 1.098 ansøgningertil Drømmepuljen, hvoraf 346 projekter fik støtte.ANTAL ANSØGNINGER I AFDELING D:20252024202320222021Antal ansøgninger1.5511.5151.3291.146893Imødekomne ansøgninger468434432440271Imødekomne ansøgninger i %3029333830Arbejdsmarked – fra ungdomsliv til arbejdslivEntreprenørskab – rum for grønne ideerDemokrati – næste generations stemme og deltagelseKreative erhverv – vækstlag i rytmisk musikKOMMUNIKATION OG FORMIDLINGI starten af 2025 gennemførte Carlsbergfondet en omdømmeanalyse, baseret på dataindsamling fra 3962 respondenter, herunder blandt andre ansøgere og bevillingshavere, forskningsledere og beslutningstagere (universitetsledere samt politikere og embedsfolk i relevante styrelser og ministerier). Omdømmeanalysen dannede grundlag for en opdatering af fondets kommunikationsstrategi, ligesom fondet har påbegyndt implementeringen af en række nye handlingsplaner, der skal skærpe fondets kommunikation yderligere frem til 2028.Øget transparens og proaktiv kommunikation til ansøgere og bevillingshavere er fortsat et særligt indsatsområde i Carlsbergfondets kommunikationsstrategi. Derudover skærpes Carlsbergfondets public affairs arbejde vedrørende den danske fondsejerskabsmodel og vilkårene for fri grundforskning, ligesom kommunikationsaktiviteterne vedrørende disse to mærkesager intensiveredes i 2025, blandt andet gennem deltagelse i og afvikling af konferencer og debatter, analyseudarbejdelse, debatindlæg og øget mødeaktivitet med relevante ministerier og embedsværk.FORMIDLING AF VIDENSKABSideløbende med fondets øvrige kommunikation bestræber Carlsbergfondet sig på at formidle dansk forskning.I 2025 har Carlsbergfondet således løbende formidlet ny viden om støttede forskningsprojekter og andre forskningsrelaterede aktiviteter i tekst, lyd og video på fondets digitale platforme. Udover at være frit tilgængelig på fondets hjemmeside udkommer en større del af denne forskningsformidling samlet i det digitale format Retrospekt i slutningen af året.www.carlsbergfondet.dk/viden/retrospekt-2025/ Carlsbergfondet faciliterer desuden en række live-arrangementer, hvor offentligheden får mulighed for at møde dansk forskning, danske forskere og forskningspolitiske emner i øjenhøjde. I 2025 lancerede Carlsbergfondet Akademiet LIVE – en ny arrangementsrække, der finder sted på Carlsberg Akademi. Her leverer forskere og eksperter indsigter i og analyser af nogle af tidens mest aktuelle emner. Derudover var Carlsbergfondet sammen med den øvrige Carlsbergfamilie i 2025 igen til stede ved Folkemødet på Bornholm med fælles scene og et fuldt tredages program med indslag om videnskab, kunst og fællesskaber.DEN DANSKE FONDSMODELCarlsbergfondet er verdens ældste erhvervsdrivende fond med ansvar for en industrivirksomhed, og en af Carlsbergfondets mærkesager er at værne om den danske fondsmodel.De erhvervsdrivende fonde udgør et centralt og vigtigt element i den danske erhvervsstruktur, da de erhvervsdrivende fonde ejer en række af Danmarks største og mest betydningsfulde virksomheder.Ud over ejerskabet af en betydelig del af dansk erhvervsliv bidrager de erhvervsdrivende fonde med uddelinger til en række samfundsgavnlige formål. De erhvervsdrivende fonde tænker langsigtet i kraft af deres baggrund og natur og ønsker derfor forudsigelighed i lovgivning og anden regulering.Carlsbergfondet har i slutningen af 2025 i samarbejde med Lundbeckfonden iværksat et analysearbejde som skal belyse aspekter af de erhvervsdrivende fondes rolle og udvikling, som ikke tidligere er under-søgt. Derudover har fondet i 2025 i samarbejde med en række af de større danske fonde kommenteret ministersvar, rapporter og forslag, som på en uheldig eller misvisende måde beskriver den danske fondsmodel. GOVERNANCECarlsbergfondet ledes af en bestyrelse, som varetager fondets overordnede og strategiske ledelse og beslutninger om fondets uddelinger. Den daglige ledelse varetages af fondsdirektøren.Carlsberg Laboratorium, Frederiksborg Nationalhistorisk Museum samt Tuborgfondet benævnes i fundatsen som afdelinger under Carlsbergfondet, men ledes på forskellig vis.BESTYRELSENS SAMMENSÆTNINGCarlsbergfondets bestyrelse består af fem medlemmer, der vælges af og blandt medlemmer af Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab. Bestyrelsen består af tre medlemmer fra den naturvidenskabelige klasse og to medlemmer fra den humanistiske og samfundsvidenskabelige klasse i Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab. Dermed sikres, at der i bestyrelsen er faglige kompetencer til afgørelse af bevillingsansøgninger inden for alle grene af forskningen. Ansøgninger til visse virkemidler gennemgår indledende vurderinger fra eksterne bedømmere eller bedømmerpaneler, men det er fondsbestyrelsen, der træffer de endelige beslutninger vedrørende alle ansøgninger.BESTYRELSENS MEDLEMMERNavn Majken Schultz – ForpersonTitel Professor, ph.d. Institut for Organisation, Copenhagen Business School Udpeget fra den samfundsvidenskabelige klasse af det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab i henhold til fundatsen. Født 1958Medlemsperiode Indvalgt i bestyrelsen i 2019. Nuværende periode udløber i 2027.Uafhængig JaØvrige ledelseshverv Næstforperson i:• Carlsberg A/S• Carlsberg Breweries A/S• Frederiksborg Nationalhistorisk Museum (afdeling i Carlsbergfondet) Bestyrelsesforperson i:• Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber*• Carlsbergs Mindelegat for Brygger J.C. Jacobsen• Professor Johs. Pedersen og hustru Thora, født Gertz’ Legat Medlem i:• Komitéen for god Fondsledelse Direktør og ejer af:• VCI Holding ApSBeholdning af aktier: 400 stk. Carlsberg B-aktier (2024: 150 stk.)Navn Susanne Mandrup – NæstforpersonTitel Professor, ph.d., Institut for Biokemi og Molekylær Biologi, Syddansk Universitet Udpeget fra den naturvidenskabelige klasse af det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab i henhold til fundatsen. Født 1962Medlemsperiode Indvalgt i bestyrelsen i 2022. Nuværende periode udløber i 2030.Uafhængig JaØvrige ledelseshverv Bestyrelsesmedlem i:• Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber*• Carlsbergs Mindelegat for Brygger J.C. Jacobsen• Professor Johs. Pedersen og hustru Thora, født Gertz’ Legat Medlem af tilsynskomitéen for:• Carlsberg LaboratoriumNavn Jens Hjorth – MedlemTitel Professor, cand.scient., ph.d., Niels Bohr Institutet, Københavns Universitet Udpeget fra den naturvidenskabelige klasse af det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab i henhold til fundatsen. Født 1964Medlemsperiode Indvalgt i bestyrelsen i 2022. Nuværende periode udløber i 2026.Uafhængig JaØvrige ledelseshverv Bestyrelsesmedlem i:• Carlsberg A/S• Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber*• Carlsbergs Mindelegat for Brygger J.C. Jacobsen• Professor Johs. Pedersen og hustru Thora, født Gertz’ Legat• Tuborgfondets bevillingskomite (afdeling under Carlsbergfondet) Medlem af tilsynskomitéen for:• Carlsberg LaboratoriumBeholdning af aktier: 100 stk. Carlsberg B-aktierNavn Kim Ryholt – MedlemTitel Professor, Institut for Tværkulturelle og Regionale studier, Københavns Universitet Udpeget fra den humanistiske klasse af det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab i henhold til fundatsen. Født 1970Medlemsperiode Indvalgt i bestyrelsen i 2024. Nuværende periode udløber i 2028.Uafhængig Nej Kim Ryholt anses ikke som uafhængigt bestyrelsesmedlem. I Kim Ryholts virke som professor på Københavns Universitet har han modtaget bevillinger fra Carlsbergfondet. Bevillingerne blev modtaget før Kim Ryholt indtrådte som bestyrelsesmedlem, men inden for de sidste fem år. Der henvises til ”Redegørelse om god fondsledelse”, anbefaling 2.4.1 om uafhængighed, for yderligere redegørelse herfor.Øvrige ledelseshverv Bestyrelsesmedlem i:• Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber*• Carlsbergs Mindelegat for Brygger J.C. Jacobsen• Professor Johs. Pedersen og hustru Thora, født Gertz’ Legat• Ny Carlsberg Glyptotek• Dansk Ægyptologisk Forskningsfond• Fonden Edubba• Einar Hansens ForskningsfondNavn Daniel Otzen – MedlemTitel Professor, ph.d. Interdisciplinary Nanoscience Center, Aarhus Universitet Udpeget fra den naturvidenskabelige klasse af det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab i henhold til fundatsen. Født 1969Medlemsperiode Indvalgt i bestyrelsen i 2025. Nuværende periode udløber i 2029.Uafhængig Nej Daniel Otzen anses ikke som uafhængigt bestyrelsesmedlem. I Daniel Otzens virke som professor på Aarhus Universitet har han modtaget en bevilling fra Carlsbergfondet. Bevillingen blev modtaget før Daniel Otzen indtrådte som bestyrelsesmedlem, men inden for de sidste fem år. Der henvises til ”Redegørelse om god fondsledelse”, anbefaling 2.4.1 om uafhængighed, for yderligere redegørelse herfor.Øvrige ledelseshverv Bestyrelsesmedlem i:• Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber*• Carlsbergs Mindelegat for Brygger J.C. Jacobsen• Professor Johs. Pedersen og hustru Thora, født Gertz’ Legat Forperson af tilsynskomitéen for:• Carlsberg Laboratorium*Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber omfatter:Carlsberg Akademi P/S, Carlsbergfondets Forskerboliger A/S, Faxehus ApS, Dantes Plads 3 P/S, Ny Kongensgade 20 P/S og CF Komplementarselskab ApS.FONDSDIREKTØRENCarlsbergfondets direktør tegner sig for det fondsretlige ansvar for fondets daglige drift og aktiviteter i Fondssekretariatet. Samtidig bidrager fondsdirektøren til at tegne Carlsbergfondet udadtil og varetage fondets relationer til forskningsmiljøer, forskere og universiteter samt styrke dialogen med fondets mange samarbejdspartnere og interessenter.Navn Lasse Horne KjældgaardTitel Professor, dr.phil., ph.d.Født 1974Tiltrådt 1. januar 2023Øvrige ledelseshverv Bestyrelsesforperson i:• Dronning Ingrid’s romerske Fond Bestyrelsesmedlem i:• Nordisk Kulturfond• Rungstedlundfonden• Tagea Brandts Rejselegat Medlem af: • Det Danske AkademiLEDELSEN I CARLSBERG LABORATORIUMOrganisatorisk er Carlsberg Laboratorium en del af Carlsberg A/S. Laboratoriet ledes af en forsknings-direktør. En tilsynskomité, som udpeges af Carlsbergfondets bestyrelse samt Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab, er ansvarlig for de fundatsmæssige tilsyn med Carlsbergfondets bevillinger, samt at laboratoriets forskningsresultater publiceres og gøres tilgængelige for offentligheden.LEDELSEN I FREDERIKSBORG NATIONALHISTORISK MUSEUMFrederiksborg Nationalhistorisk Museum ledes af en museumsbestyrelse på tre medlemmer, hvoraf et medlem er medlem af Carlsbergfondets bestyrelse. Museumsbestyrelsen har ansvaret for museets anvendelse af indtægter og fremsætter forslag til Carlsbergfondet om ekstraordinære initiativer uden for det ordinære budget. Museumsbestyrelsen og Carlsbergfondets direktør ansætter en museumsdirektør, som har ansvaret for museumsdriften. Museumsdirektøren refererer til museumsbestyrelsen i museumsfaglige forhold og i andre forhold til Carlsbergfondets direktør.LEDELSEN I TUBORGFONDETTuborgfondets bestyrelse er en bevillingskomité under Carlsbergfondet men benævnes af historiske årsager bestyrelse. Carlsbergfondet udpeger bevillingskomitéen på mellem tre til syv medlemmer. Carlsbergfondet og Carlsberg A/S er repræsenteret med et medlem hver i Tuborgfondets bestyrelse. Tuborgfondets bestyrelse indstiller til Carlsbergfondets bestyrelse, hvilke ansøgninger, der bør imøde kommes og afslås. Tuborgfondets bestyrelse og Carlsbergfondets direktør ansætter en sekre-tariatschef, som har ansvaret for den daglige ledelse samt realiseringen af Tuborgfondets strategi. I forhold til fondets strategiske arbejde refererer sekretariatschefen til Tuborgfondets bestyrelse, og i andre forhold refereres til Carlsbergfondets direktør.KØNSDIVERSITET I BESTYRELSEN OG ØVRIGE LEDELSESNIVEAUERI årsrapporten for 2023 rapporterede Carlsbergfondet om kønsdiversitet i bestyrelsen og de øvrige ledelsesniveauer, på baggrund af de på daværende tidspunkt gældende regler i årsregnskabslovens § 99 b. Fondet har valgt at fortsætte med at præsentere data herom i årsrapporten, på trods af at det ikke længere er lovkrav.BestyrelsenCarlsbergfondets bestyrelse er sammensat af tre mænd og to kvinder, og fondet har derved en ligelig kønsfordeling i bestyrelsen.Fondets bestyrelse udpeges af Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab, og fondsbestyrelsen har dermed ikke selv mulighed for at påvirke den kønsmæssige sammensætning af fondets bestyrelse.Øvrige ledelsesniveauerCarlsbergfondets daglige ledelse udøves af fondsdirektøren, sekretariatschefen, kvæstor, museumsdirektøren og Tuborgfondets sekretariatschef.To af denne ledelsesgruppes medlemmer er kvinder, og fondet har derved også en ligelig kønsfordeling på de øvrige ledelsesniveauer.202520242023Bestyrelsen Det samlede antal bestyrelsesmedlemmer555Underrepræsenteret køn i %404040Ligelig kønsfordelingJaJaJaØvrige ledelsesniveauer Det samlede antal af ledelsesmedlemmer555Underrepræsenteret køn i %404040Ligelig kønsfordelingJaJaJaREGNSKABSBERETNING FORÅRSREGNSKABET 2025UDVIKLINGEN I AKTIVITETER OG ØKONOMISKE FORHOLDIgen i år slår Carlsbergfondet rekord og har med årets samlede uddelinger på 1.026 mio. kr., ekskl. bortfald, uddelt det største beløb i Carlsbergfondets historie. Årets uddelinger er steget i alle fire fundatsbestemte formål. 2025 har samtidig været præget af et stort aktivitetsniveau i alle fondets afdelinger. Finansielt er fondets regnskab stort set uændret sammenlignet med 2024 i forhold til indtægterne fra udbyttet af Carlsberg-aktierne, men markant påvirket i forhold til fondets afkast på værdipapirporteføljen, grundet urolighederne på aktie- og valutamarkedet, særligt i USA.På omkostningssiden er årets samlede driftsomkostninger for Carlsbergfondets sekretariat, Tuborgfondet og Frederiksborg Nationalhistorisk Museum steget til i alt 217 mio. kr. Sammenlignet med 2024 er årets driftsomkostninger steget med 31 mio. kr., som følge af øgede personaleomkostninger på 14 mio. kr., øgede omkostninger til administration, IT, drift, kommunikation og aktiviteter (andre eksterne omkostninger) på 20 mio. kr., en stigning i årets afskrivninger på materielle anlægsaktiver på 0,2 mio. kr., samt en lavere nedskrivning af fondets ejendomsdatterselskaber på 2,8 mio. kr. De samlede afskrivninger på materielle anlægsaktiver er steget, da disse fra i år både omfatter afskrivninger på fondets domicil og afskrivninger på indretningen af lejede lokaler, hvor Tuborgfondets sekretariat har kontor. Årets nedskrivninger på fondets ejendomsdatterselskaber er indregnet til 57,2 mio. kr. i 2025, primært vedrørende nedskrivning af dagsværdien for Carlsberg Akademi P/S. Fondets resultat i 2025 udgjorde et overskud på 1.008 mio. kr. (2024: 1.956 mio. kr.), påvirket negativt af et markant mindre resultat af de finansielle poster, sammenlignet med 2024. Fondets indtægter fra udbytte af Carlsberg-aktierne er stort set uændrede, hvorimod de finansielle poster, afkastet af fondets værdipapirportefølje har været 909 mio. kr. mindre end i 2024. Dette uddybes nedenfor.Årets resultat er lavere end forventet grundet det lavere finansielle afkast og højere driftsomkostninger. UDBYTTE AF KAPITALANDELE I DATTERVIRKSOMHEDERCarlsbergfondets ejerandel i Carlsberg A/S pr. 31. december 2025 var 29,99 % af aktiekapitalen (2024: 29,63 %), svarende til 77,53 % af stemmerne (2024: 77,25 %).Carlsbergfondets udbytte fra Carlsberg A/S udgjorde 1.074 mio. kr. i 2025 (2024: 1.085 mio. kr.). Nedgangen skyldes, at fondet har færre B-aktier, som følge af fondets deltagelse i Carlsberg A/S’ aktietilbagekøb. Udbyttet pr. aktie var uændret på 27 kr.I henhold til fundatsen er Ny Carlsbergfondet tillagt en bestemt andel i udbytte fra Carlsberg A/S. Andelen udgør i 2025 374 mio. kr. og er uændret i forhold til tidligere år. Beløbet til Ny Carlsbergfondet er fragået i modtaget udbytte fra Carlsberg A/S.Carlsbergfondet har ikke modtaget udbytte fra ejendomsdatterselskaberne.FINANSIELLE POSTERAfkastet på fondets værdipapirbeholdning og likvide midler udgjorde i 2025 501 mio. kr., hvilket er 909 mio. kr. mindre end i 2024. Afkastet på fondets værdipapirportefølje er påvirket af turbulensen i marts og april 2025, hvor aktiemarkedet oplevede de største kursfald i flere år. De finansielle indtægter på i alt 590 mio. kr. fordeler sig mellem urealiserede finansielle indtægter på 519 mio. kr. og realiserede finansielle indtægter på 71 mio. kr. De finansielle omkostninger på i alt 89 mio. kr. fordeler sig mellem 83 mio. kr. urealiserede finansielle omkostninger og 6 mio. kr. realiserede finansielle omkostninger. Der henvises til note 5 for yderligere oplysninger herom. EJENDOMMEFondets ejendomme, indregnet under materielle anlægsaktiver, omfatter fondets domicil på H.C. Andersens Boulevard 35 i København. Carlsbergfondet og Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab har siden 1899 haft domicil på H.C. Andersens Boulevard 35 i København, i et palæ, der er opført og ejes af Carlsbergfondet. Fondets domicil er indregnet i regnskabet til 115 mio. kr.Herudover ejer fondet følgende ejendomme gennem 100 % ejede datterselskaber:Carlsberg Akademi: Oprindeligt J.C. og Laura Jacobsens private bolig på Valby Bakke. I dag anvendes Carlsberg Akademi primært til videnskabskonferencer og forskningsrelaterede formål. Det tilstødende haveanlæg er tilgængeligt for offentligheden.Faxehus:Opført i 1876 som bolig til J.C. Jacobsens kompagnon Erhard Ursin Kogsbølle, der var uddannet farmaceut og ansat i Carlsberg. I dag udlejes lokalerne til erhvervslejemål.Forskerboligerne:22 boliger i Carlsberg Byen, der udlejes til udenlandske gæsteforskere på forskningsophold ved danske forskningsinstitutioner. Udlejningsejendommene:Dantes Plads 3 og Ny Kongensgade 20, hvor Tuborgfondet lejer lokalerne i Ny Kongensgade 20, st. th. og tv.KAPITALANDELE I CARLSBERG A/SVærdien af fondets kapitalandele i dattervirksomheder er steget fra 32 mia. kr. i 2024 til 37 mia. kr. i 2025. Dette skyldes kursudviklingen på både Carlsberg A og B aktier. Årets værdiregulering af Carlsberg-aktierne på 5 mia. kr. påvirker ikke årets resultat, men påvirker alene egenkapitalen. Carlsbergfondet har ikke købt eller solgt Carlsberg-aktier i 2025. KAPITALANDELE I EJENDOMSDATTERSELSKABERNEFondets kapitalandele i ejendomsdatterselskaberne er nedskrevet med 57 mio. kr. i 2025 og indregnet til 419 mio. kr. pr. balancedagen. I året er samtidig lavet et kapitaltilskud til Carlsberg Akademi på 25 mio. kr. Carlsbergfondet har i 2025 indledt en salgsproces af udlejningsejendommene Dantes Plads 3 og Ny Kongensgade 20 og forventer, at ejendommene er afhændet inden udløbet af 2026. De to datterselskaber præsenteres derved som kortfristede aktiver pr. 31. december 2025. VÆRDIPAPIRERFondets værdipapirportefølje på 11,6 mia. kr. pr. 31. december 2025 er investeret i aktier, obligationer og alternative investeringer (private debt, private equity, infrastruktur og ejendomme).Den samlede portefølje er steget med 337 mio. kr. i årets løb, på baggrund af værdireguleringer på 437 mio. kr. og netto til- og afgange på 100 mio. kr. Årets værdireguleringer er omtalt under ”Finansielle poster” på forrige side.I henhold til fondets investeringspolitik er investeringerne opdelt i en likvid del på 57,5 %, som omfatter globale aktier, danske obligationer og andre obligationer, og en illikvid del på 42,5 %, som omfatter private debt, private equity, ejendomsfonde og infrastrukturfonde.Carlsbergfondet har vedtaget en investeringsstrategi og etableret en uafhængig investeringskomité, deløbende rådgiver om og overvåger fondets investeringer.Formålet med Carlsbergfondets investeringspolitik- og tilgang er at opnå et langsigtet, attraktivt og risikojusteret afkast af fondets frie midler.Se Carlsbergfondets investeringstilgangwww.carlsbergfondet.dk/om-fondet/oekonomi/investeringstilgang/EGENKAPITALFondets egenkapital på 47 mia. kr. pr. 31. december 2025 er forøget med 5 mia. kr. siden 31. decembe2024 grundet værdireguleringen af kapitalandelene i Carlsberg A/S. Carlsbergfondets kapitalandele i dattervirksomheder værdiansættes til dagsværdi med værdiregulering over egenkapitalen, hvormed fondets egenkapital i høj grad er påvirket af den volatilitet, der generelt påvirker aktiemarkedet og specifikt påvirker Carlsberg A/S.Uddelingsrammen er hævet til 2,25 mia. kr., hvilket medfører et træk på fondets frie reserver, der faldefra 10,3 mia. kr. til 10,1 mia. kr.SÆRLIGE RISICICarlsbergfondets egne finansielle risici knytter sig i al væsentlighed til udviklingen på aktie- og obligationsmarkedet samt valutakursudviklingen, idet ændringer i kurs/renteniveau påvirker afkastet oværdiansættelsen af en betydelig del af fondets aktiver. Herudover er fondet afhængig af størrelsen afde løbende udbyttebetalinger fra Carlsberg A/S.Endvidere er fondets risici afledt af de risici, der påvirker Carlsberg A/S. Risici, der påvirker Carlsberg A/S, kan få stor betydning for fondets økonomi og uddelingsmuligheder. Der henvises til beskrivelsen arisici i årsrapporten for Carlsberg A/S for 2025. Se Carlsberg Groups årsrapport for 2025www.carlsberggroup.com/media/1tgf0wsy/carlsberg-group_2025-annual-report.pdf USIKKERHED OG USÆDVANLIGE FORHOLDCarlsbergfondet vurderer ikke, at der er eller har været særlig usikkerhed eller usædvanlige forhold, som har indvirkning på regnskabsaflæggelsen og herunder heller ikke værdiansættelsen af fondets aktiver og forpligtelser.OPFØLGNING PÅ SIDSTE ÅRS FORVENTEDE UDVIKLINGI årsrapporten for 2024 berettede fondet om et forventet resultat for 2025 på 1 mia. kr. før uddelinger,på baggrund af udbytte fra Carlsberg-aktierne på 27 kr. pr. aktie samt budgetterede finansielle indtægter i niveauet 650 mio. kr. Årets resultat for 2025 på 1 mia. kr. før uddelinger er derved som forventet sammenholdt med budget. FORVENTNINGER TIL FREMTIDENCarlsbergfondet forventer for 2026 et resultat på 1 mia. kr. før uddelinger og derved et resultat før uddelinger på niveau med resultatet i 2025. Udbyttet fra Carlsberg-aktierne forventes øget, efter Carlsberg A/S i forbindelse med offentliggørelse af årsrapporten for 2025 indstillede et udbytte pr. aktie på 29 kr. (udbyttet i 2025 var 27 kr. pr. aktie). Budgettet påvirkes negativt af øgede omkostninger til aktivitet og drift i alle tre afdelinger, Carlsbergfondets sekretariat, Tuborgfondets sekretariat og Frederiksborg Nationalhistorisk Museum, oet lavere forventet afkast på fondets værdipapirportefølje. Fondets nettoresultat af de finansielle poster i 2025 var lavere end forventet som følge af de store udsving, der har været på aktiemarkedet i 2025. På baggrund af den fortsatte uro og usikkerhed på aktiemarkedet, har fondet valgt at budgettere det finansielle afkast for 2026 på baggrund af afkasttal fra Rådet for afkastforventninger.På baggrund af ovenstående forventer Carlsbergfondet fortsat et højt aktivitets- og uddelingsniveau i 2026 og har hævet bevillingsrammen for 2026 med 250 mio. kr. til 2,25 mia. kr.BEGIVENHEDER EFTER ÅRSAFSLUTNINGENFondet har i januar 2026 godkendt en bevilling på 750 mio. kr. til støtte til projektet Fremtidens Glyptotek. Bortset herfra er der ikke indtruffet begivenheder efter statusdagen af betydning for årsrapporten for 2025. FORMÅL OG HOVEDOPGAVERCarlsbergfondet er underlagt ’Lov om erhvervsdrivende fonde’, ligesom fondet er underlagt tilsyn af Erhvervsstyrelsen. Derudover er Carlsbergfondets fundats bestemmende og retningsgivende for fondets samlede virke.Carlsbergfondets formål er af henholdsvis erhvervsdrivende og almennyttig karakter:at sikre Carlsbergfondets langsigtede ejerskab af Carlsberg A/S samtudviklingen af ølbrygning til den størst mulige fuldkommenhedat uddele midler til de almennyttige formål, som er anført i Carlsbergfondets fundats.Carlsbergfondets erhvervsdrivende forpligtelser udmøntes primært gennem fondets ejerskab af majoriteten af stemmeretten, repræsentation i Carlsberg A/S’ bestyrelse og det øvrige samarbejdeSe Carlsberg Groups årsrapport for 2025www.carlsberggroup.com/media/1tgf0wsy/carlsberg-group_2025-annual-report.pdfCarlsbergfondets almennyttige hovedopgaver er defineret i fondets fundats, hvori de ligeledes benævnes som afdelinger under Carlsbergfondet:Afdeling A at yde tilskud til Carlsberg Laboratorium og sikre at anvendelsen af Carlsbergfondets tilskud er i overensstemmelse med de formål, der er anført i fundatsen.Afdeling B at virke til fremme af og støtte for naturvidenskaberne samt matematik og filosofi, de humanistiske videnskaber og samfundsvidenskaberne.Afdeling C at opretholde og udvikle Frederiksborg Nationalhistorisk Museum.Afdeling D at yde tilskud til samfundsgavnlige formål gennem Tuborgfondet, særligt til støtte for dansk erhvervsliv. LOVPLIGTIGE REDEGØRELSERLOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR GOD FONDSLEDELSE (årsregnskabslovens § 77 a)Carlsbergfondets bestyrelse forholder sig til det sæt af ”Anbefalinger for god fondsledelse”, som er udarbejdet af Komitéen for god Fondsledelse og foreskrevet i årsregnskabslovens § 77 a. På tidspunktet for regnskabsaflæggelsen følger fondet alle anbefalingerne, bortset fra følgende to:Anbefaling 2.5.1, hvor det anbefales, at bestyrelsens medlemmer som minimum udpeges for en periode på to år og maksimalt for en periode på fire år. Fondets fundats fastsætter en femårig valgperiode, således at ét medlem er på valg hvert år.Anbefaling 2.3.5, hvor det anbefales, at flertallet af bestyrelsesmedlemmerne i den erhvervs-drivende fond ikke samtidig er medlemmer i bestyrelsen eller direktionen i fondets dattervirksom-heder. Carlsbergfondet følger anbefalingen i relation til dattervirksomheden Carlsberg A/S, hvor to af fondets fem bestyrelsesmedlemmer er præsenteret i Carlsberg A/S’ bestyrelse.Carlsbergfondet følger ikke anbefalingen overfor fondets dattervirksomheder: Carlsberg Akademi P/S, Faxehus ApS, Carlsbergfondets Forskerboliger A/S, Dantes Plads 3 P/S, Ny Kongensgade 20 P/S og CF Komplementarselskab ApS, hvor bestyrelsen i de nævnte selskaber udelukkende består af medlemmer fra Carlsbergfondets bestyrelse. Læs Carlsbergfondets Redegørelse om god Fondsledelsewww.carlsbergfondet.dk/om-fondet/governance/god-fondsledelse/ LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR FONDETS UDDELINGSPOLITIK (årsregnskabslovens § 77 b)Fundatsen er bestemmende og retningsgivende for fondets virke, herunder for fondets uddelingspolitik. Fondets fire almennyttige hovedopgaver, samt størrelsen af fondets uddelinger hertil, fremgår på side 4 til 7. LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR SAMFUNDSANSVAR (årsregnskabslovens § 99 a)150 år med ansvar for samfundet. I 2026, den 25. september, er det 150 år siden, at brygger J.C. Jacobsen grundlagde Carlsbergfondet med det formål at give en del af overskuddet fra sit bryggeri Carlsberg tilbage til samfundet i form af bevillinger til fri, dansk grundforskning. Med stiftelsen af Carlsbergfondet ønskede bryggeren at bidrage til at sikre videnskabens kraft og position langt ind i fremtiden. I 150 år har Carlsbergfondets samfundsansvar været i overensstemmelse med fundatsen og med bryggerens egne ord om at virke ”til Gavn for Videnskaben og til Ære for Danmark”.I dag ses Carlsbergfondets samfundsansvar i et bredere perspektiv med udgangspunkt i gældende lovgivning, men fortsat forankret i fundatsen og fondets formål om at sikre det langsigtede, engagerede ejerskab af Carlsberg A/S samt at foretage uddelinger til de almennyttige formål, der er knyttet til fondets fire afdelinger.Fondet er ikke omfattet af EU’s bæredygtighedsdirektiv CSRD med rapporteringskrav om bæredygtighed (miljø-, sociale- og ledelsesmæssige forhold) for børsnoterede virksomheder og store virksomheder i regnskabsklasse C, og Omnibusdirektivet, der blev vedtaget i starten af 2026, begrænsede endvidere kravene til bæredygtighedsrapporteringen markant.Carlsbergfondet henviser i lighed til tidligere år til Carlsberg A/S’ bæredygtighedsrapportering i årsrapporten for 2025, jf. undtagelsesbestemmelsen i årsregnskabslovens § 99 a, stk. 12. Se Carlsberg Groups årsrapport for 2025www.carlsberggroup.com/media/1tgf0wsy/carlsberg-group_2025-annual-report.pdfSelvom Carlsbergfondet ikke er forpligtet til at udarbejde bæredygtighedsrapportering efter EU-direk-tivet, igangsatte fondet i 2025 en ESRS-inspireret dobbelt væsentlighedsanalyse for at identificere og analysere, hvilke bæredygtighedsområder, der er væsentlige for fondet. Fondet ønsker at fortsætte arbejdet med bæredygtighed ud fra denne metodiske tilgang, og med udgangspunkt i væsentligheds-analysen ses fondets tilgang til bæredygtighed og samfundsansvar i nedenstående oversigt forankret i Ejerskabet af Carlsberg A/S, Fundatsbestemte uddelinger, Investeringer indtil uddelinger og Fondets drift. I højre kolonne refereres til relevant ESG-område: Miljø (E), Sociale forhold (S) og/eller Governance (G). Ejerskabet af Carlsbergfondet udøver sit engagerede ejerskab med respekt GovernanceCarlsberg A/Sfor, at Carlsberg A/S er et børsnoteret selskab med et betydeligt antal minoritetsaktionærer samt med respekt for, at ledelsen af Beholdning af Carlsberg A/S tilkommer selskabets direktion og bestyrelse.kapitalandele: 29,99 %Carlsbergfondets ejerskab udøves gennem dialog og deltagelse. Fondets bestyrelsesmedlemmer er repræsenteret i bestyrelsen Stemmeandel: i Carlsberg A/S, og der er derudover en løbende dialog mellem 77,53 %fondets bestyrelse og ledelsen i Carlsberg A/S for at sikre, at Carlsbergfondet er orienteret om aktiviteter i Carlsberg A/S.Fondets politik for engageret ejerskab kan læses her:Ejerskab af Carlsberg A/S | Carlsbergfondet.dkwww.carlsbergfondet.dk/om-fondet/governance/ejerskab-af-carlsberg-as/Fundatsbestemte Carlsbergfondet uddelte i 2025 midler for i alt 1.026 mio. kr. til Governanceuddelingerde fire fundatsbestemte formål:Afdeling A Støtte til forskning på Carlsberg Laboratorium, hvor laboratoriets forskere udfordrer grænserne for ølbrygning med henblik på bedre og mere bæredygtige løsninger. Afdeling B Støtte til den frie grundforskning på højt internationalt niveau inden for naturvidenskab, samfundsvidenskab og humaniora. Grundforskning, som gør os klogere, og som på sigt kan medvirke til at løse globale udfordringer og gøre verden bedre. Forskningen skal udføres af danske forskere eller udenlandske forskere med stærk tilknytning til det danske forskningsmiljø eller dansk videnskab.Afdeling C Opretholdelse og udvikling af Frederiksborg Nationalhistorisk Museum, der viser og fortæller om 500 års danmarkshistorie. Museet er beliggende på Frederiksborg Slot, hvor det blev oprettet på initiativ af brygger J.C. Jacobsen.Afdeling D Tilskud til samfundsgavnlige formål gennem Tuborgfondet, særligt til støtte for dansk erhvervsliv. Tuborgfondet støtter unges drøm-me, mod og handlekraft gennem de fire indsatsområder: Arbejds-liv, grøn forandring, demokrati og rytmisk musik.Uddelingerne godkendes af Carlsbergfondets bestyrelse, der følger gældende politikker og retningslinjer for god fondsledelse, ligesom bestyrelsen følger interne retningslinjer i den fastlagte forretningsorden og principper for godt bestyrelsesarbejde som Governancevedtaget af bestyrelsen. Carlsbergfondets uddelinger til støtte for den frie grundforskning sker efter ansøgning og er ikke missi-onsdrevet. Fondets udde linger muliggør derved, at bevillingsmod-tagerne skaber ny viden og indsigter til gavn for samfundet. Investeringer Carlsbergfondets frie midler udgøres af de investeringer og likvi-Miljø,indtil uddelingerder, som ikke er placeret i aktier i Carlsberg A/S og fondets ejen-Sociale domme. Fondet investerer sine frie midler på 11,6 mia. kr. pr. forhold og31. december 2025 i henhold til fondets investeringspolitik. GovernanceFormålet med investeringspolitikken er at opnå et langsigtet, attraktivt og risikojusteret afkast, som samtidig er afbalanceret i forhold til bæredygtighedshensyn. Investeringsporteføljen placeres i selskaber, som giver oplysnin-ger om ESG-relaterede forhold og arbejder med et eller flere af FN’s 17 verdensmål, og fondets rådgivere medvirker til at sikre, at de udvalgte samarbejdspartnere på kapitalforvaltningsområdet er medunderskrivere af FN’s seks principper for ansvarlige investe-ringer (UN PRI) eller har anden ekstern validering af ESG-niveau. I udvælgelsen og den løbende monitorering af samarbejdspartne-re, der rådgiver og investerer på Carlsbergfondets vegne, indgår kompetencer i relation til ESG, omstilling til en bæredygtig økono-mi og aktivt ejerskab som udvælgelseskriterier.Fondets driftFondets drift omhandler ledelsesstruktur, organisering, forret-Miljø,ningsgange, sociale forhold, ejendomsdrift, museumsdrift og Sociale samarbejde med leverandører. Driften vedrører både Carlsberg-forhold ogfondets sekretariat, Tuborgfondets sekretariat og National-Governancehistorisk Museum.GovernanceFondets organisering og ledelsesstruktur er beskrevet i afsnittet om Governance på side 16.Sociale forholdDe sociale forhold omfatter fondets ansatte, hvor der i 2025 var et gennemsnitligt antal ansatte på 94 (26 ansatte i Carlsbergfondets sekretariat, 10 ansatte i Tuborgfondets sekretariat og 58 ansatte på Nationalhistorisk Museum). Fondet har et højt fokus på medar-bejdertrivsel, godt arbejdsmiljø og prioriterer gode sociale forhold for medarbejderne gennem aktivt medarbejderfokus, hvor trivsel, udvikling og inddragelse er væsentlige elementer i kulturen. Løben-de evalueringer af ledelse, trivsel og samarbejde er ligeledes en fast del af fondets arbejde og people & culture strategi.Miljø Fondets aktiviteter, kontor-, ejendoms- og museumsdrift vurderes ikke at have væsentlige negative påvirkninger eller risici forbundet med klima-, miljø- og medarbejderforhold, korruption eller bestikkelse. Carlsbergfondet lader sig inspirere af de europæiske standarder – ESRS – som udgangspunkt for metodisk tilgang til arbejdet med samfundsansvar. LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR FONDETS POLITIK FOR DATAETIK (årsregnskabslovens § 99 d)Som følge af den digitale udvikling er den ansvarlige brug af data en essentiel del af Carlsbergfondets virke.Carlsbergfondet anerkender vigtigheden af at have effektive og relevante standarder for beskyttelse af privatliv og data i alle fondets aktiviteter. Fondet forpligter sig således til at sikre digital integritet for fondets interessenter og deres data, som fondet opbevarer eller behandler. Fondet beskytter interessenters data mod de voksende risici for ulovlig og skadelig adfærd fra enkeltpersoner eller grupper, der handler enten skødesløst eller forsætligt søger at opnå skade. I overensstemmelse med regulatoriske krav etablerede Carlsbergfondet i 2021 en dataetisk politik. Denne revurderes løbende, når det er relevant og nødvendigt, men som minimum hvert andet år. Læs Carlsbergfondets politik for dataetikwww.carlsbergfondet.dk/datapolitik/politik-for-dataetik/ Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder 700205000 710786000 740665000 690450000 658605000 Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter 23659000 22145000 19992000 19124000 9435000 Omkostninger, herunder af- og nedskrivninger Omkostninger, herunder af- og nedskrivninger Omkostninger, herunder af- og nedskrivninger Omkostninger, herunder af- og nedskrivninger Omkostninger, herunder af- og nedskrivninger -217367000 -186494000 -191171000 -105753000 -102634000 Resultat af primær drift før finansielle poster Resultat af primær drift før finansielle poster Resultat af primær drift før finansielle poster Resultat af primær drift før finansielle poster Resultat af primær drift før finansielle poster 506497000 546437000 569486000 603821000 565406000 501061000 1409993000 992212000 -763990000 813981000 1007558000 1956430000 1561698000 -160169000 1379387000 Samlede bevillinger Samlede bevillinger Samlede bevillinger Samlede bevillinger Samlede bevillinger 978861000 -912637000 -805514000 -832382000 -758670000 Resultat til disposition efter bevillinger Resultat til disposition efter bevillinger Resultat til disposition efter bevillinger Resultat til disposition efter bevillinger Resultat til disposition efter bevillinger 28697000 1043793000 756184000 -992551000 620717000 48689387000 43360296000 53140328000 53025444000 58807075000 4492000 0 24668000 18208000 89755000 225168000 179668000 269705000 124871000 157062000 48914555000 43539964000 53410033000 53150315000 58964137000 47318468000 42107508000 52158391000 51976724000 57939511000 Frie reserver Frie reserver Frie reserver Frie reserver Frie reserver 10117916000 10296752000 9322294000 8047917000 7999411000 2250000000 2000000000 1500000000 1250000000 1250000000 743881000 779647000 716892000 670527000 511196000 852206000 652809000 534750000 503064000 513430000 Pengestrømme fra drift før årets bevillinger Pengestrømme fra drift før årets bevillinger Pengestrømme fra drift før årets bevillinger Pengestrømme fra drift før årets bevillinger Pengestrømme fra drift før årets bevillinger 573759000 604980000 593135000 590944000 464749000 Pengestrømme fra årets bevillinger Pengestrømme fra årets bevillinger Pengestrømme fra årets bevillinger Pengestrømme fra årets bevillinger Pengestrømme fra årets bevillinger -779333000 -697002000 -700791000 -657700000 -488762000 -205574000 -92022000 -107656000 -66756000 -24013000 139395000 4559000 250206000 48546000 86450000 0 0 0 0 0 -66179000 -87463000 142550000 -18210000 62437000 0.967 0.967 0.977 0.978 0.983 0.023 0.042 0.03 -0.003 0.026 94 83 74 66 55 700205000 710786000 23659000 22145000 75179000 61811000 83027000 62967000 1941000 1716000 -57220000 -60000000 506497000 546437000 590017000 1420137000 88956000 10144000 1007558000 1956430000 0 0 1007558000 1956430000 114737000 116453000 4267000 0 119004000 116453000 36997802000 32007928000 11572581000 11235915000 48570383000 43243843000 48689387000 43360296000 700000 233000 10337000 16827000 96429000 162608000 117702000 0 225168000 179668000 48914555000 43539964000 3708630000 3708630000 31241922000 26102126000 10117916000 10296752000 2250000000 2000000000 47318468000 42107508000 743881000 779647000 743881000 779647000 7437000 3113000 852206000 652809000 1596087000 1432456000 48914555000 43539964000 3708630000 26102126000 10296752000 2000000000 42107508000 -221303000 1228861000 1007558000 -42467000 978861000 936394000 -5139796000 -5139796000 0 0 3708630000 31241922000 10117916000 2250000000 47318468000 Egenkapitalen opdeles i henhold til fundatsmæssige bestemmelser i grundkapital, opskrivningshenlæggelse, frie reserver samt henlæggelse til kommende års uddelinger.Grundkapitalen er urørlig. Fondet skal stedse eje andele af aktiekapitalen i Carlsberg A/S med ret til mindst 51 % af stemmerne i Carlsberg A/S. Opskrivningshenlæggelse er en lovmæssig bunden reserve, som ændres i takt med ændring i værdien af aktierne i Carlsberg A/S, og udtrykker opskrivning af værdien i forhold til oprindelig anskaffelsessum, som ikke er udloddet.Frie reserver og uddelingsrammen kan anvendes til Carlsbergfondets formål efter nærmere bestemmelse af fondets bestyrelse.* Der henvises til note 7 for opgørelse af årets fundatsmæssige bevillinger.** Uddelingsrammen er udtryk for hvad fondets bestyrelse finder forsvarligt at uddele frem til næste regnskabsaflæggelse. -700205000 -710786000 -139041000 -104168000 12595000 -1638000 573759000 604980000 Årets bevillinger Årets bevillinger -978861000 -912637000 Bevilling til drift af museet, indgår i drift Bevilling til drift af museet, indgår i drift 42467000 30608000 Forskydning i ikke udbetalte bevillinger Forskydning i ikke udbetalte bevillinger 157061000 185027000 Pengestrømme fra årets bevillinger Pengestrømme fra årets bevillinger -779333000 -697002000 -205574000 -92022000 7059464000 2487922000 7159449000 1836401000 64410000 71878000 Kapitalforhøjelse i ejendomsselskaber Kapitalforhøjelse i ejendomsselskaber -25000000 -250000 Salg af kapitalandele Salg af kapitalandele 0 640301000 Køb af kapitalandele Køb af kapitalandele 0 -55849000 139395000 4559000 0 0 -66179000 -87463000 162608000 250071000 96429000 162608000 true Udeladelse af koncernregnskabFondets erhvervsmæssige aktivitet udøves af dattervirksomhederne. I overensstemmelse med årsregnskabslovens § 111, stk. 3, udarbejdes der ikke koncernregnskab for Carlsbergfondet. Koncernregnskabet for Carlsberg A/S betragtes derfor som fondets eget koncernregnskab, idet fondets øvrige dattervirksomheder ikke anses for væsentlige i forhold til Carlsberg A/S. 1ANVENDT REGNSKABSPRAKSISREGNSKABSGRUNDLAGÅrsrapporten for Carlsbergfondet for 2025 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse C, stor. Generelt om indregning og målingAktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde fondet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske ressourcer vil fragå fondet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.Omregning af fremmed valutaSom valuta benyttes danske kroner. Alle andre valutaer anses som fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Afledte finansielle instrumenterAfledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier klassificeres som ”Andre tilgodehavender” henholdsvis ”Anden gæld”. Ændringen i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter indregnes i resultatopgørelsen. RESULTATOPGØRELSEUdbytte af kapitalandele i dattervirksomheder er for fondet en væsentlig indtægt, hvorfor denne præsenteres som sådan i resultatopgørelsen. Præsentationen af resultatopgørelsen afviger derved fra skemakravene i årsregnskabsloven.Udbytte af kapitalandele i dattervirksomhederI resultatopgørelsen indregnes udbytter fra dattervirksomhederne på tidspunktet for udbyttets vedtagelse på de respektive selskabers generalforsamling.Ifølge fundatsen er Ny Carlsbergfondet tillagt udbytteret på en bestemt andel af Carlsbergfondets beholdning af aktier i Carlsberg A/S. Dette udbytte fragår i de modtagne udbytter fra Carlsberg A/S.Andre driftsindtægterAndre driftsindtægter indeholder entreindtægter og andre driftsindtægter fra Frederiksborg Nationalhistorisk Museum samt indtægter fra salg af bøger. PersonaleomkostningerPersonaleomkostninger omfatter omkostninger til løn og vederlag, inklusive feriepenge og pensioner, bestyrelseshonorarer, samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere og ledelse.Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til administration, arrangementer, repræsentation, reklame, revision, konsulenter, indkøb af museumsgenstande, ejendomsdrift- og vedligeholdelse m.v.Af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiverPosten indeholder årets af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver. Nedskrivning af finansielle anlægsaktiverPosten indeholder årets nedskrivninger af kapitalandele i ejendomsdatterselskaberne. Finansielle indtægterFinansielle indtægter indeholder realiserede og urealiserede kursgevinster vedrørende værdipapirer, samt renteindtægter. Indtægterne indregnes i den periode de vedrører. Finansielle omkostningerFinansielle omkostninger indeholder realiserede og urealiserede kurstab vedrørende værdipapirer, renteomkostninger og omkostninger til investeringsrådgivere. Omkostningerne indregnes i den periode de vedrører.Skat og udskudt skatFondets skattepligtige indkomst er opgjort efter skattelovgivningen for fonde.Skattelovgivningen tillader skattemæssigt fradrag for hensættelser til senere uddeling. Dette betyder, at fondet kan reducere en eventuel skattepligtig positiv indkomst til nul ved i opgørelsen af den skattepligtige indkomst at foretage indregning af en skattemæssig hensættelse til senere uddeling. Den skattemæssige hensættelse til senere uddeling indregnes ikke regnskabsmæssigt, hvorfor der kan opstå en udskudt skatteforpligtelse herpå. Den udskudte skatteforpligtelse indregnes ikke i årsrapporten, idet det ikke anses for værende sandsynligt, at den kommer til beskatning som følge af, at det er fondets hensigt fortsat at uddele alle indtjente midler i overensstemmelse med fondets formål. Sådanne uddelinger er fradragsberettigede i fondets skattepligtige indkomst og vil således medføre, at fondet ikke vil ifalde skattepligt.BevillingerBevillinger indregnes i årsregnskabet på bevillingstidspunktet, hvilket vil sige, når fondet har en juridisk forpligtelse over for bevillingstageren.Carlsberg LaboratoriumAfdeling A, Carlsberg Laboratorium, tildeles 8 % af Carlsbergfondets samlede bevillinger i det enkelte regnskabsår. I Carlsbergfondet anses midlerne, der stilles til rådighed for Carlsberg Laboratorium for anvendt på bevillingstidspunktet.Støtte til grundforskningAfdeling B, Carlsbergfondet, tildeles det, efter fradrag af de til afdelingerne A, C og D bevilligede beløb, resterende bevillingsbeløb.Frederiksborg Nationalhistorisk MuseumAfdeling C, Frederiksborg Nationalhistorisk Museum, tildeles midler i henhold til museets drift. Bevillinger til museet indregnes som en del af fondets drift og bevillingen er dermed lig de samlede nettodriftsomkostninger til driften af museet.Samfundsgavnlige formål gennem TuborgfondetAfdeling D, Tuborgfondet, tildeles 13 % af Carlsbergfondets samlede bevillinger i det enkelte regnskabsår. I Carlsbergfondet anses midlerne, der stilles til rådighed for Tuborgfondet for anvendt når uddelt.BALANCEMaterielle anlægsaktiverGrunde og bygningerFondet ejer ejendommen beliggende på H.C. Andersens Boulevard 35, der anvendes som domicilejendom. Ejendommen måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Afskrivningsperioden og restværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Bygningen afskrives over 75 år, og der afskrives ikke på grunde.I henhold til Carlsbergfondets fundats har Det Kongelige Danske Videnskabernes Selskab stedsevarende vederlagsfri brugsret til 1., 2. og 3. sal i bygningen H.C. Andersens Boulevard 35. Indretning af lejede lokaler Omkostninger i forbindelse med ombygningen af Ny Kongensgade 20, st. th. aktiveres som indretning af lejede lokaler. Aktiverne måles til kostpris med fradrag af årets afskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen. Afskrivninger fordeles lineært over 5 år. Der foretages årlig revurdering af restværdien, for at vurdere om der er indikationer på værdiforringelse.Småanskaffelser omkostningsføres. Kapitalandele i dattervirksomhederKapitalandele i dattervirksomheder måles til dagsværdi med værdiregulering over egenkapitalen. Dagsværdien for kapitalandele i Carlsberg A/S opgøres på grundlag af børskursen. Opskrivninger i forhold til kostpris bindes på en opskrivningshenlæggelse under egenkapitalen. Nedskrivninger i forhold til kostpris indregnes i resultatopgørelsen. Fondet ejer 100 % af kapitalandelene i Carlsbergfondets Forskerboliger A/S, Faxehus ApS, Carlsberg Akademi P/S, Ny Kongensgade 20 P/S, Dantes Plads 3 P/S og CF Komplementarselskab ApS. Kapitalandelene i ejendomsdatterselskaberne måles til en skønnet dagsværdi, beregnet ud fra en DCF eller afkastbaseret model. De enkelte dagsværdimetoder er uddybet i note 9.Andre værdipapirerNoterede værdipapirer måles til dagsværdi på balancedagen. Realiserede og urealiserede værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen.Unoterede investeringer, der ikke handles på et aktivt marked, måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien bestemmes på baggrund af de senest offentliggjorte oplysninger. For de unoterede investeringer i fondets alternativportefølje, anvendes kvartalsregnskaber pr. 30. september, reguleret for efterfølgende væsentlige bevægelser, som baggrund for dagsværdien. Det skyldes, at det ikke er muligt at indhente endelige, reviderede årsregnskaber pr. balancedagen for de underliggende selskaber på tidspunktet for fondets aflæggelse af årsregnskabet.HandelsvarerMuseets varebeholdninger af souvenirs, bøger, slik mv. indregnes til kostpris efter FIFO-metoden. Kostprisen på handelsvarer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Nettorealisations-værdi opgøres og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed og ukurans i forventet salgspris.KunstgenstandeVærdien af Frederiksborg Nationalhistorisk Museums kunstgenstande/samlinger er indregnet i årsregnskabet til 0 kr. Dette følger normal praksis for museer i Danmark.TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventet tab.Likvide beholdningerFondets likvide beholdninger omfatter indeståender i pengeinstitutter.EgenkapitalFondets egenkapital disponeres i overensstemmelse med fondets fundatsmæssige bestemmelser. Egenkapitalen består af grundkapitalen, den bundne opskrivningshenlæggelse og de frie reserver. Hertil er hensættelse til uddelingsrammen for kommende år oprettet som en særskilt fri reserve under egenkapitalen.Ikke udbetalte bevillingerPosten indeholder bevillinger, der er bevilget til navngivne bevillingsmodtagere, men som endnu ikke er udbetalt til bevillingsmodtagerne.Skyldige bevillinger, der forventes udbetalt inden for 1 år fra balancedagen, er indregnet som kortfristede, mens skyldige bevillinger, der forventes udbetalt udover 1 år fra balancedagen, er indregnet som langfristede forpligtelser. GældsforpligtelserAndre gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris svarende til nominel værdi.PENGESTRØMSOPGØRELSEPengestrømsopgørelsen viser fondets pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt selskabets likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømme fra driftsaktivitetPengestrømme fra driftsaktivitet omfatter udbytte af kapitalandele, pengestrømme fra administration, årets bevillinger, ændringer i driftskapitalen og forskydninger i skyldige bevillinger. Pengestrømme fra investeringsaktivitetPengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter pengestrømme fra køb og salg af finansielle anlægsaktiver, renter og afkast fra investeringsfonde, samt kapitalforhøjelse af ejendomsdatterselskaber. Pengestrømme fra finansieringsaktivitetFondet har ingen pengestrømme fra finansieringsaktivitet. LikviderLikvide midler består af fondets likvide beholdninger. Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale. NØGLETALDe i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:Egenkapitalandelen beregnes ved Egenkapital ultimo/Aktiver ultimo.Egenkapitalforrentningen beregnes ved Årets resultat før skat/Gennemsnitlig egenkapital. 2 Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder Udbytte fra Carlsberg A/S 1.074.053 1.084.634 Ny Carlsbergfondets andel af udbytte fra Carlsberg A/S –373.848 –373.848 Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder i alt 700.205 710.786 3 Andre driftindtægter Andre driftsindtægter består af: Indtægter fra museet (entreindtægter, samt andre driftsindtægter ved museumsdrift) 23.650 21.406 Øvrige driftsindtægter 9 89 Regulering af tidligere nedskrivning 0 650 Andre driftsindtægter i alt 23.659 22.145 Lejlighederne i Ny Kongensgade 20 og Dantes Plads 3 har siden december 2023 været udskilt i særskilte ejendomsdatterselskaber, hvormed lejeindtægter ikke længere indregnes i fondets regnskab. 4 Personaleomkostninger Løn og honorarer 64.265 54.608 Pensioner 8.725 6.287 Andre omkostninger til social sikring 691 809 Øvrige personaleomkostninger 1.498 107 Personaleomkostninger i alt 75.179 61.811 94 83 I personaleomkostningerne indgår vederlag til Carlsbergfondets bestyrelse og direktion. Det samlede vederlag mv. til fondets bestyrelse og direktion udgør:Bestyrelse 3.647 3.623 Direktion, inkl. pension 2.866 2.126 Vederlag til bestyrelse og direktion i alt 6.513 5.749 Antal bestyrelsesmedlemmer 5 5 Antal medlemmer i direktionen 1 1 Der påhviler ikke fondet pensionsforpligtelser i forhold til bestyrelsesmedlemmerne. Bestyrelsens medlemmer har modtaget følgende vederlag: Majken Schultz Carlsbergfondet (forperson) 1.459 1.425 Carlsberg-koncernen 1.160 1.120 Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber 113 110 2.732 2.655 Susanne Mandrup Carlsbergfondet (næstforperson) 730 475 Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber 56 55 786 530 Jens Hjorth Carlsbergfondet 486 475 Carlsberg-koncernen 530 0 Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber 56 55 1.072 530 Kim Ryholt Carlsbergfondet 486 475 Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber 56 55 542 530 Daniel Otzen Carlsbergfondet 486 60 Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber 56 0 542 60 Daniel Otzen tiltræder i fondets bestyrelse den 1. januar 2025. I 2024 har Daniel Otzen modtaget vederlag som auskultant i bestyrelsen fra august til december. Søren-Peter Olesen Carlsbergfondet 0 713 Carlsberg-koncernen 0 650 Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber 0 55 0 1.418 Søren-Peter Olesen udtrådte af fondets bestyrelse den 31. december 2024. Carlsbergfondets ejendomsdatterselskaber består af: Carlsberg Akademi P/S, Carlsbergfondets Forskerboliger A/S, Faxehus ApS, Dantes Plads 3 P/S, Ny Kongensgade 20 P/S og CF Komplementarselskab ApS. 5 Finansielle poster Finansielle indtægter Realiserede finansielle indtægter Obligationsrenter 25.812 50.498 Udbytte fra investeringsfonde og aktier 39.665 15.342 Kommissioner 2.777 4.152 Renteindtægter 2.140 5.261 Øvrige finansielle indtægter 285 0 70.679 75.254 Urealiserede finansielle indtægter Værdiregulering af bufferportefølje (aktier og obligationer) 80.587 291.027 Værdiregulering af likvid portefølje (aktier og obligationer) 289.406 901.819 Værdiregulering af alternativportefølje (unoterede investeringer) 132.543 116.400 Værdiregulering af obligationsportefølje 16.802 35.637 519.338 1.344.883 Finansielle indtægter i alt 590.017 1.420.137 Finansielle omkostninger Realiserede finansielle omkostninger Renteomkostninger –300 –5 Investeringsomkostninger –5.969 –4.905 –6.269 –4.910 Urealiserede finansielle omkostninger Værdiregulering af bufferportefølje (aktier og obligationer) –8.175 0 Værdiregulering af alternativportefølje (unoterede investeringer) –74.512 –5.234 –82.687 –5.234 Finansielle omkostninger i alt –88.956 –10.144 Finansielle poster i alt 501.061 1.409.993 Alternativporteføljen består af unoterede investeringer i private debt, private equity, infrastruktur- og ejendomsfonde. 0 0 1228861000 1412637000 -221303000 543793000 1007558000 1956430000 7 Bevillinger fra Carlsbergfondet Afdeling A - Carlsberg Laboratorium 76.307 74.000 Afdeling B - Bevillinger til grundvidenskabelige formål 757.136 740.265 Bortfald af bevillinger for tidligere år –46.072 –40.124 Afdeling C - Frederiksborgmuseet 42.467 30.608 Afdeling D - Tuborgfondet 151.343 111.419 Bortfald af bevillinger for tidligere år –2.320 –3.531 Totale bevillinger 978.861 912.637 Carlsbergfondet skal i henhold til dets fundats foretage bevilling på 8 % af årets uddelinger til Afdeling A Carlsberg Laboratorium og 13 % til Afdeling D Tuborgfondet. Afdeling D’s bevillingsskomité forestår udvælgelsesprocessen, der sikrer disse bevillinger foretages i overensstemmelse med Tuborgfondets formål. Endelig godkendelse af bevillingerne foretages af Carlsbergfondets bestyrelse.15 Sælige fundatsmæssige bestemmelser og andre forpligtelser I henhold til Carlsbergfondets fundats har Videnskabernes Selskab stedsevarende vederlagsfri brugsret til 1., 2. og 3. sal i bygningen H.C. Andersens Boulevard 35. 8 Materielle anlægsaktiver Grunde Indretning af og bygninger lejede lokaler Kostpris, 1. januar 2025 130.729 0 Tilgang 0 4.492 Kostpris, 31. december 2025 130.729 4.492 Af- og nedskrivninger, 1. januar 2025 14.276 0 Af- og nedskrivninger 1.716 225 Af- og nedskrivninger, 31. december 2025 15.992 225 Regnskabsmæssig værdi, 31. december 2025 114.737 4.267 Grunde og bygninger pr. 31. december 2025 relaterer sig alene til domicilet på H.C. Andersens Boulevard 35. Indretning af lejede lokaler relaterer sig til Ny Kongensgade 20, st. th., hvor Tuborgfondet har lokaler. tkr. 2025 2024 9 Kapitalandele i dattervirksomheder Kostpris, 1. januar 6.064.090 6.248.235 Tilgang 25.000 56.099 Afgang 0 –240.244 Kostpris, 31. december 6.089.090 6.064.090 Opskrivninger, 1. januar 26.102.107 37.627.448 Årets værdiregulering 5.139.796 –11.125.284 Afgang 0 –400.057 Opskrivninger, 31. december 31.241.903 26.102.107 Nedskrivninger, 1. januar –158.269 –98.269 Årets værdiregulering –57.220 –60.000 Nedskrivninger, 31. december –215.489 –158.269 Regnskabsmæssig værdi 31. december 37.115.504 32.007.928 Fordeling Carlsberg A/S 36.696.723 31.556.927 Ejendomsselskaber 418.781 451.001 37.115.504 32.007.928 Præsentation i balancen Kapitalandele i dattervirksomheder (anlægsaktiver) 36.997.802 32.007.928 Kapitalandele i dattervirksomheder (omsætningsaktiver) 117.702 0 37.115.504 32.007.928 Årets Navn på dattervirksomhed Hjemsted Ejerandel Egenkapital resultat % tkr. tkr. Carlsberg A/S* Kbh. 30 26.332.000 3.563.000 Carlsbergfondets Forskerboliger A/S Kbh. 100 130.152 –5.335 Faxehus ApS Kbh. 100 51.818 –142 Dantes Plads 3 P/S Kbh. 100 9.806 –1.322 Ny Kongensgade 20 P/S Kbh. 100 11.934 –2.613 Carlsberg Akademi P/S Kbh. 100 116.245 –50.289 CF Komplementarselskab ApS Kbh. 100 108 –89 * Carlsberg A/S aflægger årsrapport i henhold til IFRS. Der henvises til Carlsberg A/S’ årsrapport for 2025, for en uddybende liste over Carlsbergkoncernens selskaber. 9 Kapitalandele i dattervirksomheden Carlsberg A/S enhed 2025 2024Beholdning af kapitalandele i Carlsberg A/S % 29,99 29,63Stemmeandel i Carlsberg A/S % 77,53 77,25Samlet aktiekapital i Carlsberg A/S mio. 2.653 2.685Ifølge fundatsen tilfalder der Ny Carlsbergfondet udbytte af en andel af Carlsbergfondets beholdningaf aktier i Carlsberg A/S. Ny Carlsbergfondets ret til udbytte udgør 45 % af udbyttet af nominelt615.387.512 aktier, der er placeret i Grundkapitalen.Dagsværdien af kapitalandelene i Carlsberg A/S opgøres i henhold til regnskabspraksis på grundlag af børskursen. Dagsværdien påvirkes af ovennævnte udbyttebegrænsning for en del af aktierne og bør derudover reflektere en kontrolpræmie, idet aktierne har bestemmende indflydelse samt det forhold, at en del af aktierne i henhold til fundatsen ikke kan afhændes. Det er ikke vurderet muligt, på et pålideligt grundlag at kvantificere værdieffekten heraf, hvorfor børskursen er vurderet at give det mest retvisende billede af værdien af fondets kapitalandele i Carlsberg A/S. Dagsværdiregulering heraf har ingen effekt på fondets resultat eller frie midler.Ved værdiansættelse til børskurs pr. 31. december 2025 udgør værdien af fondets kapitalandele iCarlsberg A/S, i alt 36.697 mio. kr. (2024: 31.557 mio. kr.). enhed 2025 2024Carlsberg A/S, udloddet udbytte kr. pr. aktie 27 27Carlsbergfondets andel af det samlede udbytte mio. 1.074 1.085Ny Carlsbergfondets andel mio. 374 374Øvrige kapitalandele i dattervirksomheder (ejendomsselskaber) Fondets ejendomsselskaber er indregnet til dagsværdi. Model til beregning af kapitalværdien fremgår herunder: Skønnet Skønnet Model til dagsværdi dagsværdi beregning af Markeds-2 Navn på dattervirksomhed 31.12.2025 31.12.2024 kapitalværdi værdi pr. mAfkastkrav mio. kr. mio. kr. kr. %Carlsbergfondets Forskerboliger A/S 132 134 DCF 43.332 4,1Faxehus ApS 52 52 DCF 59.653 4,0Dantes Plads 3 P/S 53 53 DCF 15.348 3,8Ny Kongensgade 20 P/S 64 64 DCF 21.834 3,8Carlsberg Akademi P/S 117 147 Afkast– Årlig drifts- 3,9 baseret afkast 3,9 mio. kr.CF Komplementarselskab ApS 80 tkr. 300 tkr. – – – 10 Andre værdipapirer Kostpris, 1. januar 8.106.064 7.454.543 Tilgang 7.059.464 2.487.922 Afgang –7.159.449 -1.836.401 Kostpris, 31. december 8.006.079 8.106.064 Værdireguleringer, 1. januar 3.129.851 1.790.202 Årets værdireguleringer 436.651 1.339.649 Værdireguleringer, 31. december 3.566.502 3.129.851 Regnskabsmæssig værdi, 31. december 11.572.581 11.235.915 Årest urealiserede kurs- Dagsværdi Andre værdipapirer fordeler sig på følgende hovedkategorier regulering ultimo Bufferportefølje* (Aktier og obligationer) 72.412 2.062.694 Likvid portefølje (Aktier og obligationer) 289.406 6.302.828 Alternativportefølje (Private debt, private equity, infrastruktur og ejendomme) 58.031 2.220.194 Obligationsportefølje 16.802 986.791 436.651 11.572.507 * Bufferporteføljen er reserveret til investering i fondets alternative aktiver som private equity, private debt, infrastrukturfonde og ejendomsfonde. Dagsværdien af alternativporteføljen bestemmes på baggrund af den indre værdi i fondene i henhold til årsrapporten eller den seneste rapportering. Årsrapporten for fondene er udarbejdet i overensstemmelse med indregnings- og målingskriterier i IPEV-værdiansættelsesretningslinjerne. 11 Ikke–udbetalte bevillinger 2025 2024Kortfristede 837.783 644.956 Langfristede 743.881 779.647 Ikke–udbetalte bevillinger i alt 1.581.664 1.424.603 De langfristede forpligtelser forventes at forfalde inden for 2-5 år. 12 Afledte finansielle instrumenter Der er indgået aftaler om afledte finansielle instrumenter i form af valutaterminsforretninger, til sikring af fremtidigt aktiekøb i USD. Dagsværdien af afledte finansielle instrumenter udgør på balancedagen: Passiver, indregnet under Anden gæld 74 655 Løbetid: 0–4 måneder tkr. 2025 2024 13 Honorar til revisor valgt af fondets bestyrelse Lovpligtig revision 857 762 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 0 Skatte- og momsmæssig rådgivning 1.406 647 Andre ydelser 489 191 Honorar til revisor valgt af fondets bestyrelse i alt 2.752 1.600 14 Eventualforpligtelser Carlsbergfondet har i forbindelse med fondets investeringer i alternativporteføljen, udestående tilsagn på 2.669 mio. kr. frem mod 2030. 16 Nærtstående parter og interesseforbundne virksomheder Carlsbergfondets nærtstående parter omfatterSelskaberne Carlsberg A/S, Carlsbergfondets Forskerboliger A/S, Faxehus ApS, Dantes Plads 3 P/S, Ny Kongensgade 20 P/S, Carlsberg Akademi P/S og CF Komplementarselskab ApS.Fondets medlemmer af bestyrelsen samt disses nærtstående.Vederlag til bestyrelsen er præsenteret i note 4. De har ikke modtaget yderligere vederlag.Ny Carlsbergfondet, ved Ny Carlsbergfondets ret til udbytte fra Carlsberg A/S præsenteres i note 2, samt administrationsaftale.Øvrige fonde, foreninger og legater der administreres af Carlsbergfondet, betragtes ligeledes som nærtstående parter, da Carlsbergfondet administrerer disse.Carlsbergfondet har ikke haft transaktioner i 2025 med interesseforbundne virksomheder, ud over transaktioner med nærtstående parter.Indhold afNærtstående part Grundlag for nærtstående part transaktion 2025tkr.Carlsberg A/SFundatsmæssigt forbundet Udbytte1.074.052Køb af varer2.452P-plads200Carlsberg Laboratorium (del af Carlsberg A/S)Fundatsmæssigt forbundet Bevilling76.307Ny Carlsbergfondet Fundatsmæssigt forbundetUdbytte373.848Administration410Carlsberg Akademi A/SDatterselskabLeje af Akademiet821Ny Kongensgade 20 P/S Datterselskab Husleje925Legatstiftelsen for J. C. Jacobsens Fundatsmæssigt forbundet Mellemregning287og Carl og Ottilia Jacobsens Descendenspr. balancedagDr. Ingrid’s romerske FondFundatsmæssigt forbundetBevilling1.350Mellemregningpr. balancedag8Prof. Johs. Pedersens LegatFundatsmæssigt forbundetMellemregning8pr. balancedagDet Kongelige Danske Videnskabernes SelskabFundatsmæssigt forbundetBevilling14.315Kantine780 tkr. 2025 2024 17 Pengestrømme fra administration og drift Personaleomkostninger –75.179 –61.811 Andre eksterne omkostninger –83.027 –62.967 Tilgange af materielle anlægsaktiver –4.492 0 Andre driftsindtægter 23.659 22.145 Andre reguleringer –2 –1.535 –139.041 –104.168 18 Ændring i driftskapital –467 339 Ændring i varebeholdninger 6.492 2.235 Ændring i tilgodehavender 6.570 –4.212 Ændring i leverandører og anden gæld 12.595 –1.638 19 Efterfølgende begivenheder Carlsbergfondet har i januar 2026 godkendt en bevilling på 750 mio. kr. til støtte til projektet Fremtidens Glyptotek, som fragår på uddelingsreserven. Den omtalte efterfølgende begivenhed har ikke indvirkning på regnskabet for 2025, og der er ikke yderligere efterfølgende begivenheder. LEDELSESPÅTEGNINGCarlsbergfondets bestyrelse har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for Carlsbergfondet for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025.Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af fondets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af fondets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025.Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. København Lasse Horne Kjældgaard Kim Füchsel Fondsdirektør Kvæstor Majken Schultz Susanne Mandrup Kim Ryholt Forperson Næstforperson Jens Hjorth Daniel Otzen DEN UAFHÆNGIGE REVISORSREVISIONSPÅTEGNING TIL BESTYRELSEN I CARLSBERGFONDET OG FONDSMYNDIGHEDEN KONKLUSIONDet er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af fondets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af fondets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Vi har revideret årsregnskabet for Carlsbergfondet for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis (”regnskabet”). GRUNDLAG FOR KONKLUSIONVi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit “Revisors ansvar for revisionen af regnskabet”. Vi er uafhængige af fondet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGENLedelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. LEDELSENS ANSVAR FOR REGNSKABETLedelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere fondets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere fondet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. REVISORS ANSVAR FOR REVISIONEN AF ÅRSREGNSKABETVores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af fondets interne kontrol. Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om fondets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at fondet ikke længere kan fortsætte driften.Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Hellerup PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Lars Baungaard Michael Groth Hansen Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor mne23331 mne33228 Årsrapport Revisionspåtegning ParsePort XBRL Converter 2025-01-01 2025-12-31 2024-01-01 2024-12-31 2026-03-26 Carlsbergfondet Regnskabsklasse C, stor virksomhed https://www.carlsbergfondet.dk/datapolitik/politik-for-dataetik/ https://www.carlsbergfondet.dk/om-fondet/governance/god-fondsledelse/ 2026-03-26 Strandvejen 44 2900 Hellerup Konklusion Grundlag for konklusion 2026-03-26 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 844769000 649696000