38291769 2025-01-01 2025-12-31 38291769 2025-01-01 2025-12-31 2 38291769 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_1 38291769 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_2 38291769 2025-01-01 2025-12-31 1 38291769 2024-01-01 2024-12-31 38291769 2025-12-31 38291769 2024-12-31 38291769 2025-01-01 fsa:ContributedCapitalMember 38291769 2025-01-01 fsa:RetainedEarningsMember 38291769 2025-01-01 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 38291769 2025-01-01 38291769 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 38291769 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 38291769 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 38291769 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 38291769 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 38291769 2025-12-31 fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 38291769 2025-01-01 fsa:ParticipatingInterestsMember 38291769 2024-01-01 fsa:ParticipatingInterestsMember 38291769 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ParticipatingInterestsMember 38291769 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ParticipatingInterestsMember 38291769 2025-12-31 fsa:ParticipatingInterestsMember 38291769 2024-12-31 fsa:ParticipatingInterestsMember iso4217:DKK pure Årsrapport 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen 44 2900 Hellerup 2025-01-01 2024-01-01 2025-12-31 2024-12-31 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Regnskabsklasse B Revisionspåtegning true 2026-04-30 Jill Haines Christiansen Direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 for Secure ASF ApS. Årsrapporten er aflagt i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Kongens Lyngby 2026-04-21 Mikkel Jørgensen Vognbjerg Steffen Stæhr direktør direktør Til kapitalejeren i Secure ASF ApS Konklusion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven.Vi har revideret årsregnskabet for Secure ASF ApS for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regn­skabs­prak­sis (”regnskabet”). Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i re­vi­sions­på­teg­nin­gens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af regnskabet”. Vi er uafhængige af selskabet i over­ens­stem­mel­se med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til års­regn­skabs­loven og anden relevant lovgivning.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i over­ens­stem­mel­se med årsregnskabet og er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens krav og anden relevant lovgivning. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.Som led i en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol.Tager vi stilling til, om den regn­skabs­prak­sis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften.Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Hellerup 2026-04-21 PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 René Otto Poulsen Henrik Hornbæk statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor mne26718 mne32802 Secure ASF ApS Gammel Lundtoftevej 24 2800 Kongens Lyngby 38291769 Lyngby-Taarbæk Strandvejen 44 2900 Hellerup Jyske Bank A/S Væsentligste aktiviteterSelskabets væsentligste aktivitet er investering i Auda Capital SCA SICAV-SIF, der er en secondary fond med investeringer i Asien.Udvikling i åretSelskabets resultatopgørelse for 2025 udviser et underskud på TDKK 7.335, og selskabets balance pr. 31. december 2025 udviser en egenkapital på TDKK 73.668.Året der gik og opfølgning på sidste års forventede udviklingSelskabets resultat kan primært henføres til selskabets unoterede investering. Den underliggende investering AUDA Capital SCA SICAV-SIF har i år haft et urealiseret tab på TDKK 7.275, hvor TDKK 7.752 er valutakursregulering. Selskabet har i år modtaget udlodning fra den underliggende investering på TDKK 12.099. Selskabets investering er pr. 31. december 2025 TDKK 51.876Særlige risici - driftsrisici og finansielle risiciSelskabet er eksponeret over for forskellige typer risici.Følgende risici er definerede: - Markedsrisici- Kreditrisici- Likviditetsrisici- Modpartsrisici- Operationelle risiciSelskabet har politikker for risikostyring med det formål at minimere de tab, der kan opstå som følge af de definerede risici.Selskabet udvikler løbende sine værktøjer til identifikation og styring af de risici, som til dagligt påvirker selskabet. Bestyrelsen i Alternative Equity Partners A/S (forvalter) fastlægger de overordnede rammer og principper for risiko- og likviditetsstyring og modtager løbende rapportering om udvikling i risici.Risici opgøres og måles månedligt. Der er ikke konstateret væsentlige overskridelser, som har væsentlig indflydelse på årsrapporten.Begivenheder efter balancedagenDer er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten.Lønsum hos forvalterDen samlede lønsum i Alternative Equity Partners A/S udgør i 2024 TDKK 20.582, heraf variabelt TDKK 731. Det gennemsnitlige antal fuldtidsansatte i Alternative Equity Partners A/S er 13.Der henvises til årsrapporten for forvalteren, Alternative Equity Partners A/S, Cvr.nr. 36 01 62 72, for fordeling af den samlede lønsum mellem forvalterens ledelse og ansatte, hvis aktiviteter har væsentlig indflydelse på risikoprofilen for de forvaltede alternative investeringsfonde.Periodisk offentliggørelse for artikel 6 finansielle produkterDe investeringer, der ligger til grund for dette finansielle produkt, tager ikke højde for EU-kriterierne for miljømæssigt bæredygtige økonomiske aktiviteter. -512000 1777000 512000 -1777000 14000 14000 498000 -1791000 -7275000 10160000 927000 375000 1485000 484000 -7335000 8260000 0 0 -7335000 8260000 21100000 0 -28435000 8260000 51876000 71073000 51876000 71073000 51876000 71073000 0 19000 0 19000 23627000 0 3310000 16449000 26937000 16468000 78813000 87541000 592000 592000 51976000 80411000 21100000 0 73668000 81003000 5132000 6518000 5132000 6518000 11000 0 2000 20000 13000 20000 13000 20000 78813000 87541000 592000 80411000 0 81003000 0 -28435000 21100000 -7335000 592000 51976000 21100000 73668000 14000 14000 14000 14000 0 0 Selskabet har i regnskabsåret ikke haft nogen ansatte udover direktionen. Dagsværdiregulering af kapitalandele6535.178Valutakursregulering af kapitalandele-7.7524.526Tilbageholdt skat-176456-7.27510.160 Dagsværdiregulering af værdipapier2150Renteindtægter, pengeinstitutter185181Valutakursregulering527194927375 Renteomkostninger, pengeinstitutter7661Depotgebyrer22Kurtage120Valutakursregulering1.3954211.485484 113275000 106429000 -12971000 6846000 100304000 113275000 -42202000 -28700000 -12099000 -16360000 5220000 -2460000 653000 5318000 -48428000 -42202000 51876000 71073000 Selskabet har gennem funds-of-funds investering, andel i en unoteret fond. Selskabet har ingen bestemmende eller væsentlig indflydelse i fonden, som selskabet har investeret i. Fonden, som selskabet har investeret i, anvender anerkendte retningslinjer for måling af dagsværdi. Måling af dagsværdien i den underliggende fond, er foretaget af forvalteren for den enkelte fond.Selskabet har ikke detaljeret kendskab til de specifikke metoder og forudsætninger, som anvendes af forvalteren for fonden, når de skal måle de underliggende porteføljeselskabers dagsværdi, hvorfor der ikke oplyses om de centrale forudsætninger relateret hertil. Men som en del af udarbejdelsen af årsrapporten, vurderer ledelsen den underliggende fonds dagsværdiprincipper og regnskabsmæssige skøn og vurderer om disse principper er rimelige baseret på ledelseserfaring og viden om investeringen. Til brug herfor modtager selskabet hvert kvartal information fra fondens forvaltere om resultaterne af de underliggende porteføljeselskaber mv. herunder en ikke revideret kapitalkonto.Da investeringen under "Kapitalinteresser" er investering i en unoteret fond, sker værdiansættelsen af dagsværdien af investering efter niveau 3 i dagsværdihierarkiet.Alle værdireguleringer indregnes direkte i re­sul­tat­op­gø­rel­sen under indtægter af kapitalinteresser.Da værdiansættelsen i fonden er afhængig af antagelser omkring bl.a. fremtidige indtjening i underliggende selskaber ejet af fonden og udviklingen i markedsmultipler, er værdiansættelsen forbundet med en naturlig usikkerhed. Denne usikkerhed vil i sagens natur være større i perioder med udsving på de finansielle markeder, hvor markedsmultipler, og dermed værdiansættelsen vil være påvirket af blandt andet udviklingen i illikviditetspræmier samt muligheden for at sælge underliggende selskaber i fonden.Investeringstilsagn i de underliggende investeringer er oplyst som eventualforpligtelser. Der henvises til note 7. Andre hensættelser5.1326.5185.1326.518Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:Over 12 måneder5.1326.5185.1326.518 Pant og sikkerhedsstillelseSelskabet har pr. 31. december 2025 ikke afgivet pant eller stillet sikkerheder. Andre eventualforpligtelserSelskabet har afgivet investeringstilsagn overfor Auda Capital SCA SICAV-SIF. Heraf udestår TDKK 24.285 pr. 31. december 2025.Selskabet har herudover ingen eventualforpligtelser. Årsrapporten for Secure ASF ApS for 2025 er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens bestemmelser for virksomheder i regnskabsklasse B med tilvalg af enkelte regler i klasse C.Den anvendte regn­skabs­prak­sis er uændret i forhold til sidste år, dog er der foretaget få reklassifikationer i re­sul­tat­op­gø­rel­sen,som ikke har påvirket årets resultat.Årsregnskabet for 2025 er aflagt i TDKK. Generelt om indregning og målingI re­sul­tat­op­gø­rel­sen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser. I re­sul­tat­op­gø­rel­sen indregnes ligeledes alle omkostninger, herunder af- og nedskrivninger.Aktiver og forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde eller fragå selskabet, og værdien kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrapporten aflægges, og som be‑ eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter transaktionsdagens kurs. Monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter balancedagens valutakurser. Realiserede og urealiserede valutakursgevinster og -tab indgår i re­sul­tat­op­gø­rel­sen under finansielle poster.Der redegøres i det følgende for regn­skabs­prak­sis anvendt for væsentlige regnskabsposter. Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingstidspunktet, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post.Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældspostens opståen indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post.Anlægsaktiver og andre ikke‑monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og som ikke anses for at være investeringsaktiver måles til kursen på transaktionsdagen. Selskabets personaleomkostninger omfatter honorar til direktionen. Resultat af kapitalandele i kapitalinteresserIndtægter af kapitalinteresser omfatter indregning af realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab fra sådanne investeringer Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med de beløb, der vedrører regnskabsåret.Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger samt realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende transaktioner i fremmed valuta. Skat af årets resultatSelskabet har skattemæssig status som investeringsselskab efter aktieavancebeskatningslovens § 19. I over­ens­stem­mel­se med IFRIC 23 har ledelsen i forbindelse med regnskabsaflæggelsen anvendt den skatteposition, som ledelsen har vurderet mest sandsynlig under hensyntagen til den usikkerhed der foreligger i forhold til kriterierne for at kvalificere som investeringsselskab efter aktieavancebeskatningslovens § 19.Ledelsen har vurderet, at det er mest sandsynligt baseret på lovgivning samt praksis indenfor området, at selskabets investeringer i underliggende investeringsfonde vil opfylde investeringskravene i aktieavancebeskatningslovens § 19.Såfremt selskabet mod ledelsens bedste forventning ikke lever op til kravene for at være et investeringsselskab omfattet af aktieavancebeskatningslovens § 19 vil det ikke have en væsentlig indflydelse på selskabets resultatopgørelse eller balance, bl.a. fordi der ikke ville dukke skat ud for opskrivning af unoterede kapitalandele, ligesom det er forventningen, at en væsentlig del af afkastet fra investeringerne i de underliggende investeringsfonde vil være skattefrit afkast, såfremt selskabet var undergivet almindelig skattepligt. Kapitalandele i kapitalinteresserKapitalandele i kapitalinteresser indregnes til skønnet dagsværdi baseret på seneste kvartalsrapport på eller inden balancedagen. I re­sul­tat­op­gø­rel­sen indregnes årets værdiregulering.De underliggende fonde opgør dagsværdien af kapitalandelenes værdi på kvartalsbasis. Denne værdiansættelse dannergrundlag for værdiansættelsen af selskabets kapitalandele.Dagsværdierne i disse fonde er opgjort baseret på anerkendte værdiansættelsesmetoder, herunder IPEV valuation guidelines som et væsentligt grundlag i indregnings‑ og målingsbestemmelser i IFRS 13. Den opgjorte dagsværdi svarer dermed til indregningen af den opgjorte kapitalkonto.Som følge af at investeringer sker via andre alternative investeringsfonde, er det ikke muligt at give vurdering af dagsværdien anvendt via multiples, afkastkrav m.v. i værdikæden, da selskabet ikke har detaljeret indsigt i disse multipler. Modeller anvendt til opgørelse af dagsværdier baserer sig hovedsageligt DCF og multipler (EBITDA). Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket normalt udgør nominel værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. VærdipapirerVærdipapirer, indregnet under omsætningsaktiver, omfatter børsnoterede obligationer og aktier, der måles til dagsværdien på balancedagen. Dagsværdien opgøres på grundlag af den senest noterede salgskurs. Likvide beholdningerLikvide beholdninger omfatter tilgodehavender hos kreditinstitutter. Tilgodehavender måles til dagsværdi. Udbytte indregnes som en gælds­for­plig­tel­se på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen.Udbytte, som ledelsen foreslår uddelt for regnskabsåret, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Hensatte forpligtelserAndre hensatte forpligtelser omfatter performance fee, der realiseres ved at selskabet opnår nogen foruddefinerede afkast. Hensatte forpligtelser måles til nettorealisationsværdi. Udskudte skatteaktiver og -forpligtelserDer indregnes ikke skyldig eller udskudt skat i selskabets balance, da selskabet med henvisning til ABL 19 er skattegennemsigtigt. Gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris svarende til nominel værdi.