36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:RetainedEarningsMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:RetainedEarningsMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 1 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 1 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 2 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 3 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 4 36901985 2025-01-01 2025-12-31 1 c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 2 c:ConsolidatedMember 36901985 2023-01-01 2023-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2022-01-01 2022-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2021-01-01 2021-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2023-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2022-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2021-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Hovedtal Individuel 1 - Balance 36901985 2024-01-01 2024-12-31 c:ConsolidatedMember Hovedtal Individuel 1 - Balance 36901985 2023-01-01 2023-12-31 c:ConsolidatedMember Hovedtal Individuel 1 - Balance 36901985 2022-01-01 2022-12-31 c:ConsolidatedMember Hovedtal Individuel 1 - Balance 36901985 2021-01-01 2021-12-31 c:ConsolidatedMember Hovedtal Individuel 1 - Balance 36901985 2024-01-01 2024-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Nogletal Likviditetsgrad 36901985 2024-01-01 2024-12-31 c:ConsolidatedMember Nogletal Likviditetsgrad 36901985 2023-01-01 2023-12-31 c:ConsolidatedMember Nogletal Likviditetsgrad 36901985 2022-01-01 2022-12-31 c:ConsolidatedMember Nogletal Likviditetsgrad 36901985 2021-01-01 2021-12-31 c:ConsolidatedMember Nogletal Likviditetsgrad 36901985 2025-01-01 2025-12-31 36901985 2024-01-01 2024-12-31 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2024-12-31 c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 36901985 2024-12-31 36901985 2025-01-01 e:ContributedCapitalMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 c:ConsolidatedMember e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 36901985 2025-01-01 e:RetainedEarningsMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:ContributedCapitalMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 36901985 2025-12-31 e:ContributedCapitalMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 36901985 2025-12-31 e:RetainedEarningsMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 e:ContributedCapitalMember 36901985 2025-01-01 e:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 36901985 2025-01-01 e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 36901985 2025-01-01 e:RetainedEarningsMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:ContributedCapitalMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 36901985 2025-12-31 e:ContributedCapitalMember 36901985 2025-12-31 e:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 36901985 2025-12-31 e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 36901985 2025-12-31 e:RetainedEarningsMember 36901985 2025-01-01 c:ConsolidatedMember 36901985 2024-01-01 c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 e:InvestmentPropertyMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:InvestmentPropertyMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 e:InvestmentPropertyMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 e:InvestmentPropertyMember 36901985 2025-01-01 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:InvestmentPropertyMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-12-31 e:InvestmentPropertyMember 36901985 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 1 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 2 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 3 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 4 36901985 2025-01-01 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 5 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 1 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 2 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 3 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 4 36901985 2025-12-31 c:ConsolidatedMember Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 5 36901985 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 1 36901985 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 2 36901985 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 3 36901985 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 4 36901985 2025-01-01 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 5 36901985 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 1 36901985 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 2 36901985 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 3 36901985 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 4 36901985 2025-12-31 Dagsværdi - Materielle anlægsaktiver 5 36901985 2025-01-01 e:OtherReceivablesMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:OtherReceivablesMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-12-31 e:OtherReceivablesMember c:ConsolidatedMember 36901985 2025-01-01 e:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 36901985 2025-01-01 e:OtherReceivablesMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 36901985 2025-01-01 2025-12-31 e:OtherReceivablesMember 36901985 2025-12-31 e:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 36901985 2025-12-31 e:OtherReceivablesMember iso4217:DKK xbrli:pure 0 0 BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Visionsvej 51 DK-9000 Aalborg 45719375 Årsrapport 2026-04-17 Anders Mejlholm Larsen P/S PKAE Ejendom Marathonvej 5 9230 Svenstrup J Den uafhængige revisors erklæring 36901985 2015-05-22 Aalborg 2025-01-01 2025-12-31 2024-01-01 2024-12-31 BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Visionsvej 51 9000 Aalborg Danske Bank Bernstorffsgade 40 1577 København V Accura Advokatpartnerselskab Alexandriagade 8 2150 København Ledelsen har dags dato behandlet og godkendt års­rap­por­ten for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025 for P/S PKAE Ejendom. Års­rap­port­en aflægges i overens­stemmelse med års­regn­skabs­lo­ven. Det er vores opfattelse, at kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et giver et retvisende billede af kon­cer­nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af kon­cer­nens og selskabets aktiviteter og penge­strømme for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Års­rap­port­en indstilles til generalforsamlingens godkendelse.   Aalborg 2026-04-17 Lars Asger Enggaard Nikolaj Stampe Formand Michael Nellemann Pedersen Lars Asger Enggaard Anders Mejlholm Larsen Til ejerne af P/S PKAE Ejendom Konklusion Vi har re­vi­de­ret kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et for P/S PKAE Ejendom for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025, der omfat­ter resultat­opgørelse, balance, eg­en­ka­pi­tal­op­gø­rel­se, no­ter og anvendt regn­skabs­praksis for så­vel kon­cer­nen som selskabet samt pen­ge­strøms­op­gø­rel­se for kon­cer­nen. Kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et udar­bej­des efter års­regn­skabs­lo­ven.  Det er vores opfattelse, at kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et gi­ver et ret­vi­sen­de bil­le­de af kon­cer­nens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af kon­cer­nens og selskabets aktiviteter og kon­cer­nens pen­ge­strøm­me for regn­skabs­år­et 1. januar - 31. december 2025 i overensstemmelse med års­regn­skabs­lo­ven.   Grundlag for konklusion Grundlag for konklusionVi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et”. Vi er uafhængige af kon­cer­nen i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grund­lag for vo­res kon­klu­si­on.   Grundlag for konklusion Le­del­sens ansvar for kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et Le­del­sen har ansvaret for udarbejdelsen af et kon­cern­regn­skab og et års­regn­skab, der giver et retvisende billede i overens­stem­melse med års­regn­skabs­lo­ven. Le­del­sen har endvidere ansvaret for den interne kon­trol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et kon­cern­regn­skab og et års­regn­skab uden væsentlig fejl­information, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.   Ved udarbejdelsen af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et er ledelsen ansvarlig for at vurdere kon­cer­nens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere kon­cer­nen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.   Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et.   Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:   Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.   Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af kon­cer­nens og selskabets interne kontrol.   Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.   Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om kon­cer­nens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at kon­cer­nen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.   Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et, herunder noteoplysningerne, samt om kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.   Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.   Vi kommunikerer med ledelsen om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.   Udtalelse om ledelsesberetningen Le­del­sen er ansvarlig for le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Vores konklusion om kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et omfatter ikke le­del­ses­be­ret­nin­gen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om le­del­ses­be­ret­nin­gen.   I tilknytning til vores revision af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et er det vores ansvar at læse le­del­ses­be­ret­nin­gen og i den forbindelse overveje, om le­del­ses­be­ret­nin­gen er væsentligt inkonsistent med kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.   Vores ansvar er derudover at overveje, om le­del­ses­be­ret­nin­gen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven.   Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at le­del­ses­be­ret­nin­gen er i overensstemmelse med kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i le­del­ses­be­ret­nin­gen.   Aalborg 2026-04-17 BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 45719375 BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 45719375 John Damkier Mads Madsen Den uafhængige revisors erklæring Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor mne28629 mne41302 195072000 129675000 96680000 181794000 168934000 121917000 -104755000 -101655000 -110529000 20719000 128821000 340207000 8201343000 6874274000 5682506000 1862560000 2171587000 1116266000 2428500000 1839500000 1183500000 857500000 776500000 Ansvarlig lånekapital Ansvarlig lånekapital Ansvarlig lånekapital Ansvarlig lånekapital Ansvarlig lånekapital 2164062000 3186197000 1478741000 954605000 1366008000 37.8 35.6 37.1 44.1 33.3 19.8 19.1 22.7 31.6 19.6 9.0 1.0 1.0 7.8 43.2 De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:   Soliditetsgrad inkl. ansvarlig lånekapital: (Egenkapital + ansvarlig lånekapital)  x 100              Samlede aktiver, ultimo Soliditetsgrad: Egenkapital x 100          Samlede aktiver, ultimo Egenkapitalforrentning:  Resultat efter skat x 100 Gennemsnitlig egenkapital Væsentligste aktiviteterKoncernen og selskabets væsentligste aktiviteter er udvikling, opførelse, salg og udlejning af ejendomme samt dermed beslægtet virksomhed.   Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forholdKoncernens investeringer i ejendomme er øget væsentligt i regnskabsåret og omfatter ejendomme i Aalborg, Aarhus, Silkeborg, Odense og Storkøbenhavn. Ejendomsinvesteringerne foretages med fokus på at bidrage positivt til udvikling af byer og samfund. Koncernens og selskabets aktivitet har været stigende, som følge af at flere af koncernens investeringsejen­domme er færdigopført i året. Bl.a. er kontorejendommen Akson færdigopført på Sydhavnen i Aarhus, ligesom der bl.a. er  færdigopført yderligere boliger i Odense og i Aarhus. Dette har medført øgede lejeindtægter, der bidrager til et øget driftsresultat. Koncernens resultat er i 2025 påvirket af positive værdireguleringer på investeringsejendomme som følge af færdiggørelsen af byggerier og øget driftsresultat på eksisterende ejendomme. De forhold som er nødvendige for en bedømmelse af koncernens og selskabets aktiver og passiver, den finansielle stilling samt resultatet af årets drift, fremgår af balancen, resultatopgørelsen og noterne, hvorfor der henvises hertil. Årets resultat sammenholdt med forventet udviklingUdviklingen i aktivitet og driftsindtjeningen har overgået ledelsens forventninger fra årsrapporten 2024. Det skyldes primært udviklingen i de færdigopførte ejendomme.   Betydningsfulde begivenheder, indtruffet efter regnskabsårets afslutningDer er ikke efter regnskabsårets afslutning ind­truffet begivenheder af væsentlig betydning for kon­cer­nens og selskabets finansielle stilling.   Finansielle risiciKoncernen og selskabet påvirkes af renteudviklingen i samfundet. Risikoen for stigende renteniveau afdækkes delvist via renteswaps, der sikrer en fast rente. Afdækningen har i 2025 haft en positiv effekt på koncernens egenkapital.   Forventninger til fremtidenI 2026 forventes fortsat væsentlige investeringer i ejendomsprojekter, og der forventes stigende aktivitet og et driftsresultat i niveauet 375 - 400 mio. kr. før værdireguleringer og finansielle poster som følge af flere færdigopførte ejendomme.   Redegørelse for samfundsansvar Forretningsmodel Koncernens forretningsmodel består i at udvikle og drifte større byområder eller grunde i og omkring større danske byer. De primære risici vedrørende selskabets forretningsmodel vedrører værdiudviklingen i koncernens  ejendomsprojekter og finansieringen heraf. Til imødegåelse af disse risici er det valgt geografisk at fokusere på områder i Danmark, hvor man forventer en langsigtet positiv udvikling i befolkningstilvæksten. Endvidere har koncernen stort fokus på at opføre attraktive bydele og boliger via en stærk bygherre- og bystrategifunktion. Endelig planlægges ejendommene og investeringerne ud fra en strategi om, at de skal kunne servicere finansieringen selv ved betydelige udsving i driften eller renteniveauet. Samfundsansvar Koncernen er ikke omfattet af kravet om redegørelse for samfundsansvar. Ledelsen er dog bevidst om koncernens samfundsansvar med hensyn til at imødegå de klima- og miljøudfordringer samfundet står over for. Som følge heraf har ledelsen vedtaget et bæredygtighedsprogram for selskabets ejendomsprojekter, der omhandler CO2, ressourcer, biodiversitet og social bæredygtighed. Med henblik på at redegøre for bæredygtighedsprogrammet er der foretaget et delvist tilvalg af den tidligere ÅRL §99 a, hvorefter der redegøres for miljø- og klimaforhold samt sociale forhold.  Miljø og klima Byggeri af fast ejendom medfører en betydelig CO2-udledning, og koncernens forretningsmodel påvirker dermed miljø og klima. Koncernen har en politik og et mål om at nedbringe CO2-udledningen fra selskabets ejendomme, og at fremtidige ejendomme bæredygtigheds-certificeres. Det skal bl.a. ske ved følgende initiativer:  • Igangsætning af pilotprojekter hvor ny teknologi og nye materialer testes. • Reduktion af materialeforbrug ved at stille krav til rådgivere og entreprenører herom ved        projekteringen og udførelsen. • Brug af flere biogene materialer. • Øget fokus på genbrug, cirkulær økonomi og renovering af eksisterende bygninger. Ovenstående har bl.a. resulteret i, at koncernen i Tranders Høje har opført tre rækkehuse, der er opført i bæredygtige byggematerialer som halm- og hampblokke, hvilket reducerer CO2-aftrykket og fremmer en grønnere livsstil. Der henvises for nærmere info til www.trandershoeje.dk/halmhuset. Endvidere har det resulteret i anvendelse af genbrugsmursten på byggeri samt renovering af bygning, hvor gulve er genbrug, og mursten er renset af på stedet. Koncernen har et mål om at nedbringe ressourceforbruget i anlægs- og driftsfasen samt efter endt levetid. Det skal ske ved følgende initiativer: • Stille krav til leverandører om mindskning af affald og spild ved at sortere i flere fraktioner, øge    genbrug, reparation og vedligeholdelse samt reducere overskudsmateriale ved at indkøbe i de rette  mål. • Stille krav til leverandører om øget brug af maskiner drevet af el, udtørring af bygninger uden fossile brændstoffer og brug af varmepumper eller fjernvarme til opvarmning af skurvogne. • Stille krav til leverandører om mindskning af vandforbrug og knappe ressourcer ved at slukke for   vandet, når det ikke bruges, undgå tryk på slanger om natten, brug af regnvand til f.eks. afvaskning   af blandingsanlæg, bruge mere renset vand og grus og bruge knust beton og brokker til opfyld. Ovenstående har bl.a. resulteret i anvendelse af vægbeklædning, som stammer fra genbrugstræ, gulv lavet af genbrugsmateriale samt salg af materiale og bygningsdele og inventar i forbindelse med nedrivning eller renovering af ejendomme. Koncernen forventer, at lignende løsninger i stigende grad vil indgå i projekterne i fremtiden.  Koncernen ønsker at udvikle bydele under hensyntagen til biodiversitet og økosystemer. Det skal ske ved følgende initiativer: • Kortlægning af eksisterende naturtyper og dyrearter, fastlæggelse af biodiversitetsstrategi og   identifikation af særlige potentialer forud for byggeriets igangsætning. • Inddragelse af biologkompetence i projekteringsfasen. • Engagering af beboere, interessenter og erhvervsdrivende i pleje af naturen og give mulighed for selv  at dyrke planter, frugt og grønt. • Monitorering af projekter i drift i forhold til udvikling i biodiversitet. I Vridsløse i Albertslund indeholder masterplanen en biodiversitetsstrategi, der skal medvirke til at passe på eksisterende natur og øge biodiversiteten. Der etableres levesteder for flagermus i større gamle træer, og alt beplantning der fældes bliver på grunden som dødt eller som byrumsmøbler. Med bæredygtighedsprogrammet har koncernen konkrete målsætninger for  ejendomsporteføljens påvirkning af klima og miljø samt identificeret metoder og tiltag, der skal reducere byggeriets negative påvirkning af klima og miljø fremadrettet. Sociale forhold En risiko ved byudvikling er at få skabt områder, hvor der ikke er social sammenhængskraft. Koncernens forretningsmodel tager aktiv del i udviklingen af byer og samfund og har som mål at skabe socialt bæredygtige bydele. Det skal ske ved følgende initiativer: • Sikre mulighed for aktiv hverdag ved at sikre nem adgang til cykelparkering, placere bilparkering   decentralt, understøtte nem adgang til sports- og træningsfaciliteter og integrere mulighed for leg. • Udvikle og realisere boligkoncepter til forskellige målgrupper på tværs af alder, sociale kår og   økonomisk formåen. • Sikre levende bydele med nem adgang til fælleslokaler og -faciliteter, hvor fællesskab kan udfolde   sig. • Sikre, at bydelens erhvervslejere tilgodeser bydelens forskellige typer beboere. • Engagere beboere i den fremtidige udvikling af bydelen. I Skejbyen i Aarhus blev den eksisterende hal afsat til fællesfaciliteter i bydelen. I Sydhavnskvarteret i Aarhus udvikles en moderne og urban bydel med plads til kunst, kultur, hoteller, spisning og opholdssteder samt erhverv - alt omfavnet af stor social mangfoldighed og byliv døgnet rundt. På Østre Havn i Aalborg har vi bl.a. udviklet et byrum "Stjernepladsen". Pladsen undersøtter bydelens multifunktionelle kombination af beboelse, aktivitetstilbud, erhverv, cafeliv og butikker. Det forventes, at ovenstående mål og tiltag også fremadrettet vil præge de bydele, der udvikles af koncernen.   383322000 250084000 208449000 159128000 26688000 19564000 26406000 17275000 356634000 230520000 182043000 141853000 74084000 -84662000 28165000 -2881000 0 0 147784000 -51899000 44685000 56043000 44075000 56585000 258958000 180917000 185622000 122674000 216445000 20984000 216445000 20984000 10408900000 7901600000 6289000000 4048300000 2393960000 2666946000 563607000 1669762000 2972000 3298000 2608000 2910000 12805832000 10571844000 6855215000 5720972000 0 0 2297495000 1838849000 601140000 485416000 601140000 485416000 601140000 485416000 2898635000 2324265000 13406972000 11057260000 9753850000 8045237000 63007000 73445000 63007000 73445000 63007000 73445000 63007000 73445000 6363000 3778000 1301000 1012000 0 0 3102000 1543000 25480000 51889000 21087000 30376000 31843000 55667000 25490000 32931000 19326000 8577000 7284000 2696000 114176000 137689000 95781000 109072000 13521148000 11194949000 9849631000 8154309000 1563990000 1353990000 1563990000 1353990000 0 0 142407000 0 714197000 598473000 714197000 598473000 405083000 188638000 262676000 188638000 2683270000 2141101000 2683270000 2141101000 2428500000 1839500000 2428500000 1839500000 5356138000 4343361000 2910691000 2203691000 90455000 108546000 90455000 108546000 424000 836000 424000 836000 123186000 101190000 80710000 61276000 10406202000 8480066000 6624697000 5713500000 40407000 33753000 25015000 24688000 61506000 57008000 43987000 35051000 408000 222000 408000 222000 37291000 23370000 16853000 13571000 181269000 66904000 140252000 36082000 0 0 254046000 182252000 431676000 573782000 541664000 299708000 10837878000 9053848000 7166361000 6013208000 13521148000 11194949000 9849631000 8154309000 Koncernen tkr.SelskabskapitalDagsværdi­reserve for regnskabs­mæssig sikringOverført resultatI alt Egenkapital 1. januar 20251.353.990598.473188.6382.141.101 For­slag til re­sul­tat­dis­po­ne­ring, jf. note 4 216.445216.445 Transaktioner med ejereKapitalforhøjelse210.000 210.000 Bevæg. dagsværdireserver Årets værdiregulering 115.724 115.724 Egenkapital 31. december 20251.563.990714.197405.0832.683.270 Moder­selskabet tkr.SelskabskapitalReserve for nettoopskriv­ning efter indre værdis metodeDagsværdi­reserve for regnskabs­mæssig sikringOverført resultatI alt Egenkapital 1. januar 20251.353.9900598.473188.6382.141.101 For­slag til re­sul­tat­dis­po­ne­ring, jf. note 4 147.784 68.661216.445 Transaktioner med ejereKapitalforhøjelse210.000 210.000 OverførslerOverførsel -5.377 5.3770 Bevæg. dagsværdireserver Årets værdiregulering 115.724 115.724 Egenkapital 31. december 20251.563.990142.407714.197262.6762.683.270 Der er i regnskabsåret tegnet 2.100.000 stk. nye kapitalandele til en pålydende værdi på 100 kr. Kapitalen består herefter af 15.639.900 stk. til en pålydende værdi på 100 kr. Der er ingen kapitalklasser.   1353990000 598473000 188638000 216445000 210000000 115724000 1563990000 714197000 405083000 1353990000 0 598473000 188638000 147784000 68661000 210000000 -5377000 5377000 115724000 1563990000 142407000 714197000 262676000 216445000 20984000 1134000 931000 -74084000 84662000 10438000 3481000 23858000 -20029000 -112665000 -70149000 65126000 19880000 -2164062000 -3186197000 3025000 146000 -2161037000 -3186051000 1303161000 2168834000 589000000 656000000 4499000 -39616000 210000000 321690000 2106660000 3106908000 10749000 -59263000 8577000 67840000 19326000 8577000 1 | Personaleomkostninger Antal heltidsbeskæftigede personer i gennemsnit:4630 4530 Løn og gager 22.33116.740 22.09514.451 Pensioner 2.1001.223 2.0851.223 Andre personaleomkostninger 2.2571.601 2.2261.601 26.68819.564 26.40617.275 46 30 45 30 22331000 16740000 22095000 14451000 2100000 1223000 2085000 1223000 2257000 1601000 2226000 1601000 26688000 19564000 26406000 17275000 2 | Andre finansielle indtægter Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder  75546 Finansielle indtægter i øvrigt  44.00056.039 44.07556.585 75000 546000 44000000 56039000 44075000 56585000 3 | Øvrige finansielle omkostninger Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder  6.1892.763 Finansielle omkostninger i øvrigt  179.433119.911 185.622122.674 6189000 2763000 179433000 119911000 185622000 122674000 Koncernen Moder­selskabet 20252024 20252024 tkr.tkr. tkr.tkr. 4 | Forslag til resultatdisponering Henlæggelser til reserve for nettoopskriv­ning efter indre værdis metode 00 147.784-51.899 Overført resultat 216.44520.984 68.66172.883 216.44520.984 216.44520.984 0 0 147784000 -51899000 216445000 20984000 68661000 72883000 216445000 20984000 216445000 20984000 5 | Materielle anlægsaktiver Koncernen tkr.Investerings­ejendommeInvesterings­ejendomme under opførelseAndre anlæg, driftsmateriel og inventar Kostpris 1. januar 2025 7.601.4502.666.9464.595 Overførsel 2.434.328-2.434.3280 Tilgang 1.9132.161.342808 Afgang -3.02500 Kostpris 31. december 2025 10.034.6662.393.9605.403   Af- og nedskrivninger 1. januar 2025 001.297 Årets afskrivninger  01.134 Af- og nedskrivninger 31. december 2025 002.431 Værdireguleringer til dagsværdi 1. januar 2025 300.15000 Årets værdireguleringer 74.08400 Værdireguleringer til dagsværdi 31. december 2025 374.23400 Regnskabsmæssig værdi 31. december 202510.408.9002.393.9602.972 Årets renter indregnet som en del af kostprisen 59.414 Finansielle leasingaktiver 891 Moder­selskabet tkr.Investerings­ejendommeInvesterings­ejendomme under opførelseAndre anlæg, driftsmateriel og inventar Kostpris 1. januar 2025 3.691.2641.669.7624.065 Overførsel 2.211.213-2.211.2130 Tilgang 1.3221.105.058718 Kostpris 31. december 2025 5.903.799563.6074.783   Af- og nedskrivninger 1. januar 2025 001.155 Årets afskrivninger  01.020 Af- og nedskrivninger 31. december 2025 002.175 Værdireguleringer til dagsværdi 1. januar 2025 357.03600 Årets værdireguleringer 28.16500 Værdireguleringer til dagsværdi 31. december 2025 385.20100 Regnskabsmæssig værdi 31. december 20256.289.000563.6072.608 Årets renter indregnet som en del af kostprisen 35.488 Finansielle leasingaktiver 891 Under materielle anlægsaktiver indgår investeringsejendomme målt til dagsværdi med følgende beløb:  Koncernen tkr.Bolig- ejendomme, AalborgHotel-/kontor- ejendomme, AalborgUndervisnings-ejendomme, AalborgP-kældre,  AalborgBolig- ejendomme, Aarhus Dagsværdi 31. december 20251.652.200772.200506.400156.2003.182.900År­ets vær­di­re­gu­le­ring i re­sul­tat­op­gø­rel­sen20.8657.5505.2002.20022.694 Koncernen tkr.Kontor- ejendomme mv., AarhusP-kældre, Aarhus/SilkeborgBolig- ejendomme, OdenseErhverv,  OdenseInvesterings-ejendomme under opførelse Dagsværdi 31. december 20251.810.200346.2001.933.60049.0002.393.960År­ets vær­di­re­gu­le­ring i re­sul­tat­op­gø­rel­sen9.1367.160-254-170 Moder­selskabet tkr.Bolig- ejendomme, AalborgHotel- /kontorejen­domme, AalborgBolig- ejendomme, AarhusKontor- ejendomme mv., AarhusBolig- ejendomme, Odense Dagsværdi 31. december 2025534.700534.3001.838.6001.674.8001.657.600År­ets vær­di­re­gu­le­ring i re­sul­tat­op­gø­rel­sen3.0005.05012.9007.986-754 Moder­selskabet tkr.Erhverv,  OdenseInvesterings-ejendomme under opførelse Dagsværdi 31. december 202549.000563.607År­ets vær­di­re­gu­le­ring i re­sul­tat­op­gø­rel­sen-170 Investeringsejendommene omfatter bolig- og kontorejendomme, P-kældre mv. beliggende i Aarhus, Aalborg, Silkeborg og Odense samt en hotel- og undervisningsejendom i Aalborg. Ejendommenes dagsværdi vurderes ved hjælp af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel, hvor værdien opgøres på baggrund af investerings­ejen­dommenes forventede driftsafkast og et individuelt fastsat afkastkrav. Det forventede driftsafkast er korrigeret for enkeltstående forhold.  Det forventede driftsafkast i et normalår for boligejendommene i Aalborg er vurderet i niveauet 23,1 - 23,3 mio. kr. for selskabet og i niveauet 72,1 – 73,4 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,20 - 4,70 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for hotel-/kontorejendommene i Aalborg er vurderet i niveauet 29,4 - 29,7 mio. kr. for selskabet og koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 5,20 - 6,15 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for undervisningsejendomme i Aalborg er vurderet i niveauet 26,6 - 27,0 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,95 - 5,45 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for P-kældre i Aalborg er vurderet i niveauet 7,7 – 7,9 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,50 - 5,50 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for boligejendommene i Aarhus er vurderet i niveauet 77,5 - 79,0 mio. kr. for selskabet og i niveauet 133,2 – 135,5 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 3,90 - 4,60 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for kontorejendommene mv. i Aarhus er vurderet i niveauet 71,0 - 72,5 mio. kr. for selskabet og i niveauet 77,3 – 79,2 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,25 - 5,20 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for P-kældre i Aarhus og Silkeborg er vurderet i niveauet 16,1 – 16,3 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,55 - 5,05 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for boligejendommene i Odense er vurderet i niveauet 71,8 - 72,9 mio. kr. for selskabet og i niveauet 84,1 - 85,35 mio. kr. for koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,20 - 4,65 %. Det forventede driftsafkast i et normalår for erhvervsejendommene i Odense er vurderet i niveauet 2,3 - 2,7 mio. kr. for selskabet og koncernen. Ved værdiansættelsen er der anvendt et afkastkrav i intervallet 4,75 - 5,25 %. De forventede driftsafkast er vurderet under hensyntagen til ejers andel af omkostninger, vedligeholdelse og administration. Ved værdiansættelsen er der taget hensyn til ejendommenes beliggenhed, stand og ejendomstype. Værdiansættelserne er korrigeret for tidsbegrænsede omkostninger, indgåede rabatter, tomgang, depositum og forhold i øvrigt. Følsomheden i dagsværdien påvirkes af udsving i renteniveau, markedsleje mv. Den endelige kostpris på visse investeringsejendomme afhænger af ejendommenes fremtidige driftsafkast, og opgørelsen sker på baggrund af afkastkravet til den enkelte ejendom. Opgørelsestidspunktet er ved normaliseret drift dog senest ved udløbet af det 5. fulde driftsår efter ejendommens ibrugtagning. Investeringsejendomme under opførelse består af påbegyndte byggeprojekter i Aarhus, Aalborg, Silkeborg, Odense og Albertslund. Investeringsejendomme måles til kostpris i henhold til dagsværdihierarkiet.  7601450000 2666946000 4595000 2434328000 -2434328000 0 1913000 2161342000 808000 3025000 0 0 10034666000 2393960000 5403000 0 0 1297000 0 1134000 0 0 2431000 300150000 0 0 74084000 0 0 374234000 0 0 10408900000 2393960000 2972000 59414000 891000 3691264000 1669762000 4065000 2211213000 -2211213000 0 1322000 1105058000 718000 5903799000 563607000 4783000 0 0 1155000 0 1020000 0 0 2175000 357036000 0 0 28165000 0 0 385201000 0 0 6289000000 563607000 2608000 35488000 891000 Bolig- ejendomme, Aalborg Hotel-/kontor- ejendomme, Aalborg Undervisnings-ejendomme, Aalborg P-kældre,  Aalborg Bolig- ejendomme, Aarhus 1652200000 772200000 506400000 156200000 3182900000 20865000 7550000 5200000 2200000 22694000 Bolig- ejendomme, Aalborg Hotel- /kontorejen­domme, Aalborg Bolig- ejendomme, Aarhus Kontor- ejendomme mv., Aarhus Bolig- ejendomme, Odense 534700000 534300000 1838600000 1674800000 1657600000 3000000 5050000 12900000 7986000 -754000 6 | Finansielle anlægsaktiver Koncernen tkr.Afledte finansielle instrumenter Værdireguleringer 1. januar 2025 485.416Årets værdireguleringer  115.724Værdireguleringer 31. december 2025 601.140 Regnskabsmæssig værdi 31. december 2025601.140 Moder­selskabet tkr.Kapitalandele i dattervirk­somhederAfledte finansielle instrumenter Kostpris 1. januar 2025 1.844.2260 Tilgang 310.8620 Afgang 00 Kostpris 31. december 2025 2.155.0880 Værdireguleringer 1. januar 2025 -5.377485.416 Årets værdireguleringer  147.784115.724 Værdireguleringer 31. december 2025 142.407601.140 Regnskabsmæssig værdi 31. december 20252.297.495601.140 Moderselskabet/koncernen har til sikring af fremtidige pengestrømme indgået renteswaps med en restgæld på 5,4 mia. kr. Renteswapsene bytter en variabel rente (CIBOR3 og CIBOR6) med en fast rente i niveauet 0,45 - 2,69 % p.a. frem til perioden 2031 til 2037. Dagsværdien kan opgøres til 601,1 mio. kr. Årets værdiregulering på 115,7 mio. kr. er ført via egenkapitalen. Renteswapsene er indgået som led i koncernens risikostyring med henblik på at reducere renterisikoen på finansieringen af koncernens ejendomsprojekter.  Kapitalandele i dattervirksomheder (tkr.) Navn og hjemstedEgenkapitalÅrets resultatEjerandel Brokvarteret P/S, Aalborg 382.69219.373100 % Falckgården P/S, Aalborg 57.6761.621100 % P/S Banebyen, Odense, Aalborg 101.444-1.483100 % P/S City Campus, Aalborg, Aalborg 250.22624.442100 % P/S Fredensgård, Aalborg 87.3311.699100 % P/S Gellerup, Aalborg 295.77015.693100 % P/S Karen Blixen, Aalborg 108.752108.252100 % P/S Karrékvarteret, Aalborg 208.263-47100 % P/S Parkering PKAE, Aalborg 161.92618.576100 % P/S Tranders Høje, Aalborg 214.20425.002100 % P/S Østre Havn PKAE, Aalborg 287.54025.972100 % Rugårdsvej Odense P/S, Aalborg 91.6716.540100 % 485416000 115724000 601140000 601140000 1844226000 0 310862000 0 0 0 2155088000 0 -5377000 485416000 147784000 115724000 142407000 601140000 2297495000 601140000 7 | Langfristede gældsforpligtelser Koncernen 31/12 2025AfdragRestgæld31/12 2024tkr.gæld i altnæste årefter 5 årgæld i alt Ansvarlig lånekapital 2.428.50002.428.5001.839.500Gæld til realkreditinstitutter 5.396.54540.4075.106.6064.377.114Banklån 108.54618.09118.091126.637Leasingforpligtelser 83240801.058Anden gæld 2.407.499002.086.633Deposita 123.1860122.658101.190 10.465.10858.9067.675.8558.532.132 Moder­selskabet 31/12 2025AfdragRestgæld31/12 2024tkr.gæld i altnæste årefter 5 årgæld i alt Ansvarlig lånekapital 2.428.50002.428.5001.839.500Gæld til realkreditinstitutter 2.935.70625.0152.728.5152.228.379Banklån 108.54618.09118.091126.637Leasingforpligtelser 83240801.058Anden gæld 1.113.917001.499.651Deposita 80.710080.71061.276 6.668.21143.5145.255.8165.756.501 Det ansvarlige lån kan fra långivers side opsiges med 5 års varsel. Låntager kan tidligst opsige det ansvarlige lån pr. 1. januar 2032. 7675855 5255816 Eventualforpligtelser Moderselskabet hæfter solidarisk sammen med de øvrige selskaber i koncernen for momsmæssig fællesregistrering. Koncernen har netto et tilgodehavende pr. 31. december 2025.   Moderselskabet kautionerer for datterselskabers realkreditlån, der på statusdagen udgør 2.461,0 mio. kr.   Moderselskabet kautionerer for anden gæld i datterselskaber, der på statusdagen udgør 1.258,0 mio. kr.   Moderselskabet hæfter for koncernselskabers trækningsret på op til 50 mio. kr. i koncernens Cash Pool. Koncernen Moder­selskabet 2025 2025 tkr. tkr. Øvrige andre forpligtelser Selskabet har indgået aftale om opførelse af investeringsejendomme. De samlede øvrige andre forpligtelser udgør pr. balancedagen:6.717.200 1.805.000 9 | Pantsætninger og sikkerhedsstillelser Koncernen Moder­selskabet Regn­skabs­mæs­sig vær­di af aktiver  Restgæld Regn­skabs­mæs­sig vær­di af aktiver  Restgæld tkr.tkr. tkr.tkr. Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for gæld: Pant i ejendomme til sikkerhed for gæld til realkreditinstitutter mv. 10.106.8005.396.545 6.289.0002.935.706 Ejerpantebrev nom. 290 mio. kr.2.641.500108.546 2.528.800108.546 Der er herudover i koncernen registreret ejerpantebreve for nom. 351,6 mio. kr. i investeringsejendomme og investeringsejendom­me under opførelse, hvis regnskabsmæssige værdi udgør 551,9 mio. kr. Ejerpantebrevene er i behold.  10 | Nærtstående parter Bestemmende indflydelseSelskabet er ikke underlagt bestemmende indflydelse. Øvrige nærtstående parter, som virksomheden har haft transaktioner medVirksomhedens nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter datter- og associerede virksomheder samt selskabernes bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Transaktioner med nærtstående parter Virksomheden har ikke haft væsentlige transaktioner, der ikke er indgået på markedsmæssige vilkår. Års­rap­port­en for P/S PKAE Ejendom for 2025 er aflagt i over­ens­stem­melse med den dan­ske års­regn­skabs­lovs be­stem­mel­ser for mel­lem­sto­re virk­som­he­der i regnskabsklasse C .  Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed1trueÅrs­rap­port­en er udarbejdet efter samme regn­skabspraksis som sidste år.   Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed true Koncernregnskabet omfatter moderselskabet P/S PKAE Ejendom samt datter­virk­som­heder, hvori P/S PKAE Ejendom direkte eller indirekte besid­der mere end 50 % af stem­me­ret­tig­heder­ne eller på anden måde har bestem­mende ind­flydel­se. Virk­som­heder, hvori kon­cer­nen besid­der mel­lem 20 % og 50 % af stem­me­ret­tig­heder­ne og udøver be­tyde­lig, men ikke bestem­mende ind­flydel­se, betrag­tes som asso­cie­rede virk­som­heder, jf. koncern­over­sigten.   Koncernregnskabet er udarbejdet som et sam­mendrag af moderselskabets og dattervirksomhe­ders årsregnskaber ved sammenlægning af ensartede regnskabsposter. Ved konsoli­dering­en foretages fuld eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt reali­serede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksom­heder.   Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder ind­regnes i koncernregnskabet fra overtagelses- eller stiftelsestids­punktet. Solgte eller afviklede virksomheder ind­regnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal kor­rigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afvik­lede virksomheder.   Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor koncernen faktisk opnår kontrol over den erhvervede virksomhed.   Erhvervede virksomheder indregnes i koncernregnskabet efter overtagelsesmetoden, med omvurdering af alle identificerede aktiver og forpligtelser til dagsværdi på overtagelsesdagen. Beregning af dagsværdi på investeringsejendomme sker på baggrund af en afkastbaseret værdiansæt­telses­model, hvor værdien opgøres på baggrund af investeringsejendommenes forventede driftsafkast og et individuelt fastsat afkastningskrav. Det forventede driftsafkast er korrigeret for enkeltstående forhold.   Der er ingen goodwill identificeret ved årets tilgange.   Ved køb af nye virksomheder, hvori indgår minoritetsinteresser, indregnes og måles minoritetsinteresserne til dagsværdi inklusive goodwill på minoritetsinteressernes andel.   Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhe­dernes dagsværdi af nettoaktiver og forpligtelser på overtagelsestidspunktet.   Generelt Indtægter og omkostninger er periodiseret således, at de dækker regnskabsperioden.   Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter inde­holder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til kon­cer­nens og selskabets aktivi­teter.   Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til ejendomme, salg og administration mv.   Personaleomkostninger Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner samt andre omkost­ninger til social sikring mv. til kon­cer­nens og selskabets medarbejdere. I personaleomkostninger er fra­trukket mod­tagne godtgørelser fra offentlige myndigheder samt viderefakturerede personaleomkostninger.   Dagsværdiregulering af investeringsejendomme Værdiregulering af investeringsejendomme ind­regnes i resultatopgørelsen. Forbedringer tillæg­ges den regnskabsmæssige værdi på investerings­aktiverne og udgangspunktet for årets værdi­reguleringer er dagsværdi primo med tillæg af forbedringer.   Ind­tæg­ter af ka­pi­tal­an­de­le i dat­ter­virk­som­he­der I moderselskabets resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de enkelte tilknyttede virksomheders resul­tat efter fuld eliminering af intern avance/tab.   Ved afhændelser indregnes eventuel fortjeneste, når de økonomiske rettigheder knyttet til de solgte kapitalandele overføres, dog tidligst når fortjenesten er realiseret eller anses som realisabel. Desuden indgår realiserede tab udover nedskrivninger, når sådanne må konstateres.   Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renteindtægter og -omkostninger, finansielle om­kostninger ved finansiel leasing, amortisering af finansielle forplig­telser mv. Finan­sielle indtægter og omkost­ninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret.   Materielle anlægsaktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.   Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af den skønnede restværdi efter afsluttet brugstid.   Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører, direkte lønfor­brug samt indirekte produktions­omkostninger.   Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugs­tider og restværdi:   Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år0 % Investeringsejendomme generelt Investeringsejendomme er klassificeret som investeringsejendomme og investeringsejendomme under opførelse og måles til dagsværdi i henhold til dagsværdihierarkiet. Investeringsejendomme Investeringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, der omfatter ejendommenes købspris og eventuelle direkte tilknyttede omkostninger. Investeringsejendomme måles efterfølgende til dagsværdi, svarende til ejendommenes handelsværdi. Ændringer i dagsværdien indregnes i resultat­opgørelsen.   Investeringsejendomme under opførelse måles til kostpris.   Dagsværdien for investeringsejendomme vurderes ved hjælp af en afkastbaseret værdiansæt­telses­model, hvor værdien opgøres på baggrund af investeringsejendommenes forventede driftsafkast og et individuelt fastsat afkastningskrav. Det forventede driftsafkast er korrigeret for enkeltstående forhold.   Efterfølgende omkostninger tillægges anskaf­felses­sum­men på invest­erings­ejen­dom­mene, når det er sand­syn­ligt, at af­hold­elsen vil medføre frem­tid­ige økono­miske fordele for virk­som­hed­en. Andre omkostninger til reparation og ved­lige­hold­else indregnes i resultat­opgør­elsen ved af­hold­elsen. Investeringsejendomme under opførelse Investeringsejendomme under opførelse måles som udgangspunkt til kostpris, alternativt efter en afkastbaseret værdiansættelsesmodel hvis muligt. Finansieringsomkostninger indregnes som en del af kostprisen. I tilfælde, hvor nettorealisationsværdien er lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Fortjeneste eller tab ved salg af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgspris med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen.   Leasingkontrakter Leasingkontrakter vedrørende materielle anlægs­aktiver, hvor selskabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finan­siel leasing), indregnes i balancen som aktiver. Aktiverne måles ved første indregning i balancen til opgjort kostpris svarende til dagsværdi eller (hvis lavere) nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasing­afta­lens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finansielt leasede aktiver afskrives som kon­cer­nens og selskabets øvrige tilsvarende materielle anlægs­aktiver.   Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indreg­nes i balancen som en gældsforpligtelse, og leasing­ydelsens rentedel indregnes over kontrak­tens løbetid i resultatopgørelsen.   Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder måles i mo­der­sel­ska­bets balance efter den indre værdis metode.   Kapitalandele i dattervirksomheder måles i balancen til den for­holdsmæssige andel af virksom­hedernes regn­skabs­mæssige indre værdi opgjort efter mo­der­sel­ska­bets regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg eller fradrag af resterende værdi af positiv eller negativ goodwill op­gjort ef­ter overtagelsesmetoden.   Ved køb af virksomheder anvendes overtagelsesmetoden med omvurdering af alle identificerede aktiver og forpligtelser til dagsværdi på overtagelsesdagen, som er tidspunkt for opnåelse af kontrol. Købsvederlaget består af dagsværdien af det aftalte vederlag i form af overdragne aktiver og forpligtelser. Hvis en del af købsvederlaget er betinget af fremtidige begivenheder eller opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes denne del af købsvederlaget til dagsværdi på overtagelsesdagen. Efterfølgende reguleringer af betinget købsvederlag indregnes i resultatopgørelsen.   Dagsværdien er opgjort på baggrund af handler på et aktivt marked, alternativt beregnet ved anvendelse af almindeligt accepterede værdi­an­sæt­tel­ses­mo­del­ler. Ved beregning af dagsværdi på investeringsejendomme er gjort anvendelse af en discounted cash flow model på baggrund af tilbagediskontering af den fremtidige indtjening. Driftsmidler er opført til dagsværdi på baggrund af indhentede valuarvurderinger, som bygger på en samlet vurdering af maskinparken. Overtagelsesdagen er det tidspunkt, hvor selskabet faktisk opnår kontrol over den ov­er­tag­ne virksomhed.   Modtaget udbytte fradrages den regnskabsmæssige værdi af kapitalandelen.   Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder overføres under egenkapitalen til reserve for netto­opskriv­ning efter den indre værdis metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi over­sti­ger anskaf­felsesværdien.   Fortjeneste og tab ved afhændelse af kapitalandele i dat­ter­virk­som­he­der opgøres som forskellen mellem nettosalgsprisen og den regnskabsmæssige værdi af den afhændede kapitalandel på salgstidspunktet inkl. ikke-afskrevne merværdier og goodwill. Fortjeneste og tab indregnes i resultatopgørelsen under indtægter af kapitalandele.   Dat­ter­virk­som­he­der med negativ regn­skabs­mæs­sig indre værdi måles til 0 kr., og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives i det omfang, det vurderes som uerholdeligt. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi over­stiger tilgodehavender, indregnes det resterende beløb under hensatte forpligtelser i det omfang, selskabet har en retlig eller faktisk for­pligtelse til at dække dat­ter­virk­som­he­ders under­balance.   Værdiforringelse af anlægsaktiver Den regnskabsmæssige værdi af ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver samt fi­nan­si­el­le an­lægs­ak­ti­ver, der ik­ke må­les til dags­vær­di, vurderes årligt for indikationer på værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning.   Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.   Genindvindingsværdi er den højeste værdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Kapitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra anvendelsen af aktivet eller aktivgruppen og forventede nettopengestrømme ved salg af aktivet eller aktivgruppen efter endt brugstid.   Handelsejendomme Handelsejendomme måles til kostpris. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, herunder omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor handelsejendommen er opført. Finansieringsomkostninger indregnes som en del af kostprisen. I tilfælde, hvor nettorealisationsværdien er lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.   Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket sædvanligvis svarer til nominel værdi. Værdien reduceres med nedskrivning til imøde­gåelse af forventede tab.   Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodehavende eller en portefølje af tilgodehavender er værdiforringet. Hvis der foreligger en objektiv indikation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet, foretages nedskrivning på individuelt niveau.   Tilgodehavender, hvorpå der ikke foreligger en objektiv indikation på værdiforringelse på individuelt niveau, vurderes på porteføljeniveau for objektiv indikation for værdiforringelse. Porteføljerne baseres primært på debitorernes hjemsted og kreditvurdering i overensstemmelse med selskabets kreditrisikostyringspolitik. De objektive indikatorer, som anvendes for porteføljer, er fastsat baseret på historiske tabserfaringer.   Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats anvendes den effektive rente for det enkelte tilgodehavende eller portefølje.   Gældsforpligtelser Finansielle forpligtelser indregnes ved lån­optagelse til det modtagne provenu med fradrag af afholdte låneomkostninger. I efter­følgende perioder måles de finansielle forplig­telser til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem pro­venuet og den nominelle værdi indregnes i resul­tatopgørelsen over låneperioden.   Amortiseret kostpris for kortfristede gældsfor­pligtel­ser svarer normalt til nominel værdi.   Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efter­følgende til dagsværdi. Positive og negative dags­værdier af afledte finansielle instrumenter indgår i tilgode­havender henholdsvis forpligtelser.   Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med even­tuelle ændringer i dagsværdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.   Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder beting­elserne for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes i tilgodehavender eller gæld samt på egenkapitalen. Resulterer den fremtidige transaktion i indregning af aktiver eller forpligtelser, over­føres beløb, som blev ind­regnet på egenkapitalen, fra egenkapitalen og indregnes i kostprisen for henholdsvis aktivet eller forpligtelsen. Resulterer den fremtidige trans­aktion i indtægter eller omkostninger, overføres beløb, som blev indregnet på egenkapitalen, til resultatopgørelsen i den periode, hvor det sikrede påvirker resultatopgørelsen.   For eventuelle afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen løbende.   Pengestrømsopgørelse   Under henvisning til årsregnskabslovens § 86 er udarbejdelse af pengestrømsopgørelse udeladt.   Pengestrømsopgørelsen viser penge­strømmene for året fordelt på driftsaktivitet, inve­sterings­aktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets be­gynd­else og slutning.   Pengestrømme fra driftsaktivitet:Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke-kontante drifts­poster, ændring i driftskapital samt betalt selskabs­skat.   Pengestrømme fra investeringsaktivitet:Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af imma­te­rielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.   Pengestrømme fra finansieringsaktivitet:Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktie­kapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån samt afdrag på rente­bærende gæld og betaling af udbytte til selskabsdeltagere.   Likvider:Likvider omfatter kassekredit og likvide behold­ninger.   Under henvisning til årsregnskabslovens § 86 er udarbejdelse af pengestrømsopgørelse udeladt.