33755783 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 2 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_1 33755783 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_executive_board_2 33755783 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_1 33755783 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_2 33755783 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_3 33755783 2025-01-01 2025-12-31 memberOfBoardIdentifier_board_of_director_4 33755783 2025-01-01 2025-12-31 1 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2023-01-01 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2022-01-01 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2021-01-01 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2023-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2022-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2021-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 33755783 2024-01-01 2024-12-31 33755783 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-12-31 33755783 2024-12-31 33755783 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 33755783 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:RevaluationReserveMember 33755783 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 33755783 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RevaluationReserveMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ContributedCapitalMember 33755783 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:RevaluationReserveMember 33755783 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:RetainedEarningsMember 33755783 2025-01-01 fsa:ContributedCapitalMember 33755783 2025-01-01 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 33755783 2025-01-01 fsa:RetainedEarningsMember 33755783 2025-01-01 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 33755783 2025-12-31 fsa:ContributedCapitalMember 33755783 2025-12-31 fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember 33755783 2025-12-31 fsa:RetainedEarningsMember 33755783 2024-01-01 cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ManagementMember 33755783 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:ManagementMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:ManagementMember 33755783 2024-01-01 2024-12-31 fsa:ManagementMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:BoardOfDirectorsMember 33755783 2024-01-01 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:BoardOfDirectorsMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:BoardOfDirectorsMember 33755783 2024-01-01 2024-12-31 fsa:BoardOfDirectorsMember 33755783 2025-01-01 cmn:ConsolidatedMember fsa:GoodwillMember 33755783 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:GoodwillMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:GoodwillMember 33755783 2025-01-01 fsa:InvestmentPropertyMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 fsa:InvestmentPropertyMember 33755783 2025-12-31 fsa:InvestmentPropertyMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-12-31 fsa:InvestmentPropertyMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:InvestmentPropertyMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:InvestmentPropertyMember 33755783 2025-01-01 fsa:LandAndBuildingsMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 fsa:LandAndBuildingsMember 33755783 2025-01-01 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 33755783 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember cmn:ConsolidatedMember 33755783 2025-12-31 fsa:LandAndBuildingsMember 33755783 2025-12-31 fsa:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 33755783 2025-01-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 33755783 2024-01-01 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 33755783 2025-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 33755783 2024-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 33755783 2024-01-01 2024-12-31 fsa:InvestmentsInGroupEnterprisesMember 33755783 2025-01-01 2025-12-31 relatedEntityIdentifier_sub_1 fsa:SubsidiaryMember 33755783 2025-12-31 relatedEntityIdentifier_sub_1 fsa:SubsidiaryMember 33755783 2025-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:LongtermMortgageLoansMember 33755783 2024-12-31 cmn:ConsolidatedMember fsa:LongtermMortgageLoansMember 33755783 2025-12-31 fsa:LongtermMortgageLoansMember 33755783 2024-12-31 fsa:LongtermMortgageLoansMember iso4217:DKK pure xbrli:pure Årsrapport 33771231 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Strandvejen 44 2900 Hellerup 2025-01-01 2024-01-01 2025-12-31 2024-12-31 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Regnskabsklasse C, mellemstor virksomhed Revisionspåtegning true 2026-04-14 Dorte Milling Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 for MILLING HOLDING ApS. Årsrapporten er aflagt i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Årsregnskabet og koncernregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets og koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets og koncernens aktiviteter og koncernens pengestrømme for 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Odense 2026-04-14 Jan Milling Dorte Skov Milling direktør direktør Claus Wårsøe Jan Milling Lars Claudi Mortensen formand Dorte Skov Milling Til kapitalejeren i MILLING HOLDING ApS Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven.Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for MILLING HOLDING ApS for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regn­skabs­prak­sis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen (”regnskabet”). Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i re­vi­sions­på­teg­nin­gens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af regnskabet”. Vi er uafhængige af koncernen i over­ens­stem­mel­se med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om regnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.I tilknytning til vores revision af regnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med regnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til års­regn­skabs­loven.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i over­ens­stem­mel­se med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­loven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet.Som led i en revision, der udføres i over­ens­stem­mel­se med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover:Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.Tager vi stilling til, om den regn­skabs­prak­sis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Odense M 2026-04-14 PricewaterhouseCoopersStatsautoriseret Revisionspartnerselskab 33771231 Mette Plambech Mikael Johansen statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor mne34162 mne23318 MILLING HOLDING ApS Sverigesgade 6 5000 Odense C 33755783 Odense Munkebjergvænget 1, 3. og 4. sal 5230 Odense M Set over en 5-årig periode kan koncernens udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal:Resultat før skat31.74247.64735.12438.03923.302Pengestrømme fra: 97621000 95947000 72600000 39183000 43462000 29412000 -4058000 -5422000 -6110000 27433000 29603000 18207000 535784000 528117000 523360000 100209000 13143000 10721000 11694000 8074000 212820000 185387000 157672000 34452000 34765000 40854000 -15505000 -11197000 -3640000 -20993000 -24223000 -38118000 -2046000 -655000 -904000 164 127 130 122 100 0.060 0.065 0.073 0.082 0.056 0.407 0.465 0.397 0.351 0.301 0.089 0.154 0.138 0.173 0.123 Væsentligste aktiviteterSelskabets formål er at eje kapitalandele i erhvervsdrivende virksomheder, handel, finansiering og investering efter ledelsens skøn samt dermed beslægtet virksomhed.Udvikling i åretKoncernen realiserede i 2025 et resultat før skat på 31,7 mio. kr. mod 47,6 mio. kr. året før. Egenkapitalen udgør 284,3 mio. kr. ved årets udgangÅret har været præget af et højt investeringsniveau med samlede investeringer i materielle anlægsaktiver på over 100 mio. kr., herunder opkøb af Milling Hotel Vejle og udvikling af eksisterende hoteller, hvilket har øget koncernens kapacitet og samlede aktivitetsniveau væsentligt.Den primære drift er samtidig forbedret med en stigning i bruttofortjenesten til 123,2 mio. kr. fra 99,1 mio. kr. året før. De finansielle omkostninger er imidlertid steget som følge af øget gældsfinansiering af investeringerne, hvilket samlet set reducerer årets resultat sammenlignet med 2024, og sidste års finansielle poster var påvirket af engangsindtægter.Året der gik og opfølgning på sidste års forventede udvikling2025 har været et år med fortsat vækst i driften og en markant udbygning af porteføljen. Koncernen har gennemført betydelige investeringer, herunder opkøbet af Milling Hotel Vejle, som styrker positionen i konference- og erhvervssegmentet og samtidig udvider tilstedeværelsen i Trekantområdet. Investeringerne er gennemført med henblik på at understøtte den langsigtede indtjening.Driftsmæssigt har koncernen oplevet et øget aktivitetsniveau og en højere kapacitetsudnyttelse, mens gennemsnitspriserne har udviklet sig stabilt. Det har bidraget til en væsentlig stigning i bruttoindtjeningen. Samtidig er gældsfinansieringen øget, hvor gælden til realkreditinstitutter er steget til ca. 260 mio. kr. mod 196 mio. kr. året før.For 2026 forventer koncernen et resultat før skat i niveauet 31 til 35 mio. kr. Forventningen afspejler en fortsat stabil efterspørgsel, men også et marked med øget konkurrence i flere af de byer, hvor koncernen er til stede. Fokus vil derfor være på prisdisciplin og løbende optimering af driften.Trods globale udfordringer og geopolitiske spændinger forventer koncernen fortsat en positiv udvikling i 2026. Fokus på højere gennemsnitspriser og optimering af driften vil fortsat være i centrum for at sikre vækst i de kommende år. For 2026 forventer vi et resultat for skat på mellem DKK 28-33 mio.KreditrisiciDer er ingen væsentlige kreditrisici forbundet med koncernens aktiver, forpligtelser, finansielle stilling eller resultat.Forskning og udviklingDer er ikke relevante forsknings- og udviklingsaktiviteter, der har indflydelse på koncernens fremtidsudsigter.Eksternt miljøMilling Holding har en begrænset direkte miljøpåvirkning, men arbejder løbende med at reducere ressourceforbrug og tage ansvar i den daglige drift på tværs af hotellerne.Arbejdet er blandt andet forankret i medarbejderprogrammet POMES, hvor ekstraordinær indsats anerkendes. Som en del af programmet indgår både Grøn Omtanke og Socialt Ansvar, og medarbejderne bidrager løbende med initiativer med fokus på blandt andet reduktion af madspild og mere hensigtsmæssig ressourceanvendelse i driften.Der arbejdes konkret med tiltag, der reducerer madspild på tværs af driften samt med fleksible løsninger i forbindelse med rengøring ved længere ophold.Milling Holding deltager i The Green Key-programmet og har fortsat fokus på energioptimering, affaldshåndtering og ansvarlig drift.Arbejdet med miljø og ansvar er en integreret del af den daglige drift og vil fortsat være et fokusområde i de kommende år.VidenressourcerRekruttering og fastholdelse af medarbejdere er fortsat en væsentlig prioritet. Koncernen arbejder målrettet med kompetenceudvikling og rekruttering, blandt andet gennem samarbejde med uddannelsesinstitutioner samt interne udviklingsforløb.Usikkerhed ved indregning og målingDer henvises til note vedr. indregning og måling af aktiverede udviklingsomkostninger. Herudover er der ikke forekommet usikkerhed ved indregning og måling i årsrapporten.Usædvanlige forholdKoncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for 2025 er ikke påvirket af usædvanlige forhold.Begivenheder efter balancedagenDer er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. 100000 -200000 100000 -200000 123386134 98909000 965396 2078000 72896943 53833000 50779 0 8676286 7358000 78462 79000 0 138000 0 0 41812905 37580000 836155 1999000 0 0 24739531 36852000 6115 20980000 43448 51000 10076133 10913000 865880 1660000 31742887 47647000 24753254 37242000 7071741 10571000 82108 166000 24671146 37076000 24671146 37076000 601422 792000 0 0 601422 792000 0 0 638621551 551203000 19316653 19351000 3300000 3200000 3300000 3200000 16541837 12238000 11200 16000 658463388 566641000 22627853 22567000 0 0 281801475 282062000 0 0 281801475 282062000 659064810 567433000 304429328 304629000 1704518 1035000 0 0 1704518 1035000 0 0 4512152 4002000 58225 0 0 0 3728046 0 1658699 1131000 103278 28000 344394 0 344394 0 0 0 4409064 7903000 1842126 2089000 79214 83000 8357371 7222000 8722221 8014000 28938583 53000 0 0 39000472 8310000 8722221 8014000 698065282 575743000 313151549 312643000 80000 80000 80000 80000 109163690 109577000 0 0 0 0 243229475 218490000 175061658 157977000 40995873 49064000 284305348 267634000 284305348 267634000 86215341 82544000 66564 62000 86215341 82544000 66564 62000 260360895 196784000 14390063 15066000 260360895 196784000 14390063 15066000 11930501 8294000 657986 615000 31435153 5177000 11129211 0 56037 108000 18150 13000 7643056 5002000 172946 60000 0 0 0 25120000 7124719 1346000 1287649 1303000 0 1512000 0 1512000 0 0 1085739 696000 122183 407000 0 407000 8831474 6935000 37893 155000 40575 0 0 0 67183698 28781000 14389574 29881000 327544593 225565000 28779637 44947000 698065282 575743000 313151549 312643000 80000 109576777 157977425 267634202 0 0 8000000 8000000 0 413087 -413087 0 0 0 24671146 24671146 80000 109163690 175061658 284305348 80000 218489945 49064257 267634202 0 0 8000000 8000000 0 24739530 -68384 24671146 80000 243229475 40995873 284305348 24671146 37076000 25718045 8058000 8560981 -6139000 58950172 38995000 6115 20980000 10073608 10887000 48882679 49088000 5256694 10767000 43625985 38321000 100208249 13143000 -100208249 -13143000 7790123 15287000 0 10086000 0 -65000 75000000 6099000 26257722 0 8000000 6000000 85467599 -25209000 28885335 -31000 53247 84000 28938582 53000 Likvider specificeres således: 28938583 53000 28938583 53000 Kompensationspakker01.289.6910001.289.69100 66533135 48436000 50779 0 4929547 4240000 0 0 1297245 1060000 0 0 137016 97000 0 0 72896943 53833000 50779 0 Heraf udgør vederlag til direktion og bestyrelse: 2046689 2064487000 0 0 468000 369167000 50779 0 2514689 2433654000 50779 0 164 127 0 0 190000 190000 0 0 8486286 7168000 78462 79000 8676286 7358000 78462 79000 0 0 43448 0 6115 20980000 0 51000 6115 20980000 43448 51000 0 0 0 680000 10076133 10913000 865880 980000 10076133 10913000 865880 1660000 3321606 7339000 -1719 131000 3671047 3152000 4739 -45000 79088 80000 79088 80000 7071741 10571000 82108 166000 8000000 6000000 24739530 11852000 -8068384 19224000 2231745 2231745 1440323 190000 1630323 601422 2601108 2601108 2601108 2601108 598892 598892 100000 100000 698892 698892 3300000 3300000 Forudsætninger ved opgørelse af dagsværdi af investeringsejendommeneFastlæggelsen af dagsværdien er baseret på fremtidig lejeindtægt minus driftsomkostninger. Ved værdiansættelsen er der anvendt en gennemsnitlig afkastfaktor på 5,18%.Dagsværdien for Kongelysvej er opgjort ved anvendelse af følgende forudsætninger:Dagsværdien af investeringsejendommene udgør3.300.0003.200.0003.300.0003.200.000Værdiregule­ring, resultat­opgørelse100.000-200.000100.000-200.000Diskonteringsrente + 1/4 %, ændring-151.887-129.819-151.887-129.819Diskonteringsrente - 1/4 %, ændring167.286141.282167.286141.282 460653440 42565154 19686220 56000 93006928 7201685 37963 0 553660368 49766839 19724183 56000 148817410 0 0 0 148817410 0 0 0 58267995 30326588 334668 39200 5588232 2898414 72862 5600 63856227 33225002 407530 44800 638621551 16541837 19316653 11200 139.774.384000 498847167 16541837 19316653 11200 38572000 38572000 38572000 38572000 243489944 177787000 24739531 36852000 25000000 0 0 28851000 243229475 243490000 281801475 282062000 Kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder specificeres således: Milling Hotels A/S Odense 1.00 Periodeafgrænsningsposter udgøres af forudbetalte omkostninger vedrørende husleje, forsikringspræmier, abonnementer og renter. Hensættelse til udskudt skat 1. januar82.544.29471.25462107Årets indregnede beløb i re­sul­tat­op­gø­rel­sen3.671.0473.1524.739-45Årets indregnede beløb på egenkapitalen 08.13861.7630Hensættelse til udskudt skat 31. december86.215.34182.54466.56462 Afdrag, der forfalder inden for 1 år, er opført under kortfristede gælds­for­plig­tel­ser. Øvrige forpligtelser er indregnet under langfristede gælds­for­plig­tel­ser.Gældsforpligtelserne forfalder efter nedenstående orden:Gæld til realkreditinstitutter272.291.396205.07815.048.04915.681 209686193 152440000 11580571 12438000 50674702 44344000 2809492 2628000 260360895 196784000 14390063 15066000 11930501 8294000 657986 615000 Periodeafgrænsningsposter udgøres af modtagne forudbetalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. 6115 20980000 10076133 10913000 8676286 7354000 100000 -200000 7071741 10571000 25718045 8058000 -669105 63000 -792093 -2589000 -10022179 3613000 8560981 -6139000 Pant og sikkerhedsstillelseFølgende aktiver er stillet til sikkerhed for realkreditinstitutter:Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på641.921.551554.40322.616.65322.551Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for bankforbindelser:Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på460.530.439448.28722.616.65322.551 Andre eventualforpligtelserSelskabet har afgivet ulimiteret selvskyldnerkaution for alle selskaberne i koncernen. Kautionsforpligtelsen udgør pr. 31.12.2025 i alt TDKK 2.666.Koncernens selskaber hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst mv. Det samlede beløb for skyldig selskabsskat i koncernen udgør DKK 0. Koncernens selskaber hæfter endvidere solidarisk for danske kildeskatter i form af udbytteskat, royaltyskat og renteskat. Eventuelle senere korrektioner til selskabsskatter og kildeskatter kan medføre, at koncernens hæftelse udgør et større beløb.Øvrige økonomiske forpligtelserSelskabet har ingen væsentlige øvrige økonomiske forpligtelser pr. 31. december 2025. TransaktionerSelskabet har valgt kun at oplyse om transaktioner, der ikke er foretaget på normale markedsvilkår efter års­regn­skabs­lovens § 98 c, stk. 6. Der er ikke efter balancedagen indtruffet forhold, som har væsentlig indflydelse på bedømmelsen af årsrapporten. Årsrapporten for MILLING HOLDING ApS for 2025 er udarbejdet i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lovens bestemmelser for mellemstore virksomheder i regnskabsklasse C.Den anvendte regn­skabs­prak­sis er uændret i forhold til sidste år.Kon­cern­regn­skabet og årsregnskabet for 2025 er aflagt i DKK. Generelt om indregning og målingIndtægter indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. KonsolideringspraksisKon­cern­regn­skabet omfatter moderselskabet MILLING HOLDING ApS samt virksomheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte besidder flertallet af stemmerettighederne, eller hvori moderselskabet gennem aktiebesiddelse eller på anden måde har en bestemmende indflydelse. Virksomheder, hvori koncernen besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.Ved konsolideringen sammendrages poster af ensartet karakter. Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, udbytter og mellemværender samt realiserede og urealiserede interne gevinster og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder elimineres.Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede dat­ter­virk­som­heder udlignes med moderselskabets andel af dat­ter­virk­som­hedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet blev etableret. Leasingkontrakter, hvor koncernen har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til det laveste af dagsværdien af aktivet og nutidsværdien af leasingydelserne, beregnet ved anvendelse af leasingaftalens interne rente eller en alternativ lånerente som diskonteringsfaktor. Finansielt leasede aktiver af- og nedskrives efter samme praksis som fastlagt for koncernens øvrige anlægsaktiver.Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balancen som en gælds­for­plig­tel­se, og leasingydelsens rentedel omkostningsføres løbende i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Alle øvrige leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing indregnes lineært i re­sul­tat­op­gø­rel­sen over leasingperioden. Omregning af fremmed valutaSom præsentationsvaluta benyttes danske kroner. Alle andre valutaer anses som fremmed valuta.Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen.Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en finansiel post, jf. dog afsnittet regnskabsmæssig afdækning.Resultatopgørelsen for udenlandske dat­ter­virk­som­heder og associerede virksomheder, der er selvstændige enheder, omregnes til transaktionsdagens kurs eller en tilnærmet gennemsnitskurs. Balanceposterne omregnes til balancedagens kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af egenkapitaler primo året og valutakursreguleringer, der opstår som følge af omregning af re­sul­tat­op­gø­rel­sen til balancedagens kurs, indregnes direkte i egenkapitalen.Resultatopgørelsen for integrerede udenlandske enheder omregnes til transaktionsdagens kurs eller en tilnærmet gennemsnitskurs, idet poster afledt af ikke-monetære balanceposter dog omregnes til transaktionsdagens kurser for de underliggende aktiver eller forpligtelser. Monetære balanceposter omregnes til balancedagens kurs, mens ikke-monetære poster omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved omregningen, indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen under finansielle poster. NettoomsætningNettoomsætningen måles til det modtagne vederlag og indregnes eksklusive moms og med fradrag af rabatter i forbindelse med salget. Omkostninger til råvarer og hjælpematerialerOmkostninger til råvarer og hjælpematerialer indeholder det forbrug af råvarer og hjælpematerialer, der er anvendt for at opnå koncernens nettoomsætning. Andre eksterne omkostningerAndre eksterne omkostninger indeholder omkostninger til lokaler, salg og administration mv. BruttofortjenesteBruttofortjeneste opgøres med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 32 som et sammendrag af nettoomsætning, andre driftsindtægter, omkostninger til råvarer og hjælpematerialer og andre eksterne omkostninger. Personaleomkostninger omfatter løn og gager, inklusive feriepenge og pensioner samt andre omkostninger til social sikring mv. til selskabets medarbejdere. Af- og nedskrivningerAf- og nedskrivninger indeholder årets af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Andre driftsindtægter/-omkostningerAndre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens hovedaktivitet, herunder avance og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Resultat af kapitalandele i dat­ter­virk­som­hederI re­sul­tat­op­gø­rel­sen indregnes den forholdsmæssige andel af resultat for året under posten “Indtægter af kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder”. Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, finansielle omkostninger ved finansiel leasing, realiserede og urealiserede valutakursreguleringer, kursregulering på værdipapirer, amortisering af realkreditlån samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen. Skat af årets resultatSkat af årets resultat består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat og indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Selskabet er sambeskattet med . Skatteeffekten af sambeskatningen med dat­ter­virk­som­hederne fordeles på såvel overskuds- som underskudsgivende virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). Immaterielle anlægsaktiverGoodwillGoodwill afskrives lineært over den vurderede økonomiske brugstid på 7 år, der er fastlagt på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Goodwill er forskellen mellem købsprisen og værdien af de overtagne aktiver og forpligtelser ved en virksomhedsovertagelse. Goodwill afskrives lineært over 7 år afhængigt af forventet brugstid, som fastsættes ud fra ledelsens vurdering og revurderes årligt. InvesteringsejendommeInvesteringsejendomme udgør investeringer i grunde og bygninger med det formål at opnå afkast af den investerede kapital i form af løbende driftsafkast og/eller kapitalgevinst ved videresalg.Investeringsejendomme måles ved anskaffelse til kostpris omfattende anskaffelsespris inkl. købsomkost­ninger. Kostprisen for egne opførte investeringsejendomme omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen, herunder købsomkostninger og indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer, komponenter og underleverandører indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Materielle anlægsaktiverGrunde og bygninger måles ved anskaffelse til kostpris omfattende anskaffelsespris inkl. købsomkostninger. Kostprisen for egne opførte ejendomme omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen, herunder købsomkostninger.Efter første indregning måles grunde og bygninger til dagsværdi.Dagsværdien er udtryk for den pris ejendommen kan handles til mellem velinformerede og villige parter på uafhængige vilkår på balancedagen. Fastlæggelse af dagsværdi medfører væsentlige regnskabsmæssige skøn.Ved beregning af dagsværdien for grunde og bygninger anvendes branchemæssige fastsatte diskonteringsfaktorer og lignende metoder der er kutyme for branchen.De anvendte skøn er baseret på historiske oplysninger samt forudsætninger, som ledelsen vurderer forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. De faktiske begivenheder eller omstændigheder vil sandsynligvis afvige fra de i beregningerne forudsatte, idet forudsatte begivenheder ofte ikke indtræder som forventet. Disse afvigelser kan være væsentlige.Øvrige materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.Kostpris omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.Afskrivningsgrundlaget, der opgøres som kostpris med tillæg af opskrivninger og reduceret med eventuel restværdi, fordeles lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør:Øvrige bygninger25-50 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar5-12 år Restværdierne er vurderet til at udgøre følgende i procent af kostprisen:Øvrige bygninger80% For øvrige anlægsaktiver er restværdien vurderet til nul.Afskrivningsperiode og restværdi revurderes årligt. Nedskrivning af anlægsaktiverDen regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse ud over det, som udtrykkes ved afskrivning.Genindvindingsværdien for aktivet opgøres som den højeste værdi af nettosalgsprisen og kapitalværdien. Er det ikke muligt at fastsætte en genindvindingsværdi for det enkelte aktiv, vurderes aktiverne samlet i den mindste gruppe af aktiver, hvor der ved en samlet vurdering kan fastsættes en pålidelig genindvindingsværdi.Goodwill, hovedkontorejendomme og andre aktiver, hvor det ikke er muligt at opgøre nogen selvstændig kapitalværdi, da aktivet i sig selv ikke genererer fremtidige pengestrømme, vurderes for nedskrivningsbehov sammen med den gruppe af aktiver, hvortil de kan henføres. Kapitalandele i dat­ter­virk­som­hederKapitalandele i dat­ter­virk­som­heder indregnes og måles efter den indre værdis metode.I balancen indregnes under posten “Kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder” den forholdsmæssige ejerandel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort med udgangspunkt i dagsværdien af de identificer­bare nettoaktiver på anskaffelsestidspunktet med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne avancer eller tab og med tillæg af resterende værdi af eventuelle merværdier og goodwill opgjort på tidspunktet for anskaffelsen af virksomhederne.Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i dat­ter­virk­som­heder henlægges via overskudsdisponeringen til “Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode“ under egenkapitalen. Reserven reduceres med udbytteudlodninger til moderselskabet og reguleres med andre egenkapitalbevægelser i dat­ter­virk­som­hederne.Dattervirksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes til DKK 0. Hvis moderselskabet har en retslig eller en faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance, indregnes en hensat forpligtelse hertil. VarebeholdningerVarebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere.Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres til det beløb, som forventes at kunne indbringes ved salg i normal drift med fradrag af salgs- og færdiggørelsesomkostninger. Nettorealisationsværdien opgøres under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.Kostpris for råvarer og hjælpematerialer omfatter købspris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris eller en lavere nettorealisationsværdi, hvilket normalt udgør nominel værdi med fradrag af nedskrivning til imødegåelse af tab. PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter indregnet som aktiver omfatter afholdte forudbetalte omkostninger vedrørende husleje, forsikringspræmier, abonnementer og renter. Udskudte skatteaktiver og -forpligtelserDer indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvis disse - bortset fra ved virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser.Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser præsenteres modregnet inden for samme juridiske skatteenhed. Aktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelserAktuelle skattetilgodehavender og -forpligtelser indregnes i balancen med det beløb, der kan beregnes på grundlag af årets forventede skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster. Skattetilgodehavender og -forpligtelser præsenteres modregnet i det omfang, der er legal modregningsadgang, og posterne forventes afregnet netto eller samtidig. Lån, som realkreditlån og lån hos kreditinstitutter, indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles lånene til amortiseret kostpris, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en renteomkostning over låneperioden.Prioritetsgæld er således målt til amortiseret kostpris, der for kontantlån svarer til lånets restgæld. For obligationslån svarer amortiseret kostpris til en restgæld beregnet som lånets underliggende kontantværdi på lånoptagelsestidspunktet reguleret med en over afdragstiden foretaget afskrivning af lånets kursregulering på optagelsestidspunktet.Øvrige gælds­for­plig­tel­ser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi. PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter opført som forpligtelser udgøres af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende regnskabsår. Med henvisning til års­regn­skabs­lovens § 86, stk. 4, har moderselskabet undladt at udarbejde pengestrømsopgørelse for virksomheden selv, men alene udarbejdet pengestrømsopgørelse for koncernen.Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning.Pengestrøm fra driftsaktivitetPengestrømme fra driftsaktiviteten opgøres som årets resultat reguleret for ændring i driftskapitalen og ikke kontante resultatposter som af- og nedskrivninger og hensatte forpligtelser. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver fratrukket kortfristede gælds­for­plig­tel­ser eksklusive de poster, der indgår i likvider.Pengestrøm fra investeringsaktivitetPengestrømme fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver.Pengestrøm fra finansieringsaktivitetPengestrømme fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra optagelse og tilbagebetaling af langfristede gælds­for­plig­tel­ser samt ind- og udbetalinger til og fra selskabsdeltagerne.LikviderPengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale. Likvide midler består af ”Likvide beholdninger”. Hoved- og nøgletalForklaring af nøgletalAfkastningsgradResultat af primær drift x 100 / Samlede aktiver ultimoSoliditetsgradEgenkapital ultimo x 100 / Samlede aktiver ultimoEgenkapitalforrentningOrdinært resultat efter skat x 100 / Gennemsnitlig egenkapital