51452313 2025-01-01 2025-12-31 51452313 2001-01-01 2001-12-31 0 51452313 2024-01-01 2024-12-31 0 51452313 2025-01-01 2025-12-31 0 51452313 2002-01-01 2002-12-31 0 51452313 2000-01-01 2000-12-31 0 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 1 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 8 51452313 2025-01-01 2025-12-31 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 2 51452313 2025-01-01 2025-12-31 3 51452313 2025-01-01 2025-12-31 4 51452313 2025-01-01 2025-12-31 5 51452313 2025-01-01 2025-12-31 6 51452313 2025-01-01 2025-12-31 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 2 51452313 2002-01-01 2002-12-31 51452313 2001-01-01 2001-12-31 51452313 2000-01-01 2000-12-31 51452313 2024-01-01 2024-12-31 51452313 2002-12-31 51452313 2001-12-31 51452313 2000-12-31 51452313 2025-12-31 51452313 2024-12-31 51452313 2025-01-01 e:ContributedCapitalMember 51452313 2025-01-01 e:ReserveForCurrentValueAdjustmentsOfCurrencyGainsMember 51452313 2025-01-01 e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 51452313 2025-01-01 e:RetainedEarningsMember 51452313 2025-01-01 e:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 51452313 2025-01-01 e:MinorityInterestsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:ContributedCapitalMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:ReserveForCurrentValueAdjustmentsOfCurrencyGainsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:RetainedEarningsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:MinorityInterestsMember 51452313 2025-12-31 e:ContributedCapitalMember 51452313 2025-12-31 e:ReserveForCurrentValueAdjustmentsOfCurrencyGainsMember 51452313 2025-12-31 e:ReserveForCurrentValueOfHedgingMember 51452313 2025-12-31 e:RetainedEarningsMember 51452313 2025-12-31 e:ProposedDividendRecognisedInEquityMember 51452313 2025-12-31 e:MinorityInterestsMember 51452313 2025-01-01 51452313 2024-01-01 51452313 2025-01-01 2025-12-31 1 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 2 2 51452313 2025-01-01 2025-12-31 3 3 51452313 2025-01-01 2025-12-31 4 4 51452313 2025-01-01 2025-12-31 5 5 51452313 2025-01-01 2025-12-31 6 6 51452313 2025-01-01 2025-12-31 7 7 51452313 2024-01-01 2024-12-31 1 1 51452313 2024-01-01 2024-12-31 2 2 51452313 2024-01-01 2024-12-31 3 3 51452313 2024-01-01 2024-12-31 4 4 51452313 2024-01-01 2024-12-31 5 5 51452313 2024-01-01 2024-12-31 6 6 51452313 2024-01-01 2024-12-31 7 7 51452313 2025-01-01 2025-12-31 10 10 51452313 2025-01-01 2025-12-31 11 11 51452313 2025-01-01 2025-12-31 12 12 51452313 2025-01-01 2025-12-31 16 16 51452313 2024-01-01 2024-12-31 10 10 51452313 2024-01-01 2024-12-31 11 11 51452313 2024-01-01 2024-12-31 12 12 51452313 2024-01-01 2024-12-31 16 16 51452313 2024-01-01 2024-12-31 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:ManagementMember 51452313 2024-01-01 2024-12-31 e:ManagementMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:BoardOfDirectorsMember 51452313 2024-01-01 2024-12-31 e:BoardOfDirectorsMember 51452313 2025-01-01 e:CompletedDevelopmentProjectsMember 51452313 2025-01-01 e:AcquiredPatentsMember 51452313 2025-01-01 e:GoodwillMember 51452313 2025-01-01 e:DevelopmentProjectsInProgressMember 51452313 2025-01-01 e:PrepaymentsForIntangibleAssetsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:CompletedDevelopmentProjectsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AcquiredPatentsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:GoodwillMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:DevelopmentProjectsInProgressMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:PrepaymentsForIntangibleAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:CompletedDevelopmentProjectsMember 51452313 2025-12-31 e:AcquiredPatentsMember 51452313 2025-12-31 e:GoodwillMember 51452313 2025-12-31 e:DevelopmentProjectsInProgressMember 51452313 2025-12-31 e:PrepaymentsForIntangibleAssetsMember 51452313 2025-01-01 e:InvestmentPropertyMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:InvestmentPropertyMember 51452313 2025-12-31 e:InvestmentPropertyMember 51452313 2025-01-01 e:LandAndBuildingsMember 51452313 2025-01-01 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 51452313 2025-01-01 e:PlantAndMachineryMember 51452313 2025-01-01 e:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 51452313 2025-01-01 e:LeaseholdImprovementsMember 51452313 2025-01-01 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:LandAndBuildingsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:PlantAndMachineryMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:LeaseholdImprovementsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember 51452313 2025-12-31 e:LandAndBuildingsMember 51452313 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember 51452313 2025-12-31 e:PlantAndMachineryMember 51452313 2025-12-31 e:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember 51452313 2025-12-31 e:LeaseholdImprovementsMember 51452313 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:OtherInvestmentAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:LandAndBuildingsMember e:LeasedAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:PrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember e:LeasedAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:PlantAndMachineryMember e:LeasedAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:FixturesFittingsToolsAndEquipmentMember e:LeasedAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:LeaseholdImprovementsMember e:LeasedAssetsMember 51452313 2025-12-31 e:PropertyPlantAndEquipmentInProgressAndPrepaymentsForPropertyPlantAndEquipmentMember e:LeasedAssetsMember 51452313 2025-01-01 e:InvestmentsInAssociatesMember 51452313 2024-01-01 e:InvestmentsInAssociatesMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:InvestmentsInAssociatesMember 51452313 2024-01-01 2024-12-31 e:InvestmentsInAssociatesMember 51452313 2025-12-31 e:InvestmentsInAssociatesMember 51452313 2024-12-31 e:InvestmentsInAssociatesMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 3 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 3 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 4 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 4 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 5 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 5 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 6 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 6 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 8 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 9 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 9 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:AssociateMember 10 51452313 2025-12-31 e:AssociateMember 10 51452313 2025-01-01 e:ParticipatingInterestsMember 51452313 2024-01-01 e:ParticipatingInterestsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:ParticipatingInterestsMember 51452313 2024-01-01 2024-12-31 e:ParticipatingInterestsMember 51452313 2025-12-31 e:ParticipatingInterestsMember 51452313 2024-12-31 e:ParticipatingInterestsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:OtherRelatedEntitiesMember 2 51452313 2025-12-31 e:OtherRelatedEntitiesMember 2 51452313 2025-01-01 e:OtherInvestmentsMember 51452313 2025-01-01 e:OtherReceivablesMember 51452313 2025-01-01 e:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 51452313 2025-01-01 e:CurrentDeferredTaxAssetsInvestmentsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:OtherInvestmentsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:OtherReceivablesMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 e:CurrentDeferredTaxAssetsInvestmentsMember 51452313 2025-12-31 e:OtherInvestmentsMember 51452313 2025-12-31 e:OtherReceivablesMember 51452313 2025-12-31 e:DepositsLongtermInvestmentsAndReceivablesMember 51452313 2025-12-31 e:CurrentDeferredTaxAssetsInvestmentsMember 51452313 2025-01-01 2025-12-31 1 51452313 2025-12-31 1 51452313 2024-12-31 1 51452313 2025-01-01 2025-12-31 2 51452313 2025-12-31 2 51452313 2024-12-31 2 51452313 2025-01-01 2025-12-31 3 51452313 2025-12-31 3 51452313 2024-12-31 3 51452313 2025-01-01 2025-12-31 4 51452313 2025-12-31 4 51452313 2024-12-31 4 51452313 2025-01-01 e:LongtermDebtToBanksMember 51452313 2025-12-31 e:LongtermDebtToBanksMember 51452313 2025-01-01 e:LongtermMortgageLoansMember 51452313 2025-12-31 e:LongtermMortgageLoansMember 51452313 2025-01-01 e:LongtermDebtToOtherCreditInstitutionsMember 51452313 2025-12-31 e:LongtermDebtToOtherCreditInstitutionsMember 51452313 2025-01-01 e:LongtermLeaseCommitmentsMember 51452313 2025-12-31 e:LongtermLeaseCommitmentsMember 51452313 2025-01-01 e:OtherLongtermPayablesMember 51452313 2025-12-31 e:OtherLongtermPayablesMember 51452313 2025-01-01 e:DepositsLongtermLiabilitiesOtherThanProvisionsMember 51452313 2025-12-31 e:DepositsLongtermLiabilitiesOtherThanProvisionsMember 51452313 2025-01-01 e:NoncurrentContractLiabilitiesMember 51452313 2025-12-31 e:NoncurrentContractLiabilitiesMember xbrli:pure iso4217:DKK false Tabletvej 1 false CaseWare-FSR 2025-12-31 Pengestrømme Årets forskydning i likvider Årsrapport 51452313 2025-01-01 7100 Vejle 2024-12-31 Revisionspåtegning Regnskabsklasse C, stor virksomhed Bagger-Sørensen & Co A/S 2024-01-01 Carsten Lund Sørensen false 2026-03-25 false Pengestrømme Årets forskydning i likvider false false Pengestrømme Årets forskydning i likvider Pengestrømme Årets forskydning i likvider Pengestrømme Årets forskydning i likvider 0 0 Årsrapport Bestyrelsen og direktionen har dags da­to be­hand­let og god­kendt års­rap­por­ten for regn­skabs­året 1. januar - 31. december 2025 for Bagger-Sørensen & Co. A/S. Års­rap­por­ten af­læg­ges i ov­er­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lov­en. Det er vo­res op­fat­tel­se, at kon­cern­regn­ska­bet og års­regn­ska­bet gi­ver et ret­vi­sen­de bil­lede af kon­cer­nens og sel­ska­bets  ak­ti­ver, pas­si­ver og fi­nan­si­el­le stil­ling pr. 31. december 2025 og re­sul­ta­tet af kon­cer­nens og sel­ska­bets  ak­ti­vi­te­ter samt af kon­cer­nens pen­ge­strøm­me for regn­skabs­året 1. januar - 31. december 2025. Le­del­ses­be­ret­ning­en in­de­hol­der ef­ter vo­res op­fat­tel­se en ret­vi­sen­de re­de­gø­rel­se for de for­hold, be­ret­ning­en om­hand­ler. Års­rap­por­ten ind­stil­les til ge­ne­ral­for­sam­ling­ens god­ken­del­se. Søren Birn adm. direktør Steen Bagger-Sørensen formand Claus Bagger-Sørensen næstformand Jo Ottow Svendsen Morten Beck Jørgensen Torben Brøgger-Mikkelsen Jens-Peter Poulsen Til kapitalejerne i Bagger-Sørensen & Co. A/S Konklusion Vi har re­vi­de­ret kon­cern­regn­ska­bet og års­regn­ska­bet for Bagger-Sørensen & Co. A/S for regn­skabs­å­ret 1. januar - 31. december 2025, der om­fat­ter an­vendt regn­skabs­prak­sis, re­sul­tat­op­gø­rel­se, ba­lan­ce, eg­en­ka­pi­tal­op­gø­rel­se og no­ter for såvel kon­cer­nen som sel­ska­bet samt pen­ge­strøms­op­gø­rel­se for kon­cer­nen. Kon­cern­regn­ska­bet og års­regn­ska­bet ud­ar­bej­des ef­ter års­regn­skabs­lov­en.Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og års­regn­ska­bet giver et retvisende billede af koncernens og sel­ska­bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens og sel­ska­bets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 i overensstemmelse med års­regn­skabs­lov­en. Grundlag for konklusion Vi har udf­ørt vores re­vi­si­on i over­ens­stem­mel­se med int­er­na­tio­na­le stand­ard­er om re­vi­si­on og de yd­er­li­ge­re krav, der er gæld­en­de i Dan­mark. Vores an­svar i­føl­ge dis­se stand­ard­er og krav er nær­me­re be­skrev­et i re­vi­si­ons­på­tegn­ing­ens af­snit “Re­vi­sors an­svar for re­vi­si­on­en af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­ska­bet“. Vi er u­af­hæng­ige af kon­cern­en i ov­er­ens­stem­mel­se med In­ter­na­tio­nal Ethics Standards Board for Accountants' internationale retningslinjer for re­vi­so­rers etiske adfærd (IESBA’s Code) og de yd­er­lig­ere etiske krav, der er gæld­en­de i Dan­mark, li­ge­som vi har op­fyldt vores ø­vri­ge e­tis­ke for­plig­tel­ser i hen­hold til dis­se krav og IESBA Code. Det er vores op­fat­tel­se, at det op­nå­ede re­vi­si­ons­be­vis er til­stræk­ke­ligt og eg­net som grund­lag for vores konklusion. Led­el­sen har an­svar­et for ud­ar­bej­del­sen af et kon­cern­regn­skab og et års­regn­skab, der gi­ver et ret­vi­sen­de bil­le­de i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lov­en. Led­el­sen har end­vi­de­re an­svar­et for den in­ter­ne kon­trol, som led­el­sen an­ser for nød­ven­dig for at ud­ar­bej­de et kon­cern­regn­skab og et års­regn­skab ud­en væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on, u­an­set om den­ne skyl­des be­svig­el­ser el­ler fejl.Ved ud­ar­bej­del­sen af koncernregnskabet og års­regn­skab­et er led­el­sen an­svar­lig for at vur­de­re kon­cern­ens og sel­skab­ets ev­ne til at fort­sæt­te drif­ten, at op­ly­se om for­hold ved­rør­en­de fort­sat drift, hvor det­te er re­le­vant, samt at ud­ar­bej­de koncernregnskabet og års­regn­skab­et på grund­lag af regn­skabs­prin­cip­pet om fort­sat drift, med­mind­re led­el­sen ent­en har til hen­sigt at li­kvi­de­re kon­cern­en eller sel­skab­et, ind­stil­le drif­ten el­ler ik­ke har and­et rea­li­stisk al­ter­na­tiv end at gø­re det­te. Vores mål er at op­nå høj grad af sik­ker­hed for, om koncernregnskabet og års­regn­skab­et som hel­hed er ud­en væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on, u­an­set om den­ne skyld­es be­svig­el­ser el­ler fejl, og at af­gi­ve en re­vi­si­onspå­tegn­ing med en kon­klu­si­on. Høj grad af sik­ker­hed er et højt ni­veau af sik­ker­hed, men er ik­ke en ga­ran­ti for, at en re­vi­si­on, der ud­fø­res i over­ens­stem­mel­se med in­ter­na­tio­na­le stan­dard­er om re­vi­sio­n og de yd­er­lig­ere krav, der er gæld­en­de i Dan­mark, al­tid vil af­dæk­ke væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on, når så­dan find­es. Fej­lin­for­ma­ti­on­er kan op­stå som føl­ge af be­svig­el­ser el­ler fejl og kan be­trag­tes som væ­sent­li­ge, hvis det med ri­me­lig­hed kan for­ven­tes, at de en­kelt­vis el­ler sam­let har ind­flyd­el­se på de ø­ko­no­mi­ske be­slut­ning­er, som regn­skabs­brug­er­ne træf­fer på grund­lag af koncernregnskabet og års­regn­skab­et.Som led i en re­vi­si­on, der ud­fø­res i ov­er­ens­stem­mel­se med in­ter­na­tio­na­le stan­dard­er om re­vi­si­on og de yd­er­lig­ere krav, der er gæld­en­de i Dan­mark, fo­re­tag­er vi fag­lige vur­de­ring­er og op­ret­hold­er pro­fes­sio­nel skep­sis und­er re­vi­si­on­en. Her­ud­over:I­den­ti­fi­cer­er og vur­de­rer vi ri­si­ko­en for væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on i kon­cern­regn­ska­bet og års­regn­ska­bet, u­an­set om den­ne skyld­es be­svig­el­ser el­ler fejl, ud­form­er og ud­fø­rer re­vi­si­ons­hand­ling­er som re­ak­tion på dis­se ri­si­ci samt op­når re­vi­si­ons­be­vis, der er til­stræk­ke­ligt og egn­et til at dan­ne grund­lag for vores kon­klu­si­on. Ri­si­ko­en for ik­ke at op­dage væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on for­år­sag­et af be­svig­el­ser er høj­ere end ved væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on for­år­sag­et af fejl, i­det be­svig­el­ser kan om­fat­te sam­men­svær­gel­ser, do­ku­ment­falsk, be­vid­ste ude­lad­el­ser, vild­led­ning el­ler til­si­de­sæt­tel­se af in­tern kon­trol.Op­når vi for­stå­el­se af den int­er­ne kon­trol med re­le­vans for re­vi­si­on­en for at kun­ne ud­for­me re­vi­si­ons­hand­ling­er, der er pas­sen­de ef­ter om­stæn­dig­hed­er­ne, men ik­ke for at kun­ne ud­tryk­ke en kon­klu­si­on om ef­fek­ti­vi­tet­en af kon­cern­ens og sel­ska­bets in­ter­ne kon­trol.Tag­er vi stil­ling til, om den regn­skabs­prak­sis, som er an­vendt af led­el­sen, er pas­sen­de, samt om de regn­skabs­mæs­sige skøn og til­knyt­tede op­lys­ning­er, som led­el­sen har ud­ar­bej­det, er ri­me­li­ge.Kon­klu­de­rer vi, om led­el­sens ud­arbej­del­se af koncernregnskabet og års­regn­skab­et på grund­lag af regn­skabs­prin­cip­pet om fort­sat drift er pas­sen­de, samt om der på grund­lag af det op­nå­ede re­vi­si­ons­be­vis er væ­sent­lig u­sik­ker­hed for­bund­et med be­giv­en­hed­er el­ler for­hold, der kan ska­be be­ty­de­lig tvivl om kon­cern­ens og selskabets ev­ne til at fort­sæt­te drift­en. Hvis vi kon­klu­de­rer, at der er en væ­sent­lig u­sik­ker­hed, skal vi i vores re­vi­si­ons­på­tegn­ing gø­re op­mærk­som på op­lys­ning­er her­om i koncernregnskabet og års­regn­skab­et el­ler, hvis så­dan­ne op­lys­ning­er ik­ke er til­stræk­ke­li­ge, mo­di­fi­ce­re vores kon­klu­si­on. Vores kon­klu­si­on­er er ba­se­ret på det re­vi­si­ons­be­vis, der er op­nå­et frem til da­to­en for vores re­vi­si­ons­på­tegn­ing. Frem­ti­di­ge be­gi­ven­hed­er el­ler for­hold kan dog med­fø­re, at kon­cern­en og selskabet ik­ke læng­ere kan fort­sæt­te drif­ten.Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og års­regn­skab­et, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og års­regn­skab­et afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde med henblik på koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.Vi kom­mu­ni­ke­rer med den øv­er­ste led­el­se om blandt and­et det plan­lagte om­fang og den tids­mæs­sige pla­ce­ring af re­vi­si­on­en samt be­ty­de­li­ge re­vi­si­ons­mæs­si­ge ob­ser­va­ti­on­er, her­und­er ev­en­tu­el­le be­ty­de­li­ge mang­ler i int­ern kon­trol, som vi i­den­ti­fi­ce­rer und­er re­vi­si­on­en. Udtalelse om ledelsesberetningenLed­el­sen er an­svar­lig for led­el­ses­be­ret­ning­en.Vores kon­klu­si­on om koncernregnskabet og års­regn­skab­et om­fat­ter ik­ke led­el­ses­be­ret­ning­en, og vi ud­tryk­ker ing­en form for kon­klu­si­on med sik­ker­hed om led­el­ses­be­ret­ning­en.I til­knyt­ning til vores re­vi­si­on af kon­cern­regn­skab­et og års­regn­skab­et er det vores an­svar at læse led­el­ses­be­ret­ning­en og i den for­bind­el­se ov­er­ve­je, om led­el­ses­be­ret­ning­en er væ­sent­ligt in­kon­si­stent med kon­cern­regn­skab­et eller års­regn­skab­et el­ler vores vi­den op­nå­et ved re­vi­si­on­en el­ler på and­en må­de sy­nes at in­de­hol­de væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on.Vores an­svar er der­ud­ov­er at ov­er­ve­je, om led­el­ses­be­ret­ning­en in­de­hold­er kræ­ve­de op­lys­ning­er i hen­hold til års­regn­skabs­lov­en.Ba­se­ret på det ud­før­te ar­bej­de er det vores op­fat­tel­se, at led­el­ses­be­ret­ning­en er i over­ens­stem­mel­se med koncernregnskabet og års­regn­skab­et og er ud­ar­bej­det i over­ens­stem­mel­se med års­regn­skabs­lov­ens krav. Vi har ik­ke fund­et væ­sent­lig fejl­in­for­ma­ti­on i led­el­ses­be­ret­ning­en. Aarhus 2026-03-25 EY Godkendt Revisionspartnerselskab Tom B. Lassen statsaut. revisor mne24820 Tobias Oppermann statsaut. revisor mne46362 Bagger-Sørensen & Co. A/S Tabletvej  1 7100  Vejle 49288888 51452313 Vejle 30700228 Værkmestergade 25 8000 Aarhus C Set over en 5-årig periode kan sel­ska­bets udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal:Nøg­le­tal­le­ne er ud­ar­bej­det i o­ver­ens­stem­mel­se med Finansfor­e­ningens an­be­fa­lin­ger og vej­led­ning. Der hen­vi­ses til de­fi­ni­tio­ner i af­snit­tet for an­vendt regn­skabs­prak­sis. 1392000000 916000000 286000000 -56000000 56000000 80000000 72000000 318000000 232000000 -253000000 960000000 145000000 -150000000 971000000 4905000000 4974000000 4789000000 -98000000 -126000000 -44000000 -63000000 -30000000 3789000000 3700000000 3842000000 -22000000 26000000 0 244000000 -250000000 125000000 -287000000 184000000 -48000000 -12000000 109000000 -66000000 -40000000 78000000 811 542 245 68.7 75.0 77.2 74.4 80.2 0.4 7.6 3.9 -4.0 28.8 Koncernens og selskabets væ­sent­lig­ste ak­ti­vi­te­terBagger-Sørensen & Co. koncernens væsentligste aktiviteter er pr. 31 december 2025:   *     Direkte investering i små og mellemstore virksomheder.   *     DANDY Business Park (erhvervsejendomsportefølje).   *     Finansielle investeringer.   De direkte investeringer gennemføres i datterselskabet Bagger-Sørensen Equity A/S. Der er i 2025 foretaget direkte investeringer, samt add-on investeringer i underliggende porteføljeselskaber. Resultatopgørelsen vil således løbende være påvirket af helårseffekten af sidste års investeringer, hvori investeringerne kun indgår forholdsmæssigt fra tidspunktet for investeringen og frem til regnskabsafslutningen. Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forholdKoncernens resultatopgørelse for 2025 udviser et overskud på 69 mio. kr. før skat, og koncernens balance pr. 31. december 2025 udviser en egenkapital på 3.915 mio. kr. Betydningsfulde hændelser, som er indtruffet efter regnskabsårets afslutningDer er ef­ter regn­skabs­årets af­slut­ning ik­ke ind­truf­fet be­gi­ven­he­der, som væ­sent­ligt vil kun­ne på­vir­ke koncernens fi­nan­si­el­le stil­ling. Virksomhedens forventede ud­vik­ling, her­un­der sær­li­ge for­ud­sæt­nin­ger og u­si­kre fak­to­rerKoncernens 2026 regnskab vil i væsentligt omfang være påvirket af udviklingen på de finansielle markeder, udviklingen i rente og inflation samt den geopolitiske udvikling.    Med den usikkerhed der fortsat er i den geopolitiske udvikling, forventes for 2026 et resultat svarende til en forrentning af koncernens egenkapital på +/- 5 pct.   Koncernens omsætning forventes uden tilkøb at ligge niveauet 2.300 - 2.600 mio. kr. Virk­som­he­dens vi­den res­sour­cer, hvis de er af sær­lig be­tyd­ning for den frem­ti­di­ge ind­tje­ningEn af koncernens vigtigste ressourcer er de kompetencer og den viden, der besiddes af medarbejderne. Der investeres således i udvikling af medarbejdernes kvalifikationer. Forsknings- og udviklingsaktiviteter i eller for virksomhedenKoncernen har kun i begrænset omfang forsknings- og udviklingsaktiviteter. Årets resultat sammenholdt med senest offentliggjorte forventningKoncernen forventede i 2025 et resultat på  +/- 5 pct. af koncernens egenkapital og realiserede et resultat på 0,40 pct. Resultatet ligger inden for intervallet. Væsentlige forhold ved anvendelse af fi­nan­siel­le in­stru­men­ter Virksomhedens mål og politikker for styring af finansielle risiciSelskabets ledelse har foretaget en vurdering af koncernens risici herunder cyber risici. Det er ledelsens opfattelse, at der er etableret nødvendige procedurer til overvågning og styring heraf.   Bagger-Sørensen Real Estate A/S' muligheder og indtjening er i væsentligt omfang afhængig af den generelle udvikling på ejendomsmarkedet og udviklingen i lokalområdet.    Delkoncernen Bagger-Sørensen Equity A/S' aktivitetsniveau og indtjening er i væsentligt omfang afhængig af dels udviklingen i den globale økonomi og dels udviklingen i de brancher selskaberne har aktiviteter.   Moderselskabets investeringer i børsnoterede værdipapirer, globale private equity, ejendoms- og infrastrukturfonde indregnes i årsregnskabet til markedsværdi. Koncernen er derfor eksponeret til den globale udvikling i markedsværdien for disse aktiver.   Koncernen foretager ikke kurssikring af aktiver i udenlandsk valuta, hvorfor koncernen har valutakurs risiko på disse aktiver.   Som følge af, at koncernen besidder værdipapirer og likvider samt har optaget ekstern finansiering til drift og anlægsinvesteringer, er koncernen eksponeret for både rente- og kursrisici.   Der foretages løbende kreditvurdering af kunder og lejere, hvor det vurderes relevant. Lovpligtig redegørelse for sam­funds­an­svarBagger-Sørensen & Co. har en ambition om at være en ansvarlig og langsigtet ejer, som gennem aktivt ejerskab sætter retningen for koncernens virksomheder inden for samfundsansvar.   Bagger-Sørensen & Co. har for 2025 udarbejdet en ESG-rapport, der beskriver den samlede koncerns arbejde med ESG (Environment, Social & Governance), herunder de koncernfælles strategiske rammer og fælles initiativer samt de enkelte virksomheders fokusområder for året. ESG-rapporten for 2025 er tilgængelig på selskabets hjemmeside: https://baggersorensen.com/esg-rapport-2025.   Selskabets ESG-rapport for 2025 udgør koncernens samlede redegørelse for samfundsansvar for regnskabsåret 2025, jævnfør årsregnskabslovens § 99a. ESG-rapporten indeholder en beskrivelse af forretningsmodellen og politikker for samfundsansvar, herunder miljø og klima, menneskerettigheder, sociale forhold, medarbejderforhold og anti-korruption, samt handlinger og resultater for året inden for disse områder. Redegørelse for virksomhedens politik for dataetik Oplysning om virksomhedens arbejde med og politik for dataetiske spørgsmålBagger-Sørensen & Co. har udarbejdet en politik for dataetik. Denne politik er udviklet med henblik på at sikre, at koncernen handler i overensstemmelse med standarderne for ansvarlig datapraksis. Den omfatter blandt andet retningslinjer for dataindsamling og anvendelse, dataintegritet, transparens og sikkerhed. Derudover også etiske overvejelser ved anvendelse og implementering af systemer der anvender AI og automatiserede arbejdsgange.   Reglerne vil blive løbende revideret og opdateret for at afspejle nye juridiske krav, teknologiske forandringer og bedste praksisser. Årsrapporten for Bagger-Sørensen & Co. A/S for 2025 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for sto­re klas­se C-virk­som­he­der.Den an­vend­te regn­skabs­prak­sis er ens for så­vel mod­er­sel­skabs­regn­ska­bet som kon­cern­regn­skab­et.Den an­vend­te regn­skabs­prak­sis er u­æn­dret i for­hold til sid­ste år. Nyerhvervede virksomheder ind­reg­nes i regn­ska­bet fra over­ta­gel­ses­tids­punk­tet. Solg­te el­ler af­vik­le­de virk­som­he­der ind­reg­nes i regn­ska­bet frem til af­stå­el­ses­tids­punk­tet. Sam­men­lig­nings­tal kor­ri­ge­res ikke for ny­er­hver­ve­de virk­som­he­der. Op­hør­te ak­ti­vi­te­ter præ­sen­te­res sær­skilt, jf. ne­den­for.Overtagelsestidspunktet er det tids­punkt, hvor sel­ska­bet fak­tisk op­når kon­trol over den over­tag­ne virk­som­hed.Ved køb af nye virksomheder, hvor sel­ska­bet op­når be­stem­men­de ind­fly­del­se over den køb­te virk­som­hed, an­ven­des over­ta­gel­ses­me­to­den. De til­købte virk­som­he­ders iden­ti­fi­ce­re­de ak­ti­ver, for­plig­tel­ser og even­tu­al­for­plig­tel­ser må­les til dags­vær­di på over­ta­gel­ses­tids­punk­tet. Iden­ti­fi­cer­ba­re im­ma­te­riel­le ak­ti­ver ind­reg­nes, hvis de kan ud­skil­les el­ler ud­sprin­ger fra en kon­trakt­lig ret. Der ind­reg­nes ud­skudt skat af de fore­tag­ne om­vur­de­rin­ger.Positive forskelsbeløb (goodwill) mel­lem på den ene side købs­ve­der­la­get, vær­di­en af mi­no­ri­tets­in­te­res­ser i den over­tag­ne virk­som­hed og dags­vær­di­en af even­tuel­le tid­li­ge­re er­hver­ve­de ka­pi­tal­an­de­le, og på den an­den side dags­vær­di­en af de over­tag­ne iden­ti­fi­cer­ba­re ak­ti­ver, for­plig­tel­ser og even­tu­al­for­plig­tel­ser ind­reg­nes som good­will un­der imma­te­riel­le ak­ti­ver. Good­will af­skri­ves li­ne­ært i re­sul­tat­op­gø­rel­se ef­ter en in­di­vi­du­el vur­de­ring af den øko­no­mi­ske le­ve­tid.Negative forskelsbeløb (ne­ga­tiv good­will) ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen på over­ta­gel­ses­tids­punk­tet.Ved overtagelsen hen­fø­res good­will til den pen­ge­strøms­frem­brin­gen­de en­hed, der ef­ter­føl­gen­de dan­ner grund­lag for ned­skriv­nings­test. Good­will og dags­vær­di­re­gu­le­rin­ger i for­bin­del­se med over­ta­gel­se af en uden­landsk en­hed med en an­den funk­tio­nel va­lu­ta end kon­cer­nens præ­sen­ta­tions­va­lu­ta be­hand­les som ak­ti­ver og for­plig­tel­ser, til­hø­ren­de den uden­land­ske en­hed, og om­reg­nes ved før­ste ind­reg­ning til den uden­land­ske en­heds funk­tio­nel­le va­lu­ta med trans­ak­tions­da­gens va­lu­ta­kurs.Købsvederlaget for en virk­som­hed be­står af dags­vær­di­en af det af­tal­te ve­der­lag i form af over­drag­ne ak­ti­ver, på­tag­ne for­plig­tel­ser og ud­sted­te egen­ka­pi­tal­in­stru­men­ter. Hvis en del af købs­ve­der­la­get er be­tin­get af frem­ti­di­ge be­gi­ven­he­der el­ler op­fyl­del­se af af­tal­te be­tin­gel­ser, ind­reg­nes den­ne del af købs­ve­der­la­get til dags­vær­di på over­ta­gel­ses­tids­punk­tet. Ef­ter­føl­gen­de re­gu­le­rin­ger af be­tin­ge­de købs­ve­der­lag ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Omkostninger, afholdt i for­bin­del­se med virk­som­heds­køb, ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen i af­hol­del­ses­året.Hvis der på over­ta­gel­ses­tids­punk­tet er usik­ker­hed om iden­ti­fi­ka­tion el­ler må­ling af over­tag­ne ak­ti­ver, for­plig­tel­ser, even­tu­al­for­plig­tel­ser el­ler fast­læg­gel­sen af købs­ve­der­la­get, sker før­ste ind­reg­ning på bag­grund af fore­lø­bigt op­gjor­te. Hvis det ef­ter­føl­gen­de vi­ser sig, at iden­ti­fi­ka­tion el­ler må­ling af købs­ve­der­la­get, over­tag­ne ak­ti­ver, for­plig­tel­ser el­ler even­tual­for­plig­tel­ser ikke var kor­rekt ved før­ste ind­reg­ning, re­gu­leres op­gø­rel­sen med til­ba­ge­vir­ken­de kraft, her­un­der good­will, ind­til 12 må­ne­der ef­ter over­ta­gel­sen, og sam­men­lig­nings­tal til­pas­ses. Her­ef­ter ind­reg­nes even­tuel­le kor­rek­tio­ner som fejl.Koncerninterne virksomhedssammenslutningerVed fusion mellem koncernforbundne selskaber anvendes book value-metoden, hvorefter de ophørende selskabers identificerede aktiver og forpligtelser måles til regnskabsmæssige værdier på tidspunkt for beslutning om overdragelse. Kon­cern­regn­ska­bet om­fat­ter mo­der­virk­som­he­den Bagger-Sørensen & Co. A/S og dat­ter­virk­som­he­der, hvor­i Bagger-Sørensen & Co. A/S di­rek­te el­ler in­di­rek­te be­sid­der me­re end 50% af stem­me­ret­tig­he­der­ne el­ler på an­den må­de har be­stem­men­de ind­fly­del­se. Virk­som­he­der, hvori kon­cer­nen be­sid­der mel­lem 20% og 50% af stem­me­ret­tig­he­der­ne og ud­øver be­ty­de­lig, men ik­ke be­stem­men­de ind­fly­del­se, be­trag­tes som kapitalinteresser eller as­so­ci­ere­de virk­som­he­der.Koncernregnskabet er ud­ar­bej­det som et sam­men­drag af mo­der­sel­ska­bets og dat­ter­virk­som­he­ders års­regn­ska­ber ved sam­men­læg­ning af ens­ar­te­de regn­skabs­po­ster. Ved kon­so­li­de­rin­gen fo­re­ta­ges e­li­mi­ne­ring af kon­cern­in­ter­ne ind­tæg­ter og om­kost­nin­ger, ak­tie­be­sid­del­ser, in­ter­ne mel­lem­vær­en­der og ud­byt­ter samt re­a­li­se­re­de og u­re­a­li­se­re­de for­tjen­es­ter og tab ved trans­ak­tio­ner mel­lem kon­so­li­de­re­de virk­som­he­der.Ka­pi­tal­an­de­le i dat­ter­virk­som­he­der ud­lig­nes med den for­holds­mæs­si­ge an­del af dat­ter­virk­som­he­ders dags­vær­di af net­to­ak­ti­ver og for­plig­tel­ser på an­skaf­fel­ses­tids­punk­tet.Ny­er­hver­ve­de el­ler ny­stif­te­de virk­som­he­der ind­reg­nes i kon­cern­regn­ska­bet fra det tids­punkt, hvor der op­nås kon­trol. Solg­te el­ler af­vik­le­de virk­som­he­der, ind­reg­nes i den kon­so­li­de­re­de re­sul­tat­op­gør­el­se frem til af­stå­el­ses­tids­punk­tet. Sam­men­lig­nings­tal kor­ri­ge­res ik­ke for ny­er­hver­ve­de, solg­te el­ler af­vik­le­de virk­som­he­der.Erhvervede virk­som­he­der ind­reg­nes i kon­cern­regn­ska­bet efter over­ta­gel­ses­me­to­den med om­vur­de­ring af al­le iden­ti­fi­ce­re­de ak­ti­ver og for­plig­tel­ser til dags­vær­di på over­ta­gel­ses­da­gen. Dags­vær­di­en er op­gjort på bag­grund af hand­ler på et ak­tivt mar­ked, al­ter­na­tivt be­reg­net ved an­ven­del­se af al­min­de­ligt ac­cep­te­re­de vær­di­an­sæt­tel­ses­mo­del­ler. Ved be­reg­ning af dags­vær­di på in­ve­ste­rings­ejen­dom­me er an­vendt en afkastbaseret værdiansættelsesmodel, hvor værdien opgøres på baggrund af investeringsejendommenes driftsafkast og et individuelt fastsat afkastkrav. Drifts­mid­ler er op­ført til dags­vær­di på bag­grund af ind­hen­te­de va­lu­ar­vur­de­rin­ger, som byg­ger på en sam­let vur­de­ring af ma­skin­par­ken.Kapitalandele i associerede virksomheder må­les i ba­lan­cen til den for­holds­mæs­si­ge an­del af virk­som­he­der­nes in­dre vær­di op­gjort ef­ter mo­der­sel­ska­bets regn­skabs­prak­sis og med for­holds­mæs­sig eli­mi­ne­ring af urea­li­se­rede kon­cern­in­ter­ne avan­cer og tab. I re­sul­tat­op­gø­rel­sen ind­reg­nes den for­holds­mæs­si­ge an­del af de asso­cie­re­de virk­som­he­ders re­sul­tat ef­ter eli­mi­ne­ring af for­holds­mæs­sig an­del af in­tern avan­ce og tab. I koncernregnskabet ind­reg­nes dat­ter­virk­som­he­der­nes regn­skabs­po­ster 100%. Mi­no­ri­tets­in­te­res­ser­nes for­holds­mæs­si­ge an­del af dat­ter­virk­som­he­ders re­sul­tat og egen­ka­pi­tal præ­sen­te­res sær­skilt i hen­holds­vis re­sul­tat­dis­po­ne­rin­gen og en sær­skilt ho­ved­post un­der egen­ka­pi­talen. Virksomheden har valgt IAS 11/IAS 18 som fortolkningsbidrag for indregning af omsætningen.   Indtægter fra salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i nettoomsætningen, når overgang af de væsentligste fordele og risici til køber har fundet sted, indtægten kan opgøres pålideligt og betaling forventes modtaget. Tidspunktet for overgang af de væsentligste fordele og risici tager udgangspunkt i standardiserede leveringsbetingelser baseret på Incoterms® 2020.Net­to­om­sæt­nin­gen må­les til dags­vær­di­en af det af­tal­te ve­der­lag ekskl. moms og af­gif­ter. Alle for­mer for af­giv­ne ra­bat­ter er fra­truk­ket i net­to­om­sæt­nin­gen.Hvor der le­ver­es pro­duk­ter med høj grad af in­di­vi­du­el til­pas­ning, fo­re­tag­es ind­reg­ning i net­to­om­sæt­ning­en, i takt med at pro­duk­tion­en ud­fø­res, hvor­ved om­sæt­ning­en svar­er til salgs­vær­dien af år­ets ud­før­te ar­bej­der (pro­duk­tions­me­tod­en). Den­ne me­to­de an­ven­des, når de sam­le­de ind­tæg­ter og om­kost­ning­er på kon­trak­ten og fær­dig­gør­el­ses­gra­den på ba­lan­ce­dag­en kan skøn­nes på­li­de­ligt, og det er sand­syn­ligt, at de ø­ko­no­mis­ke for­de­le vil til­gå sel­ska­bet.Når re­sul­ta­tet af en en­tre­pri­se­kon­trakt ik­ke kan skøn­nes på­li­de­ligt, ind­reg­nes om­sæt­ning­en kun svar­en­de til de med­gå­ede om­kost­ning­er, i det om­fang det er sand­syn­ligt, at de vil bli­ve gen­ind­vun­det. Om­kost­ning­er til rå­va­rer og hjæl­pe­ma­te­ri­al­er in­de­hold­er det for­brug af rå­va­rer og hjæl­pe­ma­te­ri­al­er, der er an­vendt for at op­nå år­ets net­to­om­sæt­ning. Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhedens aktiviteter, herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver, driftstabs- og konflikterstatninger samt lønrefusioner. Erstatninger indregnes, når det er overvejende sandsynligt, at virksomheden vil modtage erstatningen. Andre driftsomkostninger in­de­hol­der regn­skabs­pos­ter af se­kun­dær ka­rak­ter i for­hold til virk­som­he­dens ak­ti­vi­te­ter, her­un­der tab ved salg af im­ma­te­riel­le og ma­te­riel­le an­lægs­ak­ti­ver. Andre eksterne omkostninger om­fat­ter om­kost­ning­er til dis­tri­bu­tion, salg, re­kla­me, ad­mi­ni­stra­tion, lo­kal­er, tab på de­bi­tor­er, o­pe­ra­tio­nel­le le­a­sing­om­kost­ning­er mv.Andre eksterne omkostninger om­fat­ter til­li­ge forsk­nings- og ud­vik­lings­om­kost­ning­er, der ik­ke op­fyl­der kri­te­ri­er­ne for ak­ti­ve­ring. Per­so­na­le­om­kost­ning­er om­fat­ter løn og ga­ger, in­klu­si­ve fe­rie­pen­ge og pen­sion­er samt an­dre om­kost­ning­er til so­ci­al si­kring mv. til sel­skab­ets med­ar­bej­de­re. Af- og ned­skriv­nin­ger af im­ma­te­ri­el­le og ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver in­de­hol­der år­ets af- og ned­skriv­nin­ger af im­ma­te­ri­el­le og ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver. Vær­di­re­gu­le­ring af in­ve­ste­rings­ej­en­dom­me in­de­hol­der år­ets ænd­ring i dags­vær­di­en af  in­ve­ste­rings­ej­en­dom­me. I mod­er­virk­som­he­dens re­sul­tat­op­gø­rel­se ind­reg­nes den for­holds­mæs­si­ge an­del af de en­kel­te dat­ter­virk­som­he­ders re­sul­tat ef­ter skat ef­ter fuld e­li­mi­ne­ring af in­tern a­van­ce/tab.I bå­de kon­cern­ens og mod­er­virk­som­he­dens re­sul­tat­op­gør­el­ser  ind­reg­nes den for­holds­mæs­si­ge an­del af associerede virksomheders re­sul­tat ef­ter skat efter e­li­mi­ne­ring af for­holds­mæs­sig an­del af in­tern a­van­ce/tab. Finansielle ind­tæg­ter og om­kost­nin­ger ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med de be­løb, der ved­rø­rer regn­skabs­året. Fi­nan­siel­le pos­ter om­fat­ter ren­te­ind­tæg­ter og -om­kost­nin­ger, fi­nan­siel­le om­kost­nin­ger ved fi­nan­siel lea­sing, rea­li­se­re­de og urea­li­se­re­de kurs­ge­vins­ter og -tab ved­rø­ren­de vær­di­pa­pi­rer, gæld og trans­ak­tio­ner i frem­med va­lu­ta, amor­ti­se­ring af fi­nan­siel­le ak­ti­ver og for­plig­tel­ser samt til­læg og godt­gø­rel­se un­der acon­to­skat­te­ord­nin­gen mv. Modervirksomheden er om­fat­tet af de dan­ske reg­ler om tvung­en sam­be­skat­ning af kon­cern­ens dan­ske dat­ter­virk­som­hed­er. Dat­ter­virk­som­hed­er ind­går i sam­be­skat­ning­en fra det tids­punkt, hvor de ind­går i kon­so­li­de­ring­en i kon­cern­regn­ska­bet og frem til det tids­punkt, hvor de ud­går fra kon­so­li­de­ring­en.Modervirksomheden er ad­mi­ni­stra­tions­sel­skab for sam­be­skat­ning­en og af­reg­ner som føl­ge her­af al­le be­ta­ling­er af sel­skabs­skat med skat­te­myn­dig­hed­er­ne.Den ak­tu­el­le dan­ske sel­skabs­skat for­del­es ved af­reg­ning af sam­be­skat­nings­bi­drag mel­lem de sam­be­skat­te­de virk­som­hed­er i for­hold til dis­ses skat­te­plig­ti­ge ind­komst­er. I til­knyt­ning her­til mod­tag­er virk­som­hed­er med skat­te­mæs­sigt un­der­skud sam­be­skat­nings­bi­drag fra virk­som­hed­er, der har kun­net an­ven­de det­te und­er­skud til ned­sæt­tel­se af eg­et skat­te­mæs­sigt over­skud.Årets skat, som be­står af årets ak­tuel­le sel­skabs­skat og æn­dring i ud­skudt skat, ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen med den del, der kan hen­fø­res til årets re­sul­tat, og di­rek­te i egen­ka­pi­ta­len med den del, der kan hen­føres til po­ste­rin­ger di­rek­te i egen­ka­pi­ta­len. Good­willPo­si­ti­ve for­skels­be­løb (good­will) mel­lem kost­pris og dags­vær­di af over­tag­ne i­den­ti­fi­ce­re­de ak­ti­ver og for­plig­tel­ser, inkl. hen­sat­te for­plig­tel­ser til om­struk­tu­re­ring, ind­reg­nes un­der im­ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver og af­skri­ves sys­te­ma­tisk over re­sul­tat­op­gø­rel­sen ef­ter en in­di­vi­du­el vur­de­ring af den ø­ko­no­mis­ke le­ve­tid. Good­will fra er­hver­ve­de virk­som­he­der kan re­gu­le­res ind­til ud­gan­gen af året ef­ter an­skaf­fel­sen.Erhvervet goodwill måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.Ud­vik­lings­pro­jek­ter, pa­ten­ter og li­cen­serUd­vik­lings­om­kost­nin­ger om­fat­ter om­kost­nin­ger, ga­ger og af­skriv­ning­er, der di­rek­te og in­di­rek­te kan hen­før­es til ud­vik­lings­ak­ti­vi­tet­er.    Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor den tekniske gennemførlighed, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle aktiver, hvis kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs-, og administrationsomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.Ud­vik­lings­pro­jek­ter, der er ind­reg­net i ba­lan­cen, mål­es til kost­pris med fra­drag af ak­ku­mu­le­re­de af- og ned­skriv­nin­ger.Ef­ter fær­dig­gør­el­sen af ud­vik­lings­ar­bej­det af­skri­ves ud­vik­lings­om­kost­nin­ger li­ne­ært ov­er den vur­de­re­de ø­ko­no­mis­ke brugs­tid. Af­skriv­nings­pe­ri­od­en ud­gør sæd­van­lig­vis 5 år.Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og licenser afskrives over aftaleperioden, dog maksimalt 20 år.   Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Software afskrives lineært over 5 år.Fortjeneste og tab ved salg af udviklingsprojekter, patenter, licenser og software opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger. Good­will af­skri­ves over den vur­de­re­de ø­ko­no­mis­ke le­ve­tid, der fast­læg­ges på bag­grund af le­del­sens er­faring­er in­den for de en­kel­te for­ret­nings­om­rå­der. Good­will af­skri­ves li­ne­ært over af­skriv­nings­pe­ri­od­en, der ud­gør 7-20 år. Af­skriv­nings­pe­ri­od­en er fast­lagt ud fra en vur­de­ring af, at der er tale om stra­te­gisk er­hver­ve­de virk­som­he­der med en stærk mar­keds­po­si­tion og lang­sig­tet ind­tje­nings­pro­fil. Grunde og bygninger, pro­duk­tions­an­læg og ma­ski­ner samt andre an­læg, drifts­ma­te­riel, in­ven­tar og indretning af lejede lokaler mål­es til kost­pris med fra­drag af ak­ku­mu­le­re­de af- og ned­skriv­ning­er.Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi efter afsluttet brugtstid og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Afskrivningsperioden og restværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivningen.    Ved ændring i afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.Kost­pris om­fat­ter an­skaf­fel­ses­pri­sen og om­kost­nin­ger di­rek­te til­knyt­tet an­skaf­fel­sen ind­til det tids­punkt, hvor ak­ti­vet er klar til brug. For eg­ne frem­stil­le­de ak­ti­ver om­fat­ter kost­pri­sen di­rek­te og in­di­rek­te om­kost­nin­ger til ma­te­ri­al­er, kom­po­nen­ter, und­er­le­ve­ran­dør­er og løn.Kostprisen på et sam­let ak­tiv op­de­les i se­pa­ra­te be­stand­de­le, der af­skri­ves hver for sig, hvis brugs­ti­den på de en­kel­te be­stand­de­le er for­skel­lig, og den en­kel­te be­stand­del ud­gør en væ­sent­lig del af den sam­le­de kost­pris.Der fo­re­tag­es li­neæ­re af­skriv­ning­er ba­se­ret på føl­gen­de vur­de­ring af ak­ti­ver­nes for­ven­te­de brugs­tider og rest­vær­di­er:BrugstidProduktionsbygninger     7-70 år Produktionsanlæg og maskiner      5-23 år Andre anlæg, driftsmateriel og inventar     3-5 år Indretning af lejede lokaler     6-30 år Fortjeneste og tab ved salg af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.   Fortjeneste eller tab ved salg af materielle anlægsaktiver indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter henholdsvis andre driftsomkostninger. Inve­ste­rings­ejen­dommeInvesteringsejendomme måles ved første indregning til kostpris, og ved efterfølgende måling til dagsværdi. Investeringsejendomme måles ejendom for ejendom til en skønnet dagsværdi.   Dagsværdiansættelsen tager udgangspunkt i det primære marked. Hvis et primært marked ikke eksisterer, tages udgangspunkt i det mest fordelagtige marked, som er det marked, der maksimerer prisen på aktivet eller forpligtelsen.   Alle aktiver og forpligtelser, som måles til dagsværdi, eller hvor dagsværdien oplyses, er kategoriseret efter dagsværdihierarkiet, som er beskrevet nedenfor:   Niveau 1: Værdi opgjort ud fra dagsværdien på tilsvarende aktiver/forpligtelser på et velfungerende marked.   Niveau 2: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder på baggrund af observerbare markedsinformationer.   Niveau 3: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder, og rimelige skøn foretages på baggrund af ikke-observerbare markedsinformationer.   Hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig dagsværdi efter ovenstående niveauer, måles aktivet eller forpligtelsen til kostprisen.   Måling sker enten ved anvendelse af mæglervurdering eller ved anvendelse af en afkastbaseret værdiansættelsesmodel (dagsværdiniveau 3), hvor værdien opgøres på baggrund af investeringsejendommenes driftsafkast og et individuelt fastsat afkastkrav. Afkastkravet fastsættes ejendom for ejendom.Omkostninger, der tilfører en investeringsejendom nye eller forbedrede egenskaber i forhold til anskaffelsestidspunktet, og som derved forbedrer ejendommens fremtidige afkast, tillægges kostprisen som en forbedring. Omkostninger, der ikke tilfører en investeringsejendom nye eller forbedrede egenskaber, indregnes i resultatopgørelsen under ejendomsomkostninger.   Investeringsejendomme har som øvrige materielle aktiver, bortset fra grunde, en begrænset levetid. Den værdiforringelse, der finder sted, efterhånden som en investeringsejendom forældes, afspejles i investeringsejendommens løbende måling til dagsværdi. Der foretages derfor ikke systematiske afskrivninger over investeringsejendommens brugstid.Værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under posten "Dagsværdiregulering af investeringsejendomme".  Virksomheden har valgt IAS 17 som fortolkningsbidrag for klassifikation og indregning af leasingkontrakter.   Lea­sing­kon­trak­ter ved­rø­ren­de ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver, hvor sel­ska­bet har al­le væ­sent­li­ge ri­si­ci og for­de­le for­bun­det med ej­en­doms­ret­ten (fi­nan­si­el le­asing), ind­reg­nes i ba­lan­cen som ak­ti­ver. Ak­ti­ver­ne må­les ved første ind­reg­ning til op­gjort kost­pris sva­ren­de til la­ves­te vær­di af dags­vær­di af det lea­se­de ak­tiv og nu­tids­vær­di­en af de frem­ti­di­ge lea­sing­yd­el­ser. Ved be­reg­ning af nu­tids­vær­di­en an­ven­des lea­sing­af­ta­lens in­ter­ne ren­te el­ler al­ter­na­tivt virk­som­he­dens lå­ne­ren­te som dis­kon­te­rings­fak­tor. Fi­nan­sielt lea­se­de ak­ti­ver be­hand­les her­ef­ter som virk­som­he­dens øv­ri­ge an­lægs­ak­ti­ver.Den ka­pi­ta­li­se­re­de re­st­lea­sing­for­plig­tel­se ind­reg­nes i ba­lan­cen som en gælds­for­plig­tel­se, og lea­sing­yd­el­sens ren­te­del ind­reg­nes over kon­trak­tens lø­be­tid i re­sul­tat­op­gø­rel­sen.Alle øvrige leasingkontrakter er operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing og øvrige lejeaftaler indregnes i resultatopgørelsen over kontraktens løbetid. Sel­ska­bets samlede forpligtelse vedrørende operationelle leasing- og lejeaftaler oplyses under eventualposter mv. Kapitalandele i dat­ter­virk­som­he­der, as­so­cie­re­de virk­som­he­der og kapitalinteresser må­les til den for­holds­mæs­si­ge an­del af virk­som­he­dernes in­dre vær­di op­gjort ef­ter kon­cer­nens regn­skabs­prak­sis med fra­drag el­ler til­læg af urea­li­se­re­de kon­cern­in­ter­ne avan­cer og tab og med til­læg af re­ste­ren­de mer­vær­di­er og po­si­tiv good­will op­gjort ef­ter over­ta­gel­ses­me­to­den. Ne­ga­tiv good­will ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen ved kø­bet af ka­pi­tal­an­de­len. Ved­rø­rer den ne­ga­ti­ve good­will over­tag­ne even­tu­al­for­plig­tel­ser, ind­tægts­fø­res ne­ga­tiv good­will først, når even­tu­al­for­plig­tel­ser­ne er af­vik­let el­ler bort­fal­det.Ka­pi­tal­an­de­le i ka­pi­tal­in­te­res­ser, der ikke er asso­cie­ret virk­som­hed, må­les i mo­der­sel­ska­bet til kost­pris.Ka­pi­tal­an­de­le i dat­ter­virk­som­he­der, as­so­cie­re­de virk­som­he­der og kapitalinteresser med regn­skabs­mæs­sig ne­ga­tiv in­dre vær­di må­les til kr. 0, og et e­ven­tu­elt til­go­de­hav­en­de hos dis­se virk­som­hed­er ned­skri­ves, i det om­fang til­go­de­hav­en­det er u­er­hol­de­ligt. I det om­fang mo­der­virk­som­he­den har en ret­lig el­ler fak­tisk for­pligt­el­se til at dæk­ke en und­er­ba­lan­ce, der ov­er­sti­ger til­go­de­hav­en­det, ind­reg­nes det res­te­ren­de be­løb und­er hen­sat­te for­pligt­el­ser. Andre værdipapirer består af børsnoterede samt unoterede aktier, der af ledelsen anses som langfristet investering. Børsnoterede og unoterede aktier måles til dagsværdi på balancedagen (hhv. dagsværdihieraki niveau 1 og dagsværdihieraki niveau 3).    Dagsværdiansættelsen tager udgangspunkt i det primære marked. Hvis et primært marked ikke eksisterer, tages udgangspunkt i det mest fordelagtige marked, som er det marked, der maksimerer prisen på aktivet eller forpligtelsen.   Alle aktiver og forpligtelser, som måles til dagsværdi, eller hvor dagsværdien oplyses, er kategoriseret efter dagsværdihierarkiet, som er beskrevet nedenfor:   Niveau 1: Værdi opgjort ud fra dagsværdien på tilsvarende aktiver/forpligtelser på et velfungerende marked.   Niveau 2: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder på baggrund af observerbare markedsinformationer.   Niveau 3: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder, og rimelige skøn foretages på baggrund af ikke-observerbare markedsinformationer.   Hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig dagsværdi efter ovenstående niveauer, måles aktivet eller forpligtelsen til kostprisen. Den regn­skabs­mæs­si­ge vær­di af im­ma­te­ri­el­le og ma­te­ri­el­le an­lægs­ak­ti­ver samt ka­pi­tal­an­de­le i dat­ter­virk­som­he­der og ka­pi­tal­in­te­res­ser vur­der­es år­ligt for in­di­ka­tion­er på vær­di­for­ring­el­se, ud ov­er det som ud­tryk­kes ved af­skriv­ning.Fo­re­lig­ger der in­di­ka­tion­er på vær­di­for­rin­gel­se, fo­re­tag­es ned­skriv­nings­test af hvert en­kelt ak­tiv el­ler grup­pe af ak­ti­ver. Der fo­re­ta­ges ned­skriv­ning til gen­ind­vin­dings­vær­di­en, hvis den­ne er la­ve­re end den regn­skabs­mæs­si­ge vær­di.Gen­ind­vin­dings­vær­di er den høj­es­te vær­di af ka­pi­tal­vær­di og salgs­vær­di fra­truk­ket for­ven­te­de om­kost­nin­ger ved et salg. Ka­pi­tal­vær­di­en op­gø­res som nu­tids­vær­di­en af de for­ven­te­de net­to­pen­ge­strøm­me fra an­vend­el­se af ak­tiv­et el­ler ak­tiv­grup­pen og for­ven­te­de net­to­pen­ge­strøm­me ved salg af ak­tiv­et el­ler ak­tiv­grup­pen ef­ter endt brugs­tid. Varebeholdninger må­les til kost­pris ef­ter FIFO-me­to­den. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.Kost­pris for han­dels­var­er samt rå­var­er og hjæl­pe­ma­te­ria­ler om­fat­ter an­skaf­fel­ses­pris med til­læg af hjem­ta­gel­ses­om­kost­ning­er.Kost­pris for frem­stil­le­de fær­dig­var­er samt var­er und­er frem­stil­ling om­fat­ter kost­pris for rå­va­rer, hjæl­pe­ma­te­ri­a­ler, di­rek­te løn og indirekte produktionsomkostninger. Virksomheden har valgt IAS 39 som fortolkningsbidrag for nedskrivninger af finansielle tilgodehavender.   Til­go­de­hav­en­der må­les til a­mor­ti­se­ret kost­pris.Der fo­re­ta­ges ned­skriv­ning til i­mø­de­gå­el­se af tab, hvor der vur­de­res at væ­re ind­truf­fet en ob­jek­tiv in­di­ka­tion på, at et til­go­de­hav­en­de el­ler en por­te­føl­je af til­go­de­hav­en­der er vær­di­for­rin­get. Hvis der fo­re­lig­ger en ob­jek­tiv in­di­ka­tion på, at et in­di­vi­du­elt til­go­de­hav­en­de er vær­di­for­rin­get, fo­re­tag­es ned­skriv­ning på in­di­vi­du­elt ni­ve­au.Ned­skriv­nin­ger op­gø­res som for­skel­len mel­lem den regn­skabs­mæs­si­ge vær­di af til­go­de­ha­ven­der og nu­tids­vær­di­en af de for­ven­te­de penge­strøm­me, her­un­der re­a­li­sa­tions­vær­di af e­ven­tu­el­le mod­tag­ne sik­ker­heds­stil­lel­ser. Som dis­kon­te­rings­sats an­ven­des den ef­fek­ti­ve ren­te for det en­kel­te til­go­de­ha­ven­de el­ler por­te­føl­je. Virksomheden har valgt IAS 11 Entreprisekontrakter som fortolkningsbidrag for kontraktaktiver og -forpligtelser.   Igangværende leverancer af serviceydelser og igangværende entreprisekontrakter måles til salgsværdien af det udførte arbejde fratrukket acontofaktureringer. Salgsværdien opgøres på grundlag af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på det enkelte igangværende arbejde. Færdiggørelsesgraden opgøres på grundlag af de afholdte omkostninger i forhold til de forventede samlede omkostninger på det enkelte igangværende arbejde.Når resultatet af en igangværende kontrakt ikke kan skønnes pålideligt, måles salgsværdien til de medgåede omkostninger i det omfang disse forventes at blive dækket af køber.Hvis de samlede omkostninger på det igangværende arbejde forventes at overstige den samlede salgsværdi, indregnes det forventede tab som en tabsgivende aftale under hensatte forpligtelser og omkostningsføres i resultatopgørelsen.Værdien af de enkelte igangværende arbejder med fradrag af acontofaktureringer klassificeres som aktiver, når salgsværdien overstiger acontofaktureringer og som forpligtelser, når acontofaktureringer overstiger salgsværdien. Periodeafgrænsningsposter, ind­reg­net un­der om­sæt­nings­ak­ti­ver, om­fat­ter af­hold­te om­kost­ning­er ved­rø­ren­de ef­ter­føl­gen­de regn­skabs­år. Vær­di­pa­pi­rer, der be­står af børs­no­te­re­de ak­ti­er og ob­li­ga­tion­er, må­les til dags­vær­di på ba­lan­ce­da­gen (dagsværdihieraki niveau 1). Ik­ke-børs­no­te­re­de vær­di­pa­pi­rer må­les til dags­vær­di ba­se­ret på be­reg­net ka­pi­tal­vær­di (dagsværdihieraki niveau 3).   Dagsværdiansættelsen tager udgangspunkt i det primære marked. Hvis et primært marked ikke eksisterer, tages udgangspunkt i det mest fordelagtige marked, som er det marked, der maksimerer prisen på aktivet eller forpligtelsen.   Alle aktiver og forpligtelser, som måles til dagsværdi, eller hvor dagsværdien oplyses, er kategoriseret efter dagsværdihierarkiet, som er beskrevet nedenfor:   Niveau 1: Værdi opgjort ud fra dagsværdien på tilsvarende aktiver/forpligtelser på et velfungerende marked.   Niveau 2: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder på baggrund af observerbare markedsinformationer.   Niveau 3: Værdi opgjort ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder, og rimelige skøn foretages på baggrund af ikke-observerbare markedsinformationer.   Hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig dagsværdi efter ovenstående niveauer, måles aktivet eller forpligtelsen til kostprisen. Reserve for valutakursreguleringer og sikringstransaktionerReserve for valutakursreguleringer omfatter andel af valutakursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af virksomhedens nettoinvesteringer i sådanne enheder, og kursreguleringer vedrørende sikringstransaktioner, der valutakurssikrer virksomhedens nettoinvesteringer i sådanne enheder. Reserven opløses ved afhændelse af udenlandske enheder, eller hvis betingelserne for effektiv sikring ikke længere er til stede. Når kapitalandele i datter- og associerede virksomheder i moderselskabets regnskab omfattet af bindingskravet på reserven for nettoopskrivning efter den indre værdis metode, vil valutakursreguleringer i stedet indgå i denne egenkapitalreserve.Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret. Reserven opløses, når den sikrede transaktion realiseres, hvis de sikrede pengestrømme ikke længere forventes realiseret, eller sikringsforholdet ikke længere er effektivt. Reserven repræsenterer ikke en selskabsretlig binding og kan derfor udgøre et negativt beløb.Ud­byt­teFo­re­slå­et ud­byt­te vi­ses som en sær­skilt post un­der e­gen­ka­pi­ta­len. Ud­byt­te ind­reg­nes som en for­plig­tel­se på tids­punk­tet for ved­ta­gel­se på ge­ne­ral­for­sam­ling­en. Bagger-Sørensen & Co. A/S hæf­ter som ad­mi­ni­stra­tions­sel­skab for dat­ter­virk­som­he­der­nes sel­skabs­skat­ter over for skat­te­myn­dig­he­der­ne.Ak­tu­el­le skat­te­for­plig­tel­ser og til­go­de­ha­ven­de ak­tuel skat ind­reg­nes i ba­lan­cen som be­reg­net skat af årets skat­te­plig­ti­ge ind­komst, re­gu­le­ret for skat af tid­li­ge­re års skat­te­plig­ti­ge ind­komster samt for be­tal­te a­con­to­skat­ter.Ud­skudt skat må­les ef­ter den ba­lan­ce­o­ri­en­te­re­de gælds­me­to­de af mid­ler­ti­di­ge for­skel­le mel­lem regn­skabs­mæs­sig og skat­te­mæs­sig vær­di af ak­ti­ver og for­plig­tel­ser op­gjort på grund­lag af den plan­lag­te an­ven­del­se af ak­ti­vet hen­holds­vis af­vik­ling af for­plig­tel­sen. Ud­skudt skat må­les til net­to­rea­li­sa­tions­vær­di.Ud­skudt skat må­les på grund­lag af de skat­te­reg­ler og skat­te­sat­ser, der med ba­lan­ce­da­gens lov­giv­ning vil være gæld­en­de, når den ud­skud­te skat for­ven­tes ud­løst som ak­tu­el skat. Æn­dring i ud­skudt skat som føl­ge af æn­drin­ger i skat­te­sat­ser ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen bort­set fra pos­ter, der føres di­rek­te på eg­en­ka­pi­ta­len.Ud­skud­te skat­te­ak­ti­ver, her­un­der skat­te­vær­di­en af frem­før­sels­be­ret­ti­get skat­te­mæs­sigt un­der­skud, må­les til den vær­di, hvor­til ak­ti­vet for­ven­tes at kun­ne re­a­li­se­res, en­ten ved ud­lig­ning i skat af frem­ti­dig ind­tje­ning el­ler ved mod­reg­ning i ud­skud­te skat­te­for­plig­tel­ser in­den for sam­me ju­ri­dis­ke skat­te­en­hed. Even­tu­el­le ud­skudte net­to­skat­te­ak­ti­ver måles til nettorealisationsværdi. Virksomheden har valgt IAS 39 Finansielle instrumenter: Indregning og måling som fortolkningsbidrag til indregning og måling af gældsforpligtelser.   Fi­nan­si­el­le for­plig­tel­ser ind­reg­nes ved lån­op­tag­el­se til det mod­tag­ne pro­ve­nu ef­ter fra­drag af af­hold­te trans­ak­tions­om­kost­nin­ger. I ef­ter­føl­gen­de pe­ri­oder må­les de fi­nan­si­el­le for­plig­tel­ser til amor­ti­se­ret kost­pris svar­en­de til den ka­pi­ta­li­se­re­de vær­di ved an­ven­del­se af den ef­fek­ti­ve ren­te, så for­skel­len mel­lem net­to­pro­ve­nu­et og den no­mi­nel­le vær­di ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen over lå­ne­pe­ri­od­en.Pri­ori­tets­gæld er så­le­des målt til a­mor­ti­se­ret kost­pris, der for kon­tant­lån sva­rer til lå­nets rest­gæld. For ob­li­ga­tions­lån sva­rer amor­ti­se­ret kost­pris til en rest­gæld be­reg­net som lå­nets un­der­lig­gen­de kon­tant­vær­di på lån­op­ta­gel­ses­tids­punk­tet re­gu­le­ret med en over af­drags­ti­den fo­re­ta­get amor­ti­se­ring af lånets kurs­re­gu­le­ring på op­ta­gel­ses­tids­punk­tet.Øvrige gælds­for­plig­tel­ser, som om­fat­ter gæld til le­ve­ran­dø­rer, til­knyt­tede virk­som­he­der samt an­den gæld, må­les til amor­ti­se­ret kost­pris, hvil­ket sæd­van­lig­vis sva­rer til no­mi­nel vær­di. Periodeaf­græns­nings­po­ster, ind­reg­net un­der kort­fris­te­de gælds­for­plig­tel­ser, om­fat­ter mod­tag­ne be­ta­lin­ger ved­rø­ren­de ind­tæg­ter i de ef­ter­føl­gen­de år. Trans­ak­tio­ner i frem­med va­lu­ta om­reg­nes ved første ind­reg­ning til trans­ak­tions­da­gens kurs. Va­lu­ta­kurs­dif­fe­ren­cer, der op­står mel­lem trans­ak­tions­da­gens kurs og kur­sen på be­talings­da­gen, ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen som en fi­nan­siel post. Hvis va­lu­ta­in­stru­men­ter an­ven­des til si­kring af frem­ti­dige penge­strøm­me, ind­reg­nes urea­li­se­re­de vær­di­re­gu­le­rin­ger di­rek­te på eg­en­ka­pi­ta­len i dags­vær­di­re­ser­ven.Til­go­de­ha­ven­der, gæld og an­dre mo­ne­tæ­re pos­ter i frem­med va­lu­ta om­reg­nes til ba­lan­ce­dagens va­lu­ta­kurs. For­skel­len mel­lem ba­lan­ce­dagens kurs og kur­sen på tids­punk­tet for til­go­de­ha­ven­dets el­ler gælds­for­plig­tel­sens op­stå­en el­ler ind­reg­ning i se­nes­te års­regn­skab ind­reg­nes i re­sul­tat­op­gø­rel­sen un­der fi­nan­si­el­le ind­tæg­ter og om­kost­nin­ger. An­lægs­ak­ti­ver, der er købt i frem­med va­lu­ta, om­reg­nes til kur­sen på trans­ak­tions­da­gen.Uden­land­ske dat­ter­virk­som­he­der, as­so­ci­e­re­de virk­som­he­der og ka­pi­tal­in­te­res­ser an­ses for at være selv­stæn­di­ge en­he­der. Re­sul­tat­op­gø­rel­ser­ne om­reg­nes til en gen­nem­snit­lig va­lu­ta­kurs for må­ne­den, og ba­lan­ce­pos­ter­ne om­reg­nes til ba­lan­ce­dag­ens va­lu­ta­kur­ser. Kurs­dif­fe­ren­cer, op­stå­et ved om­reg­ning af ud­en­land­ske dat­ter­virk­som­he­ders eg­en­ka­pi­tal ved årets be­gyn­del­se til ba­lan­ce­dag­ens va­lu­ta­kur­ser og ved om­reg­ning af re­sul­tat­op­gø­rel­ser fra gen­nem­snits­kur­ser til ba­lan­ce­dag­ens va­lu­ta­kur­ser, ind­reg­nes di­rek­te i egen­ka­pi­ta­len i dags­vær­di­re­ser­ven i kon­cern­regn­ska­bet.Kurs­re­gu­le­ring af mel­lem­væ­ren­der med selv­stæn­di­ge uden­land­ske dat­ter­virk­som­he­der, der an­ses for en del af den sam­le­de in­ves­te­ring i dat­ter­virk­som­he­den, ind­reg­nes di­rek­te i eg­en­ka­pi­ta­len i dags­vær­di­re­ser­ven. Til­sva­ren­de ind­reg­nes va­lu­ta­kurs­ge­vin­ster og -tab på lån og af­led­te fi­nan­si­el­le in­stru­men­ter ind­gå­et til si­kring af net­to­in­ve­ste­ring i ud­en­land­ske dat­ter­virk­som­he­der di­rek­te i eg­en­ka­pi­ta­len. Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender, henholdsvis anden gæld.Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i dagsværdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.Ændring i dags­vær­di­en af af­led­te fi­nan­siel­le in­stru­men­ter, der er klas­si­fi­ce­ret som og op­fyl­der be­tin­gel­ser­ne for sik­ring af frem­ti­di­ge pen­ge­strøm­me, ind­reg­nes i an­dre til­go­de­ha­ven­der el­ler an­den gæld og un­der egen­ka­pi­ta­len i dags­vær­di­re­ser­ven. Re­sul­te­rer den frem­ti­di­ge trans­ak­tion i ind­reg­ning af ak­ti­ver el­ler for­plig­tel­ser, over­fø­res be­løb, som tid­li­ge­re er ind­reg­net un­der egen­ka­pi­ta­len, til kost­pri­sen for hen­holds­vis ak­ti­vet el­ler for­plig­tel­sen. Re­sul­te­rer den frem­ti­di­ge trans­ak­tion i ind­tæg­ter el­ler om­kost­nin­ger, over­fø­res be­løb, som tid­li­ge­re er ind­reg­net i egen­ka­pi­ta­len, til re­sul­tat­op­gø­rel­sen i den pe­rio­de, hvor det sik­re­de på­vir­ker re­sul­tat­op­gø­rel­sen.For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen. Pen­ge­strøms­op­gø­rel­sen vi­ser kon­cer­nens pen­ge­strøm­me for­delt på drifts-, in­ve­ste­rings- og fi­nan­sie­rings­ak­ti­vi­tet for året, årets for­skyd­ning i li­kvi­der og kon­cer­nens li­kvi­der ved årets be­gyn­del­se og slut­ning.Li­kvi­di­tets­virk­nin­gen af køb og salg af virk­som­he­der vi­ses se­pa­rat un­der pen­ge­strøm­me fra in­ve­ste­rings­ak­ti­vi­tet. I pen­ge­strøms­op­gø­rel­sen ind­reg­nes pen­ge­strøm­me ved­rø­ren­de køb­te virk­som­he­der fra an­skaf­fel­ses­tids­punk­tet, og pen­ge­strøm­me ved­rø­ren­de solg­te virk­som­he­der ind­reg­nes frem til salgs­tids­punk­tet.Pen­ge­strømme fra drifts­ak­ti­vi­tetPen­ge­strøm­me fra drifts­ak­ti­vi­tet op­gø­res som kon­cer­nens an­del af re­sul­tat re­gu­le­ret for ik­ke-kon­tan­te drifts­pos­ter, æn­dring i drifts­ka­pi­tal og be­talt sel­skabs­skat. Ud­byt­te­ind­tæg­ter fra ka­pi­tal­an­de­le ind­reg­nes un­der 'ren­te­ind­tæg­ter og ud­byt­ter, mod­ta­get'.Pen­ge­strømme fra in­ve­ste­rings­­ak­ti­vi­tetPen­ge­strøm­me fra in­ve­ste­rings­ak­ti­vi­tet om­fat­ter be­ta­ling i for­bin­del­se med køb og salg af virk­som­he­der og ak­ti­vi­te­ter samt køb og salg af im­ma­te­ri­el­le, ma­te­ri­el­le og fi­nan­si­el­le an­lægs­ak­ti­ver.Pen­ge­strømme fra fi­nan­sie­rings­ak­ti­vi­tetPen­ge­strøm­me fra fi­nan­sie­rings­ak­ti­vi­tet om­fat­ter æn­drin­ger i stør­rel­se eller sam­men­sæt­ning af kon­cer­nens ka­pi­tal og om­kost­nin­ger for­bun­det her­med samt op­ta­gel­se af lån, af­drag på ren­te­bæ­ren­de gæld og be­ta­ling af ud­byt­te til sel­skabs­del­ta­ge­re.Lik­vi­derLi­kvi­der om­fat­ter li­kvi­de be­hold­nin­ger. SoliditetsgradEgenkapital ultimo x 100Samlede aktiver ultimoForrentning af egenkapitalOrdinært resultat efter skat x 100Gennemsnitlig egenkapital 1928097000 1753275000 13787000 3592000 1182218000 1052991000 239803000 197381000 519863000 506495000 466715000 427735000 73283000 60681000 1501000 0 -21636000 18079000 18031000 41545000 -3605000 59624000 0 0 -6200000 -732000 328175000 426883000 249699000 108310000 68671000 377465000 52087000 82676000 16584000 294789000 1600000 1092000 3494000 4246000 545590000 363268000 0 243000 1042000 1085000 551726000 369934000 1318968000 1267634000 76973000 72423000 159000 0 54577000 11633000 60278000 72908000 13152000 6158000 10367000 9010000 1534474000 1439766000 0 0 184999000 72713000 19693000 96644000 23739000 9219000 306948000 256185000 11511000 4543000 10424000 27009000 557314000 466313000 2643514000 2276013000 37539000 27437000 10373000 1469000 178211000 170274000 3307000 2344000 229430000 201524000 411638000 336536000 50603000 60416000 0 0 146313000 74826000 2486000 1418000 16716000 11680000 627756000 484876000 2061468000 2191179000 2061468000 2191179000 134475000 146716000 3053129000 3024295000 5696643000 5300308000 57205000 57205000 -15269000 -9092000 6264000 6407000 3749762000 3812692000 40000000 40000000 76730000 69134000 3914692000 3976346000 49993000 40020000 10665000 6494000 60658000 46514000 95880000 92101000 444543000 410768000 625000 1509000 21719000 5503000 43113000 11594000 0 104000 14016000 0 619896000 521579000 94299000 54203000 516102000 266627000 2433000 1271000 150455000 142316000 6731000 6889000 0 0 20218000 39262000 38341000 46011000 215698000 153979000 25397000 28451000 21902000 16860000 9821000 0 1101397000 755869000 1721293000 1277448000 5696643000 5300308000 57205000 -9092000 6407000 3812692000 40000000 69134000 0 -6177000 0 0 0 0 -40000000 0 -33224000 1306000 0 -143000 0 -29706000 40000000 6290000 57205000 -15269000 6264000 3749762000 40000000 76730000 16584000 294789000 57880000 -214747000 -107161000 -76977000 -32697000 3065000 134806000 153858000 -166079000 -117644000 -63970000 39279000 -49784000 -25767000 -113754000 13512000 -1265000 -7770000 -77369000 -126375000 -98459000 -122761000 33105000 13527000 0 42844000 -323428000 -130490000 224941000 364304000 -242475000 33279000 0 -7438000 36092000 2868000 20650000 0 78937000 -7807000 -43900000 -46800000 252209000 120911000 343988000 61734000 -12241000 108525000 146716000 38191000 134475000 146716000 134475000 146716000 641022000 56193000 492127000 140094000 549621000 49040000 1928097000 730203000 53532000 249266000 176146000 533403000 10725000 1753275000 Varer og ydelser til Energi-sektoren Lejeindtægter Varer og ydelser til produkti-onsanlæg og bygninger Fødevarer Polymer-fibre Andet Koncern i alt Varer og ydelser til Energi-sektoren Lejeindtægter Varer og ydelser til produkti-onsanlæg og bygninger Fødevarer Polymer-fibre Andet Koncern i alt 774312000 746590000 407195000 1928097000 663174000 552947000 537154000 1753275000 Danmark EU Resten af verden Koncern i alt Danmark EU Resten af verden Koncern i alt 2650000 2447000 143000 224000 615000 605000 1296000 1841000 416729000 382609000 35775000 25082000 14188000 20044000 23000 0 466715000 427735000 4762 6279 4731 4515 9493000 10794000 1240 1150 87000 0 327656000 426264000 432000 416000 0 203000 328175000 426883000 0 0 247743000 107776000 450000 532000 1506000 2000 249699000 108310000 40000000 40000000 0 0 -29706000 249030000 6290000 5759000 1092000 6483000 431217000 2116000 2433000 0 0 3954000 0 461000 672000 289000 219272000 304000 0 0 0 0 -1873000 0 0 416000 0 -547000 0 1764000 7188000 654443000 0 2894000 0 -2237000 -67949000 -1873000 -1348000 0 0 0 0 -86000 -164000 -1506000 -40904000 0 -418000 0 0 0 1873000 0 0 49000 0 0 0 -164000 -3694000 -108853000 0 -1852000 1600000 3494000 545590000 0 1042000 Udviklingsprojektet omfatter udvikling af en løsning til en af koncernens kerneforretninger.   Ledelsen har store forventninger til systemets anvendelse og har ikke konstateret indikation på nedskrivningsbehov i forhold til den regnskabsmæssige værdi. 965727000 56907000 -7977000 13000 1014670000 301907000 -4575000 18031000 -11052000 -13000 304298000 1318968000 79274000 0 18306000 119054000 9975000 9010000 -150000 0 0 -3808000 0 1000 0 0 46920000 2260000 881000 0 10615000 159000 1717000 15315000 3200000 5530000 -3123000 0 -3316000 -16731000 -352000 -52000 0 0 2605000 -2474000 4122000 -4122000 86616000 159000 66232000 113616000 17826000 10367000 6851000 0 6673000 46146000 3817000 0 -13000 0 145000 -1002000 0 0 2805000 0 6743000 19171000 947000 0 0 0 -241000 -1581000 0 0 0 0 -1665000 -9445000 -90000 0 0 0 0 49000 0 0 9643000 0 11655000 -53338000 4674000 0 76973000 159000 54577000 60278000 13152000 10367000 0 0 14946000 3079000 0 0 NavnHjemstedEjerandelGumlink A/SVejle100%Bagger-Sörensen AG (uden aktivitet)Schweiz100%Bagger-Sørensen Real Estate A/SVejle100%   Vecata Ejendomme A/SVejle100%      Claonaig Estate Ltd.Skotland96%      DANDY Business Park ApSVejle100%LiPlasome Pharma ApSVejle94%Ovenvande Skanderborg ApSVejle90%Bagger-Sørensen Equity A/SVejle100%   Future Food ApSHaderslev77%      Hanegal A/SHaderslev100%      Nr. Onsild ApSHaderslev100%      GrisogKo ApSHaderslev100%      Top Food A/SBindslev100%   Flex Wind Group A/SVejle95%      Flex Wind A/SVejle100%      FW Pop ApSVejle100%      Flex Wind - Instalacao E Manutencao Ltda.Brasilien100%      Flex Wind S.A.S.Argentina100%      Flex Wind Poland Sp. z.o.o.Polen100%      Flex Wind South Africa (Pty) Ltd.Sydafrika58%      Flex Wind Training B.V.Holland100%      Tighten By Elongation ApSVejle90%      Flex Wind USA Inc.USA100%      Flex Wind UK Ltd.England100%         FW UK ApSVejle100%      Flex Wind MadagascarMadagascar100%      Flexwind Rüdzgar EnerjisiTyrkiet100%      Flex Wind TaiwanTaiwan100%   Tablet 3 Holdco ApSVejle90%      Grene Wind Industry Suppliers A/SRanders100%         NOS A/SHorsens100%            SKS-KRANER A/SViby Sjælland100%         Grene WIS India Private LimitedIndien100%         GIS (Tianjin) Trading Co., Ltd.Kina100%         Grene WIS Panama S.A.Panama100%         Grene WIS America Inc.USA100%         Grene WIS Taiwan Co., Ltd.Taiwan100%         Grene Solutions A/SKolding100%            Tarprec ApSHorsens100%         NHI ApSEsbjerg100%   Motus Nordic Group A/SHorsens92%      Motus Nordic Belting A/SHorsens100%         Bøgeris Transportbånd A/SSorø100%      Motus Nordic Door Solutions ApSHorsens100%      Klovborg Maskinfabrik A/SHorsens100%      NTO A/SIkast100%      Høj El og  Automation ApSIkast100%      Del-Tech ApSRingsted100%      Motus Nordic Properties ApSHorsens100%   Fiberpartner ApSVejle55%   Alkeon ApSVejle100%   Baso Group ApSVejle100%      ECM Industries A/SVejle100%      Jymika A/SHedensted80%     Armiga A/SThisted80%     Trier Industries A/SViborg100% 71946000 15186000 2020000 66813000 0 -10053000 116176000 0 190142000 71946000 767000 -7259000 0 9769000 -6200000 -693000 0 -1050000 289000 0 -5144000 767000 184998000 72713000 Ejet af moderselskab: Anpartskabet af 11.1.2024 Billund 50 K/S af 11.1.2024 III Billund 50 Exact Flex Invest II A/S Favrskov 25 Vivostat Holding ApS Allerød 20 Ejet af døtre: Lyras DK ApS Aalborg 27 Hangout A/S Horsens 50 96644000 91912000 39224000 4732000 -116176000 0 19692000 96644000 19692000 96644000 Cercare Medical A/S Aarhus 7 30829 -53285 82235000 258984000 4543000 27009000 0 0 516000 0 14520000 50763000 6452000 0 0 0 0 -16585000 96755000 309747000 11511000 10424000 0 -2799000 0 0 0 2799000 0 0 73016000 0 0 0 0 2799000 0 0 73016000 2799000 0 0 23739000 306948000 11511000 10424000 Pe­ri­ode­af­græns­nings­pos­ter ud­gø­res af for­ud­be­tal­te om­kost­nin­ger ved­rø­ren­de hus­leje, for­si­krings­præ­mi­er og abon­ne­men­ter. Børsnoterede aktierÆndringer af dagsværdien, der indregnes i resultatopgørelsen 69.164162.34969.164162.349Dagsværdi af aktiv eller forpligtelse, der måles til dagsværdi, ultimo 1.393.6361.238.3621.393.6361.238.362Børsnoterede aktier måles til børskurs på statusdagen (dagsværdiniveau 1).Børsnoterede obligationerÆndringer af dagsværdien, der indregnes i resultatopgørelsen-4.03721.057-4.03721.057Dagsværdi af aktiv eller forpligtelse, der måles til dagsværdi, ultimo189.259320.428189.259320.428Børsnoterede obligationer måles til børskurs på statusdagen (dagsværdiniveau 1).Private EquityÆndringer af dagsværdien, der indregnes i resultatopgørelsen-6.81512.244-6.81512.244Dagsværdi af aktiv eller forpligtelse, der måles til dagsværdi, ultimo392.756470.983392.756470.983Investeringer i Private Equity fonde måles til den af de enkelte fondes opgjorte værdi. Værdien opgøres ud fra anerkendte værdiansættelsesmetoder på baggrund af observerbare markedsinformationer dagsværdiniveau 2).Øvrige finansielle produkterÆndringer af dagsværdien, der indregnes i resultatopgørelsen-2.865-2.637-2.865-2.637Dagsværdi af aktiv eller forpligtelse, der måles til dagsværdi, ultimo85.817161.40685.817161.406Værdien af øvrige finansielle produkter opgøres ud fra dagsværdien på tilsvarende aktiver/forpligtelser på et velfungerende marked (dagsværdiniveau 1). Børsnoterede aktier 69164 162349 1393636 1238362 Børsnoterede obligationer -4037 21057 189259 320428 Private Equity -6815 12244 392756 470983 Øvrige finansielle produkter -2865 -2637 85817 161406 Der har ikke været ændringer i virksomhedskapitalen i de seneste 5 år. Virksomhedskapitalen består af 1.080.000.000 A-aktier á 1 øre samt 4.640.453.000 B-aktier á 1 øre. Hensættelse til udskudt skat 1. januar 2025 40.020-41.8501.897-67.288Udskudt skat indregnet i resultatopgørelsen  7.97681.7661.68969.185Hensættelser til udskudt skat i forbindelse med afgang ved spaltning og salg af virksomhed 1.99710400Hensættelse til udskudt skat 31. december 2025 49.99340.0203.5861.897Udskudt skatteaktivOpgjort skatteaktiv 10.42427.00900Regnskabsmæssig værdi 0000Koncernen har pr. 31. december 2025 indregnet udskudt skatteforpligtelse på i alt t.kr. 49.993. Den udskudte skat vedrører primært skattepligtige midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser.   Den udskudte skatteforpligtelse forventes at blive realiseret i takt med, at de underliggende midlertidige forskelle udlignes. 122090000 125602000 29722000 13268000 426831000 462923000 18380000 368694000 2199000 1421000 796000 0 12964000 33614000 11895000 2513000 11594000 70942000 27829000 6621000 104000 0 0 0 0 19693000 5677000 0 ModerselskabetModerselskabet har indgået lejeaftale om fast ejendom. Lejen i opsigelsesperioden udgør 103,0 mio. kr. Moderselskabet har indgået operationelle leasingkontrakter med forfald i 2026 og senere med en samlet restleasingsydelse på 3,2 mio. kr.   Moderselskabet har derudover indgået sædvanlige gensidigt bebyrdende aftaler som led i selskabets normale drift.KoncernKoncernen har indgået operationelle husleje- og leasingkontrakter med forfald i 2026 og senere med en samlet restleasingydelse på 147,0 mio. kr.   Koncernen har derudover indgået sædvanlige gensidigt bebyrdende aftaler som led i koncernens normale drift. ModerselskabetModerselskabet er sambeskattet med danske datterselskaber. Som administrationsselskab hæfter selskabet ubegrænset og solidarisk med datterselskaberne for danske selskabsskatter og kildeskatter på udbytte, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen.   Skyldig skat af koncernens sambeskattede indkomst udgør 20 mio. kr. pr. 31. december 2025.   Moderselskabet har over for datterselskaber afgivet støtteerklæring til understøttelse af driften i 2025.Moderselskabet har indgået aftale om indskud af kapital i en række globale private equity-, ejendoms- og infrastrukturfonde. Det samlede resttilsagn udgør op til 103,9 mio. kr.   Moderselskabet har afgivet selvskyldnerkaution til sikkerhed for en del af datterselskabers realkreditlån. Gælden pr. 31. december 2025 udgør 331,0 mio. kr.   Moderselskabet har afgivet selvskyldnerkaution til sikkerhed for et datterselskabs gæld til pengeinstitut. Gælden pr. 31. december 2024 udgør 3,0 mio. kr.   Moderselskabet har afgivet kaution for partners lån ved Vækstfonden. Kautionen er begrænset til 0,2 mio. kr.Moderselskabet har sammen med øvrige kapitalejere afgivet solidarisk kaution for kassekredit på i alt 8 mio. kr. i en dattervirksomheds kapitalandel. Kapitalejerne har internt aftalt en hæftelse, så hver part hæfter for 2 mio. kr.Moderselskabet har stillet en garanti i henhold til § 479C i den britiske selskabslov 2006 for Claonaig Estate Limited (SC 314612) for regnskabsåret, der sluttede den 31. december 2025.KoncernKoncernen vurderes ikke at være part i retssager der vil kunne påvirke selskabets finansielle stilling, udover de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2025.   Moderselskabet har indgået aftale om indskud af kapital i en række globale private equity-, ejendoms- og infrastrukturfonde. Det samlede resttilsagn udgør op til 103,9 mio. kr.  Moderselskabet har afgivet kaution for partners lån ved Vækstfonden. Kautionen er begrænset til 0,2 mio. kr.   Moderselskabet har sammen med øvrige kapitalejere afgivet solidarisk kaution for kassekredit på i alt 8 mio. kr. i en kapitalandel. Kapitalejerne har internt aftalt en hæftelse, så hver part hæfter for 2 mio. kr.Koncernselskaber har afgivet arbejdsgarantier, som pr. 31. december 2024 udgør 52,1 mio. kr.Herudover har selskabet indgået finansielle leasingkontrakter, der er indregnet som anlægsaktiver, jf. note 9. ModerselskabetTil sikkerhed for gæld til pengeinstitut, 146,9 mio. kr. er der i moderselskabet givet pant i værdipapirer, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2025 udgør 535,0 mio. kr.Til sikkerhed for gæld til realkreditinstitut, 34,9 mio. kr. er der i moderselskabet givet pant i investeringsejendomme, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2025 udgør 89,7 mio. kr.KoncernTil sikkerhed for gæld til realkreditinstitutter, 469,4 mio. kr. er der i koncernen givet pant i ejendomme, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2025 udgør 1.046,7 mio. kr.Koncernselskaber har udstedt ejerpantebreve for i alt 15,0 mio. kr. i ovenstående ejendomme. Heraf er deponeret ejerpantebreve for 15,0 mio. kr. til sikkerhed for bankgæld.Koncernselskaber har udstedt ejerpantebreve på i alt 21,5 mio. kr., der giver pant i grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 28,5 mio. kr. Ejerpantebrevene er deponeret til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter på 4,8 mio. kr.Til sikkerhed for gæld til pengeinstitut er der i koncernselskaber givet pant i immaterielle anlægsaktiver, andre driftsmidler, debitorer og færdigvarer. Pantet er limiteret til 168,4 mio. kr. og den regnskabsmæssige værdi af de pantsatte aktiver udgør pr. 31. december 2025 422,9 mio. kr. Til sikkerhed for gæld til pengeinstitutter, 65,1 mio. kr., er der i koncernselskaber givet pant i selskabsanparter og selskabsaktier. Den samlede regnskabsmæssige værdi af de pantsatte anparter og aktier udgør 289,1 mio. kr.   Til sikkerhed for gæld til pengeinstitut, 146,9 mio. kr. er der i moderselskabet givet pant i værdipapirer, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2025 udgør 535,0 mio. kr. 22Finansielle instrumenterRenterisici   Koncernen afdækker renterisici ved hjælp af renteswaps, hvorved variable rentebetalinger omlægges til faste rentebetalinger. Dagsværdien af renteswaps er opgjort på baggrund af forholdet med den faste og variable rente, som indgår i swapaftalerne samt forventede udvikling i den variable rente i forhold til aftalens løbetid.   Den beregningsmæssige hovedstol udgør t.kr. 77.524, årets værdiregulering indregnet på egenkapitalen efter skat udgør t.kr. -143, mens dagsværdien udgør t.kr. 3.840. Restløbetiden udgør mellem 66 og 90 måneder. Alle transaktioner er sket på markedsmæssige vilkår. -328175000 -426883000 249699000 108310000 55320000 21269000 5911000 2620000 52087000 82676000 4171000 -821000 18867000 -1918000 -27906000 -46556000 -141876000 -116187000 62621000 69411000 0 16355000 -107161000 -76977000