384873962024-01-012024-12-31384873962024-12-31384873962023-12-31fsa:ContributedCapitalMember384873962023-12-31fsa:SharePremiumMember384873962023-12-31fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember384873962023-12-31fsa:RetainedEarningsMember384873962023-12-31fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember384873962023-12-31384873962024-01-012024-12-31fsa:ContributedCapitalMember384873962024-01-012024-12-31fsa:SharePremiumMember384873962024-01-012024-12-31fsa:RetainedEarningsMember384873962024-01-012024-12-31fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember384873962024-01-012024-12-31fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember384873962024-12-31fsa:ContributedCapitalMember384873962024-12-31fsa:SharePremiumMember384873962024-12-31fsa:ReserveForNetRevaluationAccordingToEquityMethodMember384873962024-12-31fsa:RetainedEarningsMember384873962024-12-31fsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember1384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember1384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember2384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember3384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMember1384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:ContributedCapitalMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:SharePremiumMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:RetainedEarningsMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:EquityAttributableToParentMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:MinorityInterestsMember384873962023-12-31cmn:ConsolidatedMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:ContributedCapitalMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:SharePremiumMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:RetainedEarningsMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:EquityAttributableToParentMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:MinorityInterestsMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:ContributedCapitalMember384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:SharePremiumMember384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:RetainedEarningsMember384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:ProposedDividendRecognisedInEquityMember384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:EquityAttributableToParentMember384873962024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:MinorityInterestsMember384873962024-01-012024-12-31cmn:ConsolidatedMemberfsa:OtherShorttermPayablesMember384873962023-01-012023-12-31384873962023-01-012023-12-31cmn:ConsolidatedMember384873962022-12-31cmn:ConsolidatedMemberiso4217:DKKxbrli:pure38487396ÅrsrapportBestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 01.01.2024 - 31.12.2024 for Axcel Management Holding ApS.Usædvanlige forhold, der har påvirket indregning og målingI 2024 har en række partnere og nøglemedarbejdere indskudt deres ejerandele i alternative investeringsfonde, forvaltet af datterselskabet Axcel Management A/S, som apportindskud i selskabet. Kapitalandelene, der i årsrapporten er indregnet og vist som associerede virksomheder, havde på tidspunktet for indskuddet en værdi på 527 mio. kr.Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.1450002251540001046000Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2024 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 01.01.2024 - 31.12.2024.-1450002367000-1046000Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler.7510400032870000235522000Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.23520001946510002430000København7260700082460000232046000Christian Gymos Schmidt-Jacobsen-6110009498000-651000Adm. dir.7321800025000232697000Christian Gymos Schmidt-Jacobsen132622000102668000807496000formand660100000Christian Bamberger Bro136000786000136000Lars Cordt1393590005106000807632000Til kapitalejerne i Axcel Management Holding ApS13935900098348000807632000Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Axcel Management Holding ApS for regnskabsåret 01.01.2024 - 31.12.2024, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2024 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 01.01.2024 - 31.12.2024 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. 128030002374600031072000Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet”. Vi er uafhængige af koncernen og selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.128030007460200031072000Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. 12803000650000031072000Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller​samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af koncernregnskabet og årsregnskabet. ​​Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse​risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.​Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af koncernens og selskabets interne kontrol.​Tager vi stilling til, om den anvendte regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.​Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.​Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.​Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende de finansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udforme en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførte revisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.152162000650000083870400015900021595000344000Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. ​​Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. ​​I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet og årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. ​​Vores ansvar er herudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til den​relevante lovgivning. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i den relevante lovgivning. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.063630005274360003982000279580000740000-10162000København97900000809000245795000Bill Haudal Pedersen1021150006601000763413000mne301314269800015800031078000Statsautoriseret revisor5157000756800019216000Hoved- og nøgletal2024​t.kr.2023​t.kr.2022​t.kr.2021​t.kr.2020​t.kr.HovedtalNettoomsætning302.992225.154149.403197.965126.676Bruttoresultat225.658194.651118.975177.794110.653Driftsresultat147.441102.66835.68499.40943.609Resultat af finansielle poster(1.738)(4.320)(1.401)(1.615)(1.255)Årets resultat232.69774.60226.27875.82232.550Årets resultat ekskl. minoriteter232.69773.21826.27875.82232.550Balancesum904.538252.178136.215180.929180.390Investeringer i materielle aktiver10.580017.119023.694Egenkapital763.414107.64028.057107.25755.234Egenkapital ekskl. minoriteter763.414102.11528.057107.25755.234Pengestrømme fra driftsaktivitet191.771(34.853)59.82963.27630.213Pengestrømme fra investeringsaktivitet128.0564.465(1.330)(881)(23.702)Pengestrømme fra finansieringsaktivitet(121.437)14.571(97.669)(24.068)518NøgletalBruttoavance (%)74,4886,4579,6389,8187,35Nettomargin (%)76,8033,1317,5938,3025,70Egenkapitalforrentning (%)56,39110,0039,0093,3283,61Soliditetsgrad (%)84,4040,4920,6059,2830,62Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af “Anbefalinger & Nøgletal".Bruttoavance (%):Bruttoresultat * 100​NettoomsætningNettomargin (%):Årets resultat * 100​NettoomsætningEgenkapitalforrentning (%):Årets resultat ekskl. minoriteter * 100​Gns. egenkapital ekskl. minoriteterSoliditetsgrad (%):Egenkapital ekskl. minoriteter * 100​Balancesum219200042026000249970005004700016271500075291000Virksomhedens væsentligste aktiviteterSelskabets hovedaktivitet består i at eje kapitalandele i Axcel Management A/S ("Axcel"). ​Axcel er rådgiver og administrator for en bred kreds af investorer, der investerer i nordeuropæiske virksomheder.​Investeringerne foretages via danske kapitalfonde, der er organiseret som kommanditselskaber, og som forvaltes​af Axcel. ​ ​Axcel Management A/S har tilladelse som Forvalter af Alternative Investeringsfonde (FAIF) af Finanstilsynet. ​ ​Axcel blev grundlagt i 1994 og har siden da etableret syv kapitalfonde, der sammenlagt har modtaget kapitaltilsagn på ca. 30 mia. kr. Fire af fondene er fortsat aktive, herunder Axcel VII, der blev etableret i 2023 og fuldtegnet i februar 2024 med et kapitaltilsagn tæt på 10 mia. kr. Fondene har over tid gennemført 72 platformsinvesteringer og over 375 større tilkøb. 53 af virksomhederne er blevet helt eller delvist solgt. 500470002165700075291000Udvikling i aktiviteter og økonomiske forholdKoncernens resultatopgørelse for regnskabsåret 01.01.2024 – 31.12.2024 udviser et resultat på 232.697 t.kr., og koncernens balance pr. 31.12.2024 udviser en balancesum på 904.538 t.kr. samt en egenkapital på 763.414 t.kr.152162000184372000838704000Årets resultat sammenholdt med den forventede udviklingÅrets resultat er påvirket af værdireguleringen af de indskudte kapitalandele i alternative investeringsfonde, som beskrevet ovenfor. Dette har påvirket koncernens resultat efter skat positivt med 125,4 mio. kr., mens overskuddet fra driften af koncernens aktivitet som forvalter af alternative investeringsfonde er som forventet.25780000159000Forventet udviklingResultatet for 2025, der kan henføres til forvaltningsaktiviteten, forventes at blive lavere end i 2024. Ledelsen udtaler sig ikke om forventninger til udviklingen i værdien af de alternative investeringsfonde, som koncernen ejer, da udviklingen heri afhænger af værdiudviklingen af de underliggende virksomheder, som fondene ejer.-246820002101520000Begivenheder efter balancedagenDer er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.2521780003982000302992000159000740000097900000773340004056000225658000979000001850007000400010211500052743600082130005525000001076400005276210001474410005572000012542400055720009790000027850005461500097900000452300010173000027112700074178000038430000138966000112000023269700013896600004500000252178000045000009517000112000020933000-119583000-23838500010285000-437900023838500031218000-11777000051226900078700023552300010130005106000-248621000018757000245795000158000-3485300051344000010330003440005491580002700052743600010400100055250000271770000-101620001311780000245795000224202000446500035538000030388000Anpartskapitalen er fordelt på flere anpartsklasser. Foreslået udbytte fra tilknyttet virksomhed, og binding på reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode, sker efter samtidighedsprincippet. Samtidighedsprincippet vurderes opfyldt, idet at det foreslåede udbytte er vedtaget på generalforsamlingen for den tilknyttede virksomhed, inden godkendelse af årsrapporten for selskabet.904538000145710001 Forslag til resultatdisponering2024 t.kr.2023 t.kr.Ordinært udbytte for regnskabsåret245.79597.900Overført resultat(13.098)(24.682)232.69773.21834400005274360000-13098000235634000145710000-158170002 Finansielle aktiverKapitalandele i tilknyttede virksomheder t.kr.Kostpris primo38.400Tilgange534.474Kostpris ultimo572.874Opskrivninger primo94.222Valutakursreguleringer(1.120)Afskrivninger på goodwill(1.920)Udbytte(94.000)Årets opskrivninger237.440Opskrivninger ultimo234.622Regnskabsmæssig værdi ultimo807.496Goodwill udgør i alt 4.320 t.kr. af den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2024. Specifikation af kapitalandele i dattervirksomheder fremgår af noterne til koncernregnskabet. 763414000421260003 Udskudt skat Bevægelser i året2024 t.kr.2023 t.kr.Primo136136Ultimo136136Udskudt skat vedrører immaterielle og materielle anlægsaktiver og andre hensatte forpligtelser.Udskudte skatteaktiverUdskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede, skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver0-5290004 PersonaleforholdSelskabet havde i regnskabsåret 0 ansatte. Direktionen har ikke modtaget løn i regnskabsåret. 763414000257800005 EventualforpligtelserSelskabet er administrationsselskab i en dansk sambeskatning. Selskabet hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for disse selskaber.7803000466 Transaktioner med nærtstående parterPartnergruppen i Axcel Management der består af 8 medlemmer, har fået løn og udbytter. Herudover er der foretagen en fordeling af management fee mellem de 4 selskaber i Axcel Management A/S-koncernen: Axcel Management AB: 40.606 tSEK (2023: 96.689 SEK) Axcel Advisory AB: 54.955 tSEK (2023: 0) Axcel Advisory GmbH: 365 tEUR (2023: 0) Ledende medarbejdere i Axcel har i løbet af 2024 foretaget et apportindskud til Axcel Management Holding ApS hvor deres aktier i unoterede virksomheder er indskudt i Axcel Management ApS, den samlede kapitalforhøjelse udgjorde i alt 527.402 t.kr. Selskabet foretog efterfølgende et apportindskud i Axcel Management A/S, hvor aktierne blev tilført Axcel Management A/S. i koncernregnskabet er aktierne præsenteret som associerede selskaber. 780300047Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes og måles i modervirksomhedens regnskab efter den indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med tillæg af uafskrevet goodwill og med fradrag eller tillæg af urealiserede koncerninterne fortjenester og tab. Nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede virksomheder overføres i forbindelse med resultatdisponeringen til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode under egenkapitalen. Goodwill opgøres som forskellen mellem kostprisen for kapitalandelene og dagsværdien af den forholdsmæssige andel af de overtagne aktiver og forpligtelser. Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Det har for goodwillbeløbet ikke været muligt at skønne brugstiden pålideligt, og denne er derfor fastsat til 10 år. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. 3107800032394000-2468200069849000138400013332100013332100090453800015900004056000979000001021150005525000185000527436000052762100005276210000979000009790000009790000000112000001120000011200000000-5525000-55250002326980000232698000034400052743600023563400007634140000821300055466000-55860002055340002785000339900013149000191771000547700020400007004000140741000128056000-31982700002353700097900000-121437000198390000320002242020001 Begivenheder efter balancedagenDer er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.2 Personaleomkostninger2024 t.kr.2023 t.kr.Gager og lønninger62.95363.053Pensioner1.08485Andre omkostninger til social sikring5.9675.23370.00468.371Antal ansatte pr. balancedagen4846Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere484748483 Forslag til resultatdisponering2024 t.kr.2023 t.kr.Ordinært udbytte for regnskabsåret245.79597.900Overført resultat(13.098)(24.682)Minoritetsinteressers andel af resultatet01.384232.69774.602-1309800004 Immaterielle aktiverGoodwill t.kr.Kostpris primo20.000Kostpris ultimo20.000Af- og nedskrivninger primo(13.500)Årets afskrivninger(2.000)Af- og nedskrivninger ultimo(15.500)Regnskabsmæssig værdi ultimo4.500Som følge af, at det ikke har været muligt at fastsætte en retvisende afskrivningsperiode afskrives goodwill over 10 år. 5 Materielle aktiverGrunde​ og bygninger​t.kr.Andre anlæg,​ driftsmateriel​og inventar​t.kr.Kostpris primo40.55526.042Valutakursreguleringer0(861)Tilgange5.1035.477Kostpris ultimo45.65830.658Af- og nedskrivninger primo(18.960)(19.679)Valutakursreguleringer(713)0Årets afskrivninger(5.052)(694)Af- og nedskrivninger ultimo(24.725)(20.373)Regnskabsmæssig værdi ultimo20.93310.285Grunde og bygninger består af aktivering af lejede lokaler som er aktiveret i henhold til IFRS 16. 6 Finansielle aktiverKapitalandele i associerede virksomheder t.kr.Deposita t.kr.Kostpris primo0809Tilgange527.470204Kostpris ultimo527.4701.013Valutakursreguleringer1160Udbytte(140.741)0Årets opskrivninger125.4240Opskrivninger ultimo(15.201)0Regnskabsmæssig værdi ultimo512.2691.013Associerede virksomhederHjemstedEjerandel %Ax Management Invest K/SKøbenhavn24,91Ax V Management Invest K/SKøbenhavn24,23Ax VI Management Invest K/SKøbenhavn26,92AX VII Management Invest K/SKøbenhavn26,327 Udskudt skat​​Bevægelser i året2024​t.kr.2023​t.kr.Primo158158Ultimo158158Udskudte skatteaktiverUdskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier ​af aktiver og forpligtelser, hvor den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med udgangspunkt i den ​planlagte anvendelse af det enkelte aktiv. Der indregnes dog ikke udskudt skat af ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og midlertidige forskelle opstået på anskaffelsestidspunktet som ikke er opstået ved en virksomhedssammenslutning, og som ikke har effekt på det regnskabsmæssige resultat eller ​den skattepligtige indkomst.​ ​Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede, skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte ​skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver. 8 Andre tilgodehavender93.397 t.kr. er tilgodehavender fra fonde under administration af Axcel Management A/S, og de resterende tilgodehavender består af øvrige tilgodehavender. 9 Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris. 10 Anden gæld (kortfristet)23.599 t.kr. af regnskabsposten består af gæld til fonde under administration af Axcel Management A/S, og 21.138 t.kr. består af leasing gæld iht. IFRS 16. Den resterende del af regnskabsposten består af anden gæld i øvrigt. 11 Ændring i arbejdskapital2024 t.kr.2023 t.kr.Ændring i tilgodehavender59.795(140.759)Ændring i leverandørgæld mv.(4.329)21.17655.466(119.583)12 EventualforpligtelserModerselskabet og de danske datterselskaber indgår i en dansk sambeskatning med Axcel Management Holding ApS som administrationsselskab. Moderselskabet og de danske datterselskaber hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler herom for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber og ligeledes for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytter for de sambeskattede selskaber. Koncernen har givet investeringstilsagn på i alt 25.453 t.kr. til associerede selskaber.13 DattervirksomhederHjemstedRetsformEjerandel​%Egenkapital​t.kr.Resultat​t.kr.Axcel Management A/SKøbenhavnAktieselskab100,00803.180239.181Axcel Management ABStockholmAktiebolag100,0041.6208.866Axcel Advisory ABStockholmAktiebolag100,0013.09413.110Axcel Advisory GmbHFrankfurtGesellschaft mit beschränkter Haftung100,0073Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse C (mellem).Koncernregnskabet og årsregnskabet er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.Generelt om indregning og målingAktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret.KoncernregnskabetKoncernregnskabet omfatter modervirksomheden og de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af modervirksomheden. Modervirksomheden anses for at have kontrol, når den direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse. KonsolideringsprincipperKoncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for modervirksomheden og dens dattervirksomheder. Udarbejdelse af koncernregnskabet sker ved sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter. Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100%. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes nettoaktiver på overtagelsestidspunktet opgjort til dagsværdi.NettoomsætningNettoomsætning ved salg af tjenesteydelser indregnes i resultatopgørelsen, når levering til køber har fundet sted.​Nettoomsætning indregnes eksklusive moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget og måles til dagsværdien af det fastsatte vederlag. Andre driftsindtægter Andre driftsindtægter omfatter indtægter af sekundær karakter set i forhold til virksomhedens hovedaktivitet,herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver.Andre eksterne omkostninger Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger, der vedrører virksomhedens primære aktiviteter, herunder lokaleomkostninger, kontorholdsomkostninger, salgsfremmende omkostninger mv.PersonaleomkostningerPersonaleomkostninger omfatter løn og gager såvel som omkostninger til social sikring, pensioner o.l. for virksomhedens medarbejdere.Af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle aktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger og af gevinster og tab ved salg af materielle samt immaterielle aktiver.Andre driftsomkostninger Andre driftsomkostninger omfatter omkostninger af sekundær karakter set i forhold til virksomhedens hovedaktivitet, herunder tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver.Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter den forholdsmæssige andel af de enkelte virksomheders resultat efter fuld eliminering af interne avancer og tab. Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder omfatter den forholdsmæssige andel af de enkelte associerede virksomheders resultat efter forholdsmæssig eliminering af interne avancer og tab. Andre finansielle indtægter Andre finansielle indtægter består af renteindtægter, nettokursgevinster vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver samt godtgørelser under acontoskatteordningen mv.Andre finansielle omkostninger Andre finansielle omkostninger består af renteomkostninger, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle forpligtelser samt tillæg under acontoskatteordningen mv.SkatÅrets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. GoodwillGoodwill er positive forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser i virksomhedsovertagelser. Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der fastlægges på baggrund af ledelsens erfaringer inden for de enkelte forretningsområder. Det har for goodwillbeløbet ikke været muligt at skønne brugstiden pålideligt, og denne er derfor fastsat til 10 år. ​Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Materielle aktiver Grunde og bygninger samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Leasingkontrakter vedrørende domicilejendomme indregnes ved første måling til nutidsværdien af leasingforpligtelsen med tillæg af omkostninger og forudbetalinger. Efter første indregning måles leasingkontrakter vedrørende domicilejendomme til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der foretages lineære afskrivninger baseret på de leasede domicilejendommes forventede brugstider, som fremgår nedenfor. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: BrugstidBygninger5 årAndre anlæg, driftsmateriel og inventar5 årForventede brugstider og restværdier revurderes årligt. Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Kapitalandele i associerede virksomhederKapitalandele i associerede virksomheder indregnes og måles efter den indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med fradrag eller tillæg af urealiserede, forholdsmæssige interne fortjenester og tab. .​​Nettoopskrivning af kapitalandele i associerede virksomheder overføres i forbindelse med ​resultatdisponeringen til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode under egenkapitalen. Kapitalandele i associerede virksomheder opfylder definitionerne på både kapitalinteresser og associerede virksomheder, men er i års- og koncernregnskabet præsenteret som kapitalandele i associerede virksomheder, da denne benævnelse mere præcist beskriver koncernens involvering i de pågældende virksomheder. Den anvendte regnskabspraksis for væsentlige regnskabsposter i associerede virksomheder er: ​Andre værdipapirer: Andre værdipapirer og kapitalandele, der omfatter unoterede kapitalandele i alternative investeringsfonde, måles til dagsværdi. De alternative investeringsfonde ejer aktieklasser i investeringer der har ret til et præferenceafkast, og præferenceafkastet er indregnet i værdiansættelsen. Vædiansættelsen af de investeringerne i associerede virksomheder er behæftet med usikkerhed.TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab.Udskudt skat Udskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser, hvor den skattemæssige værdi af aktiverne opgøres med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte aktiv. Der indregnes dog ikke udskudt skat af ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og midlertidige forskelle opstået på anskaffelsestidspunktet, som ikke er opstået ved en virksomhedssammenslutning, og som ikke har effekt på det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede, skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver. Tilgodehavende og skyldig sambeskatningsbidragAktuelle skyldige sambeskatningsbidrag eller tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.Skyldig og tilgodehavende skat Aktuelle skatteforpligtelser eller tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.PeriodeafgrænsningsposterPeriodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter bankindeståender.UdbytteUdbytte indregnes som en gældsforpligtelse på det tidspunkt, hvor det er vedtaget på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post i egenkapitalen. Andre finansielle forpligtelser Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.PengestrømsopgørelsenPengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital og betalt skat. Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver, herunder anskaffelse af finansielt leasede aktiver. Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af virksomhedskapitalen og de omkostninger, der er forbundet hermed, samt optagelse af lån, indgåelse af finansielle leasingaftaler, afdrag på rentebærende gæld, og betaling af udbytte. Likvider omfatter likvide beholdninger .Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital og betalt skat. Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver, herunder anskaffelse af finansielt leasede aktiver. Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af virksomhedskapitalen og de omkostninger, der er forbundet hermed, samt optagelse af lån, indgåelse af finansielle leasingaftaler, afdrag på rentebærende gæld, og betaling af udbytte. Likvider omfatter likvide beholdninger .trueGrundlag for konklusionKonklusion2025-02-042025-02-0433963556Deloitte Statsautoriseret RevisionspartnerselskabRevisionspåtegningRegnskabsklasse C, mellemstor virksomhed2023-12-312023-01-0133963556Weidekampsgade 6Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab2300 København S2024-12-312024-01-01Axcel Management Holding ApS38487396ÅrsrapportKøbenhavn S23006WeidekampsgadeKøbenhavnKøbenhavn K125010Sankt Annæ Plads2025-02-04Jesper Frydensberg Rasmussen