Årsrapport33771231PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabStrandvejen 442900 Hellerup2020-01-012019-01-012020-12-312019-12-3135257772RetReal 2 Aarhus ApSSouthhamptongade42150Nordhavn2013-06-10KøbenhavnNykredit Bank A/SKalvebod Brygge471780København VAccura AdvokatpartnerselskabTuborg Boulevard12900HellerupPricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab33771231Strandvejen442900HellerupDanmark2021-03-29Nicolai Bruhn SørensenRegnskabsklasse B1RevisionspåtegningDirektionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2020 for RetReal 2 Aarhus ApS.The Executive Board has today considered and adopted the Annual Report of RetReal 2 Aarhus ApS for the financial year 1 January - 31 December 2020.Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven.The Annual Report is prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act.Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2020 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for 2020.In our opinion the Financial Statements give a true and fair view of the financial position at 31 December 2020 of the Company and of the results of the Company operations for 2020.Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.We recommend that the Annual Report be adopted at the Annual General Meeting.Nordhavn2021-03-292021-03-29Bo Holse RasmussenHenrik Skak BenderThomas Ebbe Riise-JakobsenRune Højby KockTil kapitalejeren i RetReal 2 Aarhus ApSTo the Shareholder of RetReal 2 Aarhus ApSDet er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2020 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2020 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. In our opinion, the Financial Statements give a true and fair view of the financial position of the Company at 31 December 2020 and of the results of the Company’s operations for the financial year 1 January - 31 December 2020 in accordance with the Danish Financial Statements Act. Vi har revideret årsregnskabet for RetReal 2 Aarhus ApS for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2020, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis (”regnskabet”). We have audited the Financial Statements of RetReal 2 Aarhus ApS for the financial year 1 January - 31 December 2020, which comprise income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, including a summary of significant accounting policies (”the Financial Statements”). Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af regnskabet”. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA’s Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse regler og krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (ISAs) and the additional requirements applicable in Denmark. Our responsibilities under those standards and requirements are further described in the ”Auditor’s responsibilities for the audit of the Financial Statements” section of our report. We are independent of the Company in accordance with the International Ethics Standards Board for Accountants’ Code of Ethics for Professional Accountants (IESBA Code) and the additional requirements applicable in Denmark, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et regnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af regnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Management is responsible for the preparation of financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act, and for such internal control as Management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. In preparing the Financial Statements, Management is responsible for assessing the Company’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements unless Management either intends to liquidate the Company or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af regnskabet. Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i regnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige. Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i regnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften. Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af regnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om regnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf. Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the Financial Statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs and the additional requirements applicable in Denmark will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these Financial Statements. As part of an audit conducted in accordance with ISAs and the additional requirements applicable in Denmark, we exercise professional judgement and maintain professional scepticism throughout the audit. We also: Identify and assess the risks of material misstatement of the Financial Statements, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control. Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control. Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by Management. Conclude on the appropriateness of Management’s use of the going concern basis of accounting in preparing the Financial Statements and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Company’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the Financial Statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Company to cease to continue as a going concern. Evaluate the overall presentation, structure and contents of the Financial Statements, including the disclosures, and whether the Financial Statements represent the underlying transactions and events in a manner that gives a true and fair view. We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. Hellerup2021-03-29PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret RevisionspartnerselskabThomas Wraae Holmstatsautoriseret revisormne30141Qasam Hussainstatsautoriseret revisormne44159371360535705220230057284102611418829514018323971868424120420916811371867424556832835072516359979288360171635997928836017163000000157000000163000000157000000439450953856351643945095385635162069450951955635167553852051021025362023617344813575679183749750331414748572813497719452603229164115883869883624341282908149782579976442080000208000020800002080000530355163667553755115516387555377766778992928577667789929285628247986133174271456060753619488397848802400030896702760763145768376147478453420882535029275996276154264219358697239241336719339653517552062777391343490821643086183436922793268420931282229081497825799764420800003667553716359979208000053035516I 4. kvartal 2020 har den danske regering igen foretaget en national nedlukning af Danmark i ugerne op til jul. Selskabet og dets tilknyttede selskaber ejer primært ejendomme, som ligger i nærheden af offentlig transport, og primært åbne centre koncentreret omkring lejere med nødvendige dagligvarebutikker, som ikke har været påvirket af den nationale nedlukning. For ejendomme i R3 Fonden, hvor byggeri pågår forventes disse afsluttet i løbet af 2021 og enten udlejes eller sælges efterfølgende. I byggeperioden yder bankerne byggefinansiering, som er klassificeret som kortfristet gæld. Når byggeriet er færdigt, forventes byggelånene at blive omlagt til realkreditlån. Covid-19 har forårsaget forsinkelser af salg af lejligheder, hvilket har medført, at selskabets og dets tilknyttede selskaber har haft behov for midlertidig finansiering. Garantier for søsterselskaber er aftalt på tværs af koncernen som beskrevet i note 10. Selskabet og dets tilknyttede selskaber er i dialog med bankerne for at refinansiere de eksisterende ejendomme. Midlertidige lån er optaget i marts 2021 og en refinansiering af eksisterende ejendomme forventes foretaget i april 2021. Derudover har selskabet modtaget en støtteerklæring fra SRE Peach Holdings 1 S.á r.l. for at sikre likviditeten i hele 2021. Ledelsen vurderer ikke at have udfordringer i forbindelse med optagelse af den nødvendige finansiering, hvorfor årsregnskabetet er aflagt under forudsætning om fortsat drift.In Q4 2020 Denmark had an additional forced lock-down by the Government in the weeks before Christmas. The company and its affiliated companies do primarily own assets which are located near public transport and primary open-centers concentrated around necessity driven tenants, who are not impacted significantly by the lock-down. Construction is ongoing for projects expected to be finalised during 2021 and either let out or sold for entities in R3 Group. During the construction period the banks provide construction financing, which is short term, however when projects are finalised the construction financing is expected to be converted into mortgage loans. Covid-19 has caused some delay in sales of apartments and therefore the company and affiliated companies need bridge financing in the short term. Cross guarantees are in place as described in 10. In Q4 2020 Denmark had an additional forced lock-down by the Government in the weeks before Christmas. The company and its affiliated companies do primarily own assets which are located near public transport and primary open-centers concentrated around necessity driven tenants, who are not impacted significantly by the lock-down.Selskabets formål er at eje og drive investeringsejendommen primært indenfor Retail området samt anden virksomhed som efter direktionens skøn er nært beslægtet hermed. Covid-19 pandemien har ikke haft, og forventes ikke at få, væsentlig indvirkning på selskabets aktiviteter og resultatet heraf.The objects of the company are to own and operate investment properties mainly within the Retail segment and any other business which in the opinion of the management board are closely related thereto. The Covid-19 pandemic did not have and is not expected to have significant influence on the company's activities and the result herof.188295140183231607903655222810984585942944039718684241204671933965352-21625078285373455683283507251217883412286395124074736352116593713605389252641630000001313926 Forudsætninger ved opgørelse af dagsværdi af investeringsejendommene Investeringsejendomme måles til dagsværdi. Dagsværdien er opgjort ved anvendelse af anerkendte værdiansættelsesteknikker (DCF beregninger) baseret på ledelsens forventninger til fremtidige pengestrømme, afkast m.v. Årets dagsværdiregulering er indregnet i resultatopgørelsen. Dagsværdien for investeringsejendomme er opgjort ved anvendelse af følgende forudsætninger: Budgetperiode 10 år 10 år Exit yield 6,25% 6,25% Initial yield 5,19% 2,90% Vækst i terminalperioden 2% 2% Dagsværdien af investeringsejendomme er pr. 31. december 2020 vurderet af en uafhængig valuar. De anvendte skøn er baseret på oplysninger samt forudsætninger, som ledelsen vurderer forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. De faktiske begivenheder eller omstændigheder vil sandsynligvis afvige fra de i beregningerne forudsatte, idet forudsatte begivenheder ofte ikke indtræder som forventet. Disse afvigelser kan være væsentlige. Assumptions underlying the determination of fair value of investment properties Investment properties are measured at fair value. The fair value is calculated by using generally accepted valuation methods (DCF calculations) based on management's assessment of future cash flow, return requirements etc. The fair value adjustment for the year has been recognised in the income Statement. The fair value of investment properties has been calculated based on the following assumptions: Budget period Growth in terminal period Initial yield Growth in terminal period The fair value of investment properties at 31 December 2020 has been assessed by an independent assessor. The estimates applied are based on information and assumptions considered reasonable by Management but which are inherently uncertain and unpredictable. Actual events or circumstances will probably differ from the assumptions made in the calculations as often assumed events do not occur as expected. Such difference may be material.3505895251021025404795680 Danske Bank 1.798.850 1.222.518 Nykredit 653.778 263.035 Ringkjøbing Landbobank 150.601 155.605 2.603.229 1.641.158 Ud af ovenstående likvider er TDKK 151 bundne likvider Danske Bank Nykredit Ringkjøbing Landbobank Restricted cash amount to DKK 151k.6282479861331742006282479861331742546829855911300716773075162489414208825350292775664885788648758397848802400000839784880240003089670276076330896702760763Pant og sikkerhedsstillelse Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for realkreditinstitutter: Investeringsejendomme med en regnskabsmæssig værdi på 163.000.000 157.000.000 Kautions- og garantiforpligtelser Selskabet har stillet selvskyldnerkautioner for fem søsterselskabers engagement med realkreditinstitutter for maksimalt 818.071.912 855.870.085 Andre eventualforpligtelser Koncernens danske selskaber hæfter solidarisk for skat af koncernens sambeskattede indkomst samt for danske kildeskatter i form af udbytteskat og renteskat. Det samlede beløb for skyldig selskabsskat fremgår af årsrapporten for RetReal 1 Aarhus ApS, der er administrationsselskab i forhold til sambeskatningen.Charges and security The following assets have been placed as security with mortgage credit institutes: Investment properties with a carrying amount of Guarantee obligations The Company has provided an absolute guarantee related engagement with mortgage for five affiliated companies for a maximum of Other contingent liabilities The Danish group companies are jointly and severally liable for tax on the Group's jointly taxed income as well as for Danish withholding taxes through dividend tax and tax on unearned income. The total amount of tax payables is included in the Annual Report of the RetReal 1 Aarhus ApS that is the administration Company in relation to the joint taxation.Årsrapporten for RetReal 2 Aarhus ApS for 2020 er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for virksomheder i regnskabsklasse B med tilvalg af enkelte regler i klasse C. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. Årsregnskab for 2020 er aflagt i DKK.The Annual Report of RetReal 2 Aarhus ApS for 2020 has been prepared in accordance with the provisions of the Danish Financial Statements Act applying to enterprises of reporting class B as well as selected rules applying to reporting class C. The accounting policies applied remain unchanged from last year. The Financial Statements for 2020 are presented in DKK.Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.Revenues are recognised in the income statement as earned. Furthermore, value adjustments of financial assets and liabilities measured at fair value or amortised cost are recognised. Moreover, all expenses incurred to achieve the earnings for the year are recognised in the income statement, including depreciation, amortisation, impairment losses and provisions as well as reversals due to changed accounting estimates of amounts that have previously been recognised in the income statement. Assets are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits attributable to the asset will flow to the Company, and the value of the asset can be measured reliably. Liabilities are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow out of the Company, and the value of the liability can be measured reliably. Assets and liabilities are initially measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are measured as described for each item below.Som præsentationsvaluta benyttes danske kroner. Alle andre valutaer anses som fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne direkte på egenkapitalen. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, måles til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.Danish kroner is used as the presentation currency. All other currencies are regarded as foreign currencies. Transactions in foreign currencies are translated at the exchange rates at the dates of transaction. Exchange differences arising due to differences between the transaction date rates and the rates at the dates of payment are recognised in financial income and expenses in the income statement. Where foreign exchange transactions are con-sidered hedging of future cash flows, the value adjustments are recognised directly in equity. Receivables, payables and other monetary items in foreign currencies that have not been settled at the balance sheet date are translated at the exchange rates at the balance sheet date. Any differences between the exchange rates at the balance sheet date and the rates at the time when the receivable or the debt arose are recognised in financial income and expenses in the income statement.Andre eksterne omkostninger indeholder omkostninger til lokaler, salg og kontorhold mv.Other external expenses comprise expenses for premises, sales and office expenses, etc.Bruttofortjeneste opgøres med henvisning til årsregnskabslovens § 32 som et sammendrag af nettoomsætning, omkostninger til råvarer og hjælpematerialer og andre eksterne omkostninger.With reference to section 32 of the Danish Financial Statements Act, gross profit/loss is calculated as a summary of revenue, expenses for raw materials and consumables and other external expenses.Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret.Financial income and expenses are recognised in the income statement at the amounts relating to the financial year.Skat af årets resultat består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat og indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Selskabet er sambeskattet med 100% ejede danske og udenlandske dattervirksomheder. Selskabsskatten fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster.Tax for the year consists of current tax for the year and changes in deferred tax for the year. The tax attributable to the profit for the year is recognised in the income statement, whereas the tax attributable to equity transactions is recognised directly in equity. The Company is jointly taxed with wholly owned Danish and foreign subsidiaries. The tax effect of the joint taxation is allocated to enterprises in proportion to their taxable incomes.Investeringsejendomme udgør investeringer i grunde og bygninger med det formål at opnå afkast af den investerede kapital i form af løbende driftsafkast og/eller kapitalgevinst ved videresalg. Investeringsejendomme måles ved anskaffelse til kostpris omfattende anskaffelsespris inkl. købsomkostninger. Kostprisen for egne opførte investeringsejendomme omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen, herunder købsomkostninger og indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer, komponenter og underleverandører indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Renteomkostninger på lån optaget direkte til finansiering af opførelsen af investeringsejendomme under opførelse indregnes i kostprisen i opførelsesperioden. Alle låneomkostninger amortisereog indregnes i resultatopgørelsen over lånets løbetid. Hvis byggeriet er så fremskredet, at dagsværdien kanmåles pålideligt, indregnes ejendomme til dagsværdifratrukket estimerede omkostninger tilfærdiggørelse. Efter første indregning måles investeringsejendomme til dagsværdi. Værdireguleringer af investeringsejendomme indregnes i resultatopgørelsen. Dagsværdien er udtryk for den pris ejendommen kan handles til mellem velinformerede og villige parter på uafhængige vilkår på balancedagen. Fastlæggelse af dagsværdi medfører væsentlige regnskabsmæssige skøn.Investment properties constitute land and buildings held to earn a return on the invested capital by way of current operating income and/or capital appreciation on sale. On acquisition investment properties are measured at cost comprising the acquisition price and costs of acquisition. The cost of own constructed investment properties comprises the acquisition price and expenses directly related to the acquisition, including costs of acquisition and indirect expenses for labour, materials, components and supsuppliers up until the time when the asset is ready for use. Interest expenses on loans contracted directly for financing the construction of investment properties in progress are recognised in cost over the construction period. All borrowing costs are amortised and recognised in the income statement over the term of the loan. When the fair value can be measured reliably, theproperty is measured at fair value less cost tocomplete. After the initial recognition investment properties are measured at fair value. Value adjustments of investment properties are recognised in the income statement. Fair value is the amount for which the property could be exchanged between knowledgeable, willing parties in an arm's length transaction on the balance sheet date. The determination of fair value involves material accounting estimates.Finansielle anlægsaktiver omfatter lang fristede tilgodehavender.Fixed asset investments consist of of long-term receivables.Varebeholdning måles til kostpris for de specifikke enheder som indgår og nedskrives til nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere. Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres til det beløb, som forventes at kunne indbringes ved salg i normal drift med fradrag af salgsomkostninger. Nettorealisationsværdien opgøres under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Kostpris for varelager omfatter købspris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger samt aktiverede renter.Inventories are measures to cost price for the specific units included and impairment to net realizable value if lower. The net realisable value of inventories is calculated at the amount expected to be generated by sale of the inventories in the process of normal operations with deduction of selling expenses. The net reali- sable value is determined allowing for market- ability, obsolescence and development in expected selling price. The cost inventories equals landed cost and capitalized interest rates.Receivables are recognised in the balance sheet at amortised cost, which substantially corresponds to nominal value. Provisions for estimated bad debts are made.Periodeafgrænsningsposter indregnet som aktiver omfatter afholdte forudbetalte omkostninger vedrørende forsikringspræmier, abonnementer og renter.Prepayments comprise prepaid expenses concerning insurance premiums, subscriptions and interest.Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser, opgjort på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet, henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen eller i egenkapitalen, når den udskudte skat vedrører poster, der er indregnet i egenkapitalen.Deferred income tax is measured using the balance sheet liability method in respect of temporary differences arising between the tax bases of assets and liabilities and their carrying amounts for financial reporting purposes on the basis of the intended use of the asset and settlement of the liability, respectively. Deferred tax assets are measured at the value at which the asset is expected to be realised, either by elimination in tax on future earnings or by set-off against deferred tax liabilities within the same legal tax entity. Deferred tax is measured on the basis of the tax rules and tax rates that will be effective under the legislation at the balance sheet date when the deferred tax is expected to crystallise as current tax. Any changes in deferred tax due to changes to tax rates are recognised in the income statement or in equity if the deferred tax relates to items recognised in equity.Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter. Tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.Current tax liabilities and receivables are recognised in the balance sheet as the expected taxable income for the year adjusted for tax on taxable incomes for prior years and tax paid on account. Extra payments and repayment under the on-account taxation scheme are recognised in the income statement in financial income and expenses.Lån, som realkreditlån og lån hos kreditinstitutter, indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles lånene til amortiseret kostpris, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en renteomkostning over låneperioden. Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi.Loans, such as mortgage loans and loans from credit institutions, are recognised initially at the proceeds received net of transaction expenses incurred. Subsequently, the loans are measured at amortised cost; the difference between the proceeds and the nominal value is recognised as an interest expense in the income statement over the loan period. Other debts are measured at amortised cost, substantially corresponding to nominal value.Periodeafgrænsningsposter opført som forpligtelser udgøres af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende regnskabsår.Deferred income comprises payments received in respect of income in subsequent years.352577722020-01-01e:ContributedCapitalMember352577722020-12-31e:ContributedCapitalMember352577722020-01-01e:RetainedEarningsMember352577722020-01-012020-12-31e:RetainedEarningsMember352577722020-12-31e:RetainedEarningsMember352577722020-12-31e:LongtermMortgageLoansMember352577722020-12-31e:LongtermEquityLoanMember352577722020-12-31e:LongtermPayablesToGroupEnterprisesMember352577722020-12-31e:OtherLongtermPayablesMember352577722020-01-012020-12-31352577722020-01-012020-12-312352577722020-01-012020-12-311352577722020-01-012020-12-311352577722020-01-012020-12-312352577722020-01-012020-12-313352577722020-01-012020-12-314352577722019-01-012019-12-31352577722020-01-012020-12-31e:RetainedEarningsMember352577722019-01-012019-12-31e:RetainedEarningsMember352577722019-12-31352577722020-12-31352577722019-12-31e:LongtermMortgageLoansMember352577722019-12-31e:LongtermEquityLoanMember352577722019-12-31e:LongtermPayablesToGroupEnterprisesMember352577722019-12-31e:OtherLongtermPayablesMember352577722020-01-01e:InvestmentPropertyMember352577722020-01-012020-12-31e:InvestmentPropertyMember352577722020-12-31e:InvestmentPropertyMember352577722020-12-31e:InvestmentPropertyMemberiso4217:DKK