iso4217:DKK372642882022-01-012022-12-31372642882022-01-012022-12-311372642882022-01-012022-12-311372642882022-01-012022-12-312372642882022-01-012022-12-313372642882022-01-012022-12-311372642882022-01-012022-12-312372642882022-01-012022-12-313372642882022-01-012022-12-314372642882022-01-012022-12-315372642882022-01-012022-12-312372642882022-01-012022-12-31372642882021-01-012021-12-31372642882022-01-012022-12-31fsa:RetainedEarningsMember372642882021-01-012021-12-31fsa:RetainedEarningsMember372642882022-01-012022-12-31fsa:TransferredToFromReservesAvailableMember372642882022-01-012022-12-31fsa:RetainedEarningsMember372642882022-12-31372642882021-12-31372642882022-01-01372642882021-01-01372642882022-01-01fsa:ContributedCapitalMember372642882022-01-01fsa:UnpaidContributedCapitalMember372642882022-01-01fsa:TransferredToFromReservesAvailableMember372642882022-01-01fsa:RetainedEarningsMember372642882022-12-31fsa:ContributedCapitalMember372642882022-12-31fsa:UnpaidContributedCapitalMember372642882022-12-31fsa:TransferredToFromReservesAvailableMember372642882022-12-31fsa:RetainedEarningsMember372642882022-01-012022-12-31fsa:ContributedCapitalMember372642882022-01-012022-12-31fsa:UnpaidContributedCapitalMember372642882022-01-012022-12-316372642882022-01-012022-12-311372642882022-01-012022-12-315372642882021-01-012021-12-316372642882021-01-012021-12-311372642882021-01-012021-12-315372642882022-01-012022-12-311372642882022-01-012022-12-312372642882022-01-012022-12-313372642882021-01-012021-12-311372642882021-01-012021-12-312372642882021-01-012021-12-313372642882022-01-012022-12-311372642882022-01-012022-12-312372642882021-01-012021-12-311372642882021-01-012021-12-312372642882022-01-012022-12-31fsa:OtherShorttermPayablesMemberGrundlag for konklusionKonklusion2023-03-292023-03-292021-01-012021-12-3133963556København S23006WeidekampsgadeDeloitte Statsautoriseret RevisionspartnerselskabGentofteHellerup2900Regnskabsklasse BRevisionspåtegning2022-12-312022-01-01104StrandvejenDansk Vækstkapital II K/S37264288339635562300 København SWeidekampsgade 6Deloitte Statsautoriseret RevisionspartnerselskabÅrsrapportDanske Bank A/SHolmens Kanal 2-121092 København KBestyrelsen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 01.01.2022 - 31.12.2022 for Dansk Vækstkapital II K/S.Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven.Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af virksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2022 samt af resultatet af virksomhedens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.01.2022 - 31.12.2022.Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler.Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.HellerupOle HauskovMichael Kaas DyrlundSøren Melholdt RasmussenPå vegne af Dansk Vækstkapital II Komplementar ApSPå vegne af Dansk Vækstkapital II Komplementar ApSPå vegne af Dansk Vækstkapital II Komplementar ApSUlrik SporkJens Peter ToftPeter Vilhelm CarøeBirgit NørgaardKent Stevens LarsenformandTil kapitalejerne i Dansk Vækstkapital II K/SVi har revideret årsregnskabet for Dansk Vækstkapital II K/S for regnskabsåret 01.01.2022 - 31.12.2022, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2022 samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 01.01.2022 - 31.12.2022 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet”. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette. Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som brugerne træffer på grundlag af årsregnskabet. Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: <br />Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. <br />Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. <br />Tager vi stilling til, om den anvendte regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige. <br />Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften. <br />Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.<br />Vi kommunikerer med den øverste ledelse om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er herudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven. <br />Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.KøbenhavnKasper Bruhn UdamJakob Lindbergmne29421mne40824Statsautoriseret revisorStatsautoriseret revisorVirksomhedens væsentligste aktiviteterDansk Vækstkapital er en investeringsfond bygget på en fund of funds-konstruktion, der foretager kommercielle investeringer i small cap-, mid cap-, venture- og mezzaninkapitalfonde. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forholdResultat for perioden 1. januar - 31. december 2022 viser et underskud på 36 mio. kr. (2021: 776 mio.kr.), og egenkapitalen udgør 2.300 mio. kr. pr. 31. december 2022 (2021: 2.430 mio. kr.). Årets værdireguleringer af kapitalandele i porteføljefonde udgør -28 mio. kr. (2021: 784 mio. kr.), sombestår af værdireguleringer på porteføljevirksomhederne på -1 mio. kr. (2021: 998 mio. kr.) ogomkostninger (inkl. valutakursregulering og regulering af hensættelse til carried interest) på -27 mio. kr.(2021: 213 mio. kr.). Dansk Vækstkapital II har i regnskabsåret betalt 7 mio. kr. i management fee til Vækstfonden i henhold tilindgået managementaftale (2021: 7 mio. kr.). Herudover er der afholdt 0,9 mio. kr. i bestyrelseshonorar(2021: 0,9 mio. kr.). PORTEFØLJENS SAMMENSÆTNING Dansk Vækstkapital II's portefølje består af i alt 20 fonde. Dansk Vækstkapital II har pr. 31. december2022 afgivet investeringstilsagn til 11 fonde i small cap- og mid cap-segmentet for i alt 1.742 mio. kr. (59pct. af kapitaltilsagn i Dansk Vækstkapital II) og 991 mio. kr. (33 pct. af kapitaltilsagn i DanskVækstkapital II) til 9 venturefonde. Der er afgivet investeringstilsagn i flere valutaer. Der er afgivet tilsagn til 9 fonde i DKK, 6 fonde i EUR, 3fonde i USD og 2 fonde i SEK. Der er større udsving i USD og SEK, hvilket medfører en risiko i forhold tilbåde resultatet og det udestående tilsagn. Porteføljefondene har i løbet af 2022 foretaget 26 investeringer i virksomheder og Dansk Vækstkapitalhar lavet en co-investering, hvilket bringer det samlede antal virksomheder i porteføljen op på 316,hvoraf 281 investeringer stadig er aktive. Figuren nedenfor viser antallet af virksomheder fordelt på investeringsmultipler (bogført værdi tillagtrealiseret tilbageløb sat i forhold til den investerede kapital). For 53 pct. af virksomhederne er værdien afinvesteringen i dag højere end den investerede kapital. For 29 pct. er værdien af investeringen tilmedmere end fordoblet. Andel af virksomheder der i dag har ÅRETS PENGESTRØMME OG KAPITALBEREDSKAB Der har i 2022 været udbetalinger til porteføljefondene og co-investeringer på i alt 423 mio. kr., og der ersiden etableringen af Dansk Vækstkapital II udbetalt samlet 2.043 mio. kr. til porteføljefondene (2.003mio. kr.) og co-investeringer (40 mio. kr.). Dansk Vækstkapital II har et samlet kapitaltilsagn fra investorerne på 2.975 mio. kr., hvoraf investorerne ialt har indbetalt 2.083 mio. kr. pr. 31. december 2022 (2021: 1.785 mio. kr.). Dansk Vækstkapital II harsamtidig en kreditfacilitet på 250 mio. kr. til finansiering af fondens løbende likviditetsbehov i periodernemellem tilførsel af kapital fra investorerne.Usikkerhed vedrørende indregning og målingDer henvises til afsnittet "Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger" under "Anvendt regnskabspraksis" for en nærmere beskrivelse af de områder i årsrapporten, som er omfattet af væsentlige skøn og forudsætninger.Usædvanlige forhold, der har påvirket indregning og målingSÆRLIGE RISICI Dansk Vækstkapital II investerer i small cap- og mid cap-fonde samt venturefonde og er eksponeret overfor den generelle økonomiske udvikling. Den løbende værdiansættelse af porteføljefondenesinvesteringer sker med reference til IPEV Valuation Guidelines, som er internationalt anerkendteretningslinjer for værdiansættelse af private equity og venturekapital-investeringer. Dansk Vækstkapital II's investeringer i porteføljefondene er forbundet med virksomhedsspecifikke risici ide enkelte investeringer. Alle beslutninger vedrørende de respektive porteføljefondes konkreteinvesteringer i virksomheder foretages af porteføljefondenes private forvaltere. Over 95 pct. af den samlede tilsagnsforpligtelse til Dansk Vækstkapital II kommer fra Vækstfonden og fradanske pensionsselskaber, hvorfor Dansk Vækstkapital II's funding-risiko anses for at være beskeden. USÆDVANLIGE FORHOLD Dansk Vækstkapital II's aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2022 samt resultatet afDansk Vækstkapital II's aktiviteter og pengestrømme for 2022 er ikke påvirket af usædvanlige forhold.Forventet udviklingInvesteringsperioden for en række af de underliggende porteføljefonde er udløbet, men enkelte fondeforetager stadig investering, hvorfor antallet af porteføljevirksomheder må forventes at stige over dekommende år. Som følge af nedlukningen af flere banker, med tæt tilknytning til startupmiljøet, i starten af året, erforventningen til det kommende år dog behæftet med en vis usikkerhed, da de afledte konsekvenser fordet internationale venturemiljø og den brede portefølje af virksomheder i skrivende stund er ukendte.Begivenheder efter balancedagenDer er i januar 2023 foretaget et kapitalkald i Dansk Vækstkapital II på 298 mio. kr.-2760900078417000080300008052000-35639000776118000827000246000-36466000775872000-364660007758720000-3646600022834630002298641000400000000145600017900002324919000230043100023249190002300431000012987300012987300023734000012987300023249190002430304000297503200029750320008925100001190013000-612483000-221647000830190000866656000230022900024300280002975032000-1190013000-22164700086665600024300280002975032000-892510000-612483000830190000228970000228970000179300027600017930002760002469000027600023249190002430304000029750300000297503000-390836000-390836000Resultat af ophørte aktiviteterVærdiregulering af kapitalandele i porteføljefondeÆndring i driftskapital-854000-24600027640000-7841700001850000123000-7003000-8175000Udbetalinger til porteføljefondeUdlodninger fra porteføljefondeCo-investeringer-383033000-485701000370600000182474000-400000000-52433000-303227000-59436000-311402000Kontante indskud fra kommanditisterUdlodning til kommanditister297503000595006000-390836000-177465000-93333000417541000-152769000106139000-228960001298730001 Begivenheder efter balancedagenDer er i januar 2023 foretaget et kapitalkald i Dansk Vækstkapital II på 298 mio. kr.2 Andre eksterne omkostningerBESTYRELSESHONORAR 2022 2021 Bestyrelseshonorar 880 880 Bestyrelseshonorar i alt 880 880 Det samlede honorar til bestyrelsen udgør 880 tkr. i 2022, heraf formanden 240 tkr. og øvrige medlemmer 160tkr hver. Bestyrelsen består af en formand og fire bestyrelsesmedlemmer. ØVRIGE ADMINISTRATIONSOMKOSTNINGER 2022 2021 Honorar til komplementar 18 19 Revision 61 61 Advokat, investeringsrelateret 134 110 Advokat, andet 14 167 Andre omkostninger 320 187 Øvrige administrationsomkostninger i alt 529 543 Selskabet har ikke haft ansatte i regnskabsåret.3 Andre finansielle omkostninger 2022 2021 Renteindtægter, porteføljefonde 13 197 Renteomkostninger, andet 0 -7 Renteomkostninger, kassekredit -838 -436 Finansielle poster i alt -824 -2464 Finansielle aktiver 2022 2021 Anskaffelsessum primo 1.620.102 1.134.401 Tilgang i året 383.033 485.705 Anskaffelsessum ultimo 2.003.135 1.620.102 Tilbageløb primo -246.240 -63.766 Tilbageløb i året -370.600 -182.474 Tilbageløb ultimo -616.840 -246.240 Værdireguleringer primo 924.778 140.608 Værdireguleringer i året -27.610 784.170 Værdireguleringer ultimo 897.168 924.778 Regnskabmæssig værdi 31. december 2.283.463 2.298.640 CO-Investeringer i porteføljevirksomheder 2022 2021 Anskaffelsessum primo 0 0 Tilgang i året 40.000 0 Anskaffelsessum ultimo 40.000 0 Værdireguleringer primo 0 0 Værdireguleringer i året 0 0 Værdireguleringer ultimo 0 0 Regnskabsmæssige værdi 31. decemeber 40.000 0 INVESTORFORDELING Det samlede tilsagn til Dansk Vækstkapital II udgør efter endelig closing 2.975.032 tkr. Der er indbetalt 2.003.135 tkr.fra investorerne pr. 31. december 2022, svarende til 70 pct. af det samlede tilsagn. Resttilsagnet udgør 892.510 tkr.pr. 31.december 2022. Investorkredsen i Dansk Vækstkapital II består af Vækstfonden, institutionelle investorer, erhvervsdrivende fonde ogprivate personer. Samtlige investorer er danske. Investorfordeling Tilsagn Andel Vækstfonden 1.645.022 55,3 pct. Institutionelle investorer 1.185.011 39,8 pct. Privatpersoner 95.000 3,2 pct. Erhvervsdrivende fonde 50.000 1,7 pct. I alt 2.975.032 100 pct. Komplementar Dansk Vækstkapital II Komplementar ApSDAGSVÆRDIOPLYSNINGER2.0222.021Dagsværdi 31. december 20222.323.4632.298.640Urrealiserede værdireguleringer indreget i resultatopgørelsen-27610*784.170*Urrealiserede værdireguleringer indreget i egenkapitalen *Urealiserede dagsværdireguleringer er opgjort på porteføljefondsniveau.--5 BankgældBankgæld Selskabet har en kreditfacilitet på 250.000 tkr. med henblik på at finansiere selskabets kapitalbehov i periodernemellem kapitaltilførsel fra kommanditisterne.6 Anden gæld (kortfristet)ANDEN GÆLD 2022 2021 A-skat og arbejdsmarkedsbidrag 217 217 Kapitalkald 1.568 0 Anden gæld i alt 1.777 217 7 EventualforpligtelserInvesteringstilsagn, kapitalandele i porteføljefonde Tilsagn Udbetalt Recirkulering Kursregulering Resttilsagn Axcel V K/S 199.400 -175.121 19.930 655 44.863 Axcel VI K/S 74.380 -53.425 - 102 21.057 Balderton VI, S.L.P 104.358 -95.845 - --5.735 2.778 Balderton VII, S.L.P 99.810 -88.889 - -1.969 8.952 Balderton Liquidity I 63.646 -62.562 - 1.431 2.515 byFounders VC Fund I K/S 75.000 -70.688 - - 4.311 Capidea Kapital III K/S 175.000 -123.552 - - 51.448 CataCap II K/S 200.000 -165.175 - - 34.825 Dansk Ejerkapital V K/S 100.000 -50.000 - - 50.000 EQT Ventures II (DVK II HoldCo I ApS) 111.977 -105.060 - -945 5.971 FSN Capital V L.P 198.150 -183.883 11.709 -17.647 8.329 ​FSN Capital VI L.P 74.370 -28.369 - 63 46.064 Gro Fund II K/S 197.579 -170.022 - -2 27.555 Heartcore Capital Fund IV K/S 175.000 -102.329 - - 72.671 Maj Invest Equity V K/S 175.000 -156.240 - - 18.761 Polaris Private Equity V K/S 200.000 -49.711 - - 150.289 SEED Capital Denmark IV K/S 100.000 -31.953 - - 68.047 Sofinnova Capital IX 149.184 -119.375 - -63 29.746 Sunstone LSV Fund IV K/S 112.000 -40.878 - - 71.122 Verdane Edda 147.740 -130.058 1.861 -5.518 14.025 I alt 2.732.593 -2.003.135 33.500 -29.629 733.329 Dansk Vækstkapital II K/S afgiver tilsagn til udenlandske fonde i lokal valuta. Tilsagn er angivet i tkr. ved beregning af den gældende kurs på tilsagnsdatoen. Resttilsagnet er beregnet ud fra kursen på balancedagen. Dansk Vækstkapital II K/S påtager sig derved valutakursrisikoen.8 Nærtstående parter i erhvervsdrivende fondeSekretariat: Dansk Vækstkapital II administreres af Vækstfonden i henhold til en managementaftale, hvor Vækstfonden fungerer som sekretariat. Transaktion: Årligt management fee. Årsrapporten for Dansk Vækstkapital II for 2022 er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for en mellemstorklasse C-virksomhed samt med tilpasninger, der følger af, at selskabet er et kommanditselskab, hvis aktivitet er investering i private equity-fonde (fund-of-funds). I det omfang, det er i overensstemmelse med årsregnskabsloven, foretages indregning af kapitalandele i porteføljefonde efter retningslinjerneudarbejdet af The International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines Board (IPEV Board), som den danskebrancheorganisation for venture- og kapitalfonde, Brancheforeningen Aktive Ejere (Aktive Ejere), har tilsluttet sig. For at opnå et retvisende billede af kommanditselskabets aktivitet er resultatopgørelsen ændret i forhold til årsregnskabslovens skemakrav. Iresultatopgørelsen præsenteres værdiregulering m.v. af kapitalandele i porteføljefonde som en del af den primære drift. Årsregnskabet for 2022 er aflagt i tkr., og anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.falseGenerelt om indregning og målingIndtægter indregnes i resultatopgørelsen, i takt med at de indtjenes. Herudover indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver ogforpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger, der er afholdt for atopnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrederegnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan målespålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsensværdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkeltregnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges,og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Som målevaluta benyttes danske kroner (kr.). Alle andre valutaer anses som fremmed valuta.Omregning af fremmed valutaTransaktioner i fremmed valuta (cash calls, distributioner m.v.) omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellemtransaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen via værdireguleringer på porteføljefondene. Deudestående forpligtelser til porteføljefonde i udenlandsk valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, måles til balancedagensvalutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen indregnes iresultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderingerI overensstemmelse med lovgivningen udarbejdes årsregnskabet ud fra visse særlige forudsætninger, der medfører brug afregnskabsmæssige skøn og vurderinger. Ledelsen foretager disse skøn og vurderinger i overensstemmelse med selskabets regnskabspraksisog på baggrund af historiske erfaringer samt forudsætninger, som ledelsen anser som forsvarlige og realistiske. De faktiske resultater kanafvige væsentligt fra disse skøn. De områder, hvor skøn og vurderinger er væsentlige for årsregnskabet, er følgende: Kapitalandele i porteføljefonde og co-investeringer i deres porteføljeselskaber – måles til dagsværdi baseret på rapportering frafondsforvalterne, hvor der er væsentlige skøn forbundet med måling af dagsværdierne, herunder de underliggende virksomheder, somfondene har investeret i. Forvalterne i porteføljefondene har ved målingen af værdien af disse investeringer foretaget skøn overporteføljevirksomhedernes udviklingsstadie og forventede fremtidige udvikling, fortsatte finansieringsbehov og kommercialiseringsmuligheder.Dagsværdiregulering af andre investeringsaktiver I resultatopgørelsen indregnes kommanditselskabets forholdsmæssige andel af årets resultat i selskabets porteføljefonde, hvilket inkludererrealiserede og urealiserede gevinster og tab på fondenes investeringer i virksomheder. Andelen af porteføljefondenes omkostninger forbundetmed forvaltningen af porteføljevirksomhederne indgår ligeledes som en urealiseret værdiregulering af kapitalandele i porteføljefonde. Fastsættelse af værdien af porteføljevirksomhederne i porteføljefondene foretages af managementselskaberne. Dagsværdien er prisen, somman vil modtage ved at sælge et aktiv i en almindelig transaktion i markedet. Managementselskaberne har forskelligeværdiansættelsesmetoder afhængig af porteføljevirksomheden. For noterede investeringer benyttes børskursen på skæringsdatoen. Forinvesteringer med substantiel og vedvarende cash flow eller indtjening anvendes oftest multipler baseret på peer-groups, mens investeringeruden signifikant indtjening oftest anvender kostpris eller pris baseret på seneste investeringsrunde. Resultat af co-investeringer i porteføljevirksomheder I resultatopgørelsen indregnes kommanditselskabets andel af realiserede og urealiserede gevinster og tab på co-investeringer iporteføljefondenes porteføljesvirksomheder baseret på porteføljefondenes værdiansættelse af porteføljevirksomhederne. Fastsættelse afværdien af porteføljevirksomheden sker i porteføljefonden, hvori co-investeringen ligger efter de ovennævnte principper.Andre eksterne omkostninger Management fee omfatter honorar til Vækstfonden for arbejdet som manager for kommanditselskabet. I øvrige administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året i forbindelse med administration af kommanditselskabet, herunder omkostninger til advokat, revisor og konsulentassistance.Skat af årets resultatKommanditselskabet er i skattemæssig sammenhæng ikke en selvstændig enhed og dermed ikke selvstændigt skattepligtigt, idet kommanditselskabet resultat indgår i kommandisternes og komplementarens skattepligtige indkomst. Der afsættes som følge heraf ikke skat i årsregnskabet.Kapitalandele i joint ventures Kapitalandele i fonde, der er unoterede, måles til Dansk Vækstkapital ll's andel af fondenes dagsværdi. Ved opgørelsen af fondenes dagsværdier International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines' (IPEV) principper for værdiansættelse i udgangspunkt anvendt forporteføljeinvesteringerne. Årets værdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen. Oplysninger om kurser m.v., der fremkommer efter regnskabsafslutningen, vil alene blive indarbejdet, såfremt disse er væsentlige forvurderingen af årsregnskabet.Andre finansielle forpligtelserKommanditselskabets bankgæld måles til dagsværdi. Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi.Andre værdipapirer og kapitalandele Kapitalandele i porteføljevirksomheder måles til kommanditselskabets andel af porteføljevirksomhedens dagsværdi. Opgørelsen afporteføljevirksomhedens dagsværdi er foretaget i overensstemmelse med The International Private Equity and Venture Capital ValuationGuidelines.UddelingerTilsagn om investeringer i porteføljefonde, som endnu ikke er blevet udbetalt, oplyses i noterne under eventualforpligtelser, når der er underskrevet en bindende investeringsaftale, LPA (Limited Partneship Agreement). Herudover oplyses om tilsagn om investeringer i fonde. som er betinget af opnåelse af specifikke milepæle, og hvor der endnu ikke er underskrevet en bindende investeringsaftale (LPA).Pengestrømsopgørelsen Pengestrømsopgørelsen viser kommanditselskabets pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, åretsforskydning i likvider samt kommanditselskabets likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra driftsaktiviteten opgøres som årets resultat reguleret for ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter kortfristedegældsforpligtelser eksklusive de poster, der indgår i likvider, samt skyldigt tilsagn til porteføljefonde. Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra udbetalinger til og tilbagebetalinger fra porteføljefonde. Pengestrøm fra fi nansieringsaktivitet Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra ind- og udbetalinger fra og til kommanditisterne. Pengestrømsopgørelsen viser kommanditselskabets pengestrømme for året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, åretsforskydning i likvider samt kommanditselskabets likvider ved årets begyndelse og slutning. Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra driftsaktiviteten opgøres som årets resultat reguleret for ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter kortfristedegældsforpligtelser eksklusive de poster, der indgår i likvider, samt skyldigt tilsagn til porteføljefonde. Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra udbetalinger til og tilbagebetalinger fra porteføljefonde. Pengestrøm fra fi nansieringsaktivitet Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra ind- og udbetalinger fra og til kommanditisterne.2023-04-24Martin Rudbæk Nielsen